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Climax

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L'UE envisage de confier à l'ESMA la surveillance directe des marchés cryptographiques et boursiers

La Commission européenne envisage d'étendre les pouvoirs de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) afin qu'elle supervise les marchés des cryptomonnaies et les marchés financiers traditionnels. Ce projet pourrait conférer à l'ESMA une supervision directe des bourses et des prestataires de services cryptographiques, créant ainsi un système similaire à celui de la SEC américaine. Un projet de texte est attendu en décembre.

Le rôle élargi de l'ESMA s'appuie sur les lignes directrices publiées en avril 2025 à l'intention des régulateurs nationaux concernant la détection et la prévention des abus de marché dans le cadre du MiCA. Ces règles mettent l'accent sur la surveillance fondée sur les risques et la coordination transfrontalière, fournissant ainsi un cadre pour une surveillance plus cohérente dans tous les États membres de l'UE.

Le système de passeport MiCA confronté à des risques potentiels

Actuellement, en vertu du règlement sur les marchés des crypto-actifs, les entreprises agréées dans un pays de l'UE peuvent opérer dans les 27 États membres grâce à un système de « passeport ». Certains experts avertissent que le transfert complet du pouvoir décisionnel à l'ESMA pourrait ralentir l'innovation dans le domaine des cryptomonnaies et des technologies financières.

Faustine Fleuret, du protocole de prêt décentralisé Morpho, a déclaré que la centralisation de la surveillance « exigerait d'importantes ressources humaines et financières » et a suggéré de confier à l'ESMA un contrôle plus strict sur les régulateurs nationaux.

La France conteste les règles de l'UE relatives au passeport cryptographique

Des inquiétudes concernant les lacunes dans l'application de ces règles ont fait surface. En septembre, l'autorité de régulation française a laissé entendre qu'elle pourrait bloquer l'octroi de passeports cryptographiques, soulevant des doutes quant à l'application uniforme de ces règles dans l'ensemble de l'UE.

M. Fleuret a déclaré que le système de passeport était « la pierre angulaire de la réglementation financière de l'UE » et essentiel au maintien de l'avantage concurrentiel de l'Europe pour les entreprises cryptographiques.

Mme Lagarde soutient la création d'un organisme de surveillance unique pour l'UE

D'autres analystes considèrent qu'un rôle plus important pour l'ESMA pourrait constituer une étape vers une cohérence réglementaire. Dea Markova, de la plateforme de conservation d'actifs numériques Fireblocks, a déclaré qu'une supervision centralisée pourrait contribuer à résoudre les problèmes liés aux licences, à la cybersécurité et aux risques opérationnels, mais que son efficacité dépendait d'une mise en œuvre et d'une dotation en ressources appropriées.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a également exprimé son soutien à un organisme de surveillance unique pour l'UE, faisant écho à des propositions similaires au modèle de la SEC.

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