#1 09-09-2023 14:17:37

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 243

Économie de l'ergodicité - Applications aux marchés financiers

L'économie de l'ergodicité est un domaine d'étude relativement nouveau qui remet en question les théories économiques traditionnelles.

Elle offre une nouvelle perspective sur la manière dont les individus prennent des décisions en situation d'incertitude tout en tenant compte de la dynamique du temps.

Elle met l'accent sur l'importance du temps et de la dynamique des expériences individuelles dans la prise de décision économique.

Principaux enseignements

➡️ L'économie de l'ergodicité remet en question les théories économiques conventionnelles, en mettant l'accent sur la dynamique des expériences individuelles et sur l'importance du temps dans la prise de décision, plutôt que sur l'utilité attendue, comme le veut le modèle néoclassique.

➡️ Contrairement aux modèles traditionnels, l'économie de l'ergodicité reconnaît que les individus prennent des décisions en fonction de la trajectoire des résultats dans le temps, ce qui conduit à des perceptions du risque et à des choix plus nuancés.

➡️ Cette perspective a de vastes applications, allant de l'explication du comportement des investisseurs sur les marchés financiers à l'influence sur les décisions de politique publique, soulignant l'importance de la prise en compte de la dynamique temporelle dans les systèmes complexes.

La vision économique traditionnelle

Les théories économiques traditionnelles partent souvent du principe que les individus prennent leurs décisions en fonction de l'utilité attendue.

Cela signifie que les gens pèsent les résultats potentiels de leurs choix et sélectionnent celui qui offre l'avantage ou la valeur escomptée la plus élevée.

Toutefois, cette approche a été critiquée parce qu'elle ne reflète pas fidèlement les processus de prise de décision dans le monde réel.

Le concept d'ergodicité

L'ergodicité est un concept emprunté à la mécanique statistique et à la thermodynamique.

En termes simples, il renvoie à l'idée qu'au fil du temps, le comportement moyen d'un système reflète le comportement d'un individu type dans ce système.

En économie, cela signifie que le résultat moyen d'un groupe d'individus au fil du temps devrait être le même que le résultat moyen d'un seul individu répété au fil du temps.

En quoi l'économie de l'ergodicité diffère-t-elle ?

L'économie de l'ergodicité affirme que les modèles traditionnels ne tiennent pas compte de la nature non ergodique des expériences individuelles.

Elle suggère que les gens ne considèrent pas seulement le résultat moyen, mais aussi la trajectoire des résultats dans le temps.

Cela signifie que les individus peuvent prendre des décisions qui semblent irrationnelles dans les modèles traditionnels, mais qui sont logiques si l'on tient compte de la dynamique du temps et de l'expérience personnelle.

Exemple

L'investissement est un exemple classique. Au lieu d'une récompense immédiate, les gens investissent en vue d'un flux de revenus futurs.

Implications pour la prise de décision

Dans le cadre de l'ergodicité, les individus sont plus averses au risque que ne le suggèrent les modèles traditionnels.

Cela s'explique par le fait qu'ils prennent en compte les effets potentiels à long terme de leurs décisions, plutôt que le résultat moyen escompté.

Par exemple, une personne peut éviter un pari ou un risque calculé dont le rendement attendu est élevé, mais qui comporte également un risque élevé de perdre beaucoup, même si les probabilités sont en sa faveur.

Exemple

Un exemple pourrait être la création d'une entreprise.

Les gens aiment généralement avoir un revenu garanti qui leur permet de subvenir à leurs besoins.

Même si la valeur attendue de la création d'une entreprise est beaucoup plus élevée que celle d'un salarié, l'inconvénient de n'avoir rien à montrer est trop décourageant pour beaucoup.

Par ailleurs, nombreux sont ceux qui, à un moment donné, voudront passer du statut de salarié à celui de chef d'entreprise.

Cependant, il se peut qu'ils aient des dépenses fixes trop élevées et qu'ils ne puissent pas s'y risquer à ce moment-là.

Ils peuvent donc privilégier la stabilité. En outre, ils peuvent craindre que, si le pari ne s'avère pas payant, le manque d'expérience ne nuise à leur capacité à reprendre leur activité.

Exemple de jeu

Par exemple, supposons qu'une personne joue à un jeu et qu'elle dispose des options suivantes :

• Option A : une récompense garantie de 100 $ sans aucun risque.

• Option B : 30 % de chances d'obtenir une récompense de 1 000 $ (par exemple, réussite commerciale) et 70 % de chances de subir une pénalité de -100 $ (par exemple, échec commercial).

La valeur attendue de l'option A est simplement la garantie de 100 $.

La valeur attendue de l'option B est la suivante : 0,30 * 1 000 $ - 0,70 * - 100 $ = 300 $ - 70 $ = 230 $.

Les avantages et les inconvénients sont donc différents :

Chances de succès attendues

• Option A : 100%

• Option B : 30%

Valeur attendue

• Option A : 100 $

• Option B : 230 $

Comment prendriez-vous cette décision ?

Pour prendre une décision éclairée entre ces deux options, il faudrait comparer la valeur attendue plus élevée de l'option B (230 $) au paiement garanti de l'option A (100 $).

Il est essentiel de tenir compte de sa tolérance au risque.

Si l'on est prêt à prendre un risque plus élevé pour une récompense potentielle plus importante, l'option B peut être choisie.

À l'inverse, si l'on préfère la stabilité et un gain certain, l'option A sera le pari le plus sûr.

Il s'agit essentiellement d'un choix entre un paiement garanti et un pari avec un gain plus élevé mais un risque de perte important.

On peut également considérer d'autres aspects, tels que les avantages de l'option A (par exemple, suivre les ordres du chef) par rapport à l'option B (par exemple, plus d'autonomie).

Applications dans le monde réel

L'économie de l'ergodicité a des implications dans divers domaines, de la finance à la politique publique.

La finance

En finance, l'ergodicité peut aider à expliquer pourquoi les investisseurs peuvent être plus conservateurs que ne le prévoient les modèles traditionnels.

Politiques publiques

Dans le domaine des politiques publiques, l'ergodicité permet de comprendre comment les individus réagissent aux incitations et aux risques, ce qui conduit à des interventions plus efficaces.

Secteur public et secteur privé

Elle peut également nous éclairer sur le rôle que le secteur public ou privé devrait jouer dans divers projets.

Par exemple, les projets d'infrastructure ont de longs délais de mise en œuvre.

De plus, ils ne sont pas toujours rentables.

Étant donné que le secteur privé souhaite qu'ils soient rentables (avec un taux de rendement suffisamment élevé par rapport aux investissements concurrents) et le plus rapidement possible, le risque dans les infrastructures (c'est-à-dire l'équivalent analogue de ce que seraient les actionnaires ordinaires) est plus souvent assumé par le secteur public que par le secteur privé.

Toutefois, en termes d'intérêt public, même si un projet n'est pas rentable, cela ne signifie pas nécessairement qu'il s'agit d'une mauvaise décision si l'on considère les effets à plusieurs niveaux.

Les gouvernements n'ont pas besoin d'argent (ils peuvent en créer) et n'ont pas à s'inquiéter des pertes du marché qui leur causent des problèmes financiers.

Exemple de considérations d'ergodicité dans le monde réel

Dans le prolongement de ce qui précède, supposons qu'une ville construise un système ferroviaire présentant les caractéristiques suivantes :

• Le système a une durée de vie de 25 ans

• Coût : 2 milliards de dollars

• Il est financé par une dette qui sera remboursée par les recettes.

Imaginons que cela se produise dans le monde réel :

• Les résultats économiques sont moins bons que prévu - seulement 50 % des recettes escomptées sont perçues.

• La dette doit être réduite de 50 % en conséquence.

Le système ferroviaire aurait-il dû être construit ?

Dans ce scénario, même si le projet de système ferroviaire n'a pas atteint ses objectifs financiers et a dû déprécier 50 % de sa dette, il peut encore être considéré comme un investissement précieux d'un point de vue sociétal plus large.

Lorsqu'on évalue la valeur des projets d'infrastructure publique, il est important de ne pas se limiter à la rentabilité, mais d'examiner également les avantages à long terme qu'ils peuvent apporter à la communauté et à l'économie dans son ensemble.

En l'occurrence, même si le métro coûte un milliard de dollars de plus que prévu, cet investissement pourrait se justifier au vu des avantages potentiels qu'il pourrait apporter à la collectivité sur une durée de vie de 25 ans.

La mise en place d'un système de métro peut

• faciliter et accélérer les transports pour les habitants

• réduire la congestion des routes

• réduire les émissions de carbone, et

• promouvoir une meilleure connectivité entre les différentes parties de la ville.

Ces facteurs peuvent, à leur tour, stimuler le développement économique et améliorer la qualité de vie des résidents, rendant la ville plus attrayante pour les nouveaux arrivants et les investisseurs potentiels.

En outre, à la fin de la durée de vie prévue de 25 ans, certaines parties de l'infrastructure peuvent durer plus longtemps (par exemple, les rails) et certaines parties (ou plans) peuvent être revendues à d'autres municipalités.

L'infrastructure peut également créer un savoir-faire, qui a de la valeur, et peut ajouter une autre couche de retombées positives.

Il existe donc de nombreux autres avantages économiques et non économiques au-delà de la vente de billets.

En outre, l'augmentation de 2 % des coûts annuels (1 milliard de dollars de déficit divisé par 25 ans = 40 millions de dollars par an ; 40 millions de dollars / 2 milliards de dollars = 2 %) pourrait être perçue comme un compromis raisonnable pour ces avantages pour la collectivité.

Si ce déficit de la dette peut être étalé et monétisé, il contribue à atténuer le problème.

Vu sous cet angle, le projet de métro ne représente pas un échec, mais un investissement potentiellement judicieux dans la croissance et le développement futurs de la ville, soulignant le principe selon lequel le succès des projets d'infrastructure publique ne peut être mesuré à l'aune de la seule rentabilité.

Par conséquent, les décideurs politiques doivent prendre en compte une série de facteurs, notamment les avantages pour la société et l'amélioration de la qualité de vie - et évaluer ces avantages dans le temps - lorsqu'ils évaluent la réussite de tels projets.

L'étude souligne également pourquoi le secteur public tend à être mieux adapté à certains projets que le secteur privé.

Économie de l'ergodicité contre économie classique (utilité attendue)

L'économie de l'ergodicité (réflexion sur les effets dans le temps) et l'économie classique, qui s'appuie fortement sur le concept d'utilité espérée, aboutissent à des conclusions différentes sur certains problèmes économiques.

Prenons un simple scénario de jeu :

Scénario

• On vous propose de jouer à pile ou face.

• Si c'est pile, vous gagnez 50 % de votre richesse actuelle.

• Si c'est pile, vous perdez 40 % de votre patrimoine actuel.

Accepteriez-vous ce pari ?

Économie classique (utilité attendue)

1. Calculez la valeur attendue du pari.

2. Face : Gain de 50 % (0,5 * 0,5 = 0,25 ou 25 %)

3. Pile : Perd 40 % (0,5 * 0,4 = 0,20 ou 20 %)

4. Valeur attendue = 25 % - 20 % = 5 % de gain.

5. L'économie classique suggère que puisque la valeur attendue est positive, un individu rationnel devrait prendre le pari.

Économie de l'ergodicité

1. Considérons la dynamique temporelle de ce scénario sur des jeux répétés.

2. Si vous commencez avec 100 $ et que vous gagnez le premier tour, vous aurez 150 $. Mais si vous perdez le suivant, vous n'aurez plus que 90 $ (une perte de 40 % de 150 $). Si vous faites un autre tour, vous n'aurez plus que 81 dollars.

3. Les parties répétées vont, au fil du temps, éroder votre richesse en raison de la nature multiplicative du jeu, même si la valeur attendue d'une partie est positive.

4. L'économie de l'ergodicité soutiendrait qu'il n'est pas rationnel pour un individu de prendre le pari de façon répétée, car le taux de croissance moyen dans le temps est négatif.

Dans cet exemple, alors que l'économie classique se concentre sur le résultat moyen d'un seul jeu (moyenne d'ensemble), l'économie de l'ergodicité met l'accent sur les effets à long terme sur la richesse d'un individu au fil du temps (moyenne temporelle).

Les deux approches peuvent conduire à des conclusions très différentes quant à la rationalité de la décision.

Ergodicité Applications économiques dans les marchés financiers

Comprendre les marchés financiers grâce à l'ergodicité

Les marchés financiers sont des systèmes complexes où les participants prennent des décisions dans un contexte d'incertitude.

L'économie de l'ergodicité permet de comprendre ces décisions sous un angle différent.

Théories financières traditionnelles

Les modèles financiers traditionnels, comme l'hypothèse du marché efficient, supposent que les participants au marché prennent leurs décisions en fonction de l'utilité attendue (valeur attendue).

Ces modèles suggèrent que les négociants/investisseurs évaluent les résultats potentiels et choisissent des stratégies qui maximisent les rendements attendus.

Cependant, les observations réelles s'écartent souvent de ces prédictions.

Ergodicité et perception du risque

L'économie de l'ergodicité postule que les investisseurs ne se contentent pas de prendre en compte les résultats moyens.

Ils s'intéressent plutôt à l'ensemble de la distribution des résultats potentiels et à leurs trajectoires dans le temps.

Cette perspective peut expliquer pourquoi de nombreux négociants/investisseurs sont plus averses au risque que ne le prévoient les modèles traditionnels.

Un investisseur peut éviter un investissement à haut risque non pas en raison du rendement attendu, mais parce qu'il est susceptible de subir des pertes importantes au fil du temps.

Gestion de portefeuille

Dans une perspective ergodique, la gestion de portefeuille va au-delà de la simple maximisation des rendements attendus.

Elle implique de prendre en compte la dynamique temporelle des investissements et le potentiel d'impact à long terme sur la richesse.

Cela peut conduire à des portefeuilles plus diversifiés ou à des portefeuilles à rendement plus élevé au fil du temps, car les investisseurs cherchent à minimiser le risque de pertes importantes et à assurer une croissance durable dans le temps.

Anomalies de marché et finance comportementale

L'économie de l'ergodicité peut aider à résoudre diverses anomalies du marché que les théories traditionnelles peinent à expliquer.

Par exemple, pourquoi les bulles et les krachs se produisent-ils ?

En considérant la nature non ergodique des expériences individuelles, nous pouvons mieux comprendre ces comportements comme des réponses rationnelles à la dynamique du temps et de l'incertitude.

Modèles d'évaluation et valorisation des actifs

Les modèles d'évaluation des actifs qui intègrent les principes ergodiques pourraient offrir des évaluations plus précises.

En tenant compte de la dynamique temporelle des rendements et de la nature non ergodique des expériences individuelles, ces modèles peuvent refléter les véritables profils de risque et de récompense des actifs.

FAQs : Économie de l'ergodicité - Applications aux marchés financiers

Qu'est-ce que l'économie de l'ergodicité ?

L'économie de l'ergodicité est une approche relativement nouvelle de la théorie économique qui remet en question les modèles économiques traditionnels en se concentrant sur la dynamique temporelle des agents individuels plutôt que sur les moyennes d'ensemble.

Elle met l'accent sur la différence entre les moyennes d'ensemble (moyennes prises sur un groupe d'entités à un moment donné) et les moyennes temporelles (moyennes prises sur la trajectoire d'une seule entité dans le temps).

Exemple

L'économie de l'ergodicité fait la différence entre les moyennes d'ensemble et les moyennes temporelles.

Prenons l'exemple d'un pari :

• si la moitié des gens augmentent leur richesse de 50 %, et que

• l'autre moitié perd 50 %...

• ...la moyenne de l'ensemble n'indique ni gain ni perte.

Cependant, pour un individu qui prend le pari de façon répétée, la moyenne temporelle révèle qu'il finira par perdre la majeure partie de sa richesse en jouant à ce jeu (plus 1,5x, moins 0,5x, plus 1,5x, moins 0,5x, etc.), car les pertes s'accumulent plus que les gains.

En quoi l'économie de l'ergodicité diffère-t-elle des théories économiques traditionnelles ?

Les théories économiques traditionnelles partent souvent du principe que le résultat moyen d'un groupe d'individus sera le même que le résultat moyen d'un individu au fil du temps.

Cependant, l'économie de l'ergodicité souligne que cette hypothèse ne se vérifie pas toujours, en particulier dans les systèmes complexes tels que les marchés financiers.

Elle suggère plutôt que le comportement des agents individuels au fil du temps peut différer de manière significative du comportement moyen d'un groupe.

Pourquoi l'économie de l'ergodicité est-elle pertinente pour les marchés financiers ?

Les marchés financiers sont intrinsèquement dynamiques et impliquent une multitude d'agents individuels prenant des décisions au fil du temps.

L'économie de l'ergodicité fournit un cadre permettant de mieux comprendre le comportement des agents individuels sur ces marchés, ce qui conduit à des prédictions plus précises et à de meilleures stratégies de gestion des risques.

Comment l'économie de l'ergodicité peut-elle améliorer les stratégies d'investissement ?

En se concentrant sur la dynamique temporelle des agents individuels, l'économie de l'ergodicité permet de comprendre comment les traders/investisseurs individuels peuvent se comporter dans différentes conditions de marché.

Cela peut conduire à l'élaboration de stratégies de négociation ou d'investissement plus en phase avec le comportement réel des investisseurs, plutôt que de s'appuyer uniquement sur des moyennes d'ensemble.

Existe-t-il des exemples concrets d'application de l'économie de l'ergodicité aux marchés financiers ?

Oui, plusieurs études et articles ont appliqué les principes de l'économie de l'ergodicité aux marchés financiers.

Ces études ont exploré des sujets tels que l'effet de levier optimal pour les investisseurs individuels, la dynamique de la distribution de la richesse et l'impact de la non-ergodicité sur les produits financiers dérivés.

Quelles sont les critiques formulées à l'encontre de l'économie de l'ergodicité ?

Comme toute théorie émergente, l'économie de l'ergodicité a ses détracteurs.

Certains affirment que si la théorie fournit des informations intéressantes, elle n'est pas universellement applicable à tous les systèmes économiques.

D'autres estiment que les modèles traditionnels, même s'ils ne sont pas parfaits, sont suffisants pour la plupart des applications pratiques.

Quel est l'impact de l'économie de l'ergodicité sur la gestion des risques dans les marchés financiers ?

L'économie de l'ergodicité offre une perspective différente sur le risque, en soulignant l'importance de comprendre la dynamique temporelle des agents individuels.

Cela peut conduire à de meilleures stratégies de gestion des risques qui tiennent compte des divergences potentielles entre les comportements individuels et les comportements d'ensemble.

Que signifie "ergodique" et "non ergodique" ?

"Ergodique" signifie que la moyenne temporelle d'un système et la moyenne de l'ensemble sont identiques.

"Non ergodique" signifie qu'elles diffèrent, de sorte que les trajectoires individuelles ne peuvent pas être déduites du comportement de l'ensemble et vice versa.

Dans les systèmes non ergodiques, les résultats individuels à long terme peuvent être très différents des résultats moyens à court terme.

Comment illustrer les différences entre les systèmes ergodiques et non ergodiques ?

Prenons l'exemple d'un jeu de roulette de casino :

Ergodique

Si chaque numéro de la roulette a la même chance d'atterrir, sur de nombreux tours, le résultat moyen pour chaque tour (moyenne de l'ensemble) correspondra au résultat moyen à long terme pour un numéro spécifique (moyenne temporelle).

Non-ergodique

Imaginons maintenant que les gains d'une personne évoluent dans le temps, qu'elle gagne souvent au départ, mais qu'elle perde davantage par la suite (par exemple, lorsqu'elle joue au poker et que le niveau de compétence de ses adversaires change).

Les gains moyens de tous les joueurs à un moment donné (ensemble) ne permettent pas de prédire la trajectoire des gains à long terme de cette personne (moyenne temporelle), car sa capacité à gagner évolue avec le temps.

Conclusion

L'économie de l'ergodicité offre une perspective sur le comportement économique.

En tenant compte de la dynamique du temps et des expériences individuelles, elle permet une compréhension plus précise et plus nuancée de la prise de décision en situation d'incertitude.

Au fur et à mesure que le domaine évolue, son objectif est d'approfondir notre compréhension de l'économie et des systèmes économiques et d'élaborer des politiques et des stratégies plus efficaces.

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.