#1 07-04-2023 13:59:24

Climax

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Comment les investisseurs doivent-ils gérer le risque systématique ?

Lorsque l'on parle d'investissement ou de trading, le terme de risque y est toujours associé. Il se trouve que tout type d'opération sur les marchés financiers comporte un risque. Un grand nombre d'analystes consacrent une grande partie de leur temps à élaborer des stratégies pour faire face au risque. Cependant, il arrive que les marchés financiers soient secoués et que ce que nous appelons le risque systématique ou risque de marché apparaisse.

Le risque de marché est défini comme la possibilité de risque inhérente à l'incertitude du marché lui-même. Lorsque les risques systématiques augmentent, l'incertitude s'accroît parmi les investisseurs, la volatilité monte en flèche et l'ensemble du système financier en pâtit.

Lorsque nous négocions des actifs ou des instruments financiers, le prix de ces actifs ou instruments comprend une estimation de leurs risques. Ceux-ci se divisent à leur tour en deux catégories : le risque de marché et le risque spécifique. Dans cet article, nous nous concentrerons sur les principales caractéristiques du risque de marché et sur les mesures qu'un trader peut prendre pour y faire face.

Définition du risque systématique

Le risque est inhérent à toute transaction financière. Qu'il s'agisse de l'achat d'obligations du Trésor américain ou de l'acquisition d'un bien immobilier qui deviendra votre maison. Pour diverses raisons, les marchés financiers intègrent dans le prix des actifs un calcul qui contient une "couverture" contre le risque.

En termes simples, nous pouvons définir deux types de risques qui peuvent affecter les actifs :

• Le risque systématique, également appelé risque de marché ou risque non diversifiable.

• Le risque spécifique ou non systématique. Il affecte une entreprise ou un secteur spécifique.

Il est courant que les conseillers financiers recommandent à leurs clients de diversifier leurs portefeuilles d'investissement afin d'équilibrer les risques. Cependant, le risque systématique est également appelé risque non diversifiable car il ne peut être traité par de telles actions.

Les facteurs qui augmentent les risques de marché sont variés :

• Changements profonds des taux d'intérêt

• Les récessions

• L'instabilité géopolitique, les guerres et les attaques terroristes

• L'incertitude de la politique intérieure d'un pays

Lorsque l'un de ces facteurs - ou plusieurs d'entre eux - entrent en jeu, les marchés financiers sont dans la tourmente. La volatilité augmente et exprime l'incertitude des investisseurs. C'est pourquoi les indices de volatilité sont considérés comme des indicateurs de risque.

En mars 2023, l'effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) a déclenché des alertes sur la santé du système bancaire. D'autres banques, à la suite de la SVB, ont révélé leur fragilité. Le choc s'est propagé à l'Europe et les banques centrales ont dû définir des politiques de sauvetage. En résumé, il s'agit d'un risque systématique élevé sous toutes ses formes.

Autres risques en dehors du risque de marché

Le risque spécifique est totalement différent du risque systématique. Ces risques non systématiques sont directement liés au comportement de l'actif, de la société émettrice ou du secteur spécifique.

Par exemple, si une société cotée à la Bourse de New York exprime des difficultés à faire face à ses créances, le marché réagira. Il est possible que tous ses actifs et instruments liés à l'entreprise perdent de la valeur. À commencer par ses actions.

Différents types de risques systématiques

Le risque systématique comporte différents types de risques. Nous allons passer en revue quelques-uns des plus représentatifs et des plus fréquents.

Le risque de taux d'intérêt montre la volatilité associée aux fluctuations des taux d'intérêt. Les changements de politique monétaire et de taux de référence fixés par les banques centrales affectent les marchés. En particulier, les marchés à revenu fixe sont les plus exposés. Cependant, les risques associés sont répercutés. Par exemple, une hausse du taux de référence peut provoquer un exode des investisseurs du marché boursier vers le marché obligataire.

Liés au système monétaire, les risques de change sont liés à la fluctuation d'une devise par rapport à une autre. Ce type de risque doit être pris en compte par tous ceux qui détiennent des investissements sur les marchés étrangers.

Les variations des prix des matières premières font partie des risques de marché. Certains d'entre eux ont une influence directe sur d'autres marchés. L'instabilité politique dans les principales régions productrices de pétrole influence les prix du pétrole. Il en va de même pour certaines matières premières liées au secteur alimentaire.

Lorsque les marchés traversent des périodes de risque élevé, les marchés boursiers reflètent cette situation. Les prix des actions deviennent plus volatils et sont mesurés par le risque lié aux actions.

Comment gérer le risque de marché ?

Les investisseurs qui détiennent des actifs dans leurs portefeuilles parient sur leur valorisation. Le risque systématique ne peut être évité dans les portefeuilles d'investissement. Malgré cela, il est possible de prendre certaines mesures pour se protéger contre une volatilité élevée et en minimiser l'impact.

Voici quelques stratégies de base pour minimiser le risque de marché :

Analyser les caractéristiques des devises

Cette stratégie est essentielle pour les investisseurs qui allouent une partie de leur capital à des entreprises étrangères. Concentrez-vous sur les profils de devises impliqués dans les mouvements de ces entreprises.

Les marchés et les entreprises soutenus par les devises les plus fortes atténuent le risque systématique.

Taux d'intérêt et marchés obligataires

Les politiques menées par les banques centrales doivent être dans leur ligne de mire. Une partie de vos investissements doit accompagner l'évolution des taux d'intérêt. Si un consensus indique une possible hausse des taux, vous devriez augmenter vos positions en obligations. Surtout à court terme.

Risque systématique et problèmes de liquidité

Lorsque le risque de marché augmente, la volatilité commence à augmenter. La première victime est la liquidité. Vous pouvez avoir des difficultés à sortir d'une position en raison d'un manque d'acheteurs. Conservez une partie de vos positions dans des actions à faible coût d'impact.

Produits de base et matières premières

Le risque systémique et la récession vont souvent de pair. Dans ce cas, il convient de s'intéresser aux secteurs qui conservent de bonnes performances même en période de ralentissement. Les produits de base, les services essentiels et certaines matières premières conservent leur cycle de production. Allouez une partie de votre portefeuille à des instruments liés à ces secteurs.

Le risque systématique vous invite à penser à long terme.

Lorsqu'il est impossible d'éviter les conséquences du risque systématique, le temps peut être un bon palliatif. Une stratégie pour contourner les effets négatifs est de penser à des investissements à long terme. Ici, il est important de se demander si la tolérance au risque de votre plan d'investissement vous permet d'attendre longtemps.

Comment mesurer le risque de marché ?

Rappelons que le risque d'un actif financier peut être défini comme suit :

Risque total = Risque systématique + Risque spécifique

Les analystes de marché disposent d'un ensemble de mesures pour évaluer le risque de marché. Toutes ces formules de mesure sont des estimations ; il n'est pas correct de leur attribuer un résultat exact. Cependant, elles peuvent s'avérer très utiles pour prendre des décisions d'investissement en comparant un actif à un autre.

Valeur à risque (VaR)

Il s'agit de la mesure la plus utilisée pour déterminer le risque systématique potentiel d'un actif ou d'un portefeuille d'investissements.

Il s'agit d'une mesure statistique. Elle consiste à calculer la perte potentielle maximale qui peut être subie. Elle est mesurée pour une période donnée et inclut le niveau de confiance des investisseurs.

La VaR analyse l'historique des performances d'un actif ou d'un portefeuille. Elle attribue un ordre allant des pertes les plus importantes subies aux gains les plus élevés.

En utilisant la variance et la covariance, la méthode suppose que les pertes et les gains sont normalement distribués sur la courbe. Elle définit ensuite les possibilités de pertes futures comme le nombre d'écarts types par rapport à la moyenne.

Prime de risque

Une autre méthode d'évaluation du risque systématique est la prime de risque des actions (ERP). Cet indicateur montre le rendement excédentaire que les investisseurs exigent par rapport au taux de rendement sans risque.

Il s'agit d'une comparaison plus ou moins simple. Le taux de rendement attendu sur le marché boursier est réduit par le taux de rendement sans risque. Ce dernier est généralement le rendement d'une obligation d'État à court terme.

Le résultat de cette soustraction s'appelle la prime de risque des actions (ERP). Il s'agit d'une mesure propre aux marchés des actions. Si nous voulons en utiliser une plus large, qui nous permette d'évaluer notre portefeuille, nous disposons de la prime de risque du marché (PRM).

Conclusions sur la manière de traiter le risque systématique

Les marchés financiers traversent des périodes de stabilité et d'instabilité. L'incertitude s'empare des entreprises, des gouvernements et, bien sûr, des investisseurs. La volatilité et l'illiquidité sont les dénominateurs communs de ces périodes.

Les risques systématiques ou de marché ne peuvent être évités. Dans de nombreux cas, ils apparaissent même de manière inattendue. Face à l'impossibilité de les éviter, il est toujours sain de mettre en place des stratégies pour atténuer le risque de marché. Certaines de ces stratégies ont été mentionnées ci-dessus.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.