#1 05-01-2026 18:54:45

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 356

Goldman abaisse eToro à « neutre » et relève Coinbase à « acheter »

Goldman Sachs a revu à la baisse son optimisme concernant eToro, déclassant l'action de « acheter » à « conserver » et ramenant son objectif de cours de 48 $ à 39 $. Cette décision reflète l'intensification de la concurrence, les rivaux grignotant l'avance autrefois évidente d'eToro dans le domaine du trading social.

Les analystes de Goldman, dirigés par James Yaro, ont déclaré que la trajectoire de croissance d'eToro était à la traîne par rapport à celle de ses concurrents. La croissance annuelle prévue de 7 % du chiffre d'affaires de la plateforme pour 2025-2027 est inférieure à la moyenne de 8 % de ses concurrents, tandis que sa marge avant impôts de 36 % semble faible par rapport aux 54 % du secteur.

Selon InvestingPro, la marge brute d'eToro n'est que de 2,51 %, ce qui contraste fortement avec son bilan relativement solide et sa note de santé financière « BONNE ».

Le trading social confronté à des concurrents imitateurs

Malgré une croissance régulière des actifs sous gestion — qui ont atteint 18,8 milliards de dollars en novembre, soit une hausse de 9 % par rapport à l'année précédente — et une augmentation de 10 % du nombre de comptes financés, qui s'élève désormais à 3,79 millions, la rentabilité reste sous pression. Le défi ne réside pas dans la croissance, mais dans le maintien de l'efficacité alors que la concurrence s'intensifie.

Le produit phare d'eToro, CopyTrader, distinguait autrefois la plateforme, mais ses concurrents américains proposent désormais des fonctionnalités similaires. Parallèlement, les plateformes de trading américaines se développent en Europe, bastion historique d'eToro, selon Investing.com.

Goldman a averti que ces évolutions pourraient augmenter les coûts d'acquisition de clients, déjà supérieurs d'environ 50 % à ceux de ses concurrents, et exercer une pression à la baisse sur les prix et les rendements des produits.

Alors que les marges se réduisent, Goldman estime que la valorisation d'eToro, à environ 12,5 fois le bénéfice par action ajusté prévisionnel, semble juste mais ne justifie pas une recommandation d'achat. La société se négocie à un bénéfice par action de 5,61, ce qui suggère une sous-évaluation potentielle sur le papier, mais les activités moins rentables et l'exposition aux contrats sur différence (CFD) tempèrent l'enthousiasme.

Coinbase brille par contraste

La révision à la baisse de la note d'eToro par Goldman s'est accompagnée d'une révision à la hausse de celle de Coinbase (NASDAQ : COIN) à « Acheter », ce qui témoigne de la conviction renforcée de la banque dans les plateformes de trading axées sur les cryptomonnaies à l'horizon 2026.

Ils prévoient une croissance des revenus de Coinbase de 12 % en moyenne annuelle jusqu'en 2027, grâce à la baisse des coûts d'acquisition et à l'expansion des activités d'abonnement et de services, qui représentent désormais environ 40 % du chiffre d'affaires total.

Alors que les actions de Coinbase ont gagné 4 % dans les échanges avant l'ouverture du marché, celles d'eToro ont baissé d'environ 1,2 % à 35,27 dollars, prolongeant ainsi une baisse de plus de 43 % sur six mois. Les analystes restent divisés sur eToro.

Alors que Compass Point, Susquehanna et TD Cowen maintiennent des perspectives optimistes avec des objectifs de cours pouvant atteindre 66 dollars, la prudence de Goldman souligne l'incertitude à laquelle sont confrontés les courtiers de détail qui naviguent dans un paysage des actifs numériques en pleine évolution.

Avec l'intensification de la concurrence et la hausse des coûts, le pionnier du trading social, autrefois très apprécié, devra peut-être réinventer sa stratégie pour conserver la confiance des investisseurs jusqu'en 2026.

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.