Ce que disent les analystes sur les actions des banques régionales

Climax · 14-03-2023 13:13:17

Ce que disent les analystes sur les actions des banques régionales dans le contexte de la crise

Après les faillites successives de SVB et de Signature Bank, les actions des banques régionales se sont effondrées. Voici ce que Wall Street pense de l'évolution récente des cours.

Le SDPR S&P Regional Banking ETF a plongé hier et a atteint son plus bas niveau sur 52 semaines, à 41,92 dollars, en cours de journée. Bien qu'il ait rebondi par rapport à son plus bas niveau de la journée, il a tout de même perdu 12,3 %. First Republic Bank a été particulièrement faible et a perdu près de 62 % sur la journée.

Keith Horowitz, analyste chez Citi, estime que la fuite des dépôts est le principal risque pour les banques régionales et ajoute que les banques qui ont une part plus importante de dépôts non assurés ou qui sont moins diversifiées dans la composition des dépôts sont particulièrement à risque.

Les actions des banques régionales chutent

Chris Kotowski, analyste chez Oppenheimer, s'est également fait l'écho d'opinions similaires et a déclaré : "Malheureusement, l'une des premières conséquences de l'effondrement de la SIVB sera probablement de provoquer une fuite des dépôts non assurés des banques les plus petites et les moins diversifiées vers les plus grandes et les plus diversifiées. Cela dit, à peu près toutes les banques sont susceptibles de vouloir augmenter leur financement particulier."

Kabir Caprihan, analyste chez JPMorgan, craint qu'en dépit de la garantie apportée par le gouvernement américain aux déposants de la SVB et de la Signature Bank, les gros déposants des banques régionales ne transfèrent encore leurs fonds vers d'autres banques.

La ruée sur les banques

En particulier, les banques sont confrontées à une ruée lorsqu'elles assistent à un exode massif des dépôts. Une situation similaire s'est produite pour la SVB qui, bien qu'elle ait vendu son portefeuille d'obligations à perte, n'a pas été en mesure de compenser la baisse des dépôts. Après l'annonce de l'augmentation de capital de la SVB, les déposants ont retiré 42 milliards de dollars de la banque en une seule journée, ce qui a laissé son solde de trésorerie avec la Réserve fédérale dans le négatif.
Les banques régionales pourraient voir leurs coûts augmenter

Ebrahim Poonawala, analyste chez Bank of America, a déclaré que les banques régionales pourraient avoir besoin d'offrir plus d'intérêts sur les dépôts en raison de l'augmentation du risque perçu. Il a déclaré : "Nous pensons que les banques régionales sont susceptibles de connaître des coûts de financement plus élevés (car l'industrie devient plus agressive sur la rétention des dépôts) et potentiellement des coûts d'exploitation plus élevés (plus grande charge de conformité) car les régulateurs réévaluent probablement le cadre existant de capital/risque de liquidité."

La chute brutale de la First Republic Bank en a surpris plus d'un, car contrairement à la SVB qui a vu ses dépôts diminuer l'année dernière, ceux de la First Republic ont augmenté de 13 % en 2022.

Commentant la First Republic Bank, John Heagerty, analyste chez Atlantic, a déclaré : "Nous constatons que la banque a accru sa diversification géographique au cours de la dernière décennie, l'exposition des prêts à la région de San Francisco étant désormais réduite à 34 % (contre 56 % il y a vingt ans). Le portefeuille de prêts de la banque est également peu risqué et bien diversifié par type".

Entre-temps, l'action s'est effondrée hier, dans un contexte de pessimisme général à l'égard des banques régionales.

Jim Cramer considère les banques régionales comme vulnérables

Jim Cramer estime que les banques régionales restent vulnérables. Il a toutefois déclaré que les marchés avaient "évité une balle majeure" grâce à l'action rapide des agences fédérales. M. Cramer a ajouté que les États-Unis auraient pu se diriger vers une récession "totale" s'ils n'étaient pas intervenus à temps.

Les craintes de récession ont notamment augmenté et Jeffery Gundlach a déclaré qu'une récession semblait "imminente" au vu de la pentification de la courbe des rendements. D'ailleurs, la courbe de rendement américaine est inversée depuis des mois, ce que beaucoup considèrent comme un avertissement de récession.

La Fed pourrait ralentir le rythme des hausses

Par ailleurs, de nombreux acteurs du marché pensent qu'au vu des problèmes rencontrés par les banques régionales, la Fed pourrait adopter une position dovish. M. Gundlach a déclaré que la Fed pourrait relever ses taux de 25 points de base en mars pour sauver sa "crédibilité", mais qu'elle marquerait une pause par la suite.

Goldman Sachs pense que la Fed américaine ne relèvera pas ses taux lors de sa prochaine réunion de mars. Cela dit, Goldman Sachs s'attend toujours à ce que la Fed relève ses taux de 25 points de base en mai, juin et juillet, ce qui porterait les taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,50 %.

Ed Hyman, d'Evercore ISI, estime que la Fed devrait pour l'instant faire une pause dans ses hausses de taux. Il convient de noter que M. Powell a déclaré à plusieurs reprises que la banque centrale américaine s'engageait à ramener l'inflation à son objectif de 2 %.

M. Powell a réitéré son point de vue lors de sa déposition devant le Congrès la semaine dernière et a effrayé les marchés avec ses commentaires hawkish.

Dans ses remarques préparées pour le témoignage au Congrès, M. Powell a déclaré : "Les dernières données économiques sont plus fortes que prévu, ce qui suggère que le niveau final des taux d'intérêt est susceptible d'être plus élevé que prévu."

Les perspectives de hausse des taux ont radicalement changé au cours de la semaine dernière.

Au début de la semaine dernière, une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de mars de la Fed semblait presque acquise. Cependant, après le témoignage du président de la Fed, Jerome Powell, devant le Congrès, les traders ont commencé à se préparer à une hausse de taux de 50 points de base.

Toutefois, dans le contexte de la crise des banques régionales, une hausse des taux de 50 points de base en mars semble pratiquement exclue.

Par ailleurs, l'outil Fed Watch du CME montre que 78,2 % des traders prévoient une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de mars de la Fed, tandis que les 21,8 % restants pensent que la Fed ne relèvera pas ses taux.

Dimanche, seuls 2,6 % des traders ont parié que la Fed ne relèverait pas ses taux lors de sa réunion de mars.

Existe-t-il une opportunité d'achat dans les banques régionales ?

Même si les sentiments du marché à l'égard des banques régionales se sont dégradés, Christopher Marinac, directeur de recherche chez Janney Montgomery Scott, estime que le krach est une bonne occasion d'investir dans les banques régionales. Il est particulièrement optimiste en ce qui concerne la Fifth Third Bank.

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