#1 18-10-2022 15:21:32

Climax

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Fonds à capital fixe. Qu'est-ce que c'est et comment ça marche ?

Parmi les différents types de fonds communs de placement qui existent sur le marché financier, il en est un qui est très particulier dans son fonctionnement. C'est le fonds à capital fixe. En fait, il fonctionne avec les mêmes caractéristiques qu'un fonds commun de placement ordinaire. Toutefois, ce fonds, au moment de sa création, émet un certain nombre d'actions ou de parts. Cela définit la manière dont un fonds fermé peut être investi. Découvrons leurs caractéristiques et comment vous pouvez y investir.

Qu'est-ce qu'un fonds à capital fixe ?

Rappelons quelques aspects fondamentaux des fonds communs de placement. Ce sont des instruments financiers qui mettent en commun l'argent d'un groupe d'investisseurs et le réinvestissent ensuite dans d'autres actifs financiers. Ces actifs peuvent être des actions, des obligations ou des instruments du marché monétaire.

Lorsqu'un investisseur souhaite investir dans un fonds commun de placement, il achète des actions ou des parts du fonds auprès des gestionnaires du fonds. S'il souhaite se retirer du fonds, il lui suffit de vendre sa participation aux gestionnaires.

Si le fonds commun de placement obtient de bons résultats, il peut réinvestir cet argent dans de nouvelles actions pour ses investisseurs.

Un fonds fermé, cependant, fonctionne d'une manière différente. Bien qu'il s'agisse d'un fonds commun de placement qui met en commun l'argent de nombreux investisseurs, la vente de parts ou d'actions se fait différemment.

Dans le cadre d'une introduction en bourse (IPO), les actions du fonds sont proposées à la vente sur le marché primaire par les propriétaires du fonds. Dans ce cas, des investisseurs - généralement des investisseurs institutionnels - achètent ces actions.

Après cette étape, le fonds fermé ne peut plus émettre de nouvelles actions. Ceux qui souhaitent investir dans le fonds fermé doivent acheter des actions sur le marché secondaire. Il est important de préciser que, contrairement à un fonds commun de placement traditionnel, les gestionnaires n'achètent ni ne vendent les actions du fonds. Si l'investisseur souhaite se retirer, il devra vendre sur le marché secondaire.

Comme vous pouvez le constater, le fonds à capital fixe présente des similitudes avec les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (ETF).

Comment ces fonds fonctionnent-ils depuis leur lancement ?

Pour mieux comprendre les particularités d'un fonds à capital fixe, disons qu'il s'agit d'une société d'investissement cotée. En d'autres termes, en tant que fonds, il est à la fois un véhicule d'investissement et une entreprise. Pour sa création, le fonds et son gestionnaire doivent être enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Un fonds fermé, pour son lancement, émet un certain nombre d'actions qu'il place sur le marché primaire par le biais d'un Initial Public Offering ou d'un New Fund Offering. Cela le différencie des autres fonds communs de placement, car son capital est fixe et ne peut être augmenté.

Après l'introduction en bourse, les banques d'investissement qui ont acquis les parts du fonds à capital fixe peuvent les placer sur le marché secondaire.

Les investisseurs individuels qui souhaitent acquérir une participation dans un fonds à capital fixe doivent l'acheter sur le marché boursier. L'achat ou la vente d'actions d'un fonds à capital fixe nécessite l'assistance d'un courtier.

Le prix des actions des fonds à capital fixe

Comme pour les autres fonds communs de placement, le prix de l'action est défini par la valeur nette d'inventaire par action (VNI). Cependant, comme les actions sont négociées sur le marché boursier, leur prix est déterminé par l'offre et la demande.

Un fonds à capital fixe peut avoir un prix de l'action à la hausse ou à la baisse. Voyons comment cela fonctionne. La VNI est calculée sur une base périodique. Si le prix du marché de l'action est supérieur à la VNI, on dit qu'elle se négocie avec une prime. Inversement, si le prix de l'action est inférieur à la VNI, elle se négocie avec une décote.

Les raisons pour lesquelles les actions d'un fonds fermé se négocient avec une prime ou une décote sont variées. Le comportement momentané du marché sur lequel ses investissements sont dirigés peut être un facteur. Un autre élément qui joue un rôle important dans le prix est la réputation du gestionnaire du fonds.

Comme le fonds fermé ne rachète pas d'actions à ses investisseurs, il n'a pas besoin d'avoir trop de liquidités dans son portefeuille. Ceci, associé à une gestion active, permet d'améliorer la performance des investissements du fonds à capital fixe.

Avantages et inconvénients d'un fonds à capital fixe

Nous pouvons dire que, parmi les différentes alternatives de fonds communs de placement, le fonds à capital fixe est un instrument de premier ordre. Il offre des avantages très intéressants pour les investisseurs. Toutefois, cela ne les dispense pas de présenter certains inconvénients qu'il est important d'examiner avant d'investir.

Parmi les principaux avantages offerts par un fonds fermé, nous pouvons souligner son portefeuille diversifié. Ceci, associé à sa gestion active, permet au fonds d'offrir des rendements plus élevés que les fonds ouverts. Le gestionnaire du fonds dispose d'une grande liberté pour acheter et vendre des actifs afin de garantir un bon rendement aux investisseurs.

La valeur des actions d'un fonds fermé, déterminée par l'offre et la demande sur le marché, offre une plus grande transparence. L'investisseur doit tenir compte de l'évolution des prix par rapport à leur valeur nette d'inventaire.

Quels sont les inconvénients ? En raison de son mode de fonctionnement, un fonds à capital fixe est soumis à une plus grande volatilité que ses homologues à capital variable. D'autre part, le fonds fermé est moins liquide que d'autres instruments similaires.

Les fonds à capital fixe peuvent comporter des frais de gestion élevés. En outre, vous devrez faire appel à un courtier pour les acheter ou les vendre. Tenez également compte de ces coûts.

Exemples de fonds de placement à capital fixe

Examinons trois exemples de fonds à capital fixe qui offrent des rendements et une diversification impressionnants.

(Veuillez vérifier les rendements actuels et les autres facteurs mentionnés pour obtenir les informations les plus récentes).

GUT : Un rendement de 11,5 % alimenté par les services publics

Le Gabelli Utility Trust (GUT) est un générateur de revenus fiable, avec un rendement de 12 % soutenu par un portefeuille de sociétés de services publics de premier plan comme Duke Energy (DUK) et NextEra Energy (NEE).

Essentiellement, détenir GUT vous donne une part des revenus stables provenant des factures de services publics à travers les États-Unis.

Depuis sa création dans les années 1990, GUT a toujours versé des dividendes élevés. Elle a même émis des dividendes spéciaux dans le passé, bien qu'elle se concentre sur le maintien d'un flux de revenus réguliers.

Cela dit, GUT se négocie avec une forte prime - actuellement de 53 % - qui pourrait décourager les investisseurs à court terme.

Pour une option plus attrayante, passons au fonds suivant.

AVK : 11,8 % de rendement

Le fonds Advent Convertible and Income Fund (AVK) combine la stabilité des obligations avec le potentiel de croissance des actions.

Ses obligations convertibles peuvent être échangées contre des actions lorsque les conditions sont favorables, ce qui ajoute une plus-value à son rendement déjà élevé de 12,3 %.

AVK se négocie aussi parfois avec une décote par rapport à la valeur nette d'inventaire.

Cette sous-évaluation crée une opportunité de revenus et de gains en capital potentiels à mesure que la décote se réduit.

PAXS : Un fonds axé sur les obligations avec un rendement de 11,4%.

PAXS, un fonds géré par PIMCO, offre un rendement de 11,3 % grâce à un portefeuille de plus de 300 obligations d'entreprises à haut rendement.

Réputée pour sa gestion, PIMCO identifie systématiquement les obligations sous-évaluées et gère avec précision les variations des taux d'intérêt.

Au-delà de ces fonds

Au-delà de ces trois fonds, il existe une multitude de fonds offrant des rendements et des réductions similaires.

Grâce à leur capacité à combiner un revenu élevé, une diversification et des plus-values potentielles, les fonds peuvent vous aider à atteindre l'indépendance financière plus rapidement, ce qui pourrait vous permettre de gagner des années sur votre calendrier de retraite.

Nous vous en présentons quelques-uns ci-dessous.

Axé sur les actions

Fonds à stratégie d'options d'achat couvertes

• Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Income Fund (ETB) - Ce fonds vend des options d'achat sur une grande partie de son portefeuille, générant des revenus à partir des primes. Cette stratégie peut s'avérer très avantageuse lorsque les marchés sont latéraux ou en légère baisse.

• BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust (BDJ) - Similaire à ETB, BDJ utilise une stratégie d'options d'achat couvertes mais peut avoir une approche légèrement différente de la sélection des titres ou de la vente d'options.

Fonds axés sur les dividendes

• John Hancock Tax-Advantaged Dividend Income Fund (HTD) - Ce fonds est axé sur les actions de haute qualité qui versent des dividendes, souvent dans des secteurs comme les services publics et les sociétés de placement immobilier. Il vise à fournir un flux constant de revenus bénéficiant d'avantages fiscaux.

• Nuveen Select Tax-Free Income Portfolio (NXP) - Bien qu'il détienne techniquement des obligations municipales qui génèrent des revenus non imposables, ce fonds détient des actifs qui versent des dividendes élevés aux investisseurs, à l'instar d'un fonds axé sur les dividendes.

• DNP Select Income Fund Inc. (DNP) - Ce fonds investit principalement dans des sociétés de services publics, notamment dans les secteurs de l'électricité, du gaz, de l'eau et des télécommunications. Ces secteurs se caractérisent souvent par des flux de trésorerie stables et des versements de dividendes plus élevés. Bien qu'il ne soit pas explicitement « fiscalement avantageux », DNP s'efforce de distribuer les revenus de manière efficace, ce qui se traduit souvent par le classement d'une partie d'entre eux dans la catégorie des dividendes qualifiés, qui sont imposés à des taux inférieurs. Ils essaient également de minimiser les plus-values à court terme, qui sont imposées comme des revenus ordinaires.

• Eaton Vance Tax-Advantaged Global Dividend Income Fund (ETG) - Ce fonds investit dans un portefeuille mondial d'actions à dividendes, offrant ainsi une diversification au-delà des États-Unis. Les distributions d'ETG peuvent inclure des dividendes qualifiés (imposés à des taux inférieurs), et une partie des dividendes étrangers peut donner droit à un crédit d'impôt étranger, ce qui peut réduire votre charge fiscale globale. Il existe également une stratégie de gestion fiscale pour minimiser les impôts.

• Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI) - Ce fonds est axé sur les sociétés de placement immobilier de haute qualité dans divers secteurs immobiliers. Les FPI sont tenues de distribuer une part importante de leur revenu imposable sous forme de dividendes. Les dividendes des FPI sont généralement un mélange de revenus ordinaires, de plus-values et de remboursements de capital (qui ne sont pas imposés immédiatement mais qui réduisent le coût de base). RQI est connu pour générer un niveau élevé de revenus de dividendes qualifiés.

Axé sur le revenu fixe

Fonds d'obligations à haut rendement (au-delà de PAXS)

• BlackRock Corporate High Yield Fund, Inc. (HYT) - Ce fonds investit dans un portefeuille diversifié d'obligations d'entreprises à haut rendement (inférieures à l'investment grade), dans le but d'obtenir un revenu élevé.

• MFS Intermediate High Income Fund (CIF) - Ce fonds cherche à fournir un revenu courant élevé en investissant dans un portefeuille diversifié d'instruments à revenu fixe de qualité inférieure à celle des investissements. Ces instruments peuvent comprendre des obligations d'entreprise, des prêts garantis de premier rang, des titres adossés à des créances hypothécaires et d'autres titres adossés à des actifs. La MFS applique une approche fondamentale ascendante à la sélection de crédit, en se concentrant sur l'identification de titres sous-évalués tout en tenant compte des perspectives macroéconomiques.

• Credit Suisse High Yield Bond Fund (DHY) - Similaire à HYT, DHY se concentre sur les obligations à haut rendement, souvent avec une approche globale.

• PGIM High Yield Bond Fund, Inc. (ISD) - Ce fonds tente de maximiser le revenu courant en investissant principalement dans un portefeuille diversifié d'obligations d'entreprises à haut rendement dont la notation est inférieure à investment grade. PGIM, le gestionnaire du fonds, utilise un processus de recherche de crédit discipliné pour identifier les opportunités attrayantes tout en gérant le risque. Le fonds peut également investir dans d'autres instruments à revenu fixe et dans des produits dérivés afin d'améliorer le revenu ou de gérer la sensibilité aux taux d'intérêt.

Fonds de prêts de premier rang

• Invesco Senior Income Trust (VVR) - Les prêts seniors sont des prêts à taux variable, ce qui signifie que leurs paiements d'intérêts s'ajustent aux variations des taux d'intérêt en vigueur. Cela peut être bénéfique dans un contexte de hausse des taux.

• Nuveen Credit Strategies Income Fund (JQC) - JQC investit dans un portefeuille diversifié de prêts seniors, ainsi que dans d'autres actifs générateurs de revenus, tels que les obligations à haut rendement et certains crédits structurés.

Fonds de titres adossés à des créances hypothécaires

• Western Asset Mortgage Defined Opportunity Fund Inc (DMO) - Investit principalement dans des titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles (RMBS) non garantis par une agence et dans certains titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS). Ces titres ne sont pas garantis par des agences gouvernementales comme Fannie Mae ou Freddie Mac, et ont donc tendance à offrir des rendements plus élevés.

• DoubleLine Income Solutions Fund (DSL) - Similaire au DMO, le DSL investit dans des actifs liés aux hypothèques, mais il peut également être exposé à d'autres secteurs à revenu fixe.

Fonds spécialisés

Fonds immobiliers (au-delà de l'accent mis sur les FPI)

• Cohen & Steers Infrastructure Fund, Inc (UTF) - Ce fonds investit dans des sociétés qui possèdent et exploitent des actifs d'infrastructure dans le monde entier, tels que des services publics, des routes à péage et des aéroports. Ces actifs ont souvent des flux de trésorerie prévisibles.

• CBRE Clarion Global Real Estate Income Fund (IGR) - Ce fonds investit dans un large éventail d'actifs, notamment des titres immobiliers, des obligations et des produits dérivés.

Fonds d'obligations convertibles (au-delà d'AVK)

• Calamos Convertible and High Income Fund (CHY) - Similaire à AVK, CHY combine des obligations convertibles avec des obligations à haut rendement, offrant un mélange de revenus et d'appréciation potentielle du capital.

Fonds des marchés émergents

• Templeton Emerging Markets Income Fund (TEI) - Ce fonds investit principalement dans des titres à revenu fixe émis par des gouvernements et des entreprises de pays émergents. Ces marchés peuvent offrir des rendements plus élevés, mais comportent également un risque plus important.

• Morgan Stanley Emerging Markets Domestic Debt Fund (EDD) - Similaire au TEI, l'EDD se concentre sur la dette des marchés émergents, mais met l'accent sur la dette libellée en monnaie locale. Cela permet de réduire l'exposition aux devises nationales.

Fonds d'actions privilégiées

• Flaherty & Crumrine Preferred Securities Income Fund Inc. (FFC) - Ce fonds investit dans des actions privilégiées, qui sont des titres hybrides présentant à la fois des caractéristiques des actions et des obligations. Les actions privilégiées offrent généralement des rendements plus élevés que les actions ordinaires et ont un droit plus élevé sur les actifs en cas de liquidation.

• John Hancock Premium Dividend Fund (PDT) - Bien qu'il investisse également dans des actions ordinaires, le PDT a une large part d'actions privilégiées, cherchant à fournir un niveau de revenu élevé.

Courtiers pour investir en bourse

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