#1 06-06-2025 12:17:17

Climax

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L'ESMA est curieuse des habitudes des investisseurs particuliers : Qu'est-ce qui s'en vient ?

1. L'ESMA s'intéresse aux habitudes des traders de particuliers

L'appel lancé par l'ESMA pour obtenir un retour d'information sur la manière dont les investisseurs particuliers utilisent les services d'investissement et sur les obstacles réglementaires ou non réglementaires susceptibles de décourager la participation aux marchés de capitaux n'est pas de nature à faire battre la chamade aux investisseurs. Après tout, ce n'est que la dernière d'une longue série de consultations similaires et certains y voient l'aveu qu'une réglementation excessive est l'un des principaux facteurs qui freinent l'investissement de particuliers en Europe.

Ce mois-ci marque le quatrième anniversaire de la consultation de la Commission européenne sur sa stratégie d'investissement des particuliers en Europe, un processus qui a été marqué par des désaccords entre le Parlement européen et le Conseil de l'UE. Il serait donc compréhensible que les entreprises aient un sentiment de déjà-vu.

L'objectif d'encourager les ménages à retirer leur épargne des comptes de dépôt bancaires est poursuivi depuis un certain temps. Fitch Ratings a récemment exprimé son optimisme quant au fait que la proposition d'Union de l'épargne et de l'investissement de la Commission européenne pourrait encourager l'investissement des particuliers, un domaine dans lequel l'Europe est très en retard par rapport aux États-Unis.

Il existe également des disparités régionales. Au Royaume-Uni (qui a réussi à attirer des investissements étrangers), on reconnaît que les marchés de capitaux bénéficieraient d'une plus grande participation des particuliers. En revanche, les pays nordiques ont mieux réussi à attirer les investisseurs non institutionnels sur leurs marchés de capitaux.

Comme pour beaucoup de ces initiatives (pensez à l'Union des marchés de capitaux), le succès dépendra de l'adhésion de tous les pays européens, et pas seulement de ceux dont les marchés de capitaux sont les moins développés.

L'ampleur de ce défi est résumée dans un échange tiré d'une sitcom politique britannique bien connue des années 1980, dans laquelle un ministre infortuné découvre que le Royaume-Uni n'a rejoint le marché commun (l'ancêtre de l'Union européenne) que pour le démolir de l'intérieur. La morale de l'histoire en ce qui concerne les initiatives à l'échelle européenne semble être la suivante : "Si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les, puis battez-les".

2. Plus de liberté dans les Émirats arabes unis

La nouvelle selon laquelle l'autorité fédérale de régulation financière des Émirats arabes unis s'attaque aux « finfluencers » aura semé la consternation parmi les soi-disant célébrités au-delà de la péninsule arabique.

Le rôle des experts des médias sociaux dans la promotion d'une variété de projets farfelus, voire d'escroqueries pures et simples, est bien connu. Il a atteint son paroxysme pendant la pandémie, lorsque le travail à domicile et les économies réalisées grâce à l'isolement ont incité des millions de personnes à s'essayer au trading sur le marché des changes.

Diverses autorités de régulation ont tenté de prendre à partie les auteurs de messages trompeurs. Par exemple, l'Advertising Standards Authority du Royaume-Uni a ordonné à une star de la télé-réalité de retirer un message qui promettait des rendements énormes grâce à un service de conseils sur les devises, parce qu'elle n'avait pas informé son public qu'elle était payée pour en faire la promotion.

La Financial Conduct Authority a engagé des poursuites à l'encontre de plusieurs personnes en rapport avec des systèmes de trading de devises non autorisés promus sur les médias sociaux, les affaires devant être portées devant les tribunaux en 2027. En mars, l'Autorité de régulation de l'industrie financière a infligé une amende de 26 millions de dollars à Robinhood pour son utilisation de « finfluencers ». De son côté, la Financial Sector Conduct Authority envisagerait de soumettre les finfluencers sud-africains aux mêmes responsabilités réglementaires que les conseillers financiers agréés.

Toutefois, les Émirats arabes unis sont sur le point de devenir la première juridiction à exiger de ces personnes qu'elles s'enregistrent et obtiennent une autorisation officielle. La Securities and Commodities Authority offrira aux personnes éligibles la possibilité de demander le statut de finfluencer autorisé, ce qui leur permettra de partager des analyses d'investissement et d'offrir des recommandations sur des instruments financiers ou des entités approuvés par le biais de médias numériques ou traditionnels.

Les candidats retenus bénéficieront d'une exemption de trois ans sur les frais d'enregistrement et de renouvellement, ainsi que de l'accès à des services de conseil juridique. Espérons que d'autres régulateurs financiers en auront pris note.

Il serait agréable de penser que les traders potentiels ne sont pas assez crédules pour tomber dans le piège de l'équivalent moderne des stratagèmes d'enrichissement rapide qui existent sous une forme ou une autre depuis plus de 150 ans. Mais comme le disait ma mère, « un imbécile et son argent sont vite séparés ».

3. Renforcer le bilan ?

L'un des commentaires les plus intéressants est venu du directeur des opérations d'une société de prop trading basée à Malte.

Interrogé sur les risques liés aux niveaux de capital des sociétés de prop trading, il a suggéré que le fait d'annoncer de plus en plus d'offres de dépôt pourrait être un signal d'alarme indiquant de faibles niveaux de capital.

Toutefois, un trader à qui j'ai parlé cette semaine a rejeté l'idée que les sociétés de prop trading sont à court d'argent. Selon lui, elles se préparent simplement à d'éventuelles modifications des exigences en matière de fonds propres, les régulateurs étant plus attentifs à leurs activités.

Le capital a toujours été un sujet majeur dans le monde du prop trading. L'une des premières questions que se pose une nouvelle entreprise est de savoir si elle obtient le meilleur rendement possible de son capital.

L'analyse coût-bénéfice est souvent centrée sur le montant qu'une entreprise est prête à dépenser pour conserver le contrôle total de ses activités. La rentabilité du capital est une question clé, et certaines entreprises affirment que leur objectif est de mettre de côté autant de capital que possible pour investir dans leurs traders, afin de les aider à passer à l'échelle supérieure et de se démarquer clairement de leurs concurrents.

Le capital est également un facteur déterminant dans la décision de construire une plateforme en interne ou d'utiliser une solution en marque blanche. De nombreuses entreprises qui tentent de reproduire le succès des autres optent pour cette dernière solution afin d'économiser du temps et de l'argent. Toutefois, il a récemment été dit que certains fournisseurs de technologie exigeaient des modèles de participation aux bénéfices extrêmement élevés, ce qui rendait plus difficile la prospérité des entreprises dans ce cadre.

De nombreuses entreprises désireuses de reproduire le succès des autres adoptent cette dernière approche pour économiser le coût et le temps du développement interne. Toutefois, on a entendu dire récemment que certains fournisseurs de technologie exigeaient des modèles de partage des bénéfices exorbitants, ce qui rendait de plus en plus difficile la réussite des entreprises d'accessoires dans le cadre de cette structure.

Dans ce contexte, il est compréhensible que les entreprises veuillent lever autant de capitaux que possible pour financer le développement de la plateforme.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.