L'action Rivian chute après le rapport de livraison du T1

Climax · 04-04-2023 12:25:00

L'action Rivian chute après le rapport de livraison du premier trimestre

L'action Rivian (NYSE : RIVN) a clôturé en baisse hier après la publication de son rapport sur les livraisons du premier trimestre. L'action Tesla a également chuté, les livraisons du géant des véhicules électriques ayant été inférieures aux estimations pour le premier trimestre. Voici les principales informations à retenir.

Rivian a produit 9 395 véhicules au premier trimestre 2023 et en a livré 7 946. Les livraisons ont été largement conformes aux estimations, mais la production et les livraisons ont diminué par rapport au quatrième trimestre.

Toutefois, les livraisons de Tesla au premier trimestre ont été légèrement supérieures à celles du quatrième trimestre. L'action a néanmoins clôturé en baisse de 6 % hier.

Rivian a produit 10 020 véhicules au quatrième trimestre et en a livré 8 054. En 2022, elle a produit 24 337 voitures et en a livré 20 332. La production de la société en 2022 a été inférieure à ses prévisions. Notamment, les prévisions de Rivian étaient de toute façon inférieures de moitié aux prévisions initiales de 50 000 voitures.

Rivian maintient ses prévisions pour 2023

Dans ses remarques préparées, Rivian a déclaré que les résultats de production et de livraison du premier trimestre 2023 "restent conformes aux attentes de l'entreprise et que celle-ci pense être en bonne voie pour atteindre les 50 000 tonnes de production annuelle qu'elle avait annoncées précédemment".

Certains analystes de Wall Street ont été déçus par le rapport de livraison du premier trimestre de Rivian et Garrett Nelson, analyste chez CFRA Research, a rétrogradé l'action de "vendre" à "vendre fortement".

Nelson a déclaré : "Le rapport indique probablement que Rivian a continué à brûler ses liquidités à un rythme alarmant et qu'il est loin de générer un bénéfice brut, et encore moins un bénéfice net."

CFRA rétrograde l'action RIVN

Certes, Rivian s'attend à afficher une perte brute en 2023. Sa directrice financière Claire McDonough a toutefois déclaré lors de l'appel à résultats du 4e trimestre 2022 : " nous prévoyons une amélioration en dollars pour l'année, car nous réduisons notre coût des marchandises vendues par véhicule produit, améliorons nos prix de vente moyens par véhicule et commençons à voir notre charge LCNRV diminuer. "

RIVN prévoit que son EBITDA ajusté sera de -4,3 milliards de dollars en 2023, soit 900 millions de dollars de moins qu'en 2022.

Dans le même temps, Rivian a déclaré qu'il prévoyait de devenir positif en termes de bénéfice brut en 2024. Elle a ajouté que la consommation de trésorerie "s'améliorerait de manière significative" en 2025. À long terme, la société vise une marge bénéficiaire brute de 25 %, une marge EBITDA élevée pour les adolescents et un flux de trésorerie disponible de 10 %.

Rivian s'attend à ce que sa production soit plus élevée au second semestre

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre en février, Rivian a déclaré qu'elle s'attendait à ce que la production et les livraisons soient plus élevées au second semestre. Il a déclaré : "Nous nous attendons à ce que la production de l'année entière soit pondérée en fin d'année en raison des contraintes d'approvisionnement qui, selon nous, s'atténueront au cours du second semestre et de l'arrêt de la ligne commerciale que nous prenons au premier trimestre 2023."

Rivian vise une capacité de production annuelle totale d'environ 600 000 voitures entre ses usines de Normal et de Géorgie. Elle aspire à conquérir 10 % des parts du marché mondial de l'automobile, ce qui peut sembler une gageure compte tenu de l'ampleur de la concurrence. La société produit actuellement le pick-up R1T, le SUV R1S et l'EDV (fourgon de livraison électrique). Dans la future usine de Géorgie, Rivian produira le R2, un véhicule abordable.

RIVN et Amazon envisagent de mettre fin à leur accord d'exclusivité

Amazon est le principal actionnaire de Rivian et a passé une commande de 100 000 véhicules de livraison électriques.

Parallèlement, Rivian envisage de mettre fin à son accord d'exclusivité avec Amazon, car le géant du commerce électronique envisage de n'acheter qu'environ 10 000 de ces véhicules en 2023.

Un porte-parole d'Amazon a déclaré : "Bien que rien n'ait changé dans notre accord avec Rivian, nous avons toujours dit que nous voulions que d'autres bénéficient de leur technologie à long terme, car avoir plus de véhicules de livraison électriques sur la route est bon pour nos communautés et notre planète."

Amazon a notamment cherché à réduire ses coûts et a annoncé deux séries de licenciements massifs, ainsi que l'arrêt de la construction de son QG2 en Virginie.

La concurrence des VE s'intensifie

Entre-temps, la concurrence dans le secteur des VE s'intensifie, et Rivian doit faire face à la concurrence acharnée du Silverado de General Motors et du Hummer de GMC, ainsi que du F-150 Lightning de Ford. Ford a relancé la production du F-150 Lightning et en a augmenté le prix.

Le segment des camionnettes électriques reste attractif car la concurrence n'est pas aussi forte que pour les berlines et les SUV. De plus, Tesla, qui a été à l'avant-garde de la guerre des prix, n'a toujours pas de pick-up électrique. L'entreprise dirigée par Elon Musk prévoit de commencer les livraisons de son Cybertruck dans le courant de l'année, mais ne prévoit pas de production de masse avant 2024.

L'argumentaire haussier de l'action Rivian

Morgan Stanley est optimiste à l'égard de l'action Rivian et son objectif de cours implique un quasi-doublement de l'action par rapport à ses niveaux actuels.

Dans une note au client, elle a déclaré : "Bien que l'action présente un biais risque/récompense assez large (5 $ en cas de baisse et 55 $ en cas de hausse), nous restons convaincus par le produit différencié de la société, ses marchés finaux évolutifs, son potentiel de réduction des coûts, son solde de trésorerie et sa valorisation."

Canaccord s'attend à ce que l'action Rivian triple presque et considère que sa levée de fonds de 1,3 milliard de dollars est positive. Canaccord est également favorable à la fin de l'accord exclusif de la société avec Amazon et déclare : "Jusqu'à présent, les véhicules commerciaux de Rivian ont été liés à Amazon. Cependant, nous pensons que de nouveaux partenaires peuvent encore gagner des parts de marché", ont-ils écrit.

Bank of America, qui a fixé un objectif de prix de 40 dollars pour Rivian, a déclaré dans une note : "Nous maintenons notre position d'achat sur RIVN, qui repose sur notre opinion qu'il s'agit de l'un des constructeurs de véhicules électriques les plus viables et d'une menace concurrentielle relative pour les équipementiers en place (et éventuellement pour d'autres secteurs verticaux liés à l'automobile)."

Le rapport de livraison de Rivian pour le premier trimestre 2023 n'a pas été si décevant que cela.

En ce qui concerne le rapport de production et de livraison du premier trimestre, bien que certains analystes baissiers soient "déçus", Rivian avait prévu une baisse séquentielle de la production et des livraisons en raison d'une maintenance planifiée.

Toutefois, les marchés devraient surveiller de près les performances de la société en 2023, car les investisseurs ne pardonnent pas aux sociétés de véhicules électriques qui ne parviennent pas à atteindre leurs objectifs de livraison, même s'ils sont modestes.

Nous aurons de nouvelles nouvelles de Rivian lorsque la société publiera ses résultats du premier trimestre 2023 en mai et, entre autres, les marchés surveilleront la consommation de trésorerie.

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