#1 05-05-2025 14:08:29

Climax

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Les tarifs douaniers réciproques de Trump et leurs effets sur les marchés des changes

Les tarifs réciproques, ainsi que d'autres types de barrières commerciales, font partie des faits marquants de la deuxième administration de Donald Trump. Cette politique influence l'économie des États-Unis, menace les chaînes d'approvisionnement mondiales et -comme le disent certains experts- pourrait déclencher un ralentissement mondial. De toute évidence, les tarifs douaniers réciproques ont également des répercussions considérables sur le marché des changes.

Cet article examine ce que sont les tarifs douaniers réciproques, pourquoi ils sont importants et quel impact ils pourraient avoir sur le marché des changes. En fin de compte, les traders pourront également en tirer des enseignements bénéfiques pour leurs portefeuilles.

Que sont les tarifs réciproques ?

Selon le Bureau du représentant américain au commerce (USTR) :

« Les tarifs réciproques sont calculés comme le taux tarifaire nécessaire pour équilibrer les déficits commerciaux bilatéraux entre les États-Unis et chacun de nos partenaires commerciaux. Ce calcul suppose que les déficits commerciaux persistants sont dus à une combinaison de facteurs tarifaires et non tarifaires qui empêchent l'équilibre des échanges. »

Certains pensent que les droits de douane réciproques sont des droits de douane « de revanche » appliqués par les États-Unis parce que d'autres pays ont d'abord imposé des droits de douane sur les produits américains.

C'est ce que les « droits de douane réciproques » étaient censés être avant 2025. Mais Donald Trump en a considérablement détourné le sens.

Les soi-disant droits de douane réciproques de Trump ne se soucient pas vraiment de savoir si un pays impose ou non des droits de douane sur les produits américains, tant que ce pays n'a pas d'excédent commercial de marchandises par rapport aux États-Unis. Si un pays a un excédent commercial par rapport aux États-Unis, quel qu'en soit le montant, les États-Unis appliqueront des droits de douane réciproques sur leurs marchandises.

L'excédent commercial est au cœur des droits de douane réciproques des États-Unis. Voici un exemple de formule de tarifs réciproques américains :

• Déficit commercial des États-Unis avec la Chine 295 milliards de dollars

• Importations américaines en provenance de Chine 439 milliards de dollars

• Ratio du déficit américain 295 milliards de dollars / 439 milliards de dollars = 67 %.

Donald Trump a divisé par deux le ratio de déficit pour obtenir des « droits de douane réciproques actualisés » pour la Chine à 33,5%.

En outre, si le calcul de l'excédent d'un partenaire commercial américain donné aboutit à des « droits de douane réciproques actualisés » inférieurs à 10 %, M. Trump prévoit d'appliquer quand même des droits de douane de 10 %.

En fait, la plupart des tarifs réciproques américains sont en place parce que les États-Unis veulent que les autres pays changent leur politique économique et permettent aux entreprises américaines de tuer légalement les entreprises nationales et d'acquérir de plus grandes parts de marché à l'échelle internationale.

En voici quelques exemples :

• 🇰🇼 Le Koweït applique un tarif extérieur commun de 5 % sur les importations en provenance de tous les pays, avec des exceptions pour quelques types de marchandises. Le pays n'a pas d'impôt sur le revenu des personnes physiques et ses recettes proviennent essentiellement du pétrole et des impôts sur les sociétés étrangères. Les États-Unis sont opposés à ces taxes et prévoient donc d'imposer des droits de douane réciproques de 10 % sur les produits koweïtiens.

• 🇮🇩 La politique tarifaire de l'Indonésie ne vise aucun pays, mais s'applique spécifiquement à certains types de marchandises pour diverses raisons. L'Indonésie exige également que certains types de marchandises soient certifiés halal et/ou utilisent des composants d'origine locale (TKDN). Les États-Unis sont opposés à ces politiques (bien qu'elles soient appliquées de la même manière aux entreprises locales et étrangères), de sorte que les exportations indonésiennes vers les États-Unis sont soumises à un droit de douane réciproque de 32 %.

Les droits de douane réciproques de Trump devraient entrer en vigueur pour des dizaines de pays, mais aucun d'entre eux n'impose réellement des droits de douane sur les produits américains autant que les « droits de douane réciproques escomptés » de Trump. La plupart des problèmes sont liés aux barrières non tarifaires mises en place pour protéger les industries nationales, de la même manière que les États-Unis subventionnent leurs propres industries.

D'autres problèmes sont dus à des différences régionales. Exiger la suppression de ces politiques, c'est déclencher une condamnation mondiale, comme la plainte des États-Unis contre la certification halal indonésienne, spécialement conçue pour protéger la population majoritairement musulmane du pays, la plainte des États-Unis contre les politiques vertes de l'UE censées protéger l'environnement de l'UE, etc.

Quel pourrait être l'impact des tarifs réciproques sur le monde ?

Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, le monde a progressé vers la mondialisation à un rythme accéléré. Les pays s'efforcent d'abaisser les barrières commerciales, qu'elles soient tarifaires ou non tarifaires. De nombreuses « ligues régionales » et « associations commerciales interrégionales » sont créées pour stimuler le commerce international.

Les États-Unis ont été à l'avant-garde de ce mouvement. En conséquence, les États-Unis ont été reconnus comme un leader mondial de facto et sont devenus le plus grand marché du monde à mesure que la mondialisation évoluait et que le commerce international se développait. Plus important encore, le dollar américain est devenu une « monnaie de réserve mondiale » au cours de la même période.

🔚 Les tarifs douaniers réciproques de Trump ont mis fin à l'avance des États-Unis. Cela signifie que les États-Unis ne favoriseraient plus la mondialisation et pourraient ne plus être considérés comme un partenaire commercial international fiable.

🌎 De nombreux pays pourraient réduire leurs exportations vers les États-Unis et réorienter leurs marchandises vers d'autres marchés en conséquence. Par exemple, la Chine a stimulé ses ventes en Asie du Sud-Est en réponse aux droits de douane imposés par Trump lors de sa première présidence. Il faut du temps pour développer de nouveaux marchés, et le commerce mondial peut plonger à court terme, mais tout se rétablira en temps voulu.

💸 Les États-Unis risquent de faire les frais des tarifs douaniers réciproques. À court terme, les entreprises américaines doivent payer des droits de douane élevés tout en s'approvisionnant en produits importés nécessaires à leur activité. La flambée des coûts peut pousser les petites entreprises américaines au bord de la faillite, ou du moins les obliger à supprimer des emplois et à fermer des magasins. En définitive, les États-Unis pourraient entrer en récession ou, à tout le moins, en stagflation.

À plus long terme, la diminution des volumes d'échanges internationaux à destination et en provenance des États-Unis 💲réduira le « pouvoir » du dollar américain. Les politiques inconstantes de Trump n'aident pas non plus.

Quel est l'effet des tarifs douaniers réciproques sur le marché des changes ?

Les experts prévoient la fin de l'exceptionnalisme économique américain alors que les entreprises basées aux États-Unis luttent dans un contexte d'incertitude croissante. Les tarifs douaniers réduisent également le pouvoir d'attraction des États-Unis dans le commerce international et sur le marché des devises. Par conséquent, les investisseurs retirent volontiers les actifs américains de leur portefeuille et déclenchent une vente record du dollar américain.

Depuis l'investiture de Trump le 20 janvier 2025, le dollar américain a chuté de plus de 8 %. La chute s'est accélérée après l'annonce par Trump de tarifs douaniers réciproques au début du mois d'avril. La semaine dernière (21 avril), l'indice du dollar américain est tombé à son plus bas niveau depuis trois ans. Le graphique suivant montre l'impact des tarifs douaniers de Trump sur le dollar américain.

La plupart des investisseurs ont vendu leurs actifs américains et transféré leurs fonds vers l'UE. Cette sortie de capitaux a entraîné une hausse de plus de 5 % de l'EUR/USD en avril 2025.

Dans le même temps, les cambistes ont choisi de vendre l'USD/CHF et l'USD/JPY. Ils privilégient la fiabilité du franc suisse et du yen japonais dans cette tourmente, alors que le dollar américain a perdu ses attraits de valeur refuge.

Certains experts pensent que le yen est une « bonne couverture » contre les risques commerciaux. D'autres pensent que le franc suisse pourrait être une meilleure couverture que le yen, compte tenu de l'incertitude entourant la politique de taux de la Banque du Japon et les droits de douane de Trump sur les automobiles japonaises. Parmi les autres options figurent les obligations et l'or, mais les prix de ces deux produits sont déjà tendus.

« Le yen japonais sera un bon - et probablement le meilleur - candidat pour se cacher des tensions commerciales et d'une récession américaine, pour toute une série de raisons familières », a déclaré Ebrahim Rahbari, responsable de la stratégie des taux chez Absolute Strategy Research, à CNBC.

« Il est bon marché, la baisse probable des taux d'intérêt américains réduira les écarts de taux par rapport au yen, et même si le Japon est un exportateur de premier plan, sa dépendance globale au commerce est plus faible aujourd'hui, d'autant plus que la politique budgétaire (du Japon) a été souple. »

David Kelly, stratège mondial en chef chez JP Morgan Asset Management, a également fait remarquer que « la mesure dans laquelle les entreprises et les économies mondiales sont touchées dépendra de leurs réponses politiques et de l'orientation extérieure ou intérieure de certaines entreprises. Les monnaies « refuges » comme le yen japonais, le franc suisse et même l'euro peuvent se renforcer davantage, tandis que certains marchés émergents d'Asie (comme la Chine) peuvent décider de dévaluer leurs monnaies ».

Conseils aux traders dans le contexte des incertitudes liées aux tarifs douaniers

Quelle est la suite de la guerre commerciale ? Tout dépend des négociations commerciales avec les États-Unis.

Donald Trump a annoncé une pause de 90 jours sur les tarifs douaniers réciproques qui sont entrés en vigueur le 9 avril, juste un jour avant l'entrée en vigueur prévue des taxes. Ce délai permet aux autres partenaires commerciaux des États-Unis (à l'exception de la Chine, du Mexique et du Canada) de négocier une baisse des droits de douane réciproques.

Scott Bessent, secrétaire américain au Trésor, s'est entretenu avec les équipes de négociation d'une douzaine de pays au cours des deux dernières semaines. Cependant, rien n'a encore été obtenu.

L'impact futur des tarifs douaniers réciproques sur le dollar américain peut dépendre du résultat des négociations. Les traders devraient donc observer l'évolution des incertitudes concernant les droits de douane américains. Le billet vert pourrait se redresser plus rapidement si les États-Unis réduisent les droits de douane, mais il pourrait aussi tomber dans un marché baissier à plus long terme tant que les incertitudes commerciales subsistent.

En attendant, les experts ont plusieurs conseils à donner aux traders :

• Réduire l'exposition aux actifs américains.

• Diversifier les portefeuilles avec des actifs réels et/ou des obligations.

Les opérateurs boursiers doivent se méfier des entreprises de faible qualité dont les valorisations sont exagérées. Concentrez-vous sur les leaders du marché qui sont orientés vers le marché intérieur et/ou les services.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.