La Fed a-t-elle fini de relever ses taux d'intérêt ?

Climax · 13-10-2023 19:23:31

La Fed a-t-elle fini de relever ses taux ou les marchés devraient-ils s'inquiéter d'une remontée de l'inflation ?

Peu d'éléments sont aussi importants que les choix et les politiques des banques centrales. La Réserve fédérale, également connue simplement sous le nom de Fed, joue un rôle essentiel dans le système financier mondial. Ses décisions, notamment celles relatives aux taux d'intérêt, ont un impact significatif sur divers actifs ainsi que sur la situation économique dans son ensemble.

La question qui préoccupe tant les acteurs du marché que les économistes est de savoir si la Fed a fini de relever les taux d'intérêt ou si la possibilité d'une inflation refait surface.

Comprendre le double rôle de la Réserve fédérale

La Fed est mandatée par le Congrès pour atteindre un taux d'emploi maximal tout en maintenant des prix stables, ce que l'on appelle le mandat d'inflation. Pour atteindre ces objectifs, la Fed utilise diverses mesures, notamment des opérations d'open market et des modifications du taux des fonds fédéraux.

Ces dernières années, l'accent a surtout été mis sur la composante inflationniste du mandat. La Fed est confrontée à une inflation constamment faible, ce qui fait craindre que l'économie n'entre en terrain déflationniste. Pour lutter contre cela, la banque centrale a mis en œuvre une politique de taux d'intérêt proche de zéro et s'est engagée dans une série de programmes d'assouplissement quantitatif, qui impliquaient l'achat d'actifs financiers tels que des obligations afin d'injecter des liquidités dans le système financier.

L'ère de la hausse des taux

La situation économique s'est toutefois transformée. Les États-Unis, comme la plupart des autres pays du monde, ont connu un développement économique rapide, avec un taux de chômage atteignant des niveaux historiquement bas. En conséquence, la Fed a lancé une série de hausses des taux d'intérêt pour empêcher l'économie de surchauffer et l'inflation de dépasser son objectif de 2 %.

Le marché a été soigneusement informé de l'évolution progressive des hausses de taux, la banque centrale soulignant son approche dépendante des données. Cela signifiait que la Fed ferait des choix et modifierait ses politiques en fonction des données économiques les plus récentes.

Événements récents

À l'approche de 2022, la Fed a commencé à normaliser ses politiques monétaires. Elle a commencé à réduire ses achats d'obligations, ce qui signifie une diminution de l'assouplissement monétaire. Les marchés étaient à la recherche d'indices sur le calendrier et le rythme des hausses de taux d'intérêt.

La Fed a finalement procédé à la hausse prévue des taux d'intérêt de 25 points de base en décembre 2022, ouvrant ainsi un nouveau chapitre dans sa politique monétaire. Cette action était largement anticipée, mais la question clé restait : la Fed continuerait-elle à relever les taux d'intérêt, et si oui, à quel rythme ?

Préoccupations concernant l'inflation

Les inquiétudes concernant la hausse de l'inflation ont été l'une des principales motivations des récentes mesures de la Fed. Depuis quelques mois, les pressions inflationnistes s'accentuent, stimulées par des facteurs tels que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, les pénuries de main-d'œuvre et la hausse des prix de l'énergie. Ces forces inflationnistes poussées par les coûts ont contribué à augmenter les prix des produits et des services, réduisant ainsi le pouvoir d'achat des consommateurs.

Le mandat de la Fed en matière d'inflation, associé à des pressions croissantes sur les prix, a incité de nombreuses personnes à croire que la banque centrale pourrait devoir accélérer les hausses de taux afin de lutter contre l'inflation. Certains experts estiment qu'une attitude plus ferme est nécessaire pour ancrer les anticipations d'inflation et éviter une période prolongée de prix élevés.

L'inflation américaine sur la bonne voie, implications pour la prochaine hausse des taux

Les chiffres de l'inflation américaine pour septembre ont révélé une hausse légèrement plus élevée que prévu des prix généraux, marquant une augmentation de 0,4 % d'un mois sur l'autre et de 3,7 % sur un an. Les prévisions du consensus étaient légèrement inférieures à 0,3 % sur un mois et à 3,6 % sur un an. Dans le même temps, le taux de base, hors alimentation et énergie, s'est aligné sur les attentes à 0,3 % sur un mois et 4,1 % sur un an. La hausse des prix de l'essence, en hausse de 2,1% sur le mois, laissait déjà entrevoir cette issue.

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Même si ces chiffres ont entraîné une légère hausse des rendements du Trésor, il ne faut pas négliger le contexte plus large. Les coûts du logement continuent d'augmenter, en hausse de 0,6 % sur un mois, mais étant donné la corrélation avec les données sur les loyers des logements, cette tendance devrait ralentir dans un avenir proche.

La super inflation sous-jacente, une mesure qui exclut le logement et l'énergie, reste relativement élevée, avec une augmentation de 0,6 % en glissement mensuel. Toutefois, des domaines tels que les soins médicaux, l'éducation/communication, l'habillement et les véhicules d'occasion montrent des signes positifs. Certains segments, comme les loisirs, peuvent être liés aux activités saisonnières et devraient connaître un déclin, ce qui aura un impact sur les dépenses discrétionnaires des consommateurs.

La hausse des prix des hôtels et des assurances automobiles, qui font partie du tarif super core, a joué un rôle important dans cette augmentation. La Réserve fédérale surveille de près ce chiffre, mais cette tendance ne devrait pas se poursuivre.

Le marché a légèrement ajusté ses attentes concernant une hausse des taux d'ici décembre, mais la probabilité reste incertaine. Les responsables de la Fed soulignent l'importance de la hausse des rendements du Trésor dans le resserrement des conditions financières, annihilant potentiellement la nécessité d'une nouvelle hausse des taux. Compte tenu des taux hypothécaires et des coûts d'emprunt par carte de crédit actuellement élevés, la politique monétaire semble suffisamment restrictive. Par ailleurs, les enquêtes sur les prix des entreprises laissent présager un ralentissement prochain, ce qui nous amène à anticiper un ralentissement progressif de l'inflation au cours des prochains trimestres.

Le jeu de tir à la corde

La Fed se trouve actuellement dans un exercice d'équilibre délicat. D'une part, elle doit répondre aux pressions inflationnistes en augmentant progressivement les taux d'intérêt afin de paralyser l'économie. Toutefois, elle doit éviter d'entraver la croissance économique et de provoquer des perturbations excessives sur les marchés.

La communication de la banque centrale sera essentielle pour façonner les attentes du marché. Le rythme et l'ampleur des futures hausses de taux seront surveillés de près, car toute surprise pourrait provoquer une instabilité du marché. En outre, la capacité de la Fed à prévoir efficacement la trajectoire de l'inflation et de l'emploi sera essentielle dans ses décisions politiques.

Implications pour le marché

Alors que les marchés financiers gèrent les incertitudes entourant les décisions de la Fed, ils sont en état d'alerte . Les investisseurs attendent des indications de la Fed sur le calendrier des futures hausses de taux. La décision de la Fed quant à la rapidité avec laquelle elle relèvera les taux d'intérêt aura un impact direct sur diverses classes d'actifs.

Les marchés boursiers, qui connaissent une longue séquence de victoires grâce à la faiblesse des taux d'intérêt, pourraient se heurter à des difficultés en cas de hausse des taux. Des coûts d'emprunt plus élevés pourraient diminuer la rentabilité des entreprises et rendre les actions moins attrayantes par rapport aux actifs à revenu fixe.

En revanche, les prix des obligations ont tendance à baisser à mesure que les taux d'intérêt augmentent. Les investisseurs obligataires à plus long terme pourraient voir la valeur de leur portefeuille diminuer à mesure que les taux d'intérêt augmentent.

Les variations des spreads de taux d'intérêt affectent également le marché des devises. Une Fed plus active pourrait se traduire par un dollar américain plus fort, ce qui influencerait la dynamique commerciale et pourrait potentiellement créer des difficultés pour les entreprises internationales.

Conclusion

La politique monétaire de la Fed et ses conséquences sur les marchés financiers devraient occuper le devant de la scène. La fonction de la banque centrale, qui consiste à équilibrer le double objectif d'un emploi maximum et de prix stables, est cruciale dans la définition du paysage économique.

Les prochaines mesures de la Fed nécessiteront une évaluation minutieuse de l'évolution des conditions économiques et des pressions inflationnistes. Les décisions de la Fed auront sûrement des conséquences considérables pour les marchés et les investisseurs. En conséquence, les investisseurs du marché examineront attentivement chaque action et annonce de la Fed dans les mois à venir afin de prévoir l'orientation des taux d'intérêt et le paysage économique dans son ensemble.

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