#1 05-11-2021 16:01:58

Climax

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Le plus grand risque du bitcoin et des crypto-monnaies

Le bitcoinet les crypto-monnaies ont été une invention étonnante et ont fourni au marché un nouveau type de classe d'actifs.

Mais la plupart des acteurs du marché du bitcoin et des crypto-monnaies ont encore une peur saine du risque qu'ils prennent s'ils possèdent des bitcoins ou des crypto-monnaies en quantité importante.

Tout le monde est conscient de l'absence de valeur intrinsèque du bitcoin. Il a une valeur imputée. Et il y a la fameuse volatilité du bitcoin.

On sait que le bitcoin peut monter ou descendre de 10 % en une seule journée. Cela signifie que le bitcoin devra bénéficier d'une plus grande stabilité de prix avant que le citoyen moyen ne puisse le conserver comme une part importante de son portefeuille. Peu de gens, en particulier ceux qui approchent de la retraite, peuvent s'y fier pour investir à long terme.

Et il y a le risque de cybersécurité. Les pirates informatiques sont toujours à la recherche de failles dans les systèmes. Le bitcoin ne fait pas exception.

De nombreux utilisateurs de bitcoins ont craint ou subi un cyber-vol de cryptomonnaie sous une forme ou une autre. Pour aggraver les choses, les détenteurs de bitcoins et de crypto-monnaies ne bénéficient pas des mêmes protections que les titulaires de comptes bancaires ordinaires en cas de vol potentiel. Il n'existe aucune agence gouvernementale à laquelle s'adresser pour récupérer des bitcoins ou tout autre type de crypto-monnaie qui aurait été volé.

Les utilisateurs de bitcoins seront donc livrés à eux-mêmes pour tenter de récupérer les bitcoins volés.

Le marché du bitcoin est encore trop jeune pour que les institutions financières traditionnelles, telles que les banques, les sociétés de courtage et la plupart des grandes institutions d'investissement, s'impliquent directement dans le bitcoin.

Cela signifie qu'elles ne peuvent pas proposer de comptes en bitcoins ou autoriser les transactions en bitcoins de la même manière que les comptes bancaires ordinaires et l'achat, la vente ou le trading d'actions et d'obligations.

C'est un énorme inconvénient car de nombreuses personnes souhaitent bénéficier de la sécurité que procure le fait de travailler avec une personne de confiance : une institution réglementée et assurée où les transactions en bitcoins et en crypto-monnaies peuvent avoir lieu sous la surveillance d'agences gouvernementales comme la FINRA.

Tant que le bitcoin ne fera pas l'objet d'une surveillance réglementaire accrue, il ne séduira pas les investisseurs institutionnels et les particuliers les plus conservateurs. Ces entités voudront avoir dans leur portefeuille des actifs plus stables et plus fiables plutôt que quelque chose de spéculatif comme le bitcoin. En attendant, elles l'éviteront ou choisiront de le détenir en plus petite quantité.

Quel est le plus grand risque sur le marché du bitcoin et des crypto-monnaies ?

Très probablement, le plus grand risque contre les crypto-monnaies est qu'elles deviennent victimes de leur propre succès. Si elles connaissent trop de succès, les gouvernements voudront les réprimer.

Par conséquent, le plus grand risque auquel le bitcoin et les crypto-monnaies sont confrontés, selon toute vraisemblance, est la réglementation par les gouvernements.

Les gouvernements peuvent fermer les bourses de bitcoins, qui sont des places de marché numériques où les gens échangent des bitcoins contre des monnaies nationales (comme le dollar ou l'euro) à l'aide de divers types d'appareils connectés à Internet. Ils peuvent également interdire la production de nouveaux bitcoins, voire interdire purement et simplement la possession de bitcoins.

En tant que moyen d'échange (l'une des idées de base d'une monnaie), il serait pratiquement fermé.

Pour que les crypto-monnaies maximisent leur valeur, les gens doivent les utiliser afin de pouvoir acheter et vendre des biens et des services avec elles. Lorsque le bitcoin est totalement interdit ou mis hors la loi, personne ne peut l'utiliser efficacement. Il cesse d'avoir de la valeur en tant que type d'argent ou de moyen de transaction.

L'un des plus grands pouvoirs d'un gouvernement est de contrôler tout l'argent et le crédit à l'intérieur de ses frontières afin de pouvoir contrôler la politique.

Ils veulent que l'argent et le crédit qu'ils produisent soient le meilleur choix pour leurs propres citoyens, et non des formes d'argent créées et/ou détenues par des particuliers.

À une échelle limitée, certains pays comme le Salvador (une économie dollarisée depuis janvier 2001) ont introduit le bitcoin comme monnaie légale. Mais c'est très différent d'un pays plus grand, doté d'une monnaie de réserve, qui franchit cette étape.

Les crypto-monnaies dans l'histoire

Si l'on replace la crypto-monnaie dans l'histoire des formes privées de monnaie, l'or a été périodiquement interdit par les gouvernements depuis des milliers d'années, lorsque les gens l'utilisaient pour stocker leur richesse plutôt que de la placer sous forme de crédit.

L'or a été interdit aux États-Unis de 1933 à 1975 (certaines restrictions ont été assouplies en 1964) pour cette raison (à l'exception des bijoux, des applications industrielles et de quelques autres).

De nombreux gouvernements cherchent des moyens de faire quelque chose de similaire avec le bitcoin et les crypto-monnaies (contrairement au Salvador et à quelques autres). La Chine a déjà sévi.

Cela pourrait signifier l'interdire complètement ou du moins réduire sévèrement son utilisation.

Les gouvernements ne veulent pas que les gens utilisent une autre monnaie que la monnaie locale pour acheter et vendre des biens et des services. Lorsque les gens utilisent des bitcoins ou d'autres formes de monnaie privée, ils opèrent en dehors du système bancaire traditionnel. Cela réduit l'influence de la banque centrale sur les taux d'intérêt et la politique économique.

L'avantage du bitcoin au niveau de la confidentialité

L'un des avantages du bitcoin par rapport à de nombreuses monnaies nationales est qu'il offre des fonctions de confidentialité, ce qui pourrait séduire certains investisseurs et rendre le bitcoin plus attrayant dans certaines circonstances.

Mais en présentant ces avantages, le bitcoin crée également un problème intrinsèque pour lui-même en ce qui concerne les régulateurs.

Si le bitcoin est trop populaire auprès du grand public, les gouvernements vont le réprimer parce qu'ils pensent qu'il est largement utilisé à des fins d'activités néfastes, comme le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, l'évasion fiscale, etc.

Les gouvernements peuvent également tuer la crypto en supprimant les rampes d'accès et de sortie. Si les banques ne sont pas autorisées à se connecter aux bourses et que les gens ne peuvent pas faire entrer et sortir leur argent, c'est une possibilité.

Mais les crypto-monnaies peuvent servir de réserve de valeur à long terme si elles sont autorisées à exister. Dans ce cas, le bitcoin resterait une réserve de valeur comme l'or.

Et le bitcoin est difficile à réguler de par sa conception. Aucun gouvernement au monde ne peut contrôler totalement le bitcoin ou les échanges de crypto-monnaies, car aucune personne ou entité n'est responsable de tout.

Le bitcoin est décentralisé et de type "peer-to-peer" (P2P), ce qui signifie que les transactions se font directement entre les utilisateurs sans passer par un organisme de réglementation, une banque ou une autre entité. Cela rend le suivi du bitcoin et des autres crypto-monnaies difficile pour les régulateurs.

La blockchain du bitcoin est conçue de manière à ce que chaque transaction soit enregistrée publiquement. Ainsi, l'historique de la propriété des bitcoins est connu de tous les internautes qui veulent participer aux transactions en bitcoins. Mais il n'est pas possible de remonter facilement jusqu'à une seule personne ou entité, à moins que cette personne ne le révèle volontairement (comme lorsqu'elle s'envoie des bitcoins à une adresse).

Pourquoi les gens prennent le risque d'investir dans la crypto et le bitcoin

Tout d'abord, il y a l'élément spéculatif évident.

Lorsque des titres comme la pièce Shiba Inu (SHIB) peuvent rapporter plus d'un million de fois en un an, de nombreuses personnes sont prêtes à prendre des risques importants dans l'espoir d'un rendement élevé.

Mais il y a aussi des raisons plus institutionnelles.

Il y a beaucoup de dettes et de création monétaire par les gouvernements pour combler les lacunes de leurs mauvaises finances.

Cela pousse les gens à délaisser les liquidités et les obligations - car elles perdent leur valeur dans ces circonstances - et à se tourner vers d'autres valeurs.

Cela inclut des choses comme les matières premières, certains types d'actions, les terres et l'immobilier, les actifs durs et diverses formes de monnaie privée.

Le bitcoin et ses concurrents peuvent contribuer à combler cette lacune et le besoin croissant du marché en termes de type d'actifs recherchés.

Le bitcoin et les autres formes de crypto-monnaies sont comme une option à long terme sur une réserve de valeur dont l'avenir est hautement inconnu, d'où toute la volatilité.

Bien que la réglementation puisse être un "tueur de crypto", il doit y avoir plus de surveillance publique pour une plus grande acceptation institutionnelle des crypto-monnaies. En même temps, l'absence de réglementation est ce que beaucoup de ses détenteurs apprécient.

Et pour que les grandes institutions détiennent des bitcoins et d'autres monnaies dans leurs portefeuilles, il faut aussi que la liquidité soit suffisante pour que les transactions puissent être effectuées en taille sans déstabiliser le marché.

Les marchés émergents et la place du bitcoin ou de la crypto-monnaie

Le bitcoin et les crypto-monnaies suscitent beaucoup d'intérêt dans les pays dont l'économie est instable et qui connaissent leurs propres formes d'inflation et de contrôle des capitaux.

Dans ces cas, il n'y a pas assez d'argent dans le système ou les gens n'ont pas accès aux fonds, même s'ils veulent que leurs actifs soient libellés dans quelque chose de stable, comme des dollars ou des euros.

Le bitcoin est donc attrayant parce qu'ils peuvent contrôler la quantité de bitcoins qu'ils possèdent, et le bitcoin peut les aider à détenir leurs propres actifs sans avoir à assumer le risque souverain de leur propre monnaie. Ou simplement lorsqu'il y a un manque d'argent pour effectuer des transactions.

Par exemple, dans de nombreuses sociétés pauvres, on utilise encore beaucoup le système du troc. Les biens et services d'une personne sont échangés contre ceux d'une autre. Mais ce système est lourd, et les crypto-monnaies permettent de contourner les contraintes liées au manque d'argent pour répondre aux besoins du commerce.

Le bitcoin est aussi conceptuellement attrayant pour les marchés émergents technologiquement avancés qui veulent bénéficier de la technologie blockchain sans se lancer dans le bitcoin lui-même (ou d'autres crypto-monnaies) parce que le bitcoin peut poser des risques politiques supplémentaires qu'ils ne veulent pas.

Ainsi, dans des endroits comme la Chine, où le contrôle est plus centralisé, ils s'efforceront d'imposer l'interdiction du bitcoin et d'autres crypto-monnaies.

Dans des pays comme les États-Unis et l'Europe occidentale, ils leur accorderont une plus grande liberté. Mais ils sont toujours susceptibles de sévir si leur succès est tel qu'il interfère avec leur capacité à diriger la politique économique.

Le rôle du bitcoin et des crypto-monnaies dans le nouveau paradigme monétaire

Dans le paradigme dans lequel nous vivons - avec de nombreuses obligations d'État qui n'offrent plus les mêmes rendements ou caractéristiques de diversification qu'auparavant, et des devises confrontées à un plus grand risque de dépréciation avec toute la création de monnaie et de crédit - cela pourrait propulser le développement de magasins de valeur alternatifs plus rapidement que cela aurait pu être le cas autrement.

Les ETF et les contrats à terme sur bitcoin et crypto contribuent également à légitimer le bitcoin en tant que classe d'actifs. Ils peuvent accroître leur popularité auprès d'un groupe plus large de traders et d'investisseurs qui ne les toucheraient pas autrement. Ils peuvent les négocier directement par l'intermédiaire de leur courtier sans avoir à se rendre sur un exchange de crypto-monnaies dédié.

Certains n'aimeront toujours pas les crypto-monnaies à quelque niveau que ce soit parce qu'elles ne rapportent rien, comme l'or et divers autres biens durables qui ne produisent pas de liquidités (ou qui ne sont pas loués).

Mais cela n'a guère d'importance lorsque les rendements des autres actifs (liquidités, obligations, voire actions) se sont effondrés en raison de la compression des taux d'intérêt à court et à long terme.

Les rendements du bitcoin ont été très volatils, mais le bitcoin a surperformé la plupart des classes d'actifs au cours de l'histoire récente.

Par conséquent, le bitcoin et les crypto-monnaies peuvent être considérés comme une alternative viable aux actifs financiers traditionnels dans certaines conditions.

Ils n'ont peut-être pas des propriétés de diversification idéales - du moins pas comme les obligations ou l'or pourraient faire un meilleur travail de diversification de l'exposition aux actions et aux actifs à risque - étant donné leur nature spéculative.

Mais il peut y avoir une place pour un petit montant de crypto-monnaies dans une allocation d'actifs.

En ce qui concerne le rôle du bitcoin lorsque les taux d'intérêt remonteront à partir de leurs niveaux compressés actuels - en particulier lorsque les rendements réels passeront de négatifs à positifs - il est probable qu'il deviendra moins attrayant, les liquidités et les obligations devenant plus viables.

Le bitcoin comme alternative à l'or

Le bitcoin est la plus développée de toutes les crypto-monnaies, c'est donc ce qui se rapproche le plus d'une alternative de type or.

En termes de part de marché : L'or représente un marché d'environ 5 000 milliards de dollars (hors propriété des banques centrales et bijoux) et le bitcoin environ 1 000 milliards de dollars (avec une volatilité beaucoup plus élevée).

Il y a donc une répartition d'environ 5 pour 1 entre l'or et le bitcoin si l'on exclut les banques centrales (qui ne veulent pas posséder de bitcoin comme source de réserves).

Ainsi, si vous réfléchissez à la part de bitcoin à détenir par rapport à un élément comme l'or dans un portefeuille pour rester équilibré, cela ne représente qu'environ 20 % avant de prendre en compte le facteur de volatilité.

Et l'or lui-même ne représente qu'un faible pourcentage d'un portefeuille équilibré, car il ne s'agit que d'une forme alternative de liquidités. Son rendement réel à long terme (corrigé de l'inflation) devrait être proche de zéro.

Ainsi, si l'or représentait environ 10 % d'un portefeuille, le bitcoin pourrait se situer à un niveau de base de 2 % avant toute considération de volatilité.

Ensuite, si l'on tient compte du fait que le bitcoin est environ 10 fois plus volatil que l'or, il est probable que le bitcoin doive représenter moins d'un demi pour cent de votre portefeuille dans une optique purement "d'équilibre".

Au-delà, vous vous aventurez davantage dans la spéculation que dans la possession d'une allocation équilibrée d'actifs.

Le bitcoin peut-il encore être multiplié par 10 ?

Pour en revenir à l'argument de la part de marché, si le bitcoin devait être multiplié par 10, cela signifierait que vous avez plus d'argent en bitcoin qu'en or.

C'est probablement peu probable.

Mais le niveau absolu de l'augmentation du bitcoin à l'avenir dépend également de ce qui se passe avec les monnaies nationales et de la quantité d'argent qui est investie dans les différentes alternatives et qui entraîne une augmentation de leurs prix.

Risque de prix

Le bitcoin, comme tout investissement volatile, est confronté au risque de perdre 80 % ou plus de votre argent.

Le bitcoin pourrait également être supplanté par d'autres types de crypto-monnaies dont les caractéristiques sont meilleures pour ceux qui souhaitent les détenir et y effectuer des transactions.

Tout comme il y a eu l'évolution des grandes entreprises (par exemple, regardez la composante Dow Jones au fil des ans) et l'évolution des monnaies souveraines, il y aura l'évolution des crypto-monnaies.

Si l'on regarde l'histoire financière, sur les monnaies nationales qui ont existé depuis 1700 - environ 750 - 80 % d'entre elles n'existent plus. Les 20 % restants ont tous été considérablement dévalués à un moment ou à un autre, même les plus crédibles comme le dollar américain.

"Imprimer" de la monnaie est le moyen ultime de se sortir d'un excès de dettes. C'est le moyen le plus facile et le plus discret d'atténuer les crises de la dette. Les taux d'intérêt des marchés développés sont proches de zéro et ils impriment beaucoup de monnaie pour alléger le fardeau de la dette.

Les responsables politiques veulent garder une monnaie "dure" (qu'elle porte intérêt et, idéalement, qu'elle ait un rendement positif en termes réels). Mais les crises de la dette leur forcent la main, si bien qu'ils ne parviennent jamais à la maintenir dure à long terme. Ils poussent les politiques d'"impression" aussi loin qu'ils le peuvent jusqu'à ce qu'ils voient des contraintes sous la forme d'une inflation intolérablement élevée, de problèmes monétaires et/ou de bulles d'actifs.

Ensuite, il y a d'autres types de monnaies et de réserves de valeur dans le mélange que les gens veulent lorsque les monnaies sont dévaluées.

Le bitcoin est l'une de ces nouvelles alternatives.

Le bitcoin peut faire l'objet de transactions dans une certaine mesure et son offre est limitée. Ainsi, tant que la demande augmente plus vite que l'offre, son prix augmente.

Conclusion

Ce qui arrivera au bitcoin dépendra de la façon dont les régulateurs le considéreront dans le monde.

Les gouvernements ne veulent pas de monnaies alternatives. Le fait que d'autres monnaies privées entrent en concurrence avec leur propre monnaie et leur propre crédit nuit à leur capacité à contrôler leur politique.

Selon un scénario, le bitcoin pourrait être relégué au rang de réserve de valeur comme l'or, ce qui diminuerait son importance dans les transactions quotidiennes mais augmenterait son attrait en tant que réserve de valeur alternative lorsque la confiance dans les monnaies nationales diminue.

Il s'agit essentiellement d'un type de monnaie inversée. L'or est l'exemple le plus courant de ce concept. Mais des choses comme l'immobilier, les actions, les matières premières et les biens durables partagent également des caractéristiques de "monnaie inverse" sous des formes variables.

Ce n'est pas le cas des obligations et des liquidités en raison de leurs caractéristiques de rendement fixe et ce sont les actifs qui souffrent le plus lorsque la monnaie et le crédit sont dévalués par des politiques hautement stimulantes.

Une autre possibilité à long terme est que le bitcoin soit si largement accepté par la société dominante qu'il devienne une partie intégrante des transactions quotidiennes.

Mais si le bitcoin devient trop important, de nombreux gouvernements essaieront de prendre des mesures restrictives car le bitcoin menace leur pouvoir sur les politiques de monnaie et de crédit.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.