#1 16-01-2023 15:43:38

Climax

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Comment calculer le rendement du ratio pondéré dans le temps (TWR) ?

C'est vrai. Si votre objectif est d'investir, vous passerez une grande partie de votre temps à calculer des chiffres. Cela est vrai même si vous décidez d'engager un gestionnaire de placements. Nous aimerions ici nous arrêter un instant. Si vous devez comparer les performances de deux portefeuilles d'investissement pour voir qui s'en sort le mieux, vous pouvez utiliser le rendement pondéré dans le temps (TWR).

Il s'agit d'une mesure qui vous aide à comprendre la performance d'un portefeuille d'investissement sur une période donnée. La particularité de la TWR est qu'elle élimine les distorsions causées par les entrées et sorties d'argent pendant ces périodes.

La méthode de calcul est simple. Il est assez largement utilisé. Toutefois, à la fin de ce volet, nous ferons quelques remarques sur le taux de rendement pondéré dans le temps.

Qu'est-ce que le taux de rendement pondéré dans le temps ?

Le rendement pondéré dans le temps (TWR) est une méthode de calcul qui permet de comprendre la performance d'un portefeuille d'investissement sur une période donnée.

Il s'agit d'un taux composé. L'avantage de cette métrique est qu'elle fonctionne en éliminant les distorsions causées par les flux monétaires. En d'autres termes, les flux entrants et sortants.

Pour ce faire, il crée différentes sous-périodes de temps pendant le calcul, selon que l'argent est entré ou sorti du portefeuille d'investissement.

Le rendement pondéré dans le temps nous permet de comparer deux ou plusieurs portefeuilles d'investissement.

Quelle est l'utilité de ces informations ? Si vous devez choisir un gestionnaire pour votre portefeuille d'investissement et que vous avez plus d'une option, vous pouvez calculer le rendement pondéré dans le temps. Vous saurez alors qui est le "meilleur" manager.

Si vous ne cherchez pas un gestionnaire d'investissement, mais que vous voulez une comparaison entre deux portefeuilles dont vous pouvez vous inspirer, TWR est une bonne option.

Apprenons à connaître la formule du rendement pondéré dans le temps

Si les formules de calcul ne sont pas votre fort, ne vous inquiétez pas. Celle-ci est une évidence.

Comme nous l'avons déjà mentionné, le calcul du rendement pondéré dans le temps vous donne la possibilité de voir comment un portefeuille s'est comporté. Ce qui est distinctif, c'est qu'avec cette formule, vous évitez les distorsions des flux entrants et sortants.

Par flux entrants, nous entendons l'achat de nouveaux actifs pour votre portefeuille d'investissement. Les sorties sont des ventes d'actifs et cet argent quitte votre portefeuille.

Pour éviter ces distorsions, le taux de rendement pondéré dans le temps divisera la période d'intérêt en sous-périodes. Chacune de ces sous-périodes sera liée à des flux entrants et sortants.

Première étape du calcul du TWR

La première étape consiste à créer les sous-périodes en fonction des entrées et sorties d'argent. Supposons que vous vouliez calculer le TWR pour une année commençant le 1er juillet et se terminant le 31 juin de l'année suivante. Imaginons maintenant que, le 20 octobre, vous ayez ajouté des actifs (flux entrants) à votre portefeuille d'investissement.

Pour appliquer la formule de rendement pondéré dans le temps, pour la période annuelle mentionnée ci-dessus, vous allez créer deux sous-périodes. La première, jusqu'à l'entrée des nouveaux actifs le 20 octobre. Une deuxième sous-période, de cette entrée.

Pour chaque sous-période, il applique la formule suivante :

HP = [valeur finale - (valeur initiale + revenu)] / (valeur finale + revenu).

Si au lieu d'un revenu, il y avait un retrait, la formule serait la suivante :

HP = [Valeur finale - (valeur initiale - sortie)] / (valeur finale - sortie)

Vous devrez répéter cette étape autant de fois que de sous-périodes à créer.

Les résultats que nous obtiendrons seront les taux de rendement pour chaque sous-période.

Deuxième étape, nous calculons maintenant le rendement pondéré dans le temps

Nous avons déjà calculé le taux de rendement pour chaque sous-période, en fonction des entrées et sorties produites dans notre portefeuille.

L'étape suivante consiste à calculer le taux de rendement pondéré dans le temps (TWR). Pour ce faire, nous utiliserons la formule suivante :

TWR = [(1 + HP1) x (1 + HP2) x (1 + HP3) x...x (1 + HPn)] - 1

Ce que nous avons fait est de multiplier chacun des taux de rendement pour chaque sous-période et de soustraire 1 de ce résultat.

Maintenant, oui, le résultat que vous obtiendrez est le rendement pondéré dans le temps.

Comment lire les résultats obtenus ?

Il serait beaucoup plus simple de faire un calcul où l'on ne prend en compte que la valeur initiale du portefeuille d'investissement, puis de soustraire la valeur en fin de période. Le résultat sera également un taux de rendement.

Mais n'est-il pas opportun de s'interroger sur l'impact des entrées et sorties d'argent de votre portefeuille d'investissement ? Bien sûr qu'ils l'ont fait. Il s'agit de mouvements qui affectent les résultats finaux et, surtout, les résultats réels.

Imaginons que vous souhaitiez comparer les rendements de deux portefeuilles d'investissement. La première a connu une entrée (achat de nouveaux actifs) au milieu de la période annuelle. La seconde, en revanche, a connu une sortie de fonds (vente d'actifs).

Supposons maintenant que l'application de la formule de rendement pondéré dans le temps vous indique que les deux ont un TWR de 9%. La conclusion est que le second portefeuille a un meilleur rendement car il a permis à l'investisseur de retirer de l'argent.

Un taux de rendement (ROR) nous indique le gain ou la perte nette d'un investissement à la fin d'une période donnée. Il s'agit d'un pourcentage.

La différence avec le rendement pondéré dans le temps (TWR) est que celui-ci nous indique l'impact des entrées et des sorties sur le portefeuille d'investissement.

A titre d'observation, nous pouvons dire ce qui suit. Bien que le rendement pondéré dans le temps soit très utile, il présente une complication. Dans les portefeuilles très dynamiques, où les entrées et sorties sont fréquentes, la création d'un trop grand nombre de sous-périodes peut s'avérer fastidieuse.

La formule de rendement pondéré dans le temps peut être conseillée si vous appliquez une stratégie d'achats périodiques par sommes fixes à votre portefeuille de placements. Vous ne créerez que 12 sous-périodes en fonction du revenu mensuel fixe que vous réalisez. Éventuellement, vous ajouterez des sous-périodes si vous effectuez des retraits.

Outre les performances pondérées dans le temps, il existe de nombreux autres ratios financiers pour évaluer la performance d'un portefeuille boursier.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.