#1 06-12-2025 14:30:49

Climax

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Les ETF obligataires les plus performants de 2025

Les valeurs sûres du marché obligataire en 2025 proviennent de segments méconnus du monde des titres à revenu fixe.

Les ETF à revenu fixe les plus performants de 2025 ne ressemblent en rien au marché obligataire dans son ensemble. Le haut du classement est désormais occupé par les stratégies d'obligations convertibles et les fonds en devises locales des marchés émergents, deux segments du revenu fixe qui ne ressemblent en rien aux obligations classiques détenues par la plupart des investisseurs.

Pourquoi les obligations convertibles sont en hausse

Les obligations convertibles sont émises par des entreprises et rapportent des intérêts comme les obligations classiques, mais elles donnent également aux investisseurs le droit de les convertir en actions si le cours de l'action grimpe suffisamment. Cette option sur actions est précieuse, c'est pourquoi les émetteurs compensent en offrant des rendements inférieurs à ceux des obligations d'entreprise traditionnelles. Dans une année où les actions sont en hausse, ce compromis s'est avéré payant.

Le Calamos Convertible Equity Alternative ETF (CVRT) est le fonds le plus performant de toute la catégorie des titres à revenu fixe, avec un gain de 29,9 %. Il est suivi par le First Trust SSI Strategic Convertible Securities ETF (FCVT), en hausse de 21,4 % ; l'iShares Convertible Bond ETF (ICVT), en hausse de 20 % ; et le State Street SPDR Bloomberg Convertible Securities ETF (CWB), en hausse de 18,3 %.

La catégorie des ETF obligataires convertibles est petite, avec seulement huit fonds. Le CWB est le plus important avec 4,7 milliards de dollars d'actifs, suivi par l'ICVT avec 3,7 milliards de dollars. Le CVRT, avec 13 millions de dollars, est beaucoup plus petit.

Le CVRT et le FCVT sont gérés activement, tandis que le CWB et l'ICVT suivent des indices. Il en résulte que leurs rendements varient. Le CVRT affiche un rendement SEC sur trente jours de 0,8 % et le CWB de 1,5 %.

Les portefeuilles diffèrent également, en particulier dans les fonds actifs, bien que tous soient fortement exposés aux émetteurs technologiques. Les entreprises technologiques comptent parmi les plus grands utilisateurs du marché des titres convertibles, il est donc courant de voir 30 à 40 % de ces portefeuilles alloués à des valeurs technologiques. Les actions technologiques étant à nouveau en forte hausse cette année, les fonds actifs et les fonds indiciels en ont tous deux bénéficié.

Comment fonctionnent les obligations émergentes en monnaie locale ?

Les ETF obligataires émergents en monnaie locale investissent dans des obligations libellées en monnaies locales plutôt qu'en dollars. Les rendements reflètent les rendements obligataires et les fluctuations de prix, ainsi que les gains ou pertes de change. L'indice MSCI Emerging Markets Currency a progressé de 6,3 % cette année, ce qui a donné un coup de fouet à ce groupe.

Ces fonds offrent généralement des rendements plus élevés que leurs homologues libellés en dollars. Les principaux fonds en monnaie locale présentés ici offrent des rendements compris entre 6 % et 7 %, soit environ 50 à 100 points de base de plus que les ETF obligataires des marchés émergents libellés en dollars américains.

Les investisseurs évitent souvent cette exposition supplémentaire au risque de change, ce qui explique pourquoi les ETF obligataires des marchés émergents libellés en dollars américains sont plus populaires. Par exemple, l'ETF iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond (EMB) dispose de plus de 16 milliards de dollars d'actifs, tandis que l'ETF VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond (EMLC) en compte environ 4,2 milliards.

Mais en 2025, l'exposition au risque de change a été bénéfique plutôt que néfaste.

Le fonds First Trust Emerging Markets Local Currency Bond ETF (FEMB) arrive en tête de la catégorie avec un rendement de 21 %. Le fonds WisdomTree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD) a gagné 19,9 %. L'EMLC est en hausse de 17,6 %. Le fonds iShares J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (LEMB) est en hausse de 16,7 %.

Un fonds libellé en dollars américains a toutefois suivi le rythme. Le fonds Invesco Emerging Markets Sovereign Debt ETF (PCY) a progressé de 16,7 %. La plupart des fonds de cette catégorie ont une durée proche de cinq ans. Le PCY fait figure d'exception, avec une durée proche de dix ans, ce qui lui a permis de surperformer alors que les prix des obligations ont rebondi.

Une autre valeur sûre à l'international

Le top 10 est complété par l'ETF iShares Euro High Yield Corporate Bond USD Hedged (EUHY), qui affiche une hausse de 16,8 %. Comme ce fonds couvre son exposition au risque de change euro-dollar, il n'a pas bénéficié d'un effet de change favorable.

Ses gains proviennent des rendements et de l'appréciation des prix des obligations européennes à haut rendement, grâce à l'amélioration du sentiment des investisseurs à l'égard de la région. Son rendement SEC sur 30 jours s'établit actuellement à 4,5 %.

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