#1 14-01-2023 21:44:44

Climax

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Qu'est-ce que l'assurance de portefeuille à proportion constante (CPPI) ?

À quelques exceptions près, les investisseurs participent aux marchés financiers dans le but d'obtenir un rendement sur leur capital. À cet objectif s'ajoute la nécessité de l'atteindre en prenant le moins de risques possible.

Le CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance) est une stratégie ainsi qu'un produit financier. Il s'agit d'un type d'investissement dans lequel une proportion du capital investi est assurée. De cette façon, l'investisseur s'assure de ne pas perdre plus qu'un pourcentage prédéterminé de son capital. Cela semble très intéressant.

Bien que nous ne voulions pas nous avancer dans notre analyse, nous pouvons déjà déduire que l'assurance de portefeuille à proportion constante, en tant que stratégie d'investissement, peut être quelque peu conservatrice par rapport aux objectifs de performance.

Comprenons l'assurance de portefeuille à proportion constante

Passons en revue, avant d'aborder le sujet principal, les objectifs d'un portefeuille d'investissement. La première consiste à équilibrer l'exposition au risque. L'investisseur combine les actifs de son portefeuille d'une manière qui lui permet d'obtenir le rendement souhaité avec un risque acceptable.

Pour y parvenir, il existe différentes stratégies de gestion de portefeuille. L'assurance de portefeuille à proportion constante est une stratégie qui fonctionne comme une assurance, proposée aux investisseurs par les institutions financières.

Un CPPI permet à l'investisseur de détenir un certain nombre d'actifs risqués - actions ou fonds communs de placement - et, en même temps, un ratio d'actifs prudent. Elle peut être fixée en espèces ou en bons du Trésor.

Lorsque l'investisseur procède à la répartition des actifs, il établit une proportion de son capital qui est protégée par l'assurance. Il est déclenché si la part des actifs risqués tombe à un niveau déterminé. Dans ce cas, l'assurance de portefeuille à proportion constante entre en jeu et garantit le plancher fixé.

Les proportions qui façonneront le portefeuille d'investissement sont fixées à partir d'un multiplicateur basé sur le risque tolérable.

Comment fonctionne le CPPI ?

L'assurance de portefeuille à proportion constante consiste en deux comptes pour l'investisseur. Le premier sera un compte à risque où seront logés les actifs des actions et des fonds. Il s'agit d'un compte à effet de levier. Le second compte est destiné aux actifs conservateurs. Lorsque la répartition change en raison des mouvements du marché, l'argent passe d'un compte à l'autre, ce qui garantit un ratio constant.

Vous pouvez imaginer que ce CPPI nécessite un rééquilibrage constant pour garantir le plancher protégé qui a été initialement fixé. Tout comme le montant du capital assuré, le calendrier de rééquilibrage sera défini à l'avance.

La première étape consistera à définir le montant du capital destiné à l'investissement à risque. À cette fin, un multiplicateur sera utilisé, qui est une valeur calculée à partir du profil de risque de l'investisseur. Pour élaborer ce profil de risque, le conseiller financier consultera l'investisseur pour savoir quelle part de son capital il est prêt à perdre en une journée. Une fois le multiplicateur défini, le montant du capital à protéger ou tampon est établi. Les deux valeurs sont multipliées et le montant du capital à allouer au compte de risque est déterminé.

Exemple d'assurance de portefeuille à proportion constante

Voyons cela à l'aide d'un exemple. Notre investisseur dispose de 100 000 euros pour constituer son portefeuille d'investissements. Avec son conseiller financier, il établit que le plancher qu'il souhaite conserver après les pertes est de 90 000 €. Cela signifie que les pertes ne peuvent pas réduire le capital en dessous de ce montant. Dans ce cas, l'assurance de portefeuille à proportion constante sera activée.

En outre, la possibilité de perte maximale pour une journée est fixée à 20%. La valeur du multiplicateur est établie comme suit :

Valeur multipliée = 1/0,20 = 0.5

Pour affecter le montant aux actifs à risque, l'opération suivante est effectuée :

0.5 x (100.000 - 90.000) = 5000 €

Cela signifie que 5000 € seront alloués au compte à risque et le reste au compte prudent.

Clarifications sur le CPPI

L'assurance de portefeuille à proportion constante est généralement établie pour une durée de 5 ans. Pendant cette période, les allocations changeront en fonction des mouvements du marché. Par conséquent, l'argent passera d'un compte à l'autre afin de maintenir la proportion.

Si le montant du tampon augmente au fil du temps, davantage d'argent peut être alloué au compte à risque. Inversement, si le coussin baisse, l'investisseur devra vendre certains actifs risqués pour garantir les objectifs d'allocation d'actifs.

Une stratégie basée sur l'assurance de portefeuille à ratio constant offre de bonnes garanties à l'investisseur pour préserver son capital. Cependant, une analyse des performances historiques montre que cette stratégie sous-performe le S&P 500.

Pour certains analystes, le principal problème de cette stratégie est qu'elle expose l'investisseur à une réaction retardée aux risques.

En tant qu'investisseur, c'est à vous d'évaluer si vous devez utiliser cette stratégie ou non. Ne perdez pas de vue vos objectifs en termes de rendement et d'exposition au risque. L'assurance de portefeuille à proportion constante devrait faire partie des options à envisager, mais n'oubliez pas que la gestion de votre portefeuille offre de nombreuses possibilités.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.