Les brokers sont-ils vraiment prêts pour EMIR Refit ?

Climax · 02-12-2023 13:44:15

Les brokers sont-ils vraiment prêts pour EMIR Refit et les changements de l'ESMA en 2024 ?

Les exigences de reporting de l'EMIR Refit (Regulatory Fitness and Performance Program) et de l'ESMA nécessitent une approche stratégique de la part des brokers, impliquant des mises à jour majeures des systèmes de reporting, des processus de collecte de données et des ressources internes.

La réforme a pour objectif principal de surveiller le risque systémique et de limiter les coûts pour les acteurs du marché et les référentiels centraux.

Prévu pour entrer en vigueur le 29 avril 2024 en Europe et le 30 septembre 2024 au Royaume-Uni, l'EMIR Refit présente des changements significatifs pour les entreprises en termes de contenu des rapports et de format technique.

Les nouvelles normes d'information

L'introduction de la norme ISO20022, une norme mondiale pour la communication de données financières, est un changement clé. Elle exige que tous les messages des rapports EMIR soient envoyés selon une structure XML normalisée, ce qui représente un défi pour le secteur qui doit mettre en œuvre correctement cette nouvelle norme.

Augmentation du nombre de champs de données : Les nouvelles normes techniques comprennent 203 champs, soit une augmentation de 74 champs, ainsi que des modifications apportées aux champs existants. Il s'agit notamment de nouveaux détails relatifs aux informations sur les contreparties que les organisations peuvent avoir besoin d'acquérir.

Clarification du cycle de vie des transactions : L'ajout du champ "Type d'événement" vise à accroître la transparence du cycle de vie d'une transaction, en fournissant une indication plus claire des événements du cycle de vie qui déclenchent la déclaration.

L'accent mis sur la qualité des données : Les normes techniques réglementaires (RTS) introduites par l'ESMA mettent l'accent sur la vérification de l'exactitude et de l'exhaustivité des données soumises, ainsi que sur la validation des événements du cycle de vie déclarés pour une transaction.

Identifiants uniques : L'introduction de l'identifiant unique de produit (UPI) et les changements dans le processus de génération de l'identifiant unique de transaction (UTI) sont significatifs. L'UPI complète les informations saisies par l'ISIN et le code CFI.

Les principaux défis pour les brokers

EMIR Refit a élargi la gamme des produits dérivés que les brokers doivent déclarer, y compris les produits dérivés négociés en bourse et les produits dérivés négociés de gré à gré. Cela exige un suivi complet d'un plus grand nombre de transactions. Les brokers doivent désormais fournir des détails plus précis dans les rapports de transaction. Ils doivent comprendre chaque transaction en profondeur pour pouvoir la déclarer avec précision.

Le principal défi réside dans la complexité et le volume des données requises. Des systèmes avancés de gestion des données et un recyclage du personnel pourraient s'avérer nécessaires. L'exactitude et l'exhaustivité des données sont cruciales pour la conformité. Les erreurs ou les omissions peuvent entraîner des amendes ou une surveillance réglementaire.

Les brokers rencontrent des difficultés pour intégrer des données provenant de différents systèmes, ce qui remet en cause la cohérence et l'exactitude des données. La mise en œuvre de systèmes automatisés pour la validation des données est utile, mais elle nécessite un investissement et une supervision humaine pour les cas complexes.

La collecte et la déclaration des données LEI sont obligatoires, ce qui pose des problèmes pour s'assurer que les clients ont un LEI et pour maintenir des informations LEI exactes. Les règles de reporting de l'EMIR Refit et de l'ESMA augmentent considérablement les charges opérationnelles, nécessitant des mises à niveau des systèmes et éventuellement du personnel supplémentaire.

Les brokers doivent aligner le reporting EMIR Refit sur d'autres cadres tels que MiFID II, ce qui nécessite une approche stratégique et des systèmes de conformité intégrés. Les coûts de mise en conformité sont importants, en particulier pour les petites sociétés de courtage, et ont un impact sur les aspects commerciaux directs et indirects.

La collecte d'informations auprès des clients prend beaucoup de temps. La mise à jour des dossiers et une communication efficace sont essentielles. L'équilibre entre les rapports détaillés sur les transactions et les réglementations sur la confidentialité des données telles que le GDPR est difficile à trouver et nécessite des mesures de sécurité solides.

Le reporting en temps réel exige des capacités technologiques importantes et des ajustements du flux de travail opérationnel pour la soumission des données dans les délais. Comprendre et suivre l'évolution des réglementations est un défi permanent, qui nécessite un engagement proactif et la formation du personnel.

Le rapprochement des données déclarées avec les référentiels centraux est complexe et prend du temps, ce qui est essentiel pour éviter les risques de non-conformité. La déclaration des transactions transfrontalières est complexe en raison des différentes exigences réglementaires internationales, ce qui pose des problèmes logistiques et juridiques.

L'évaluation précise des transactions, en particulier pour les produits dérivés complexes, est un défi technique et doit s'aligner sur les attentes réglementaires. L'intégration des données de reporting dans les pratiques de gestion des risques est essentielle mais difficile, car elle nécessite une analyse et une interprétation efficaces des données.

Les brokers doivent également trouver un équilibre entre les exigences de transparence réglementaire et la protection des informations commerciales sensibles et de la confidentialité des clients.

"La refonte de l'EMIR exige une révision des systèmes de reporting et les entreprises auront besoin de ressources solides pour répondre aux nouvelles exigences. Les principaux défis seront l'adaptation au nouveau format ISO 20022, la standardisation des données, l'introduction des UPI et la divergence réglementaire entre le Royaume-Uni et l'Union européenne". - Ella Lindsay, Equiti Capital

Equiti Capital, la filiale britannique réglementée par la FCA d'Equiti Group, spécialisée dans les technologies de trading en ligne et les produits financiers multi-actifs, se prépare à EMIR Refit 3.0, notamment en s'adaptant au format ISO 20022 et à la normalisation des données.

Ella Lindsay dirige l'équipe de reporting des transactions d'Equiti Capital et se concentre sur le développement des processus et les rapports EMIR et MiFIR à haut volume. Ella Lindsay conseille d'intégrer des processus KYC robustes pour une collecte précise des données LEI et d'investir dans des ressources internes pour gérer les exigences accrues en matière de reporting.

"Les principaux changements comprennent le format de rapport ISO 20022 XML, la normalisation des données, l'introduction des UPI (identifiants uniques de produits) et l'augmentation de plus de 70 nouveaux champs à déclarer. Il faut également tenir compte des divergences réglementaires entre les régimes du Royaume-Uni et de l'Union européenne. Cela pourrait constituer un défi pour les entreprises britanniques ayant des clients délégués dans l'UE, car la date de mise en œuvre de l'EMIR de l'UE fixée par l'ESMA précède de six mois celle de l'EMIR du Royaume-Uni. Cela nécessitera une capacité de temps supplémentaire et une infrastructure de données pour soumettre des rapports uniques délégués à l'UE en plus de la documentation existante au Royaume-Uni".

Lindsay d'Equiti a également noté que la collecte de données à partir des LEI est un défi majeur car les clients nouveaux et existants devront fournir des informations beaucoup plus détaillées sur les contreparties, telles que la déclaration de leur secteur d'entreprise, le seuil de compensation et les activités de trésorerie, de financement ou commerciales.

"Pour que les rapports soient exacts, il faudra que les clients fournissent ces informations avant avril 2024. Pour que cela se passe bien, la clé sera d'intégrer des processus de rafraîchissement KYC périodiques et robustes afin de s'assurer que toutes les données sont toujours pertinentes et exactes. Pour les clients qui délèguent leurs rapports, comme une société NFC, une contrepartie financière devra encourager ces entreprises à s'assurer que des LEI valides sont en place, afin que leurs rapports ne risquent pas d'être rejetés ", a déclaré Lindsay, ajoutant qu'Equiti a beaucoup investi dans des processus internes pour s'assurer que l'architecture de données correcte est établie, pour un jumelage et une correspondance transparents avec les LPs et les contreparties aux plateformes de négociation et aux entrepôts de données du courtier.

Comment les brokers peuvent-ils atténuer ces risques s'ils sont déjà en retard dans leurs rapports ? avons-nous demandé. "Il existe de nombreuses façons de surmonter ces obstacles en intensifiant leur préparation. La formation et le perfectionnement du personnel, les examens par les pairs et l'engagement avec les régulateurs tels que la FCA et la CySEC, ainsi que la solidification des protocoles de documentation à sécurité intégrée, peuvent tous préparer les entreprises à une transition en douceur.

"Un autre moyen pour les courtiers d'atténuer les risques sera de rendre obligatoires les outils de gestion des risques nécessaires et de veiller à ce que les nouveaux champs de données EMIR refit (tels que la logique de génération d'UTI) ne soient pas ajustés sans des approbations internes strictes. En tant qu'industrie, la fourniture de données transparentes est devenue encore plus impérative depuis l'impact de l'effondrement de FTX l'année dernière.

En ce qui concerne les amendes et les sanctions, M. Lindsay d'Equiti pense que chaque cas sera traité individuellement, comme c'est le cas actuellement. "En fin de compte, il appartiendra aux régulateurs compétents de clarifier formellement cette question à l'avenir, mais avec le régime EMIR actuel, les amendes peuvent varier et dépendent également de l'autorité nationale compétente.

"Pour la plupart des brokers de bonne qualité, il s'agira simplement d'un exercice de routine" - Natalia Zakharova, FXOpen

FXOpen, un broker CFD, est l'une des nombreuses entreprises du secteur des changes qui adapte continuellement ses procédures de conformité à chaque nouvelle exigence réglementaire entrant en vigueur dans les juridictions où elle opère.

Natalia Zakharova, responsable du développement commercial chez FXOpen, s'est penchée sur les défis rencontrés lors de la mise en œuvre de la MiFID II, soulignant la nécessité d'une préparation continue aux changements réglementaires.

"Comme la majorité des brokers réglementés en Europe, nous avons dû passer par le processus de structuration pour la mise en œuvre initiale de MiFID II il y a quelques années. Il s'agissait d'une entreprise de grande envergure qui nécessitait de nombreux changements infrastructurels. Je me souviens d'un certain degré de panique à l'approche de la date limite, car il était évident que de nombreuses sociétés de courtage n'étaient pas prêtes et ont trouvé la transformation très difficile.

"C'était il y a environ cinq ans et les souvenirs sont souvent courts. Il serait donc juste de dire que, malgré le nombre de maisons de courtage qui ont dû s'adapter aux changements réglementaires dans le passé, l'évolution de la réglementation est un sujet de discussion constant dans de nombreuses conférences et publications du secteur. Par conséquent, pour la plupart des sociétés de courtage de qualité, il s'agira simplement d'un exercice de routine.

Que disent les fournisseurs de RegTech ?

"Avec l'accent mis par l'ESMA sur la qualité et la transparence des données, EMIR Refit inaugure une transformation complète. Cela va au-delà d'une simple mise à jour technique des technologies de l'information ; il s'agit d'un lifting complet du régime" - Fotini Tzimi, Point Nine

Fotini Tzimi, Product Owner chez Point Nine, spécialiste du reporting réglementaire basé à Chypre, a souligné la nécessité d'une approche holistique de la transformation globale apportée par EMIR REFIT.

Selon l'expert de Point Nine, les éléments clés à prendre en compte sont les suivants :

Changement du format de déclaration : "Les entreprises devront soumettre leurs déclarations de transactions aux référentiels centraux (TR) au format ISO20022 XML. Les rapports en retour des référentiels centraux seront également dans le même format. Les formats de déclaration seront ainsi normalisés entre les référentiels centraux, ce qui permettra aux régulateurs d'accroître l'efficacité de leur contrôle."

Changements de format de l'UTI : "L'UTI déclarée au niveau de la transaction et de la position doit adhérer à un modèle de code spécifique et doit incorporer l'identifiant de l'entité légale (LEI) de la partie qui la génère.

Élargissement des champs de déclaration : "Le nombre de champs à déclarer passe de 125 à 200< champs. Les ajouts les plus importants sont l'introduction de l'entité responsable de la déclaration, le champ du type d'événement, le champ Delta dans la table de valorisation et l'identifiant unique de produit pour les produits dérivés de gré à gré dépourvus d'identifiant de produit. Anna DSB est l'unique prestataire de services de l'UPI et remplit à la fois les fonctions d'émetteur et d'opérateur du code UPI. L'environnement de production de l'UPI à Anna DSB est désormais disponible, mais il reste encore de nombreux codes UPI en suspens pour certains contrats de gré à gré.

Augmentation des champs de rapprochement : "Le rapprochement du référentiel commercial évolue également avec une augmentation du nombre de champs de rapprochement et l'introduction de l'état de rapprochement de l'évaluation. Ce statut reflète le résultat du rapprochement des évaluations Mark to mark-to-market entre les contreparties. Les contreparties déclarantes peuvent se réjouir du fait que ce statut sera mis en œuvre deux ans après la date de mise en œuvre.

Exigences de transparence : "Les exigences de transparence sont renforcées dans les cas de délégation de déclaration, lorsque les contreparties effectuent des déclarations pour le compte d'autres personnes. Toutes les contreparties ont l'obligation de notifier à leur autorité nationale compétente (ANC) tout problème important rencontré lors de la déclaration. Cette obligation est alignée sur les exigences établies dans le cadre de la déclaration des transactions du MiFIR".

"En résumé, EMIR REFIT signifie un changement transformateur, exigeant une approche holistique et stratégique qui va au-delà des limites conventionnelles des mises à jour informatiques traditionnelles. À moins de six mois de la date de mise en service dans l'UE et alors que les référentiels centraux commencent à peine à ouvrir l'environnement de test d'acceptation par l'utilisateur (UAT) pour les essais, je pense que le marché n'est pas prêt et qu'il y a encore beaucoup de travail à faire en termes d'approvisionnement en données et de tests", a conclu M. Tzimi.

"À ce stade, la déclaration des transactions est devenue tellement spécialisée qu'à moins de disposer d'une personne dédiée à plein temps en interne, il sera difficile de mettre en œuvre cette exigence sans faire appel à un fournisseur tiers" - Quinn Perrott, TRAction

Quinn Perrott, co-PDG de TRAction, dont le siège est à Sydney, est spécialisée dans la déclaration réglementaire des échanges et des transactions et fournit des services de technologie financière et réglementaire en Europe et dans la région Asie-Pacifique.

Quels sont les plus grands défis ?

EMIR Refit requiert deux composants de données importants :

l'identifiant unique de transaction (UTI)
l'identifiant unique de produit (UPI).

Identifiant unique de transaction

"L'identifiant unique de transaction exige que les deux parties d'une transaction utilisent le même numéro dans leurs soumissions. Bien qu'il s'agisse d'une exigence existante dans le cadre de l'EMIR afin de faciliter l'appariement, c'est quelque chose qui n'a pas été largement respecté ou mis en œuvre en raison de l'absence ou de l'insuffisance de conseils ou de systèmes sur la façon d'obtenir le même UTI", a déclaré M. Perrott.

"La solution des régulateurs a été d'élaborer une cascade de génération et de partage d'UTI qui, selon nous, est difficile à mettre en œuvre, en particulier à grande échelle. À moins qu'un accord bilatéral ne soit mis en place concernant la génération de l'UTI de manière à ce que les deux parties puissent y accéder ou la générer elles-mêmes, avec la certitude qu'elle correspondra à celle de leur contrepartie, il sera difficile de satisfaire à cette exigence à grande échelle. Nous avons formulé une suggestion à l'intention de certains de nos clients.

"Les brokers qui exécutent quotidiennement un grand nombre de transactions avec de multiples fournisseurs de liquidités auront besoin de certitude et d'efficacité pour s'assurer que leurs UTI correspondent à ce qui est déclaré par leurs LPs."

Identifiant unique de produit

"L'identifiant unique de produit (UPI) est géré par une organisation appelée ANNA-DSB.

"Le rôle de l'UPI est d'identifier de manière unique un produit dérivé de gré à gré. Un code UPI unique signifie une collection de valeurs spécifiques sur les éléments de données de référence qui résident dans la bibliothèque de données de référence UPI de l'ANNA-DSB.

"Si un code UPI existe, les entreprises devront l'obtenir auprès de la bibliothèque UPI.

"Si un code UPI n'est pas disponible dans la bibliothèque UPI, les entreprises devront fournir à l'ANNA DSB un ensemble de valeurs d'éléments de données de référence qui représentent une combinaison unique de caractéristiques liées au produit dérivé de gré à gré.

"Lorsque EMIR Refit entrera en vigueur, l'ESMA a confirmé que l'UPI devra être mis à jour pour les produits dérivés de gré à gré en circulation, même s'ils étaient auparavant identifiés par un ISIN.

"Il s'agit là d'un autre aspect du régime qui, au départ, posera des difficultés à de nombreux courtiers. Il s'agit d'un nouveau système qui nécessite de se connecter et d'apprendre à naviguer. Actuellement, la plateforme de test (UAT) comporte des milliers d'UPI différents qui ont été créés et il est difficile de faire la distinction entre eux sans connaissances spécialisées".

Format XML

"Un autre changement difficile dans le cadre d'EMIR Refit sera l'obligation de faire des rapports en utilisant le format XML. Ce format est beaucoup plus technique à lire et à ajuster que les fichiers CSV ou Excel que les courtiers qui déclaraient en interne jusqu'à présent devaient connaître.

"La conversion des rapports entre les formats natifs excel/CSV et XML, puis à nouveau pour la réconciliation, nécessitera une mise à niveau technologique significative pour les courtiers", a poursuivi M. Perrott.

La collecte de données à partir des LEI fait-elle partie du problème ?

"Toutes les unités opérationnelles locales (UOL) sont actuellement confrontées à des défis importants pour leur fonctionnement efficace. Comme pour de nombreux services considérés comme des produits de base, la pression sur les prix a entraîné un nivellement par le bas des coûts des LEI, ce qui s'est traduit par une détérioration de la qualité, mettant en péril l'ensemble du système.

"TRAction aide ses clients à enregistrer et à tenir à jour les LEI afin de faciliter leur processus d'établissement de rapports et, par conséquent, est très au fait des divers fournisseurs présents sur le marché.

"L'un des plus grands fournisseurs de LEI et de leur maintenance, géré par DTCC, le GMEI, a cessé ses activités au début de l'année. Le GMEI a transféré tous ses LEI à d'autres LOU. Ce n'était pas nécessairement une surprise, étant donné que leurs normes de service se sont dégradées au cours des dernières années et qu'il est devenu difficile de traiter avec eux.

"Avec l'augmentation de la charge de travail des autres fournisseurs de licence d'exploitation suite aux transferts massifs, nous constatons des retards significatifs dans la création et le renouvellement des LEI. Alors que les LEI sont censées être renouvelées en quelques jours, cela prend des semaines et n'est possible qu'après de nombreuses relances.

"L'un des résultats les plus curieux des efforts déployés par le GMEI pour répartir équitablement les LEI entre les autres LOU est que beaucoup de LEI de nos clients ont été transférés à un LOU dont toutes les communications sont rédigées en allemand ! "L'expression "pas de LEI, pas de commerce" semble être un obstacle important pour de nombreuses entreprises jusqu'à ce que ce problème soit résolu.

Comment les brokers peuvent-ils atténuer ces risques s'ils sont déjà en retard dans leurs déclarations ?

"À ce stade, le reporting des transactions est devenu tellement spécialisé qu'à moins de disposer d'une personne dédiée à plein temps en interne, il sera difficile de mettre en œuvre cette exigence sans faire appel à un fournisseur tiers", conclut M. Perrott de TRAction.

Conclusion

À l'approche de la refonte de l'EMIR et des changements apportés par l'ESMA, les brokers doivent intensifier leurs préparatifs. L'adaptation à de nouvelles normes telles que la norme ISO 20022 et l'élargissement des champs à déclarer constituent une entreprise de taille. Les entreprises doivent s'assurer qu'elles disposent de la technologie et de l'expertise nécessaires. Les divergences réglementaires entre le Royaume-Uni et l'Union européenne ajoutent encore à la complexité. Les brokers doivent gérer ces différences de manière efficace afin de rester en conformité sur les deux marchés.

Les brokers sont encouragés à investir dans leurs ressources internes. La formation du personnel, des processus KYC solides et des systèmes efficaces de gestion des données sont essentiels. Les entreprises doivent également s'efforcer d'établir des canaux de communication solides avec leurs clients. Cela permettra de collecter des données précises et de garantir le respect des nouvelles exigences. Un engagement proactif auprès des organismes de réglementation est également essentiel. Rester informé des derniers développements et des dernières lignes directrices permettra d'atténuer les risques potentiels liés à la conformité.

Enfin, la mise en œuvre d'EMIR Refit et des changements apportés par l'ESMA n'est pas seulement une obligation réglementaire, mais aussi une opportunité. C'est l'occasion pour les entreprises d'améliorer leur efficacité opérationnelle et leurs capacités de traitement des données. En adoptant ces changements, les brokers peuvent se positionner solidement dans un paysage financier en pleine évolution. Ils peuvent assurer leur croissance et leur succès dans un marché de plus en plus réglementé et concurrentiel.

#1 02-12-2023 13:44:15

Les brokers sont-ils vraiment prêts pour EMIR Refit et les changements de l'ESMA en 2024 ?

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