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#1 25-09-2022 20:07:30

Climax
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Comment fonctionne le prix d'une obligation ?

Le marché obligataire est sans doute le plus grand et le plus volumineux du monde. Les obligations, qu'elles soient émises par le gouvernement ou par le secteur privé, constituent l'un des investissements les plus attrayants et permettent aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles. Dans cet article, nous allons voir ce que sont les obligations et comment fonctionne la fixation de leur prix. Cela nous permettra de connaître les possibilités que nous pouvons avoir en investissant dans ce type d'actifs.

Qu'est-ce qu'une obligation ?

Une obligation est simplement la représentation d'un prêt d'argent que l'acheteur de l'obligation fait à l'émetteur de l'obligation. Les obligations peuvent être émises par de grandes sociétés de capitaux privés ou par des gouvernements. Ces dernières sont connues sous le nom de dette souveraine car elles sont garanties par les fonds du gouvernement qui a émis les obligations.

Lorsqu'un gouvernement ou une entreprise émet une obligation, il doit susciter l'intérêt des investisseurs pour l'achat de ces obligations. Cet attrait est assuré par un intérêt que l'obligation paiera annuellement. Les obligations, lorsqu'elles sont émises, sont assorties d'un coupon qui permet à l'acheteur de l'obligation de recevoir annuellement (ou à intervalles fixes) les intérêts indiqués.

Nous avons donc déjà trois composants fondamentaux d'une obligation :

Valeur nominale : c'est le prix de l'obligation tel qu'il est indiqué sur le titre, et c'est aussi le montant que l'émetteur paiera au détenteur de l'obligation à l'échéance.

Intérêt : c'est l'intérêt qui sera payé au moyen de coupons sur l'obligation achetée, jusqu'à sa date d'échéance. Ces intérêts sont liés à l'échéance de l'obligation et au taux d'intérêt à ce moment-là. Par exemple, les obligations à long terme - 10 ans, 30 ans - paient des intérêts plus élevés parce qu'elles sont considérées comme plus risquées que les obligations à moyen ou à court terme.

Maturité : Au moment de l'émission, l'émetteur de l'obligation doit fixer un délai dans lequel le capital investi par les acheteurs sera remboursé. Il existe des obligations à court et moyen terme - 2 ans, 5 ans - et des obligations à long terme - 10 ans, 30 ans.

Le prix de l'obligation

Dans les pays dont l'économie est plus ou moins équilibrée, des obligations sont émises pour financer des objectifs spécifiques. Dans le cas des gouvernements, les infrastructures et les plans de développement. Les entreprises, pour financer leurs plans d'expansion. Dans certains pays, aux économies plus faibles, les gouvernements émettent souvent des obligations pour financer leurs dépenses courantes, et ces obligations ont tendance à être plus risquées.

Mais supposons qu'une entreprise décide d'emprunter 1 million de dollars sur le marché pour financer une nouvelle ligne de produits. Pour ce faire, elle émettra 1 000 obligations de 1 000 dollars chacune, qui sera la valeur nominale de l'obligation, avec une échéance de 2, 5, 10 ou 30 ans, et avec un taux d'intérêt annuel fixe, par exemple 5 %.

Ensuite, comme tout actif financier, les obligations peuvent être négociées sur le marché libre et le prix de l'obligation sera déterminé par un certain nombre de facteurs.

Pour déterminer le prix de l'obligation sur le marché, l'échéance, les taux d'intérêt en vigueur et les conditions financières présentées par l'émetteur de l'obligation, maintenant et à l'avenir, jouent tous un rôle.

Les obligations à plus longue échéance sont considérées comme plus risquées, car les conditions financières et économiques à plus longue échéance sont imprévisibles, de sorte que le risque de recevoir des paiements d'intérêts et, à la fin de l'échéance, de récupérer la valeur de l'investissement est plus élevé.

Rendements et prix des obligations

En tant que concepts, lorsque le prix de l'obligation se négocie à la même valeur que la valeur nominale, on dit qu'elle se négocie au pair. En revanche, si l'obligation se négocie sur le marché à un prix supérieur à sa valeur nominale, on dit qu'elle se négocie avec une prime, et si elle se négocie en dessous de sa valeur nominale, on dit qu'elle se négocie avec une décote.

Le marché dispose d'une mesure pour déterminer le comportement du prix de l'obligation. C'est le rendement ou, en d'autres termes, le taux de rendement interne. Un calcul qui prend en compte les intérêts payés par l'obligation, la durée et la valeur nominale, par rapport au prix du marché.

C'est pourquoi les rendements sont inversement proportionnels au prix du marché de l'obligation. Si les prix sont plus élevés, le rendement de l'obligation diminue. Inversement, si le prix de l'obligation se négocie à la baisse, le rendement augmente.

Taux d'intérêt et prix des obligations

Le comportement des taux d'intérêt en vigueur a une influence décisive sur le prix de marché de l'obligation. Si le taux d'intérêt augmente, les coupons d'intérêt définis pour une obligation donnée deviennent moins attrayants et le prix du marché diminue. À l'inverse, si les taux d'intérêt baissent, les coupons seront plus intéressants et le prix de l'obligation augmentera. Ce phénomène se produit principalement dans les obligations à moyen et long terme.

Dans les obligations à court terme, le comportement des taux d'intérêt peut agir différemment, car si le taux baisse, l'investisseur peut échanger les obligations qu'il possède, puis réinvestir dans de nouvelles obligations avec des taux différents.

Les obligations sont une forme d'investissement attrayante. Ce sont des actifs à revenu fixe, car si l'investisseur les conserve jusqu'à la fin de l'échéance, il saura exactement combien de bénéfices il réalisera. Elles sont considérées comme une partie indispensable d'un portefeuille d'investissement et les obligations ont tendance à devenir très importantes en période de forte volatilité et d'incertitude des autres actifs.

Le rendement du Trésor à 10 ans, un indicateur de valeur

La performance des obligations à 10 ans émises par le Trésor américain va au-delà de la compréhension du comportement de ces obligations particulières.

Le terme de 10 ans est pris comme référence pour un certain nombre de questions importantes dans le monde financier. Les taux hypothécaires en sont un exemple. Ainsi, le rendement du Trésor à 10 ans est un indicateur qui reflète de nombreux aspects de la vie financière et économique américaine.

Mesurer la confiance

Les obligations à 10 ans du Trésor américain sont vendues aux enchères comme la plupart des obligations d'État. Toutefois, leur comportement de placement peut fournir un instantané du niveau de confiance des investisseurs dans l'ensemble des marchés financiers.

Si la confiance des investisseurs dans les conditions économiques et financières est élevée, le prix des obligations - y compris l'obligation à 10 ans - a tendance à baisser, car elles ne font pas partie des premiers choix des investisseurs qui préfèrent des actifs plus risqués, mais à rendement plus élevé. Dans ce cas, le rendement du Trésor à 10 ans augmentera.

En cas de faible confiance des investisseurs, ceux-ci se tourneront vers des actifs financiers sûrs tels que les obligations du Trésor à 10 ans, auquel cas le prix des obligations augmentera et, inversement, le rendement du Trésor à 10 ans diminuera.

La performance du rendement du Trésor à 10 ans

Pour les investisseurs, les économistes et les observateurs, suivre de près la courbe de rendement des obligations à 10 ans est une tâche quotidienne. De même, reconnaître le modèle de comportement que cet indicateur a montré. Cela peut être fait facilement à partir du site web du Trésor américain.

D'un point de vue général, la dispersion du rendement du Trésor à 10 ans est historiquement restée dans une fourchette de 5,26 % à 1,37 %. Cela ne semble pas très significatif, mais chaque changement dans ce rendement nous oblige à regarder les performances de l'économie en termes généraux.

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