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Options composées - définition et fonctionnement

Options composées

Une option composée est considérée comme une option dont le titre sous-jacent est également une option. Il y a deux prix d'exercice et deux dates d'exercice, ce qui offre aux investisseurs une flexibilité supplémentaire et des coûts initiaux potentiellement plus faibles.

Ce tutoriel explique la signification des options composées et leur fonctionnement, avec un exemple détaillé, et envisage les différents types, stratégies et conseils pour commencer.

Que sont les options composées ?

Les options composées sont effectivement une option sur une option. Les traders achètent une option pour avoir le droit d'acheter un contrat pour un actif sous-jacent sur le marché boursier, forex ou crypto, par exemple. Cela signifie qu'il y a deux contrats distincts, où le titre sous-jacent du premier est le deuxième contrat, tandis que le deuxième se rapporte à l'actif réel. En substance, une option composée comporte deux contrats qui expirent à des moments distincts avec des prix d'exercice et des évaluations différents.

Ce type de produit financier dérivé est particulièrement populaire sur les marchés des changes et des titres à revenu fixe, en raison des limites des capacités de gestion du risque d'une option.

Comment fonctionne le trading des options composées

Il existe deux contrats, l'option de couverture et l'option sous-jacente. Une option d'achat donne au détenteur le droit d'acheter un actif et une option de vente donne au détenteur le droit de vendre un actif.

Si un trader investit dans une option d'achat composée (CoC ou CoP), il doit verser au vendeur de l'option sous-jacente une prime, appelée back fee, basée sur le prix d'exercice de l'option. Cela donne au trader une exposition à l'option sous-jacente sans le coût d'un contrat à long terme. Toutefois, s'il exerce l'option d'achat, le coût sera plus élevé que s'il avait acheté une option standard.

Types d'options composées

Le trading d'options composées se divise en quatre catégories principales :

  • Call on a Put (CoP) : Si le détenteur du call initial l'exerce, il reçoit une option de vente. Cette option est utilisée pour augmenter l'exposition à un actif sous-jacent à un prix bas.
  • Call on a Call (CoC) : Le trader achète une option d'achat avec le droit d'acheter une option d'achat sous-jacente sur un actif.
  • Put on a Put (PoP) : Une option de vente achetée en plus d'un contrat de vente. Ce type d'option composée donne de bons résultats lorsque l'actif sous-jacent, le deuxième contrat, est basé sur la valeur des gains.
  • Put on a Call (PoC) : Le trader décide de vendre l'option d'achat sous-jacente au vendeur. Il reçoit une prime basée sur le prix d'exercice du contrat de vente initial.

Caractéristiques des options composées

La principale caractéristique du trading d'options composées est une formule connue sous le nom de "parité des options composées". Elle peut être dérivée en partant de l'hypothèse que deux portefeuilles ayant le même gain doivent avoir le même prix. La formule est la suivante :

P(CoC) - P(PoC) = P(Call) - PV(Strike Price)

P() indique le prix de l'option entre parenthèses et PV() indique la valeur actuelle. La formule peut également être dérivée pour une option d'achat sur une option de vente :

P(CoP) - P(PoP) = P(Put) - PV(Strike Price)

Exemple

La méthode de trading des options composées s'explique mieux par un exemple simple...

Un investisseur souhaite vendre 50 actions de Meta Platforms Inc (anciennement Facebook Inc) à 150 $. Une fois qu'il s'est connecté à son compte avec ses identifiants de connexion, il voit que le prix en direct de Meta est de 160,02 $. Il prévoit d'acheter une option composée CoP pour 1 $ par action, ce qui représente des frais de 50 $. L'option sous-jacente de vente d'actions a un prix d'exercice de 50 $.

Lorsque le trader achète l'option CoP, il paie les frais de "back fee" de 50 $. Il n'a pas à payer immédiatement les frais de la deuxième option, ils ne sont exigés que s'il exerce son droit d'achat dans le premier contrat. S'ils choisissent de le faire, ils recevront la deuxième option.

Historique des options composées

L'intérêt pour les options composées remonte à 1973, lorsque les économistes Black et Scholes ont publié le document "The Pricing of Corporate Liabilities". Une option vanille est une simple option d'achat ou de vente sans caractéristiques particulières ni dates d'observation. Une option de style européen exige que l'option soit "dans la monnaie" à la date d'expiration pour pouvoir être exercée.

Black et Scholes ont dérivé des formules pour une option vanille d'achat et de vente européenne alors qu'ils réfléchissaient à un moyen de calculer les capitaux propres d'une société qui a des obligations à coupon en circulation. Ils ont fait valoir que les capitaux propres peuvent être considérés comme une "option composée" parce qu'il s'agit d'une "option sur une option sur la société", bien que cette idée ait peu progressé au cours des cinq années suivantes.

En 1979, une autre perspective a été proposée, dans un autre article intitulé "The Valuation of Compound Options". L'auteur, Geske, a développé une solution à forme fermée pour le prix d'un call européen vanille sur un call européen. Cet article a mis en lumière toute une série de problèmes liés à l'évaluation des options composées, et depuis lors, nombreux sont ceux qui ont tenté de répondre à cette question. Après des années d'articles rédigés par des spécialistes très respectés dans le secteur de l'économie, diverses questions ont été résolues.

Avantages des options composées

  • Les entreprises peuvent les utiliser comme une forme d'assurance si elles doivent financer des fournitures pour d'éventuels travaux de construction, par exemple
  • Offre une exposition à un actif sans engagement
  • Produits dérivés disponibles avec effet de levier/marge
  • Moins cher au départ

Inconvénients des options composées

  • Primes plus élevées que les contrats standard, si elles sont exercées
  • Ne sont pas proposées par de nombreux brokers

Stratégie d'investissement

Une stratégie populaire de trading d'options composées est connue sous le nom de "Collar Strategy". Elle peut également être connue sous le nom de "hedge wrapped" ou "risk-reversal", et elle est utilisée pour se protéger contre des pertes importantes. Toutefois, elle permet également de limiter les gains importants.

Cette stratégie a été développée à l'origine pour les contrats d'options standard. Elle consiste à acheter simultanément une option de vente et à vendre une option d'achat, contre un nombre déterminé d'actions d'un titre long. L'option de vente sert à protéger le trader en cas de baisse du cours de l'action. Le call est l'élément qui génère le revenu, il permet au trader de réaliser des bénéfices jusqu'au prix d'exercice du call (mais pas au-delà).

La stratégie Collar se combine parfaitement avec le trading d'options composées. Si, au contraire, l'investisseur achète une option composée pour les positions de vente et d'achat, il paiera une petite commission sur chacune d'elles au départ, puis seulement une prime complète sur celle qu'il exerce. Cela signifie que les primes globales payées devraient être moins élevées que s'il achetait un contrat standard pour chacune d'elles.

Vous trouverez de plus amples informations et des vidéos sur les stratégies d'options composées sur Discord, Reddit et YouTube.

Pourquoi vous devriez trader des options composées

Le trading d'options composées permet aux investisseurs de négocier avec un effet de levier important, ce qui peut augmenter les profits. Bien que cela puisse être risqué, les traders peuvent choisir de ne pas exercer la première option. Il est également plus économique de commencer par une option composée, surtout si l'investisseur n'est pas sûr de la direction que prendra le marché. Une autre raison de négocier des options composées est que l'investisseur peut bénéficier de la volatilité future. Lorsque l'option composée est achetée, le prix de l'actif sous-jacent est bloqué, de sorte qu'en cas de fortes variations de valeur, le négociateur peut tirer son épingle du jeu.

Comment commencer le trading d'options composées

Suivez ce guide étape par étape pour commencer le trading d'options composées dès aujourd'hui :

  1. Choisissez un broker : Tout d'abord, ouvrez un compte chez un broker qui propose le trading d'options composées. Lorsque vous choisissez un fournisseur, il y a plusieurs choses à prendre en compte. Vérifiez qu'il propose un service clientèle disponible 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, avec un numéro de téléphone de contact. Voyez également s'il dispose d'une application mobile ou si la plateforme est disponible sur Mac. Par ailleurs, tenez compte des différents frais quotidiens proposés par le broker et de la prime type d'une option composée.
  2. Faites des recherches sur le marché : Une fois que vous êtes inscrit auprès d'un broker, explorez les différents marchés qu'il propose. Essayez d'en choisir un que vous connaissez bien, comme les actions, le forex ou les matières premières.
  3. Choisissez le type de contrat : Comme nous l'avons vu précédemment, vous pouvez choisir entre quatre types de contrats d'options composés. Choisissez le type qui convient le mieux à vos objectifs. Par exemple, si vous cherchez à utiliser un effet de levier, un Put on a Put (PoP) pourrait être la meilleure option.
  4. Ouvrez, suivez et exercez : Achetez le contrat d'option composé et suivez sa performance. Si le marché évolue dans la bonne direction, vous pouvez exercer votre droit sur le contrat d'option sous-jacent. Surveillez l'actif à l'aide d'un indicateur/ graphique et attendez le bon moment pour exercer l'option.

Brokers d'options

BrokersRéglementationPlateformesDépôt minimumTypes d'options
Allemagne (BaFin)IG, ProRealTime300 €Options vanilles (OTC)
Produits barrières (OTC)
Turbo24 (MTF)
Irlande (FRSA)AvaOptions100 €Options sur devises (OTC)
Investir comporte des risques de perte. Les contrats d'options sont des produits financiers complexes destinés aux investisseurs expérimentés.

Dernier mot sur le trading des options composées

Le trading d'options composées est une forme exotique d'options standard. Il s'agit en fait d'une option sur une option, qui permet au trader de bloquer un prix sans s'engager à payer la totalité de la prime. Les frais initiaux sont moins élevés, mais si le trader exerce l'option, la prime sera globalement plus élevée. Utilisez notre guide étape par étape pour commencer dès aujourd'hui.

FAQ

Où puis-je commencer le trading des options composées ?

Consultez notre liste des meilleurs brokers pour négocier des options composées sur le marché boursier ou d'autres actifs. Attention, il n'est pas possible de négocier ce type d'option sur de nombreuses plateformes de trading d'otpions.

Excel permet-il de négocier des options composées ?

Il est possible d'améliorer vos résultats de trading d'options composées dans le groupe Microsoft d'Excel si vous êtes sous Windows 7, 10 et plus, ou d'autres services comme Google Sheets. Par le biais d'une feuille de calcul de prix et de finance codée en VBA, Excel peut aider vos options composées en ajoutant une formule pour un résultat de retour potentiel, un forex à haute fréquence (HFX), un graphique de volume, un calculateur de gain et de profit global. Il est également possible d'utiliser une activité mathématique plus complexe comme un outil d'arbre binomial sur le programme Excel.

Les options composées sont-elles exotiques ?

Les options composées sont un type d'option exotique. Elles sont en fait une option sur une option, ce qui offre aux investisseurs une flexibilité supplémentaire.

Tous les brokers offrent-ils la possibilité le trading des options composées ?

Non, tous les brokers ne proposent pas le trading d'options composées. Consultez notre liste ci-dessus pour voir les meilleurs brokers d'options.