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Options cliquet (ratchet option) - définition et fonctionnement

Options cliquet

Les options cliquet, parfois appelées "ratchet option" consistent en un groupe d'options individuelles qui deviennent actives à certains moments dans le futur. Ces options exotiques sont idéales pour les traders qui naviguent sur des marchés à forte volatilité. Vous trouverez ci-dessous un examen du fonctionnement des options cliquet, ainsi qu'une liste des avantages, des inconvénients et des stratégies clés qui peuvent être utilisées.

Que sont les options cliquet ?

Les options en cliquet consistent en plusieurs options à départ différé at-the-money (ATM). Cela signifie que les contrats individuels d'une option cliquet ne deviennent actifs qu'après l'expiration du contrat précédent. Le prix d'exercice de chaque option individuelle est déterminé par le prix du marché auquel le contrat précédent expire.

Avec les options cliquet, les traders connaissent la prime totale avant d'acheter le contrat, ainsi que le nombre de "dates de réinitialisation" qui modifieront le prix d'exercice. Cependant, tous les prix d'exercice, à l'exception du premier, sont inconnus au moment de l'ouverture de la position. Il s'agit d'options dépendantes de la trajectoire, ce qui signifie que ce sont les prix pendant la durée de vie du contrat qui comptent, et non pas simplement le prix sous-jacent une fois que le contrat a atteint son échéance finale.

Une option cliquet peut être d'une durée de trois ans, mais la durée dépend des conditions du contrat. En général, les contrats d'options sur actions ont un volume de 100 actions de l'actif sous-jacent.

Comment fonctionnent les options cliquet

L'actif sous-jacent d'une option cliquet est généralement un indice, une action (par exemple, Amazon ou Roblox), ou un panier d'indices et/ou d'actions. Toutefois, des contrats peuvent également être disponibles pour une crypto-monnaie comme le bitcoin.

Le trading d'options cliquet entraîne une prime. Cette prime correspond à la valeur de chaque option individuelle combinée. Cela signifie que le trading d'une option cliquet est plus coûteux que l'achat d'une option individuelle ayant la même échéance finale.

Cependant, la justification de l'achat d'une option cliquet est qu'elle permet de gérer le risque dans un marché volatil. En effet, avec une seule option, il arrive souvent que le prix du marché sous-jacent ne corresponde pas au prix d'exercice et que la prime soit perdue. Bien que cela puisse se produire avec une option individuelle au sein d'un cliquet, la probabilité que cela se produise avec toutes les options qui le composent (en particulier lorsque le cliquet est composé de trois options à départ différé ou plus) est plus faible.

Comme le montant total de la prime est connu avant l'achat du contrat, les acheteurs connaissent toujours le montant total qu'ils pourraient perdre. Les traders pourraient également acheter chaque option individuelle à tour de rôle, mais le prix de ces options dans le futur serait inconnu.

Exemple

Examinons un scénario de trading d'options cliquet.

options cliquet

Un investisseur achète une option cliquet de trois heures, chaque option durant une heure. La prime de chaque option est de 50 $, donc au total le trader paie une prime globale de 150 $. C'est le montant total qu'il peut perdre.

Le prix d'exercice est fixé à 1 000 $. Après une heure, le prix de l'action sous-jacente atteint 1200 $. Le profit est la différence entre le prix de l'action sous-jacente et le prix d'exercice, moins la prime. Ce montant est ensuite multiplié par le volume du contrat, et enfin, tous les frais ou commissions facturés par le broker sont soustraits.

Le prix du marché de 1200 $ devient le prix d'exercice. Malheureusement, une heure plus tard, le prix de l'action sous-jacente chute à 900 $. Cela signifie que l'investisseur perd la prime pour cette période particulière (50 $).

900 $ devient le prix d'exercice pour la dernière heure, mais heureusement pour le trader, l'action termine au-dessus de ce niveau à 1000 $, il gagne donc la différence entre le prix de l'action sous-jacente et le prix d'exercice.

Comme on peut le voir dans cette activité, les traders peuvent perdre dans certaines périodes de l'option cliquet, mais gagner dans d'autres. Ce n'est pas parce que vous perdez la prime pour une période de trading que vous ne pouvez pas réaliser un bénéfice global.

Caractéristiques principales

Les principales caractéristiques du trading d'options cliquet sont les suivantes :

  • La prime globale et le nombre de dates de réinitialisation sont connus à l'avance.
  • La prime du cliquet est la valeur actuelle de toutes les options qui le composent.
  • Le prix du marché sous-jacent à chaque date de réinitialisation devient le prix d'exercice pour la période suivante.
  • Le profit peut être payé après chaque date de réinitialisation ou le profit accumulé peut être payé à l'échéance finale.
  • Couramment utilisé par les traders sur des marchés volatils

Historique

L'histoire des options, en général, remonte à des centaines d'années. Cependant, les options n'ont commencé à être négociées officiellement dans un format standardisé qu'en 1973, lors de la création du Chicago Board of Options Exchange aux États-Unis. La même année, Fisher Black et Myron Scholes ont créé une formule permettant de calculer la valeur des options, ce qui a permis aux traders de prendre des décisions plus éclairées quant à la rentabilité des options.

L'introduction du trading en ligne vers la fin du 20ème siècle a rendu le trading d'options plus accessible aux investisseurs particuliers souhaitant spéculer depuis le confort de leur propre maison. Ces changements ont ouvert le trading d'options exotiques comme les cliquets à de nombreux investisseurs particuliers, ainsi qu'aux investisseurs institutionnels traditionnels comme les hedge funds.

Avantages du trading d'options cliquet

  • Plus sûr et moins risqué que les options vanille sur des marchés volatils.
  • Souvent moins cher sur des marchés volatils que d'acheter plusieurs options à la fois.
  • Convient aux traders qui ont confiance dans la direction générale du marché mais qui pensent qu'il existe une possibilité de revirements mineurs en cours de route.

Inconvénients des options cliquet

  • Une option coupé est similaire et souvent moins chère
  • Plus complexe que les options vanille, elle peut être difficile à appréhender pour les traders débutants.
  • Souvent plus coûteux que d'acheter les options individuellement sur des marchés moins volatils.

Stratégies

Les stratégies détaillées ci-dessous sont basées sur le fait que le trader a une bonne compréhension du marché sous-jacent...

Stratégie de rupture

Les traders constatent souvent que le prix du marché sous-jacent fluctue entre deux bandes sur un graphique : les niveaux de support et de résistance. La bande de support est située en bas de la fourchette et la bande de résistance en haut.

L'existence de cette fourchette est logique : lorsque le prix de l'actif se rapproche du niveau de résistance, l'actif se trouve en territoire de surachat où le nombre de vendeurs commence à dépasser le nombre d'acheteurs (un indicateur tel que le Money Flow Index (MFI) permet de mieux comprendre ce phénomène).

Lorsque le prix sort de cette fourchette, cela peut indiquer le début d'une hausse (s'il est au-dessus du niveau de résistance) ou d'une baisse (s'il est en dessous du niveau de support). Le trader ouvre la position de l'option cliquet une fois que la rupture s'est produite. Le trading d'options cliquet dans ce scénario peut aider à se protéger contre tout renversement temporaire de la tendance.

Le delta et le gamma peuvent être utilisés pour comprendre l'impact du prix de l'actif sous-jacent sur le prix de l'option.

Croisement des moyennes mobiles

La stratégie de croisement des moyennes mobiles est utile pour ceux qui négocient des options cliquet, car elle peut aider à identifier le début ou le renforcement d'une tendance. Elle consiste à utiliser une moyenne mobile rapide (20 périodes) et une moyenne mobile lente (60 périodes) sur votre graphique.

Lorsque la moyenne rapide passe au-dessus de la moyenne lente, cela indique qu'une tendance positive est peut-être en train de se former, car la moyenne rapide est plus sensible aux récents mouvements de prix. Le croisement est le point où le trader achèterait une option d'achat cliquet. S'il est prévu que la tendance soit turbulente, le trader peut souhaiter acheter une option cliquet avec un plus grand nombre de points de réinitialisation (peut-être 3 ou plus) pour limiter les pertes potentielles.

Comparaison avec d'autres options

Les options traditionnelles sont généralement appelées "options vanille". Bien que les options vanille soient plus appropriées sur des marchés stables, elles sont généralement plus risquées sur des marchés plus volatils. En effet, avec une option vanille, le trader met essentiellement "tous ses œufs dans le même panier". Si le prix du marché sous-jacent n'atteint pas le prix d'exercice, il perd la totalité de la prime sans espoir de récupérer ses pertes. Toutefois, le trading d'options cliquet offre une certaine protection contre ce risque car elles sont composées de plusieurs options avec des échéances différentes.

Les options coupées sont similaires aux options cliquet en ce sens qu'elles comportent généralement plusieurs périodes de réinitialisation et points d'expiration. Bien qu'elles soient généralement moins chères, elles sont également plus proches des options vanille et peuvent donc ne pas être aussi appropriées sur les marchés les plus volatils. Contrairement à l'option cliquet, dont le prix d'exercice est réinitialisé au prix spot du marché actuel, l'option coupe est réinitialisée au prix le plus élevé entre le prix spot du marché actuel et le prix d'exercice de la période précédente.

De la même manière, les options asiatiques prennent la moyenne du prix de l'actif sous-jacent sur une certaine période plutôt que de simplement comparer le prix d'exercice au prix spot au moment de l'expiration. L'utilisation d'une moyenne rend les options asiatiques populaires auprès des investisseurs qui cherchent à conserver leurs positions sur le long terme. Cependant, comme c'est le cas avec les options vanille, il n'y a pas de "seconde chance" comme c'est le cas avec les options cliquet. Si le prix d'exercice n'est pas atteint, le trader subira une perte.

Comment débuter

1. Trouvez un courtier approprié

Les traders doivent d'abord chercher un courtier qui offre des options cliquet. Recherchez les commissions que le courtier facture, ainsi que d'autres frais tels que les coûts de dépôt et de retrait. N'oubliez pas que certains courtiers tentent d'attirer les traders avec des frais d'entrée peu élevés ou une commission nulle, mais qu'ils facturent des frais élevés ailleurs, par exemple des frais de conversion de devises ou de retrait. Il est également utile de vérifier si le courtier propose un compte de démonstration afin que vous puissiez vous habituer au trading des options cliquet et tester la stratégie que vous avez choisie.

Parmi les autres aspects à étudier, citons le fait que le courtier soit un teneur de marché ou un courtier ECN, qu'il donne ou non des requotes, la marge minimale (pour ceux qui veulent utiliser l'effet de levier) et le niveau de son assistance clientèle. Par exemple, vous devez vérifier si le courtier dispose d'un numéro de téléphone, d'un courrier électronique ou d'un système de chat en direct dans le cas où une panne de la plateforme se produirait ou si vous avez besoin de faire une demande spécifique.

Parmi les autres fonctionnalités utiles, citons l'existence d'une application mobile à télécharger pour que vous puissiez négocier des options cliquet en déplacement. La qualité de votre expérience variera en fonction de la plateforme de trading utilisée par le courtier. Dispose-t-elle d'une gamme d'indicateurs ainsi que de différents formats de graphiques tels que les chandeliers et les graphiques à barres ? Est-elle compatible avec Windows 10, Windows 11 et macOS ? Existe-t-il une version en ligne ?

Une fois que vous vous êtes inscrit auprès du courtier de votre choix, connectez-vous et passez du temps à vous familiariser avec toutes les fonctionnalités avant de commencer le trading des options cliquet.

BrokersRéglementationPlateformesDépôt minimumTypes d'options
Allemagne (BaFin)WebTrader Pas de dépôt minimumOptions et warrants listés sur 12 places boursières
Allemagne (BaFin)IG, ProRealTime300 €Options vanilles (OTC)
Produits barrières (OTC)
Turbo24 (MTF)
Irlande (FRSA)AvaOptions100 €Options sur devises (OTC)
Investir comporte des risques de perte. Les contrats d'options sont des produits financiers complexes destinés aux investisseurs expérimentés.

2. Surveillez le marché

Le succès de toute stratégie de trading d'options cliquet dépend d'une solide compréhension du marché sous-jacent. Il est régulièrement cité que 80 à 90 % de tous les traders perdent de l'argent et il a également été déclaré que plus de 75 % des day traders finissent par abandonner dans les deux ans. Ces échecs sont souvent le résultat d'un manque d'étude de marché et de préparation avant d'ouvrir des positions.

Identifiez les tendances, les schémas, les fourchettes ou les renversements de tendance pour constituer un ensemble de données complet, puis achetez ou vendez une option de vente ou d'achat sur cette base. Les plateformes de trading telles que MetaTrader, TradingView et Trader Workstation peuvent vous aider à mieux comprendre le marché, de même que les sites d'information tels que Yahoo Finance.

L'analyse fondamentale n'est pas aussi importante pour ceux qui font du day trading sur les options cliquet, mais vous devez tout de même être au courant des événements du marché qui se produisent ce jour-là. Gardez un œil sur Twitter et utilisez les calendriers économiques, qui sont fournis par la plupart des courtiers. Les débutants peuvent également souhaiter acquérir des compétences de base en matière d'analyse de trading, soit en lisant un livre pertinent, soit en explorant un cours en ligne, soit en regardant une vidéo sur une chaîne YouTube, soit en naviguant sur un site Web tel que Quizlet ou même Wikipedia.

Certains courtiers disposent de sections éducatives complètes. Les plateformes de médias sociaux comme Twitter et Facebook peuvent être un bon endroit pour engager la discussion et poser des questions, comme c'est le cas pour les forums tels que Reddit et Discord.

3. Ouvrez votre position

Une fois que vous êtes satisfait du prix d'exercice initial, du nombre de réinitialisations et de la durée totale de l'option cliquet, vous devez ouvrir votre position de trading. N'oubliez pas de vous assurer que votre portefeuille est diversifié : idéalement, vous souhaitez ouvrir des options cliquet sur différents marchés sous-jacents.

Par exemple, un trader achète une option cliquet sur le Nasdaq 100 qui chute de 5 %, il perd donc du capital. Cependant, il a déjà diversifié son capital total entre le Nasdaq 100 et le FTSE 100 (qui a gagné 3 %). Cela leur a permis de réduire leur exposition et de limiter les pertes.

Les indices offrent naturellement une plus grande diversification que les actions individuelles. L'unité "R" peut aider ceux qui négocient des options à analyser la récompense et le risque d'une stratégie ou d'un algorithme particulier, tout comme une calculatrice de bénéfices.

Mot de la fin sur le trading des options Cliquet

Les options cliquet sont conçues pour réduire le risque et aider les traders à naviguer sur des marchés à forte volatilité. Le trading d'options cliquet peut sembler être un type d'option efficace et rentable pour de nombreux types d'investisseurs. Assurez-vous de faire des recherches sur le courtier de votre choix et de vous en tenir à une stratégie de trading définitive. Utilisez également notre présentation ci-dessus pour commencer dès aujourd'hui.

FAQ

Comment fonctionne le trading des options cliquet ?

Comme pour les options ordinaires, les traders achètent une option d'achat s'ils pensent que le marché est haussier ou une option de vente s'ils pensent qu'il est baissier. La principale différence est que les options cliquet sont constituées de plusieurs options à départ différé avec plusieurs prix d'exercice.

Dois-je faire des recherches sur le marché pour négocier des options cliquet ?

Oui, il est essentiel de comprendre et de repérer les tendances du marché sous-jacent pour devenir un bon trader d'options. Sans une recherche et une analyse approfondies, le trading d'options Cliquet n'est guère plus qu'un jeu de hasard.

Existe-t-il des alternatives au trading d'options Cliquet ?

Oui, il existe des alternatives au trading des options cliquet. Les options coupées sont les plus similaires aux options cliquet et sont généralement moins chères. Ceux qui négocient sur des marchés plus stables voudront peut-être s'en tenir aux options ordinaires ou "vanille".

Peut-on automatiser une stratégie de trading d'options Cliquet ?

Oui, il existe des robots de trading d'options cliquet automatisés. Le code écrit dans des langages de programmation tels que JavaScript (JS) et Python, et peut-être partagé sur une plateforme open-source telle que GitHub ou RStudio, peut être utilisé pour créer des robots de trading qui mettent en œuvre des stratégies d'options.

Est-ce que je saurai combien je pourrais perdre avant d'acheter l'option Cliquet ?

Oui, les traders connaîtront la totalité de la prime globale avant d'acheter une option cliquet. Cependant, la perte potentielle pour ceux qui vendent une option cliquet est inconnue car elle dépend de l'évolution du marché sous-jacent.

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