#1 09-10-2023 13:00:49

Climax

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Le rallye du Père Noël aura-t-il lieu en 2023 ?

À moins de trois mois de Noël, les traders sont à la recherche d'opportunités pour rendre leurs fêtes de fin d'année financièrement plus agréables. L'une de ces opportunités est le phénomène connu dans le langage financier sous le nom de Rallye du Père Noël. Nous allons voir de quoi il s'agit dans l'article d'aujourd'hui.

À l'approche des fêtes, le sentiment haussier revient souvent sur les marchés. Ce phénomène est très apprécié des traders et des spéculateurs, d'autant plus qu'il offre des opportunités potentiellement intéressantes de gagner un peu plus d'argent avant Noël. Nous allons donc nous pencher plus en détail sur le rallye du Père Noël et vous dire quand il commence ou ce qu'il faut surveiller.

Qu'est-ce qu'un rallye du Père Noël ?

Le rallye du Père Noël est une tendance saisonnière du marché boursier au cours de laquelle les actions ont tendance à s'apprécier vers la fin de l'année fiscale. Ce phénomène a été remarqué pour la première fois par Yale Hirsch et décrit dans son livre The Stock Trader's Almanac (1972). Historiquement, le rallye du Père Noël s'est produit 76 % du temps entre 1950 et 2019. Selon le Stock Trader's Almanac, le marché a progressé en moyenne de 1,3 % par an au cours de cette période.

Quand le rallye du Père Noël commence-t-il ?

Même si, d'un point de vue statistique, le rallye du Père Noël semble intéressant, les marchés ne peuvent jamais prédire exactement quand et si le rallye du Père Noël aura lieu. Par exemple, les médias font parfois référence au rallye du Père Noël comme étant la période qui commence le jour de Thanksgiving, un jour férié mobile qui tombe le quatrième jeudi de novembre aux États-Unis, et qui se poursuit tout au long du mois de décembre. Selon Hirsch, le rallye du Père Noël se produit au cours de la dernière semaine précédant le 25 décembre et dure jusqu'au 2 janvier.

La semaine qui suit les vacances de Noël est toutefois traditionnellement très calme. Ce qui est logique. De nombreux acteurs du marché prennent leurs vacances et les volumes sont faibles. Cette faible liquidité crée alors un mouvement plus latéral, qui peut parfois donner lieu à de brusques variations de la volatilité pendant quelques minutes ou secondes. Celles-ci ont alors tendance à se produire pendant la session asiatique, où la liquidité est beaucoup plus faible que pendant les sessions de Londres ou de New York.

Dans le cadre de cet article, nous considérerons que le rallye du Père Noël a lieu cinq jours avant les fêtes de fin d'année. La figure suivante montre comment ce phénomène s'est manifesté au cours des 20 dernières années :

Nous pouvons constater que dans la plupart des cas, au cours de cette période, le prix de l'action a augmenté, dépassant dans deux cas les 4 %. Dans huit cas, cependant, la croissance a été inférieure à 1 % et dans trois cas, il y a même eu des pertes. Le rallye du Père Noël est donc un phénomène statistiquement probable, mais non garanti, et l'ampleur de l'appréciation de l'indice durant cette période est très variable.

Examinons maintenant la situation dans son ensemble, à savoir la saisonnalité du dernier trimestre de l'année :

On constate que l'indice a progressé en moyenne de 1,3 % en octobre, de 1,8 % en novembre et de 0,9 % en décembre. Bien entendu, il ne s'agit que d'une statistique et il est arrivé que l'indice enregistre des pertes au cours de la période.

Pourquoi y a-t-il un rallye du Père Noël ?

Il existe plusieurs théories à l'origine de ce phénomène, mais les principales raisons sont essentiellement les suivantes :

• Les employés reçoivent des primes annuelles, ce qui leur permet de dépenser davantage. Il est peu probable que la plupart d'entre eux achètent des actions au cours de cette période, mais l'augmentation des dépenses en biens achetés améliorera les bénéfices des entreprises au cours du dernier trimestre de l'année, et le marché en tient compte dans ses prix à l'avance.

• Les partisans de la théorie selon laquelle le rallye se produit après Noël affirment que le volume d'échanges plus faible durant cette période permet aux investisseurs haussiers de faire bouger le marché plus facilement.

• Il existe également des théories selon lesquelles le rallye du Père Noël se produit parce que les investisseurs institutionnels partent en vacances pendant les fêtes et ne négocient pas activement pendant cette période. Cette théorie repose sur l'hypothèse que les investisseurs individuels ont tendance à être plus optimistes et que, lorsqu'ils peuvent avoir un impact plus important sur le marché, ils provoquent une hausse des prix des actions.

• Une autre théorie veut que les investisseurs se préparent à "l'effet janvier", un phénomène calendaire distinct selon lequel certaines actions ont tendance à augmenter plus que d'autres pendant la période qui suit les fêtes, au début du mois de janvier. L'effet janvier résulterait de la réalisation de pertes fiscales en décembre afin de payer le moins d'impôts possible, en soustrayant les pertes réalisées des gains réalisés. Les investisseurs rachètent ensuite les actions en janvier.

Toutes ces raisons sont logiques. Mais comme nous l'avons vu, ce rallye ne se produit pas toujours. Il convient donc de tenir compte de la situation actuelle des marchés.

Qu'est-ce qui menace l'émergence d'un rallye du Père Noël pour 2023 ?

Le rallye du Père Noël de cette année pourrait être menacé pour les raisons suivantes :

• L'inflation est encore trop élevée : Bien que l'inflation américaine ait été ramenée de 9,1 % en 2022 à 3,7 % en août, elle reste très éloignée de l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la Fed. En outre, l'inflation a de nouveau légèrement augmenté en juillet et août 2023.

• Politique de la Fed : Une inflation élevée obligera la Fed à adopter un ton hawkish. C'est d'ailleurs ce que nous avons constaté lors de la dernière réunion de la Fed en septembre, lorsque Jerome Powell n'a pas exclu la possibilité d'une nouvelle hausse des taux en novembre.

• Rendements du Trésor américain : Le rendement du Trésor à 30 ans a testé le niveau clé de 5 %. Cela signifie que le financement de la dette devient très coûteux pour les entreprises américaines. Mais les taux obligataires élevés représentent également un risque pour les marchés des actions d'un autre point de vue. En effet, de nombreux investisseurs préfèreront un investissement "sûr" dans les obligations d'État américaines, qui produiront un rendement stable et intéressant, à l'incertitude des actions volatiles.

• Un dollar fort : Le dollar a dépassé les 107,00 sur l'indice USD. Un dollar fort est négatif pour les actions américaines, les matières premières et la plupart des paires de devises. Le dollar est soutenu dans sa hausse par la politique hawkish de la Fed et les rendements élevés des obligations américaines.

• Marché de l'immobilier aux États-Unis : Les taux d'intérêt élevés se reflètent dans les taux hypothécaires. Aux États-Unis, ils ont grimpé à une moyenne de 7,48 % pour un prêt à taux fixe de 30 ans. Cette situation est évidemment difficile pour les acheteurs, dont le coût mensuel du financement de 80 % de la valeur d'une maison moyenne a augmenté de 21 % par rapport à août 2022. Bien que les taux hypothécaires freinent la demande, il y a toujours une pénurie de biens sur le marché, ce qui exerce une pression à la hausse sur les prix. Cela rend l'acquisition d'un logement de plus en plus difficile pour de nombreux Américains.

• Le ralentissement de la Chine : La Chine est le premier acheteur mondial de tous les biens de consommation, et lorsque son économie tourne à plein régime, les États-Unis en profitent naturellement. Mais cette année, la situation ne semble pas favorable à l'économie chinoise. Et lorsque la Chine ralentit, il en va de même pour les performances de nombreuses autres économies. Fin septembre, l'indice Hang Seng de Hong Kong perdait 19 % par rapport à son plus haut niveau de l'année. Dans le même temps, le yuan chinois est tombé à son plus bas niveau depuis 16 ans par rapport au dollar américain. La faiblesse du yuan rend les importations de biens en Chine plus inabordables et exerce une pression à la hausse sur l'inflation.

• Hausse des prix du pétrole : Le prix du pétrole brut WTI a atteint 95,3 dollars le baril cette année, le Brent se vendant à près de 96 dollars le baril. Par le passé, les prix élevés du pétrole ont toujours entraîné des problèmes dans l'économie. Au minimum, ils font grimper l'inflation et renchérissent le coût des intrants pour les entreprises. Et comme l'OPEP s'en tient à son plan de réduction de la production de pétrole, il ne semble pas que le prix du pétrole commence à baisser de manière significative.

• Risque géopolitique - guerre en Ukraine : La guerre pèse sur les budgets des pays occidentaux qui soutiennent l'Ukraine dans la défense de son pays contre l'agresseur russe. Le financement de l'Ukraine oblige alors les pays aidants à chercher ailleurs des réserves budgétaires pour couvrir la dette croissante. Après tout, nous avons assisté à plusieurs reprises cette année à des discussions dramatiques sur le plafond de la dette aux États-Unis.

Il y a donc plus qu'assez de fondamentaux qui pourraient menacer la croissance des actions au dernier trimestre 2023. Cependant, rien n'est tout blanc ou tout noir sur les marchés et ces contextes ne sont pas nouveaux, de sorte que le marché les a probablement déjà intégrés dans ses prix d'une manière ou d'une autre. De plus, la saison des résultats arrive et les bénéfices des entreprises, notamment dans le secteur technologique, en plein essor grâce au développement de l'intelligence artificielle, pourraient donner aux haussiers le coup de pouce escompté. Les traders, les investisseurs et les analystes suivent également de près la scène politique américaine. À l'heure actuelle, il semblerait qu'une fermeture du gouvernement soit imminente aux États-Unis le 17/11, ce qui aurait également un impact sur les marchés.

Conclusion

Les traders devraient prêter attention non seulement à l'analyse technique et aux données fondamentales dans leurs décisions, mais aussi aux tendances cycliques qui peuvent apporter un autre élément à leur portefeuille de stratégies de trading. Le rallye du Père Noël est l'une d'entre elles. Toutefois, il est important de se rappeler que les performances passées ne garantissent certainement pas un comportement similaire à l'avenir. En fait, il existe un certain nombre de facteurs et de risques qui pourraient faire en sorte que cette année soit différente.

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