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#1 12-12-2019 13:19:42

Climax
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Les certificats de turbos sont-ils la réponse aux restrictions sur les CFD ?


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Avec des restrictions d'effet de levier maintenant permanentes pour les contrats pour différences (CFDs) à travers l'Europe, et d'autres juridictions cherchant à faire de même, un produit d'investissement différent pourrait-il prendre la place des CFD - les certificats turbos ?

Les certificats turbos, qui ne sont pas couverts par le règlement de l'autorité européenne des marchés financiers (ESMA), sont similaires aux CFD mais présentent certaines caractéristiques différenciatrices.

Turbos vs CFDs : les différences

Les certificats turbos et les CFDs se négocient tous deux avec un effet de levier et, à l'exception des CFDs sur futures, ils n'ont pas de date d'expiration. Toutefois, les certificats sont des produits structurés dont le rendement à la hausse est une dérivation du titre sous-jacent qui offre un rendement garanti.

Les certificats turbos permettent aux traders de gagner de l'argent à partir des fluctuations du marché avec un effet de levier, ils ont un stop loss intégré, et les positions sont automatiquement fermées dès qu'un niveau de prix prédéterminé est atteint. Par exemple, un turbo long certificates vous permet de profiter de la hausse des prix, tandis qu'un turbo short certificates bénéficie de la baisse des prix.

Les CFDs sont plus proches des futures avec le risque de pertes illimitées lorsque les prix évoluent contre l'investisseur, les certificats turbo sont plus proches des options où la perte est effectivement limitée à la prime versée.

Comme l'a souligné Mazhar Manzoor, directeur des risques, de la réglementation et de la criminalité financière chez ESMA Compliance Consultants, les certificats turbos présentent les caractéristiques suivantes :

  • Ils sont considérés comme une valeur mobilière au sens de l'article 4, paragraphe 1, point 44 c), de la directive MIF ;

  • Ils sont généralement cotés et négociés sur un marché réglementé ou un système multilatéral de négociation (MTF), ce qui inclut des exigences de transparence supplémentaires ;

  • Ils ne sont pas des produits avec marge, c'est-à-dire que les investisseurs doivent payer des frais transactionnels pour conclure le contrat ;

  • Ils n'ont pas de passif éventuel pour les client particuliers, c'est-à-dire qu'après l'achat du produit, ils ne peut être tenu responsable d'un paiement supplémentaire lorsque la transaction se termine ou que la position est clôturée (autre que la commission, les frais de transaction ou autres coûts connexes) ;

Les régulateurs surveillent de près les certificats turbos

Dans certains pays d'Europe, comme l'Allemagne, la Belgique et l'Autriche, les certificats sont des produits établis de longue date et constituent une offre de base des banques. Cependant, de plus en plus, les courtiers qui offraient traditionnellement du forex et des CFDs, sont entrés dans cet espace.

Le mouvement a attiré l'attention des organismes de réglementation. Toutefois, pour l'instant, ils restent en dehors du champ d'application des restrictions européennes en matière d'effet de levier.

La Financial Conduct Authority (FCA) a fait part de ses préoccupations quant à l'augmentation du nombre de produits similaires aux CFD qui sont offerts aux investisseurs particuliers avec un levier financier plus élevé. Plus précisément, l'organisme de réglementation croit que les produits qui présentent des similitudes avec les CFD pourraient encore entraîner des pertes importantes pour les clients particuliers.

S'exprimant sur la hausse des certificats turbos, le régulateur britannique a déclaré l'année dernière : "C'est pourquoi nous travaillerons avec l'ESMA et d'autres régulateurs européens pour surveiller et évaluer la vente de ces produits alternatifs et spéculatifs aux clients particuliers. Si nous avons la preuve que ces produits causent des dommages similaires, nous travaillerons avec l'ESMA et, si nécessaire, soutiendrons d'autres actions visant à étendre la portée de son intervention".

L'ESMA, en revanche, a déclaré que le produit d'investissement est exempté des restrictions en raison de ses différentes caractéristiques. En effet, les turbos ne sont pas des produits avec marge et les investisseurs ne peuvent pas changer l'effet de levier du certificat turbo, ils n'ont pas de passif éventuel pour les clients particuliers et ils sont généralement cotés et négociés sur un marché réglementé ou MTF.

Les certificats sont-ils la réponse aux restrictions sur les CFD ?

Bien que les certificats turbos présentent certaines similitudes avec les CFD, ils ne sont pas identiques. Du point de vue d'un courtier, les CFD sont des produits plus faciles à présenter et à vendre aux traders, car ils sont plus faciles à comprendre. De plus, les revenus que les courtiers peuvent tirer des certificats sont limités par rapport à ce qu'ils peuvent tirer des CFD, même avec les restrictions sur l'effet de levier.

S'agissant de la rentabilité des certificats turbos, M. Manzoor a déclaré : "...les gains pour les entreprises sur les pertes de clients sont limités, de sorte que l'attrait ne sera que limité et limitera toute expansion en gros dans ce domaine."

"Un CFD est un contrat de gré à gré et la société prestataire peut faire un profit égal à la perte du client sur toute position qu'elle n'a pas couverte. Pour un certificat de turbo, le gain potentiel a un maximum du montant payé par l'investisseur."

C'est pour cette raison qu'il est peu probable que les certificats turbos deviennent une alternative aux CFD, du moins à court terme, et qu'une adoption significative en dehors de pays comme l'Allemagne soit peu probable.

Néanmoins, cela ne signifie pas pour autant que leur popularité auprès des courtiers de change ne continuera pas d'augmenter à long terme, d'autant plus que l'environnement réglementaire de plus en plus difficile oblige les institutions à diversifier leur offre de produits. Mais à court terme, il semble que les CFD conserveront leur position dominante.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.

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