#1 21-09-2021 16:01:47

Climax

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Peut-on négocier les cryptos comme n'importe quelle autre devise ?

Les crypto-monnaies sont des monnaies numériques dans lesquelles les transactions sont vérifiées et les registres tenus par un système décentralisé utilisant la cryptographie, plutôt que par une autorité centralisée.

Contrairement aux monnaies fiduciaires, qui sont soutenues par des gouvernements centraux, les crypto-monnaies n'existent pas sous une forme physique et leur valeur ne dépend pas de la confiance dans une banque centrale.

Comme elles n'ont pas de valeur intrinsèque, les crypto-monnaies ne peuvent fonctionner que si elles sont suffisamment acceptées par le marché et si l'on croit en leur valeur.

L'intérêt pour les crypto-monnaies s'intensifiant, les banques centrales étudient de plus en plus les possibilités de développer leurs propres monnaies numériques.

Un certain nombre de facteurs suscitent un intérêt mondial pour les monnaies numériques des banques centrales (CBDC), notamment le déclin général de l'utilisation de l'argent liquide et la facilité avec laquelle les paiements transfrontaliers peuvent être effectués en utilisant des monnaies numériques, plutôt que des monnaies fiduciaires.

En tête du peloton se trouve la Chine, qui a commencé à travailler sur son projet de monnaie numérique et de paiement électronique (DCEP) en 2014.

Selon la Banque populaire de Chine (PBOC), l'objectif du développement du yuan chinois numérique (DCNY) était de protéger la souveraineté monétaire de la Chine après que la popularité des crypto-monnaies émises par des particuliers a constitué une menace pour la gestion du compte de capital du pays et, par extension, pour sa stabilité financière. D'autres raisons de développer une CBDC, selon la PBOC, étaient d'améliorer l'efficacité des systèmes de paiement et de promouvoir l'inclusion financière, en élargissant les possibilités de paiement numérique aux personnes âgées et aux personnes sans smartphone.

Alors que les critiques soutiennent que les objectifs de la DCNY sont plus sinistres, citant une surveillance gouvernementale accrue et la subversion potentielle de la position du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale, il ne fait aucun doute que les banques centrales asiatiques sont plus progressistes sur les CBDC que leurs homologues occidentales.

De même, avec l'intérêt institutionnel pour le trading de crypto qui prend de l'ampleur dans le monde entier, l'Asie montre la voie. Selon une récente enquête de Fidelity Digital Assets, le taux d'adoption dans la région est de 71 %, contre 56 % en Europe et 33 % aux États-Unis.

Le défi technologique

L'essor du trading institutionnel de crypto-monnaies suscite un vif intérêt pour la technologie disponible afin de garantir l'exécution efficace et sécurisée des transactions.

Étant donné la vitesse à laquelle le secteur des crypto-monnaies se développe, la caractéristique la plus importante d'une mise en œuvre technologique réussie est qu'elle possède l'agilité et la flexibilité nécessaires pour s'adapter à chaque flux de travail et configuration émergents.

À l'instar d'une plateforme de trading forex, une pile technologique cryptographique se compose d'une couche de connectivité, d'un module d'agrégation et de routeur d'ordres intelligent (SOR) et d'une couche d'intégration post-trading/règlement.

Toutefois, contrairement au marché des changes, qui est négocié de gré à gré (OTC) par le biais d'une connexion bilatérale directe, les crypto-monnaies sont négociées de manière hybride, soit sur des bourses, soit de gré à gré.

Le secteur doit encore adopter un langage de communication commun, de sorte que les connecteurs doivent normaliser les différents protocoles avant de les envoyer à l'agrégateur.

Les flux des bourses de crypto-monnaies diffèrent de la fourniture directe de liquidités de gré à gré en ce sens que la négociation est organisée dans un carnet d'ordres à limite centrale (CLOB) divulgué ou non, exposant des degrés variables de profondeur de marché selon la crypto-monnaie/l'instrument et les marchés.

Ces doubles sources de liquidité exigent que l'agrégateur lui-même procède à des ajustements subtils afin de combiner les flux OTC et CLOB de manière significative.

L'expertise multi-actifs du fournisseur de technologie est ici essentielle : le modèle de trading en bourse imite largement l'espace des actions, tandis que les flux OTC suivent le modèle FX.

Dans le monde des crypto-monnaies, où l'innovation sur le marché est rapide et furieuse, seuls les grands fournisseurs ayant une expérience préalable de la connexion à un ensemble important et diversifié de pools de liquidités disposent des outils et des moyens nécessaires pour suivre le rythme.

Le SOR, dont la latence est de facto faible, doit être en mesure de diffuser des ordres sur plusieurs pools, en tenant compte de paramètres tels que la compatibilité des portefeuilles, la disponibilité du crédit et le coût.

L'ajout d'une plateforme analytique avancée à l'agrégateur et au SOR permet d'analyser et d'adapter à la volée les modifications apportées aux règles.

L'interface utilisateur doit également refléter la double nature des pools de trading disponibles en termes de données et d'outils de trading, en combinant l'aspect et la convivialité des "titres" d'un système de gestion de l'exécution (EMS) avec ceux d'une station de négociation de devises institutionnelle.

Enfin, une fois les transactions exécutées, leur règlement sera quasi instantané (les crypto-monnaies nous conduisent vers un monde de trading où tout se fait en temps réel), d'où la nécessité d'une intégration étroite des canaux de post-trading et de règlement dans les fournisseurs de portefeuilles.

Peut-on gagner de l'argent avec les crypto-monnaies comme avec les devises ?

Avec l'augmentation du nombre de plateformes d'échange de crypto-monnaies (teneurs de marché), comparables aux LP FX, sur le marché ainsi que d'autres spéculateurs, il est certainement possible, avec la bonne technologie, de négocier des crypto de manière aussi rentable que des devises.

De nombreux teneurs de marché et sociétés de trading à haute fréquence ont des bureaux de trading de devises et de crypto-monnaies et apportent leurs connaissances et leur expertise des devises au nouveau marché innovant de la crypto-monnaie.

La crypto offre des possibilités intéressantes pour ces acteurs du marché, et pas seulement parce qu'il s'agit d'une classe d'actifs disponible 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. La volatilité des marchés de crypto conduit à de plus grandes opportunités d'arbitrage, tandis que la taille du marché de détail est avantageuse pour les teneurs de marché.

La plus grande différence entre les deux classes d'actifs est actuellement le manque de flux d'"économie réelle" de la part des entreprises et des gestionnaires d'actifs - mais le marché arrive rapidement à maturité et les possibilités de gagner de l'argent ne feront qu'augmenter à mesure que les entreprises buy-side s'impliqueront.

Faire le bon choix

Plus encore que pour d'autres classes d'actifs, une technologie robuste et fiable est l'une des considérations les plus importantes pour les institutions qui souhaitent entrer dans l'arène du trading de crypto.

L'adoption généralisée du trading de crypto n'est qu'une question de temps. Pour garantir leur succès, les institutions qui souhaitent négocier des crypto-monnaies ne doivent pas se tourner vers la prolifération de nouvelles solutions spécialisées, mais plutôt vers un partenaire ayant fait ses preuves dans d'autres classes d'actifs.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.