Le rôle de la chambre de compensation sur les marchés à terme

Climax · 19-10-2022 21:57:24

Quel est le rôle de la chambre de compensation sur les marchés à terme ?

Sur les marchés à terme, les acheteurs et les vendeurs ne traitent pas directement entre eux. Ils le font par le biais d'un intermédiaire dont la fonction principale est de veiller à l'exécution de toutes les clauses d'un contrat à terme ou d'un contrat d'option. Cet intermédiaire est connu sous le nom de chambre de compensation. Il accomplit l'une des tâches qui confèrent aux marchés de produits dérivés une transparence que les marchés de gré à gré (OTC) ne peuvent offrir.

Lorsque les acheteurs et les vendeurs concluent des contrats à terme, ils sont tenus de respecter un certain nombre d'exigences. Tant avec la bourse de produits dérivés qu'avec la contrepartie. La quasi-totalité de ces obligations sont remplies par la chambre de compensation. En même temps, la chambre de compensation est directement liée à votre courtier pour le marché à terme.

Si vous faites vos premiers pas sur le marché des produits dérivés, nous allons vous expliquer les principales fonctions de la chambre de compensation pour les marchés à terme. Pourquoi leur travail est fondamental pour le fonctionnement de ces marchés et ce que vous devez prendre en compte dans vos opérations de trading.

Qu'est-ce qu'une chambre de compensation sur les marchés des produits dérivés ?

Les bourses de contrats à terme et d'options, comme le CME Group, ont besoin d'une chambre de compensation pour leur fonctionnement normal.

Il s'agit d'un intermédiaire dont la fonction principale est de veiller à ce que les parties à un contrat à terme respectent ses clauses. Ces chambres de compensation agissent depuis la validation d'un contrat jusqu'à son règlement final. Entre les deux, ils sont chargés de veiller à ce que toutes les exigences de marge soient respectées.

Si le contrat à terme exige la livraison physique des actifs sous-jacents à la date d'échéance, la chambre de compensation s'en assure.

Sur les marchés dérivés, les acheteurs et les vendeurs n'interagissent pas entre eux. Surtout maintenant que la plupart des transactions sur les marchés à terme et des options se font par voie électronique. Toutes les transactions se font par le biais d'intermédiaires.

Si vous voulez participer aux marchés des produits dérivés, il y a deux intermédiaires avec lesquels vous devrez traiter quotidiennement. Le courtier, où vous ouvrirez votre compte sur marge pour négocier sur ces marchés. C'est lui qui effectue les transactions, en votre nom, avec la bourse des produits dérivés. La chambre de compensation est désignée par la bourse et, comme nous l'avons mentionné, elle est chargée de l'ensemble du processus d'exécution d'un contrat.

Sans la chambre de compensation, le fonctionnement des bourses de produits dérivés, avec des milliers d'opérateurs quotidiens, serait impossible.

Comment fonctionne la chambre de compensation ?

Dès qu'un acheteur et un vendeur conviennent d'un contrat à terme sur la plateforme de la Bourse, la chambre de compensation entre en action.

Sa première tâche est de valider le contrat qui a été conclu entre les deux parties. Il se charge de veiller à ce que chaque partie effectue son dépôt de garantie initial. Il contrôle ensuite le respect des exigences en matière de marge de maintenance. C'est la chambre de compensation qui avertit le trader si les fonds sur son compte sont insuffisants.

La chambre de compensation, sur une base quotidienne, compense les deux parties au contrat. Il dépose ou retire des comptes des traders les résultats de leurs transactions.

Pour accomplir sa tâche efficacement, la chambre de compensation d'un marché à terme prend la position opposée à chacune des parties. En termes simples, disons qu'il y a un acheteur vis-à-vis du vendeur et un vendeur vis-à-vis de l'acheteur.

Tout cela signifie que cet intermédiaire assume pour lui-même les risques de défaillance de l'une ou l'autre des parties.

Autres aspects d'une chambre de compensation

Des millions de contrats à terme sont négociés chaque jour sur une bourse telle que le CME Group. Pour vous en donner une idée précise, voici un exemple concret. Le 14 octobre 2022, 2,73 millions de contrats ont été négociés sur le seul marché à terme E-mini S&P 500. En fin de journée, l'intérêt ouvert pour ces produits était de 2,31 millions.

Dans tous ces cas, la chambre de compensation a dû agir, en assurant le déroulement normal de chaque opération.

Si l'une des parties à un contrat à terme ne respecte pas les clauses, la chambre de compensation est chargée de l'en informer et de l'inciter à résoudre la situation. Si la non-conformité persiste, elle peut fermer une ou plusieurs positions de la partie défaillante. En même temps, elle indemnise l'autre partie.

L'un des plus grands avantages des marchés à terme et des options est leur énorme liquidité. Certes, cela dépend, dans une large mesure, du type d'actif sous-jacent concerné. Cependant, cette liquidité permet aux parties de négocier leurs contrats très facilement.

Il est toujours possible de trouver un acheteur ou un vendeur pour un bien.

La chambre de compensation en action. Un exemple

Si vous voulez participer en tant que partie acheteuse d'un contrat à terme - vous pouvez aussi être le vendeur - des exigences de marge initiale et de maintien sont fixées.

La chambre de compensation est chargée de veiller à ce que ces exigences soient respectées. La marge initiale est un pourcentage du total du contrat. N'oubliez pas que les contrats à terme sont des opérations à fort effet de levier. Les parties doivent déposer sur leur compte le montant correspondant à cette marge initiale. Cela peut se faire en espèces ou en titres. La marge initiale ne peut être touchée par le trader tant que le contrat est en vigueur.

Ensuite, la marge de maintien est un montant d'argent que chaque partie doit avoir sur son compte pour compenser l'autre, en cas de pertes. La chambre de compensation joue un rôle dans toutes ces déterminations et dans le respect des exigences de marge.

Il est également responsable de l'émission des notifications de dernier jour de négociation et, le cas échéant, de toutes les questions relatives à la livraison du sous-jacent.

En guise de résumé, disons que la principale fonction de la chambre de compensation sur les marchés à terme est de limiter le risque transactionnel. Dans ce cas, ce risque est supporté par la chambre de compensation.

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