#1 04-07-2025 14:55:00

Climax

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L'or a enregistré sa plus forte hausse semestrielle depuis 2007

L'or a enregistré une performance exceptionnelle au premier semestre 2025, affichant sa plus forte hausse semestrielle depuis 2007. Le métal précieux a bondi de plus de 25 % depuis le début de l'année et s'échange actuellement à près de 3 337 dollars l'once. Cette remontée a été en grande partie alimentée par une série de records atteints en avril, lorsque les prix de l'or ont brièvement dépassé les 3 499 dollars l'once, établissant un nouveau sommet historique.

Comme le rapporte le Wall Street Journal, il s'agit de la meilleure performance semestrielle de l'or depuis près de deux décennies, surpassant même la dynamique observée au début des années 2010 après la crise financière. Au deuxième trimestre clos le 30 juin, l'or a encore réussi à gagner plus de 5,5 %, couronnant sept mois consécutifs de hausse des prix, même si mai et juin ont été nettement plus modérés, les prix se consolidant largement.

Un coup d'œil au graphique quotidien sur la plateforme ActivTrader montre que l'or est entré dans une période de consolidation depuis son pic atteint fin avril. La matière première s'est négociée latéralement, confinée dans une fourchette définie par une zone de résistance proche de 3 431 $ et un support autour de 3 240 $. Techniquement, l'indice de force relative (RSI) oscille près du niveau neutre de 50 après avoir progressivement baissé depuis son pic, indiquant une pause temporaire dans la dynamique directionnelle alors que les marchés digèrent les gains récents.

Si l'or reste solidement soutenu par des facteurs haussiers à long terme, l'évolution actuelle des prix suggère que les traders attendent de nouveaux catalyseurs pour déterminer la prochaine étape. Dans les sections ci-dessous, nous examinerons les raisons de la hausse explosive de l'or depuis le début de l'année, les forces macroéconomiques en jeu et la question de savoir si le métal jaune a encore de la marge pour progresser au second semestre 2025.

Quel avenir pour l'or ? Évaluer les perspectives haussières face à une incertitude persistante

Si l'or continue de bénéficier d'une base solide de facteurs haussiers à long terme, sa trajectoire à court terme reste moins claire. Après une forte hausse au premier semestre 2025, de nombreux acteurs du marché semblent attendre un nouveau catalyseur avant de pousser les prix à la hausse de manière significative.

Les analystes de BMI, une division de Fitch Solutions, suggèrent que la hausse de l'or pourrait s'essouffler, du moins temporairement. Ils maintiennent toutefois que le métal précieux reste bien soutenu, grâce à une combinaison de tensions géopolitiques persistantes, d'incertitudes entourant le commerce mondial, d'achats par les banques centrales et d'un dollar américain toujours faible.

La récente escalade entre Israël et l'Iran a une nouvelle fois rappelé la valeur de l'or en tant que couverture géopolitique. En période de conflit international ou d'instabilité politique, les investisseurs ont tendance à rechercher la sécurité et la neutralité qu'offre l'or. Cela s'inscrit dans une tendance plus large où les facteurs monétaires traditionnels, tels que les taux d'intérêt réels et les anticipations d'inflation, sont supplantés par des forces non monétaires.

De 2008 à début 2022, l'or a généralement évolué à l'inverse des rendements réels, servant de couverture contre les taux d'intérêt bas ou la hausse de l'inflation. Mais depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie, cette relation s'est considérablement affaiblie. L'or a continué à augmenter même si les rendements réels restent élevés, ce qui suggère que de nouvelles dynamiques influencent désormais le marché.

Aujourd'hui, des facteurs tels que la diversification des réserves par les banques centrales, les efforts visant à éviter les systèmes financiers basés sur le dollar et les tensions géopolitiques croissantes occupent le devant de la scène. Pour de nombreux pays, en particulier dans les pays émergents, l'or n'est plus seulement une couverture contre l'inflation, mais une réserve de valeur stratégique. Son absence de risque de contrepartie et sa neutralité politique le rendent particulièrement attrayant à une époque où la finance elle-même est de plus en plus utilisée comme un outil géopolitique.

Un autre facteur important de la récente vigueur de l'or a été les achats agressifs des banques centrales.

En 2024, les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or, soit le double de la moyenne de la décennie précédente, portant les réserves officielles mondiales à un niveau record de 36 000 tonnes. Ces achats se sont concentrés dans les économies émergentes telles que la Chine, la Turquie et l'Inde, qui ont ensemble ajouté plus de 600 tonnes depuis fin 2021. Ces pays cherchent clairement à réduire leur dépendance vis-à-vis des monnaies de réserve telles que le dollar américain et se tournent vers l'or comme alternative plus neutre et plus fiable.

Malgré tout cela, il faudrait encore un catalyseur important pour dépasser le précédent record. Selon BMI, une escalade majeure du conflit au Moyen-Orient ou une baisse importante et inattendue des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine serait probablement nécessaire pour faire grimper les prix de manière significative. Cependant, la Fed reste prudente. Son président, Jerome Powell, a récemment laissé entendre que les taux d'intérêt auraient déjà pu être abaissés sans la volatilité budgétaire et politique introduite par l'administration du président Trump.

Pour l'instant, BMI maintient sa prévision du prix moyen de l'or pour 2025 à 3 100 dollars l'once, soit un niveau inférieur à celui actuel.

Dans le même temps, les investisseurs se tournent davantage vers l'argent, qui a connu une forte hausse parallèlement à l'or, mais qui bénéficie également d'une forte demande industrielle. En juin 2025, le prix de l'argent a atteint son plus haut niveau depuis 2011, grimpant à environ 37,29 dollars l'once, soit une hausse de 25 % depuis le début de l'année. Cette hausse fait suite à une année 2024 solide, au cours de laquelle les prix ont augmenté en moyenne de 21 %. Contrairement à l'or, la valeur de l'argent est étroitement liée à son utilisation dans l'électronique, les énergies renouvelables et les technologies à forte intensité de puces, des secteurs en plein essor en raison de la demande liée à l'IA et des investissements dans les infrastructures vertes.

Selon la dernière étude mondiale sur l'argent (World Silver Survey), la demande industrielle d'argent a augmenté pour la quatrième année consécutive en 2024, atteignant 680,5 millions d'onces, soit une hausse annuelle de 4 %. Cette croissance est en grande partie due au secteur solaire, où l'expansion agressive de la Chine dans la fabrication de cellules solaires a fortement augmenté l'utilisation de l'argent.

À l'approche du second semestre 2025, l'or reste bien positionné grâce aux incertitudes macroéconomiques et géopolitiques persistantes. Mais en l'absence de catalyseur clair à court terme, sa prochaine hausse pourrait dépendre davantage de chocs externes que d'une dynamique soutenue. L'argent, en revanche, pourrait continuer à surperformer si la demande industrielle reste forte, offrant aux investisseurs un complément intéressant à leur exposition traditionnelle aux métaux précieux.

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