La philosophie de Zoltan Pozsar sur la plomberie financière

Climax · 09-05-2023 13:04:39

La philosophie de Zoltan Pozsar sur la plomberie financière et le système monétaire

Zoltan Pozsar, éminent économiste et ancien directeur général du Credit Suisse, a contribué de manière significative à la compréhension des rouages du système financier.

Ses recherches et analyses approfondies ont porté sur les subtilités du marché mondial du financement, un écosystème de plusieurs milliers de milliards de dollars où Wall Street (c'est-à-dire les banques, les courtiers, les gestionnaires d'actifs et les entités apparentées), les entreprises et les gouvernements échangent des liquidités contre des garanties ultra-sûres.

M. Pozsar a reçu beaucoup d'attention pour sa prédiction exacte des tensions sur le marché des pensions en 2019.

En outre, les marchés de financement à court terme sont beaucoup moins étudiés que les marchés des actions, des obligations, des matières premières et des devises. L'expertise de Pozsar est donc plus ésotérique et spécialisée.

Cet article se penche sur la philosophie de Pozsar concernant la "plomberie" du système financier, en explorant les mécanismes qui en assurent le bon fonctionnement et les risques potentiels qui pourraient en perturber la stabilité.

Principaux enseignements - Zoltan Pozsar sur la plomberie financière et le futur système monétaire

Le marché mondial du financement joue un rôle essentiel dans la stabilité financière et est moins étudié que d'autres marchés.
Les travaux de Zoltan Pozsar aident le marché à comprendre les marchés de financement à court terme.
Il met l'accent sur la transparence, l'implication de la banque centrale et la réforme de la réglementation pour garantir la stabilité du marché mondial du financement.
Le concept de Bretton Woods III représente un nouveau cadre monétaire international potentiel qui pourrait remédier aux lacunes du système actuel et s'adapter à l'évolution de l'économie mondiale.

Le marché mondial du financement - un acteur clé de la stabilité financière

Le marché mondial du financement joue un rôle essentiel dans la stabilité du système financier.

Il fonctionne comme un réseau complexe de transactions à court terme, facilitant les flux de liquidités et de garanties entre diverses institutions financières, entreprises et gouvernements.

Ces transactions sont importantes pour répondre aux besoins opérationnels et de trading quotidiens des entités concernées.

Le travail de Zoltan Pozsar au Credit Suisse a aidé les traders/investisseurs à comprendre les recoins obscurs de ce marché, permettant une meilleure compréhension de son importance et de ses vulnérabilités potentielles.

En le comparant à la "plomberie" du système financier, Zoltan Pozsar souligne son rôle dans le bon fonctionnement de l'écosystème financier.

L'importance de la transparence

L'un des principes fondamentaux de la philosophie de M. Pozsar est la nécessité d'une plus grande transparence sur le marché mondial du financement.

Alors que ces transactions sont souvent considérées comme trop obscures pour le trader/investisseur moyen, M. Pozsar affirme qu'une meilleure compréhension des mécanismes du marché est nécessaire pour identifier et traiter les risques potentiels.

La crise financière de 2008, par exemple, a montré comment un manque de transparence peut conduire à des défaillances systémiques, l'écheveau complexe des transactions devenant de plus en plus difficile à démêler.

Le travail de M. Pozsar au Credit Suisse vise à lever le voile sur le marché mondial du financement, à fournir des informations précieuses sur son fonctionnement interne et à mettre en évidence les domaines d'inquiétude potentiels.

Il espère ainsi contribuer à rendre le système financier plus stable et plus résistant.

Le rôle des banques centrales

La philosophie de Pozsar souligne également l'importance des banques centrales dans le maintien de la stabilité du marché mondial du financement.

Les banques centrales, telles que la Réserve fédérale, jouent un rôle essentiel dans la régulation et la supervision des institutions financières.

Elles agissent également en tant que prêteur en dernier ressort, en fournissant des liquidités au marché en cas de besoin.

Selon M. Pozsar, les banques centrales ne devraient pas se concentrer uniquement sur les facteurs macroéconomiques, tels que l'inflation et l'emploi (production), mais également prêter une attention particulière à l'aplomb du système financier.

En surveillant le marché mondial du financement et en intervenant si nécessaire, les banques centrales peuvent contribuer à prévenir les crises de liquidité et à maintenir la stabilité financière.

Identification et atténuation des risques

Un aspect essentiel de la philosophie de M. Pozsar est l'identification et l'atténuation des risques sur le marché mondial du financement.

Les recherches qu'il a menées au Credit Suisse ont mis en évidence diverses vulnérabilités potentielles, telles que

la dépendance excessive à l'égard du financement à court terme
l'interconnexion croissante des institutions financières, et
l'importance croissante des intermédiaires financiers non bancaires (c'est-à-dire le système bancaire parallèle qui existe toujours en dehors du champ d'action des régulateurs).

Pour faire face à ces risques, M. Pozsar préconise une combinaison de réformes réglementaires, une transparence accrue et l'intervention de la banque centrale.

En mettant en œuvre des mesures réglementaires prudentes, il estime que le marché mondial du financement peut devenir plus résilient, favorisant ainsi la stabilité financière globale.

Zoltan Pozsar et l'avenir du système monétaire

Zoltan Pozsar ne s'est pas contenté d'examiner le marché mondial du financement, il a également fait part de son point de vue sur l'avenir du système monétaire.

Il a notamment évoqué la possibilité d'un nouveau cadre monétaire, parfois appelé Bretton Woods III.

Les sections ci-dessous présentent les opinions de M. Pozsar sur l'évolution du paysage monétaire et le potentiel d'un nouvel ordre financier mondial.

L'évolution du système monétaire

Tout au long de l'histoire, le système monétaire mondial a subi plusieurs transformations en réponse aux évolutions économiques et politiques.

En particulier, le système de Bretton Woods, établi en 1944, a jeté les bases de l'ordre monétaire international de l'après-Seconde Guerre mondiale.

Toutefois, ce système a fini par s'effondrer en 1971, lorsque le président Nixon a unilatéralement retiré les États-Unis de ce système (de la même manière que FDR avait retiré les États-Unis de l'étalon-or en mars 1933).

Le dollar était rattaché à l'or et il y avait trop de dettes par rapport à l'or, ce qui a entraîné la rupture du lien et la fin de l'étalon-or.

C'est ainsi qu'est née l'ère moderne des taux de change flottants et de la dépendance accrue à l'égard du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.

Zoltan Pozsar considère le système 1944-1971 comme Bretton Woods I, le système actuel post-1971 comme Bretton Woods II et le système futur comme Bretton Woods III.

Zoltan Pozsar reconnaît que le système monétaire mondial continue d'évoluer, sous l'effet de facteurs tels que le :

l'essor des monnaies numériques
le déclin potentiel de la domination du dollar américain (en raison de la mauvaise situation financière des États-Unis et du rattrapage d'autres pays sur le plan financier, géopolitique, militaire et dans d'autres domaines (notamment la Chine)), et
l'influence croissante des économies de marché émergentes.

En conséquence, il estime que le monde est peut-être à la veille d'une nouvelle transformation majeure du système monétaire.

Bretton Woods III - Un nouvel ordre financier mondial ?

M. Pozsar a évoqué l'idée de Bretton Woods III en tant que nouvel ordre financier mondial potentiel susceptible de remodeler le système monétaire.

Bien que les détails spécifiques d'un tel système restent spéculatifs, le concept fait généralement référence à un nouveau cadre monétaire international qui remédierait aux lacunes du système actuel et s'adapterait à l'évolution du paysage économique mondial.

Voici quelques-unes des principales caractéristiques que Pozsar et d'autres experts ont suggérées pour un système de Bretton Woods III :

Réduire la dépendance à l'égard du dollar américain

Le système monétaire mondial actuel dépend fortement du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.

Cette situation crée des déséquilibres et des vulnérabilités qui pourraient être corrigés en diversifiant le panier de monnaies de réserve, en y incluant potentiellement des monnaies des économies de marché émergentes ou même des monnaies numériques.

Il existe déjà plusieurs versions de ce système, comme les droits de tirage spéciaux (DTS) du FMI ou le panier du CFETS par rapport auquel la Chine a géré sa monnaie.

Remédier aux déséquilibres mondiaux

Bretton Woods III pourrait s'attacher à remédier aux déséquilibres économiques mondiaux, tels que les déficits et les excédents commerciaux, en promouvant une croissance plus équilibrée et plus durable entre les pays.

Cela pourrait impliquer des politiques budgétaires et monétaires coordonnées, ainsi que des réformes de l'architecture financière internationale.

Adopter les monnaies numériques et l'innovation financière

L'essor des monnaies numériques, y compris des monnaies numériques des banques centrales, pourrait transformer le système monétaire mondial.

Le cadre de Bretton Woods III pourrait intégrer ces innovations, en favorisant une plus grande inclusion financière et en permettant des transactions transfrontalières plus efficaces.

Renforcer la coopération financière mondiale

Un nouveau cadre monétaire pourrait mettre l'accent sur la nécessité d'une plus grande coopération entre les banques centrales, les institutions financières et les régulateurs, afin de garantir une réponse mieux coordonnée et plus efficace aux défis économiques mondiaux.

Zoltan Pozsar choque Wall St. avec une nouvelle prédiction

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Conclusion

La philosophie de Zoltan Pozsar sur la "plomberie" du système financier offre de précieuses indications sur l'abstrus marché mondial du financement.

Son ancien travail au Crédit Suisse a aidé les acteurs du marché à comprendre les marchés de financement à court terme, en soulignant la nécessité de la transparence, de l'implication des banques centrales et de la réforme de la réglementation pour garantir leur stabilité.

En raison de l'interconnexion des différents intermédiaires financiers et de l'économie mondiale en général, il est d'autant plus important de comprendre et de traiter les risques au sein de ce marché pour maintenir la stabilité financière et éviter les crises futures.

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