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Climax

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L'AMF et la Banque de France plaident pour une transition coordonnée du règlement-livraison à T+1 dans l'UE

• Une approche en deux phases a été proposée pour la transition.

• Dans un premier temps, toutes les transactions sur titres devraient être confirmées et allouées avant la fin de la date de transaction dans l'environnement actuel T+2.

Les marchés financiers européens sont confrontés à un changement important puisque l'Autorité des marchés financiers (AMF) et la Banque de France préconisent une transition coordonnée vers le cycle de règlement plus rapide T+1. Cette évolution vise à renforcer l'efficacité et la stabilité des transactions sur titres dans l'ensemble de l'UE et marque une évolution importante dans les opérations de marché.

Adopter le cycle de règlement T+1

La Commission européenne a récemment approuvé le cycle de règlement T+1, ouvrant la voie à un changement dans le mode de règlement des opérations sur titres. Ce règlement plus rapide réduit la période de règlement de deux jours (T+2) à un jour (T+1). Il alignerait davantage l'UE sur les pratiques du marché mondial.

Cependant, la transition pose des défis importants en raison des spécificités uniques du marché de l'UE. L'AMF et la Banque de France ont souligné la nécessité d'une coopération étroite avec les principaux marchés internationaux, notamment le Royaume-Uni et la Suisse.

Les deux institutions ont déclaré qu'une approche coordonnée est importante pour assurer une transition sans heurts, étant donné la nature interconnectée de ces marchés financiers. Les interdépendances entre l'UE et ces marchés nécessitent un calendrier soigneusement calibré pour gérer la transition en douceur.

Une approche en deux phases a été proposée comme la solution la plus pragmatique. Dans un premier temps, dans l'environnement actuel de règlement T+2, toutes les transactions sur titres devraient être confirmées et allouées avant la fin de la date de transaction. Cette étape nécessite des améliorations opérationnelles et techniques essentielles dans l'ensemble du secteur, notamment la normalisation des échanges de données et l'automatisation des processus manuels.

Approche en deux phases de la mise en œuvre

La deuxième phase consiste à réduire le cycle de règlement à T+1 une fois atteint un niveau satisfaisant de confirmations de transactions à la date de la transaction. Cette approche progressive garantit une transition structurée, atténuant les perturbations potentielles tout en favorisant l'efficacité.

Le cadre T+1 peut également être efficace en englobant des aspects réglementaires et en étant soutenu par des incitations réglementaires et économiques. Ces incitations visent à faciliter la transition, en veillant à ce que les acteurs du marché soient correctement préparés et motivés pour adopter le nouveau cycle de règlement.

La stratégie définie par l'AMF et la Banque de France vise à préserver la stabilité, l'efficacité et la compétitivité des marchés financiers européens. En préconisant cette transition stratégique, elles visent à positionner les marchés de l'UE pour un écosystème financier plus résilient.

En mai, le Canada est passé à un cycle de règlement à T+1 pour les marchés et les trading de dette à long terme. Cette mesure, qui s'aligne sur des changements similaires aux États-Unis, promet d'améliorer le processus de règlement et de réduire les risques associés aux transactions retardées.

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