#1 09-04-2022 17:38:38

Climax

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Que sont les ETN ? ETNs vs. ETFs

Les Exchange-traded notes (ETN) sont des titres de créance senior non garantis, émis par une banque de souscription et négociés sur une bourse majeure.

Les ETN représentent une promesse de l'institution émettrice de payer au détenteur du billet un montant en espèces égal à la performance d'un indice de marché spécifique, moins les frais et les dépenses.

Les ETN sont similaires à d'autres titres de créance, tels que les obligations, dans la mesure où ils offrent aux investisseurs une exposition à l'actif sous-jacent. Cependant, il existe quelques différences essentielles que les investisseurs doivent connaître avant d'investir dans les ETN.

Premièrement, contrairement aux obligations, les ETN n'ont pas de date d'échéance. Cela signifie que les investisseurs ne sont pas assurés d'un remboursement du principal à l'échéance.

Deuxièmement, les ETN sont soumis au risque de crédit de l'émetteur. Cela signifie que si la banque émettrice manque à ses obligations, les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur investissement.

Enfin, les ETN sont imposés comme un revenu ordinaire, plutôt que comme des gains en capital. Cela signifie que les investisseurs seront soumis à des impôts plus élevés sur leur investissement ETN que sur d'autres types d'investissements.

Risques des ETN

Les investisseurs qui recherchent une exposition à un indice de marché spécifique sans le risque de crédit des obligations peuvent considérer les ETN comme une option intéressante.

Cependant, il est important d'être conscient des risques encourus avant d'investir dans les ETN.

Tout d'abord, comme mentionné, les ETN sont soumis au risque de crédit des banques émettrices. Si l'émetteur manque à ses obligations, toute personne détenant ces instruments pourrait perdre une partie ou la totalité de son investissement.

Les clauses de remboursement anticipé représentent un autre danger. La possibilité de se retirer de la cote d'une bourse rend la vente plus difficile, et lorsqu'une banque peut arrêter de créer des parts, cela risque d'ouvrir un écart de valorisation entre le billet et ce qu'il suit.

Les arbitragistes ont intérêt à combler cet écart s'ils sont déréglés. Mais il peut aussi y avoir des obstacles structurels qui peuvent causer un retard de valeur dans un ETN ou un autre panier par rapport à la valeur globale des titres individuels.

Les ETN sont également des titres de créance non garantis. Cela signifie qu'ils ne sont pas couverts par une garantie et sont donc plus risqués que d'autres types de titres de créance.

Les ETN sont soumis au risque de marché. Cela signifie que la valeur des ETN peut fluctuer à la hausse ou à la baisse en fonction des variations de l'indice boursier sous-jacent.

Cette classe d'actifs est également relativement chère, coûtant entre 75 et 100 points de base par an, soit beaucoup plus que la plupart des ETF.

Si vous jouez à un jeu où vous alternez un pourcentage égal de gains et un pourcentage égal de pertes, vous finirez par manquer d'argent.

Une autre source importante de risque dont il faut être conscient est que les rendements des ETN sont généralement composés quotidiennement.

Cela peut amplifier la volatilité ou entraîner des écarts importants par rapport au rendement annuel simple d'un actif, en particulier pour les obligations à effet de levier.

Si vous jouez à un jeu où vous alternez un pourcentage égal de gains et un pourcentage égal de pertes, vous finirez par manquer d'argent.

Exemple

Par exemple, disons que vous avez une alternance de gains et de pertes de 50 % chacun.

Et disons que vous commencez avec 1 000 $.

Vous gagnez 50 % au cours de l'itération (vous êtes maintenant à 1 500 $) et perdez 50 % à la fin du tour (jusqu'à 750 $).

Puis, au deuxième tour, vous gagnez 50 % (jusqu'à 1 125 $), perdez 50 % (562,50 $), et ainsi de suite.

À chaque tour de ce jeu, vous aurez moins d'argent.

Pourquoi cela se produit-il ?

Pour rembourser une perte de 50 %, vous avez besoin d'un gain de 100 %, et pas seulement de la perte correspondante.

Votre gain de 50 % n'est tout simplement pas suffisant, même s'il est de la même ampleur.

Au début du quatrième tour - trois gains et trois pertes - vous aurez déjà perdu plus de 50 % de votre investissement initial, soit un peu plus de 400 $.

Après seulement dix tours de ce jeu, vous aurez perdu environ 90 % de votre investissement initial.

Après 15 tours, vous aurez perdu plus de 97%.

Et après 20 tours, vous aurez perdu plus de 99 % - il ne vous restera que 6 $ sur vos 1 000 $ initiaux.

Comme pour tout investissement, il est important de consulter un conseiller financier avant d'investir dans des ETN. Les billets négociés en bourse peuvent être un outil utile pour diversifier un portefeuille, mais ils comportent des risques.

La popularité des ETN

Les ETN semblent gagner en popularité auprès des investisseurs.

En 2021, environ 2,5 milliards de dollars se sont déversés sur eux. Il s'agissait des premiers afflux annuels depuis 2017, selon les données de Morningstar.

Ce niveau d'afflux s'est maintenu en 2022.

Toute cette activité n'est pas fonction de la foule de Reddit/WSB, mais elle suit la tendance plus large des investisseurs individuels qui utilisent l'effet de levier ou tentent de tirer parti de la volatilité, ce qui a également entraîné une forte hausse de la popularité du trading d'options.

Parmi les produits négociés en bourse les plus populaires, on trouve des produits exotiques qui parient contre le NASDAQ (un indice à forte composante technologique plus volatil que le S&P 500 et l'indice Dow Jones) dans un cas, et qui amplifient son rendement quotidien dans un autre.

Les investisseurs qui s'attendent à un marché baissier ou à une forte volatilité feraient mieux de se diversifier largement. Ou, s'ils sont vraiment très craintifs, de rester dans des actifs sûrs.

ETNs vs. ETFs

Les fonds négociés en bourse (ETF) existent depuis des décennies et sont beaucoup plus connus que leurs cousins plus récents, les ETN.

Les ETF sont des paniers de titres qui suivent un indice, un secteur, une matière première ou un autre actif, et ils se négocient sur des bourses comme les actions.

Comme les ETN, les ETF offrent une exposition à un large éventail d'actifs, mais il existe des différences essentielles entre les deux produits.

Tout d'abord, les ETF sont des sociétés d'investissement qui sont réglementées par la SEC aux États-Unis (et par les autorités de réglementation des valeurs mobilières dans d'autres juridictions). Cela signifie qu'ils doivent divulguer leurs avoirs sur une base quotidienne.

Deuxièmement, les ETF sont soumis à la loi sur les sociétés d'investissement de 1940, ce qui signifie qu'ils ne peuvent investir que dans certains types d'actifs.

Troisièmement, les ETF doivent maintenir un certain niveau de liquidité dans leurs portefeuilles.

Quatrièmement, les ETF ne peuvent émettre qu'un nombre limité d'actions.

Enfin, les ETF sont imposés comme des gains en capital, plutôt que comme un revenu ordinaire. Cela signifie que les investisseurs seront soumis à des impôts moins élevés sur leur investissement dans les ETF que sur d'autres types d'investissements.

Les ETN, en revanche, sont des titres de créance non garantis qui ne sont pas soumis à la loi de 1940.

Cela signifie que les ETN peuvent investir dans une gamme plus large d'actifs, y compris des actifs illiquides et à effet de levier. Les ETN ne sont pas non plus tenus de divulguer leurs avoirs sur une base quotidienne.

Contrairement aux ETF, qui doivent être gérés par un conseil distinct axé sur les investisseurs, les ETN peuvent être gérés par les émetteurs comme bon leur semble.

Conclusion

Les Exchange-traded notes sont un type d'investissement qui a gagné en popularité ces dernières années.

Les ETN offrent une exposition à un large éventail d'actifs, mais ils comportent des risques. Avant d'investir dans les ETN, il est important de savoir dans quoi vous vous engagez ou de consulter un conseiller financier.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.