34 milliards de dollars ont été investis dans les ETF de cryptos

Climax · 26-12-2025 19:34:02

34 milliards de dollars ont été investis dans les ETF de cryptomonnaies en 2025

À une semaine de la fin de l'année, 2025 s'annonce à la fois comme une année fructueuse et décevante pour les ETF de cryptomonnaies cotés aux États-Unis.

Au total, les ETF de cryptomonnaies ont enregistré 34,1 milliards de dollars d'entrées au cours de la période allant du début de l'année au 23 décembre, ce qui correspond presque aux quelque 35 milliards de dollars qui ont été investis dans ce secteur en 2024. Ces chiffres globaux masquent toutefois une réalité plus contrastée.

Les flux ont fortement ralenti ces derniers mois. Au cours des trois derniers mois, les ETF de cryptomonnaies n'ont attiré que 790 millions de dollars, plusieurs des plus grands produits au comptant ayant enregistré des sorties de capitaux dans un contexte de baisse des prix.

ETF Bitcoin : l'histoire d'un seul fonds

L'événement marquant de 2025 a été la domination de l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT), qui a recueilli 25,1 milliards de dollars, soit de loin les entrées les plus importantes de tous les ETF crypto cette année.

Un seul autre ETF Bitcoin au comptant a réussi à franchir la barre du milliard de dollars, le Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF (BTC), qui a réuni 1,1 milliard de dollars.

Cela contraste fortement avec 2024, où plusieurs ETF Bitcoin ont attiré des actifs substantiels, notamment le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), l'ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) et le Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

En fait, à l'exception de l'IBIT, les ETF sur le bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré collectivement 3,2 milliards de dollars de sorties nettes en 2025.

L'un des principaux facteurs a été le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), qui a continué à perdre des actifs, enregistrant une nouvelle perte de 3,7 milliards de dollars cette année, en plus des 21,5 milliards de dollars perdus en 2024. Mais même en excluant le GBTC, les ETF sur le bitcoin au comptant hors IBIT n'ont attiré que 450 millions de dollars d'entrées.

Les ETF Ethereum gagnent du terrain

Les ETF Ethereum ont connu une évolution similaire. Les ETF spot ether ont attiré 9,9 milliards de dollars en 2025, marquant une année décisive pour cette catégorie.

Mais une fois de plus, les flux ont été très concentrés. L'ETF iShares Ethereum Trust (ETHA) arrive en tête avec 9,1 milliards de dollars d'entrées, suivi par le Fidelity Ethereum Fund (FETH) avec 1,1 milliard de dollars et le Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) avec 901 millions de dollars. Dans le même temps, l'ETF Grayscale Ethereum Trust (ETHE), dont les frais sont plus élevés, a perdu 1,4 milliard de dollars.

Les ETF sur l'ether cotés aux États-Unis détiennent désormais environ 18 milliards de dollars d'actifs, soit environ un sixième des 114 milliards de dollars d'actifs des ETF sur le bitcoin. Ce ratio reflète globalement les capitalisations boursières sous-jacentes, le bitcoin s'élevant à environ 1 700 milliards de dollars, soit environ cinq fois la valorisation de l'ether, qui s'élève à 350 milliards de dollars.

Concentration par catégorie

Les ETF sur le bitcoin et l'ether restent concentrés dans un seul fonds dominant.

Les 68 milliards de dollars d'actifs d'IBIT représentent environ 60 % de la catégorie des ETF sur le bitcoin au comptant, tandis que les 10 milliards de dollars d'ETHA représentent environ 57 % de l'univers des ETF sur l'ether au comptant.

IBIT s'est rapproché en octobre de la barre tant convoitée des 100 milliards de dollars d'actifs sous gestion, atteignant un pic de 99,4 milliards de dollars avant que la baisse des prix et les sorties de capitaux ne fassent reculer les actifs.

Il convient de noter que les entrées nettes cumulées de l'IBIT, qui s'élèvent à 62,3 milliards de dollars, ne sont que légèrement inférieures à son actif sous gestion actuel, ce qui suggère que, malgré son lancement alors que le bitcoin se négociait à près de 46 000 dollars plutôt qu'à environ 87 000 dollars aujourd'hui, de nombreux investisseurs ne réalisent que des profits marginaux et qu'une partie importante d'entre eux sont en perte.

Flux importants, performances médiocres

Cela nous amène à l'aspect le plus décevant de l'année : les performances.

Après un démarrage fulgurant, alimenté par les entrées dans les ETF, une forte dynamique et une demande de valeurs refuges dans un contexte de volatilité des actions, de craintes inflationnistes, de tensions commerciales et de conflits géopolitiques, les prix des cryptomonnaies ont atteint leur sommet en octobre. Le bitcoin a brièvement atteint 125 000 dollars, tandis que l'ether a dépassé les 4 800 dollars, son premier nouveau sommet depuis 2021.

À leur plus haut niveau, le bitcoin et l'ether avaient respectivement augmenté d'environ 32 % et 44 % sur l'année.

Aujourd'hui, les deux sont dans le rouge. Le bitcoin a baissé d'environ 8 % depuis le début de l'année, tandis que l'ether a perdu environ 13 %, une performance décevante dans une année où le S&P 500 a augmenté de 19,4 % et où l'or a bondi de 68 %.

Les marchés des cryptomonnaies ont commencé à s'effondrer en octobre, laissant de nombreux investisseurs perplexes quant aux raisons pour lesquelles cette classe d'actifs était à la traîne malgré une forte demande d'ETF et un contexte réglementaire nettement plus favorable.

Même le président américain s'est pleinement engagé dans les cryptomonnaies en 2025, avec le lancement du Trump Coin en janvier et la création d'une réserve stratégique de bitcoins en mars.

Mais ces développements ont peut-être déjà été pris en compte dans les cours. Le bitcoin et l'ether ont bondi de 120 % et 47 % en 2024, principalement après les élections de novembre, les traders anticipant un contexte réglementaire plus permissif.

Comme cela arrive souvent sur les marchés, dès qu'un titre devient très prisé, la tendance s'inverse.

Pression sur le marché des cryptomonnaies pour les entreprises

Une dynamique similaire pourrait se produire sur le marché des cryptomonnaies pour les entreprises, lancé par MicroStrategy et imité par la suite par de nombreuses autres sociétés.

Ce marché dépendait du fait que les investisseurs payaient une prime pour les sociétés cotées en bourse détenant des cryptomonnaies dans leur bilan. Récemment, ces primes ont diminué, ce qui a compromis la stratégie et renforcé le sentiment négatif dans ce secteur.

Explosion des lancements de produits

Malgré des performances décevantes, 2025 a été une année marquante pour le lancement d'ETF cryptographiques.

En septembre, la SEC a dévoilé des normes génériques d'inscription à la cote pour les ETF cryptographiques, ouvrant la voie à des produits détenant des actifs autres que le bitcoin et l'ether. Depuis lors, des ETF ciblant Solana, XRP et même dogecoin ont été lancés, et d'autres sont attendus.

Ce menu d'actifs plus large a également rendu viables les ETF cryptographiques indiciels, permettant aux fournisseurs de regrouper pour la première fois plusieurs actifs numériques dans un seul fonds.

Par ailleurs, 2025 a également vu l'introduction du staking dans les ETF de cryptomonnaies cotés aux États-Unis, ajoutant une composante de rendement en permettant aux investisseurs de gagner des récompenses pour avoir aidé à valider les transactions blockchain.

Un verdict mitigé

Dans l'ensemble, 2025 a été une année contrastée pour les ETF de cryptomonnaies.

Les ETF crypto ont clairement réussi en 2025 en tant que véhicules d'accès à cet espace. En tant qu'investissements, cependant, ils ont largement déçu, rappelant aux investisseurs que les flux et les performances ne vont pas toujours de pair.

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