Action ASML : l'angle mort majeur de Wall Street ?

Climax · 16-08-2025 13:12:35

Action ASML : pourquoi le seul fabricant mondial d'EUV pourrait être le plus grand angle mort de Wall Street

ASML Holding N.V. (NASDAQ : ASML) n'est pas seulement un fabricant d'équipements pour semi-conducteurs, c'est la seule entreprise au monde à produire des machines de lithographie à ultraviolets extrêmes (EUV). Ces machines sont essentielles à la fabrication de puces avancées, permettant la production des semi-conducteurs les plus petits et les plus puissants utilisés dans les accélérateurs d'IA, les smartphones et les ordinateurs haute performance.

Parmi les clients d'ASML figurent les fabricants de puces les plus importants et les plus avancés au monde, tels que TSMC, Intel et Samsung Electronics, qui produisent des puces pour des géants industriels comme Nvidia, Apple et Qualcomm. Dans le monde actuel, où l'économie mondiale repose sur le silicium, ASML est un acteur essentiel pour l'avenir.

Au deuxième trimestre 2025, ASML a enregistré un chiffre d'affaires net de 7,7 milliards d'euros, une marge brute de 53,7 % et un bénéfice net de 2,3 milliards d'euros. Elle a obtenu 5,5 milliards d'euros de nouvelles commandes, dont 2,3 milliards d'euros pour des outils EUV et 2,1 milliards d'euros pour son activité de services de gestion de la base installée à forte marge. La société a également livré son premier TWINSCAN EXE:5200B, une machine EUV de nouvelle génération à haute NA conçue pour des puces encore plus petites et plus puissantes.

Les actionnaires ont bénéficié de 1,4 milliard d'euros de rachats d'actions et d'un dividende intermédiaire de 1,60 euro. Malgré ces bons résultats, les actions ont chuté de près de 9 % après que la direction ait donné des perspectives prudentes pour 2026, soulignant l'incertitude macroéconomique, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et les nouvelles restrictions à l'exportation.

Ce que Wall Street semble oublier, c'est que le monopole d'ASML dans le domaine de l'EUV est non seulement solide, mais qu'il se renforce encore. Alors que les gros titres s'attardent sur les risques de croissance à court terme, le carnet de commandes de 5,5 milliards d'euros et les revenus récurrents liés aux services témoignent d'une demande soutenue. Avec l'IA, la 5G, les véhicules autonomes et la croissance des centres de données, qui nécessitent tous des puces avancées, ASML se trouve au cœur des grandes tendances technologiques. Le passage à l'EUV à haute NA pourrait renforcer encore sa position dominante, rendant les clients encore plus dépendants de sa technologie et de ses services.

Des risques subsistent : des vents contraires macroéconomiques pourraient retarder les dépenses d'investissement, les tensions géopolitiques pourraient affecter les ventes et les technologies de lithographie émergentes telles que la NIL de Canon pourraient progressivement remettre en cause sa part de marché. Cependant, la mise en place d'une plateforme EUV concurrente nécessiterait des années, des investissements massifs en R&D et l'accès à une chaîne d'approvisionnement unique composée de 5 000 fournisseurs spécialisés. Même avec les efforts déployés par les gouvernements pour assurer l'indépendance en matière de puces, il est très improbable que les capacités d'ASML puissent être reproduites.

La question est donc la suivante : Wall Street a-t-il sous-estimé la force du monopole d'ASML et son potentiel de croissance à long terme ?

Capital et intention

Avant d'investir dans ASML, posez-vous les questions suivantes :

✅ Souhaitez-vous investir dans une entreprise qui détient le monopole des technologies avancées de fabrication de puces et qui fournit tous les grands fabricants de semi-conducteurs dans le monde ?

✅ Vous recherchez une action au cœur des mégatendances telles que l'IA, la 5G, l'automatisation et l'indépendance en matière de semi-conducteurs ?

✅ Vous pensez que des revenus récurrents et à forte marge provenant des services et une intégration profonde avec les clients créent l'un des modèles commerciaux les plus défendables dans le domaine technologique ?

ASML ne se contente pas de vendre des machines, elle construit les fondations de l'économie numérique moderne. Ses outils EUV sont essentiels à la production des puces les plus avancées, et sa feuille de route EUV à haute NA lui permet de garder plusieurs années d'avance sur ses concurrents potentiels. La stratégie de l'entreprise est claire : défendre son monopole, approfondir ses relations avec ses clients et augmenter ses revenus récurrents provenant des services et des mises à niveau, tout en repoussant les limites de la fabrication de puces.

Historiquement, la tendance à long terme d'ASML a été haussière, mais les reculs peuvent être importants, atteignant parfois 61 %. Les investisseurs doivent évaluer leur tolérance au risque et avoir la conviction et la patience nécessaires pour surmonter la volatilité à court et moyen terme, sachant que la forte position dominante de l'entreprise et son rôle essentiel dans les cycles technologiques critiques ont historiquement récompensé ceux qui ont maintenu le cap.

Analyse fondamentale

🔹ASML Holding N.V. est une société néerlandaise et le seul fournisseur mondial de machines de lithographie à ultraviolets extrêmes (EUV), indispensables à la production des semi-conducteurs les plus avancés utilisés dans l'IA, la 5G, l'informatique de pointe et les centres de données. Parmi ses clients figurent des leaders du secteur tels que TSMC, Intel et Samsung.

🔹Au deuxième trimestre 2025, ASML a enregistré un chiffre d'affaires net de 7,7 milliards d'euros, une marge brute de 53,7 % et un bénéfice net de 2,3 milliards d'euros (marge de 29,8 %). La société a enregistré 5,5 milliards d'euros de commandes nettes, dont 2,3 milliards d'euros de commandes EUV et 2,1 milliards d'euros de revenus provenant de ses services de gestion de la base installée (IBM). Elle a également livré son premier TWINSCAN EXE:5200B, une machine EUV de nouvelle génération conçue pour des puces plus petites et plus puissantes, tout en redistribuant du capital à ses actionnaires par le biais de rachats d'actions pour un montant de 1,4 milliard d'euros et d'un dividende intermédiaire de 1,60 euro par action.

🔹ASML détient le monopole de la lithographie EUV avancée, sans concurrent direct capable de rivaliser avec ses capacités. Sa vaste chaîne d'approvisionnement, qui compte 5 000 fournisseurs spécialisés, ainsi que son contrôle sur des fournisseurs de composants essentiels tels que Carl Zeiss Optics, entraînent des coûts de transfert élevés et une intégration profonde des clients.

🔹La société est bien positionnée pour croître, grâce à la demande à long terme dans les domaines de l'IA, de l'automatisation, de la 5G et à la volonté mondiale d'indépendance en matière de semi-conducteurs. Les revenus récurrents et à forte marge de son segment IBM, un carnet de commandes solide de 5,5 milliards d'euros et d'importants investissements en R&D d'environ 1 milliard d'euros par trimestre (y compris le développement de l'EUV à haute NA) renforcent son avantage concurrentiel.

🔹À l'avenir, le marché des semi-conducteurs devrait atteindre 1 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec une croissance d'environ 9 % par an. Les marges brutes d'ASML sont déjà supérieures à 50 % et pourraient approcher les 60 % d'ici là. Cependant, les principaux risques comprennent d'éventuelles réductions des dépenses d'investissement d'Intel, un ralentissement de l'adoption de l'EUV à haute NA, de nouveaux concurrents tels que la technologie NIL de Canon et des ralentissements dans le secteur.

Risque fondamental : moyen

Analyse du sentiment

Points forts

✅ Avantage monopolistique – ASML est le seul fournisseur de machines de lithographie EUV, ce qui lui confère un pouvoir de fixation des prix et un contrôle du marché inégalés.

✅ Forte demande à long terme – L'IA, la 5G, l'automatisation et l'indépendance en matière de semi-conducteurs stimulent la demande soutenue de puces avancées.

✅ Marges élevées et revenus récurrents – Des marges brutes supérieures à 50 % et des revenus stables provenant des services de gestion de la base installée assurent la stabilité même en période de ralentissement des ventes d'équipements.

Risques

❌ Risques macroéconomiques et géopolitiques – Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et les restrictions à l'exportation pourraient perturber les commandes et limiter la croissance.

❌ Concentration de la clientèle – La forte dépendance à l'égard de quelques clients majeurs tels que TSMC, Intel et Samsung accroît la vulnérabilité face à leurs réductions de dépenses d'investissement.

❌ Risque de disruption technologique – Les alternatives émergentes telles que la lithographie par nano-impression de Canon pourraient à terme remettre en cause la domination de l'EUV si elles deviennent plus viables.

Après le deuxième trimestre 2025, l'action ASML a chuté de 9 % malgré des résultats solides, principalement parce que la direction a donné des perspectives prudentes pour 2026. Cela a suscité des inquiétudes concernant l'incertitude économique mondiale, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et les nouvelles restrictions à l'exportation. Le marché semble avoir surestimé la baisse potentielle des revenus, ce qui, selon certains analystes, rend l'action plus attractive.

Si les inquiétudes à court terme ont éclipsé les fondamentaux solides et le potentiel de croissance à long terme d'ASML, de nombreux investisseurs à long terme considèrent cette baisse comme une bonne occasion d'acheter, compte tenu de son monopole dans la fabrication de puces avancées et de son rôle clé dans la demande en matière d'IA. Dans l'ensemble, les investisseurs optimistes estiment que les risques sont temporaires et restent convaincus qu'ASML conservera son avance technologique et son pouvoir de fixation des prix, car la demande en puces avancées continue de croître.

Risque sentimental : moyen à élevé

Analyse technique

Sur le graphique mensuel :

🟢 Tendance haussière à long terme, avec des replis pouvant atteindre 61 %

🟢 Le nuage Ichimoku est resté haussier, sans antécédent de retournement baissier

🟢 Les replis ont constamment testé le nuage comme support, et celui-ci a toujours tenu, ce qui renforce la dynamique haussière

Sur le graphique mensuel, ASML a maintenu une tendance haussière claire à long terme, même si elle a connu des replis importants pouvant atteindre 61 %. Ces corrections profondes font partie de son comportement historique en matière de prix, rappelant aux investisseurs que si la trajectoire à long terme a été haussière, le parcours s'accompagne souvent de périodes de volatilité importante.

Tout au long de cette histoire, le nuage Ichimoku est resté fermement haussier, sans aucun signe de retournement baissier sur le graphique mensuel. Cela indique que la structure globale de la tendance ne s'est jamais transformée en une tendance baissière prolongée, ce qui renforce la vigueur de la dynamique à long terme d'ASML.

Lors des replis du marché, le cours a testé à plusieurs reprises le nuage Ichimoku, qui a agi comme une zone de soutien solide. À chaque fois, le nuage a tenu bon et a contribué à faciliter un rebond, démontrant ainsi sa fiabilité en tant que zone de soutien technique dans le graphique à long terme d'ASML.

Sur le graphique journalier :

🔻 Le nuage Ichimoku futur est devenu baissier, renforçant la dynamique baissière actuelle.

🔻 La tendance des prix reste à la baisse, après la formation d'un double sommet suite aux prévisions prudentes de la direction pour 2026.

🔻 Les chandeliers se situent juste en dessous du nuage, qui agit comme une zone de résistance clé.

Sur le graphique journalier, le nuage Ichimoku futur est passé à une configuration baissière, renforçant la dynamique baissière existante. Ce changement de couleur et de pente du nuage indique que les vendeurs gardent le contrôle à court terme et qu'il faudra peut-être un renversement décisif pour que le sentiment redevienne favorable aux haussiers.

La tendance générale des prix est actuellement à la baisse, avec une formation claire en double sommet (marquée par les cercles rouges) qui renforce les perspectives baissières. Cette tendance s'est développée après que la direction ait publié des perspectives prudentes pour 2026, ce qui a pesé sur la confiance des investisseurs et intensifié la pression à la vente. En conséquence, les acheteurs ont hésité à faire monter les prix sans signes plus forts de stabilité de la croissance.

À l'heure actuelle, les chandeliers se situent juste en dessous du nuage Ichimoku, qui agit comme une zone de résistance clé. Le dernier chandelier haussier a maintenant pénétré dans le nuage, mais cette barrière doit être franchie de manière décisive pour que la tendance quotidienne devienne haussière. Tant que cela ne se produit pas, la tendance technique reste orientée à la baisse.

Les investisseurs qui souhaitent investir dans ASML peuvent envisager les entrées d'achat limitées suivantes :

📌 Cours actuel du marché 722,32 (risque élevé)

📌 701,90 (risque moyen)

📌 671,60 (risque faible)

Les investisseurs qui souhaitent réaliser des bénéfices peuvent envisager ces niveaux de vente à cours limité :

🎯 767,93 (court terme)

🎯 826,37 (moyen terme)

🎯 867,62 (long terme)

Voici les questions à vous poser avant d'acheter à chaque niveau :

Si j'achète à ce prix et que le cours baisse encore de 50 %, comment me sentirais-je ? Est-ce que je paniquerais ou est-ce que j'achèterais davantage pour réduire le coût moyen en dollars à des prix plus bas ? (indice : cette question révèle également votre CONFIANCE dans l'actif dans lequel vous envisagez d'investir).

Si je n'achète pas à ce prix et que l'action se redresse soudainement et recommence à monter, vais-je m'en vouloir de ne pas avoir acheté à ce niveau ?

N'oubliez pas : investir est une décision personnelle, et ce qui me convient ne vous convient pas forcément. Faites toujours preuve de diligence raisonnable. Vous ne devez investir qu'en fonction de votre propre tolérance au risque et de votre horizon temporel pour atteindre vos objectifs de portefeuille.

Risque technique : moyen à élevé

Conclusions finales sur ASML

La position d'ASML dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs est unique. En tant que seul fabricant de machines de lithographie EUV, l'entreprise détient le monopole de la technologie de fabrication de puces la plus avancée. Elle fournit des géants tels que TSMC, Intel et Samsung, qui à leur tour produisent des puces pour Nvidia, Apple et Qualcomm. Les résultats du deuxième trimestre 2025 ont été solides, mais le marché s'est concentré sur les perspectives prudentes de la direction pour 2026, ce qui a fait chuter le cours de l'action de près de 9 %.

Ce que Wall Street semble oublier, c'est que l'avantage concurrentiel d'ASML est non seulement intact, mais qu'il se renforce. Son carnet de commandes de 5,5 milliards d'euros, ses revenus récurrents à forte marge dans le domaine des services et les facteurs de demande à long terme tels que l'IA, la 5G et l'indépendance en matière de semi-conducteurs laissent présager une croissance robuste.

La transition vers la technologie EUV à haute NA pourrait renforcer la dépendance des clients et consolider davantage sa position dominante sur le marché. Bien qu'il existe des risques tels que des vents contraires macroéconomiques, des restrictions à l'exportation et une concurrence émergente potentielle, reproduire la technologie et la chaîne d'approvisionnement d'ASML est une tâche quasi impossible dans un avenir prévisible.

Historiquement, la tendance à long terme d'ASML a été haussière, mais les reculs peuvent être importants, jusqu'à 61 %, ce qui signifie que les investisseurs doivent se préparer à une volatilité à court et moyen terme. Sur le plan technique, le graphique mensuel affiche toujours une forte tendance haussière, avec le nuage Ichimoku qui sert de support fiable, tandis que le graphique quotidien indique une tendance baissière à court terme avec un double sommet et un nuage baissier. Cela incite à la prudence à court terme, mais les perspectives globales restent haussières pour les investisseurs patients.

➡️ Point clé à retenir : acheter lors des replis ou accumuler avec prudence

La position monopolistique d'ASML, son intégration profonde avec les principaux fabricants de puces électroniques mondiaux et son exposition à de puissantes tendances séculaires en font l'une des entreprises les plus importantes sur le plan stratégique dans le secteur technologique. Si la volatilité à court terme peut persister en raison de facteurs macroéconomiques et géopolitiques, la faiblesse actuelle pourrait offrir un point d'entrée intéressant pour les investisseurs à long terme avant que le marché ne reconnaisse pleinement sa domination durable.

Risque global lié à l'action : moyen à élevé

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