Options bermuda : définition et fonctionnement

Les options bermudiennes permettent aux investisseurs d'exercer les contrats à des dates prédéterminées avant l'expiration. Cette fonction d'exercice rapide signifie que les traders peuvent utiliser l'option et la convertir en actions à des dates fixes.

Ce guide de trading des options bermudiennes explique le fonctionnement de ce produit financier dérivé. Nous présentons des exemples de transactions et énumérons leurs avantages et inconvénients. Cette revue explore également les stratégies permettant aux traders de commencer à négocier des options bermudiennes.

Les options bermudiennes expliquées

Les options bermudiennes sont un hybride des options européennes et américaines qui accordent aux traders le droit d'exercer le contrat avant l'expiration à des dates fixes, généralement la même date chaque mois. Les options européennes sont plus restrictives car le contrat doit être exercé à sa date d'expiration fixe, tandis que les options de type américain peuvent être exercées à tout moment avant l'expiration. Par conséquent, les primes des options bermuda sont généralement inférieures à celles des options de type américain.

Elle est également connue sous le nom d'option du milieu de l'Atlantique car les Bermudes se situent entre l'Amérique et l'Europe. Il est important de noter que les options bermuda sont des produits dérivés utilisés principalement sur les devises, les taux d'intérêt, les obligations et les actions.

Une option de swap bermudienne - ou swaption - est une variante d'une swaption ordinaire qui permet au détenteur de sortir d'un swap avant son expiration à des dates prédéterminées. Les swaptions sont généralement négociées de gré à gré et utilisées pour spéculer sur les taux d'intérêt. Il est important de noter que les détenteurs de contrats visent à gérer leur exposition à la fluctuation des taux d'intérêt en échangeant des taux fixes contre des taux variables et vice versa. Les swaptions sont normalement évaluées à l'aide de la méthode de Monte-Carlo ou de l'approche de l'arbre binomial (qui peut être réalisée dans Excel ou QuantLib).

Comment fonctionne le trading des options bermuda

Lorsqu'un investisseur achète une option bermudienne, il a le choix d'exercer le contrat à la date d'expiration, avant la date d'expiration à des dates prédéterminées, ou de ne pas l'exercer du tout. Les conditions et stipulations du contrat varient, mais il y a généralement une date d'expiration anticipée, qui est la date minimale à partir de laquelle le contrat peut être exercé.

Exemple

Un trader possède des actions de Meta Incl (anciennement Facebook Incl). Le trader a payé 100 dollars par action et, suite à la pression des régulateurs américains, il souhaite protéger son investissement contre une baisse de la valeur du cours de l'action.

L'investisseur achète une option de vente bermudienne avec une échéance d'un an et un prix d'exercice de 90 $. Il paie 5 dollars, ce qui équivaut à 500 dollars car chaque contrat d'option équivaut à 100 actions.

Le contrat d'option protège le trader contre une chute du cours de l'action en dessous de 90 dollars au cours des 12 prochains mois. Mais grâce à la possibilité d'exercice anticipé du contrat des Bermudes, le trader peut exercer l'option le cinquième jour de chaque mois suivant les six premiers mois.

Comme le craignait l'investisseur, le cours de l'action de Meta Inc tombe à 75 dollars. Il exerce donc l'option de vente le cinquième jour du sixième mois. Mais bien que la valeur de la position ait chuté et qu'elle soit vendue pour 75 $, le prix d'exercice de 90 $ signifie que l'investisseur a réalisé un bénéfice de 15 $ (prix d'exercice de 90 $ - valeur de marché de 75 $).

Maintenant, si le cours de l'action avait augmenté de façon spectaculaire après l'exercice de l'option, le trader aurait manqué les rendements potentiels. Ainsi, si les Bermudes offrent une flexibilité précoce, rien ne garantit que la décision sera financièrement avantageuse.

Avantages et inconvénients des options bermudiennes

Avantages

• Plus flexible que les options européennes, offrant aux investisseurs un plus grand contrôle.
• Négociées de gré à gré avec des options de personnalisation
• Prime moins chère que les options de style américain
• Généralement utilisées pour les taux d'intérêt et les devises

Inconvénients

• Plus chères que les options de type européen
• Si les traders n'exercent pas le contrat avant l'expiration, une option européenne aurait été moins chère.
• Les dates d'exercice supplémentaires d'une option bermudienne ne sont pas nécessairement les meilleurs moments pour exercer.

Considérations de stratégie

La réussite de votre parcours de trading dépendra en fin de compte de la stratégie que vous utilisez. Vous trouverez ci-dessous un exemple populaire et quelques considérations clés...

Straddle long

Ce système peut être utilisé pour se couvrir contre la volatilité du marché. Les traders peuvent acheter des options de vente et d'achat sur le même actif sous-jacent. Les rendements potentiels ne sont pas plafonnés et la perte est limitée à la prime payée sur les contrats d'options. Il peut s'agir d'une bonne stratégie à utiliser lors du trading d'options bermuda si, avant la date d'expiration, vous ne prévoyez plus de changement significatif du prix avant l'expiration.

Disons que l'action XYZ pourrait être affectée par une élection à venir, mais la direction du prix du marché est inconnue. Le cours actuel de l'action est de 60 USD. Pour utiliser une stratégie de trading d'options straddle longues, le trader pourrait acheter des options d'achat et de vente bermudiennes, toutes deux avec des prix d'exercice à 60 USD, pour 2 USD.

Résultats potentiels :

• Perte maximale : Perte de 4 USD par action uniquement si le prix de l'action reste à 60 USD lorsque le trader choisit d'exercer.
• Perte : le trader subira une perte inférieure à 4 USD par action si, à la date d'exercice, le cours se situe entre 64 USD et 56 USD.
• Profit : Si le prix est supérieur à 64 USD ou inférieur à 56 USD à la date d'expiration, l'investisseur peut réaliser des gains importants.

Cette approche est sans doute mieux adaptée aux marchés plus volatils, par exemple le NASDAQ aux États-Unis ou les devises de l'Inde ou du Zimbabwe.

Brokers d'options

Comment commencer le trading d'options bermuda

1. Trouvez un broker

Le broker avec lequel vous ouvrez un compte aura un impact important sur votre expérience de trading. Vérifiez les règles et les conditions du contrat, ainsi que les primes et les paiements potentiels. Il est également intéressant de considérer les outils d'analyse du marché et les données historiques disponibles. Les meilleures plates-formes en ligne fournissent des données de marché riches avec des capacités de backtesting.

Les investisseurs à long terme peuvent également vérifier s'il existe une application mobile gratuite permettant de suivre les positions en déplacement. Enfin, les débutants peuvent envisager d'utiliser un compte de démonstration pour explorer les services d'un fournisseur avant d'investir de l'argent réel.

2. Élaborez une stratégie

Une mauvaise stratégie pourrait faire obstacle à votre réussite commerciale. Le trading d'options est risqué, il est donc important de développer un plan et de le tester avec des fonds virtuels avant de spéculer avec de l'argent réel. La plupart des stratégies, que ce soit pour des positions de 7 jours ou d'un an, se répartissent en plusieurs catégories :

• Baissière : anticiper que les prix vont baisser
• Haussière : anticiper une hausse des prix
• Trading neutre : chercher à profiter à la fois d'une hausse et d'une baisse des prix.
• Trading volatile : chercher à tirer profit de mouvements de prix spectaculaires dans un sens ou dans l'autre.

3. Choisissez un actif

Il existe une liste modeste de marchés potentiels sur lesquels les options bermudiennes peuvent être utilisées. Consultez les graphiques de prix en direct et les écrans pour obtenir des informations et des signaux. Vous pouvez également analyser les données historiques et vous tourner vers des programmes comme Excel pour mesurer les tendances et développer des calculateurs de bénéfices. Les meilleurs brokers fournissent également une gamme d'outils et d'indicateurs pour aider les investisseurs à surveiller le volume et la volatilité, entre autres paramètres.

Dernier mot sur le trading des options bermudiennes

Les options bermudiennes sont un type de contrat d'option exotique qui combine des options de style européen et américain. L'activité de trading avec ce type de contrat est particulièrement populaire aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Europe. Bien entendu, les spreads d'ordre, les cotations de prix et les frais de demande varient selon les brokers. Adressez-vous à l'équipe d'assistance à la clientèle de votre fournisseur si vous avez des questions sur le trading sur marge, les options de financement ou les problèmes d'inscription.

FAQ