#1 21-04-2025 16:26:23

Climax

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USD/JPY : un tournant face aux risques d'inflation et de commerce

Points clés :

➡️ Les tarifs douaniers agressifs imposés par Trump sur les produits chinois et d'autres pays ont perturbé les flux commerciaux mondiaux et ébranlé la confiance des investisseurs.

➡️ L'économie japonaise est sous pression car les droits de douane imposés par Trump sur les automobiles vont à l'encontre des accords commerciaux passés.

➡️ La paire USD/JPY se négocie à un niveau de support pivot de 140, avec une rupture susceptible de déclencher une forte baisse de la paire.

Les politiques commerciales agressives de Trump ont ébranlé les marchés mondiaux et déclenché la volatilité des devises. La hausse des droits de douane, les risques d'inflation et les pressions politiques exercées sur la Fed affaiblissent le dollar américain. En outre, le yen japonais se renforce en tant que valeur refuge. Par conséquent, la paire USD/JPY se négocie à un niveau de support critique proche de 140, dont la rupture pourrait signaler une baisse à long terme.

Comment la politique commerciale de Trump ébranle les marchés mondiaux

Réponse de la Chine et impact sur le marché mondial

Trump a porté les droits de douane sur les produits chinois à 145 % et a introduit des « droits de douane réciproques » sur plusieurs pays. Ces mesures agressives ont perturbé les flux commerciaux et accru la pression sur les chaînes d'approvisionnement mondiales. En conséquence, le ministère chinois du commerce a promis de fortes représailles et a averti que tout pays se rangeant du côté des États-Unis s'exposerait à des contre-mesures. Cette menace géopolitique a créé de l'incertitude sur les marchés de la région Asie-Pacifique. Nikkei 225 a chuté à environ 26 500 lundi.

Toutefois, l'impact de cette incertitude géopolitique s'étend à l'Europe et aux pays exportateurs de matières premières. En outre, la Chine a restreint les exportations de minéraux essentiels et imposé des droits de douane de 125 % sur les produits américains. Cette situation affecte les secteurs des semi-conducteurs, de l'automobile et des métaux industriels.

Le dilemme de Powell et l'incertitude

D'autre part, les messages du président Trump au président de la Réserve fédérale Powell, y compris les appels répétés à des baisses de taux, ont déstabilisé la confiance des investisseurs. Si les baisses de taux se produisent sous une influence extérieure alors que l'inflation augmente en raison des droits de douane, la crédibilité du dollar américain pourrait s'éroder. Un dollar plus faible pourrait déclencher une fuite des capitaux des actifs américains vers d'autres classes d'actifs. L'instabilité commerciale, les risques d'inflation, les pressions extérieures sur la Fed et le ralentissement de la croissance contribuent à la faiblesse du dollar américain.

Les tensions commerciales entre les États-Unis et le Japon s'aggravent : Tarifs automobiles et flambée du yen

Les droits de douane de 25 % imposés par M. Trump sur les importations de voitures vont à l'encontre de l'accord commercial conclu entre les États-Unis et le Japon en 2019. Le Premier ministre Shigeru Ishiba s'est dit très préoccupé par cette contradiction. Les voitures représentant une part importante des exportations du Japon et étant vitales pour son économie, les droits de douane ont créé de l'incertitude sur le marché japonais. Ces droits de douane pourraient également mettre en péril des millions d'emplois liés à l'automobile.

Le yen japonais a réagi à cette tension et a fortement augmenté, faisant tomber le dollar américain à son plus bas niveau en sept mois, à 140,61 yens. Les marchés craignent que le Japon ne soit contraint de renforcer le yen pour réduire le déficit commercial américain, ce qui pourrait nuire davantage aux exportations japonaises.

Malgré les tensions récentes, le déficit commercial américain s'est réduit à 122,7 milliards de dollars en février 2025, contre un record de 130,7 milliards de dollars en janvier. Toutefois, cette baisse est probablement temporaire et due à des importations anticipées en prévision des droits de douane attendus.

D'autre part, l'excédent commercial du Japon a augmenté pour atteindre 544,1 milliards de yens en mars, stimulé par une forte croissance des exportations. En cas d'escalade des tensions, les États-Unis pourraient prendre de nouvelles mesures tarifaires pour réduire leur déficit commercial, ce qui pourrait entraîner une plus grande volatilité sur les marchés mondiaux et mettre l'excédent du Japon sous pression.

Les craintes d'inflation et les risques de stagflation pèsent sur le moral des consommateurs

Les craintes du marché liées aux droits de douane du président Trump ont poussé les prix à la hausse. Les consommateurs sont confrontés à une augmentation des coûts des automobiles, de l'électronique et des articles ménagers. En outre, les consommateurs se sont empressés d'acheter avant que les prix ne montent en flèche, ce qui a stimulé les ventes au détail de 1,4 % en mars 2025, comme le montre le graphique ci-dessous. Toutefois, ce pic de la demande semble temporaire et est dû à l'incertitude et aux craintes du marché.

D'autre part, le président Powell a déclaré que les droits de douane augmentaient l'inflation et ralentissaient la croissance. Il a toutefois précisé que la banque centrale n'interviendrait pas uniquement pour réduire la volatilité du marché. Cette incertitude de la part de M. Powell a accru les risques de stagflation sur le marché.

Dans l'environnement de marché actuel, l'inflation augmente alors que la croissance ralentit. La Fed doit donc choisir entre la lutte contre l'inflation et le soutien à l'emploi. Cette incertitude a donc affaibli sa capacité à alléger la pression sur les ménages et les entreprises. Le graphique ci-dessous montre que les prévisions d'inflation des consommateurs ont augmenté pour atteindre 3,6 % en mars 2025, tandis que les prévisions d'inflation à 5 ans de l'Université du Michigan ont bondi à 4,4 % en avril 2025.

Cette forte incertitude du marché a poussé le S&P 500 (SPX) à la baisse après le ton hawkish de Powell, alors que la résistance à 5500 a tenu. En outre, les conditions financières se resserrent rapidement, l'indice de la Fed de Chicago passant à -0,42. Cette augmentation indique une réduction du flux de crédit et un stress financier croissant.

Le contexte de stagflation a renforcé les pressions baissières sur l'indice du dollar américain. Les investisseurs considèrent que les risques d'inflation augmentent et que la Fed subit des pressions extérieures, ce qui mine la confiance dans la monnaie. Cependant, cette incertitude a déclenché une fuite vers les valeurs refuges, poussant les prix de l'or (XAU) vers la région des 3 400 dollars.

L'effondrement du dollar américain se profile dans un contexte de chaos politique et de demande de valeurs refuges

Les facteurs susmentionnés ont contribué à une forte baisse du dollar américain. Le graphique mensuel de l'indice du dollar américain montre que l'indice s'approche de la zone de soutien à long terme dans la fourchette 96-96,5. Cependant, sur la base des fondamentaux actuels du marché, le dollar américain devrait continuer à baisser. Par conséquent, une cassure en dessous de ce support pourrait ouvrir la voie à un support à plus long terme autour de 90. L'émergence d'une figure de coin ascendant élargi et d'une rupture suggère que l'indice continuera probablement à baisser.

L'USD/JPY à un moment critique : Le support de 140 yens risque de s'effondrer

La forte baisse de l'indice du dollar américain pourrait déclencher une fuite vers le yen japonais, l'USD/JPY s'échangeant désormais au niveau pivot de 140 JPY. Ce niveau a été atteint après de multiples rejets de la zone de résistance à long terme autour de 160 JPY. Le niveau de résistance de 160 JPY reste fort, et un échec à cette résistance pourrait conduire à une rupture en dessous de la zone de support de 140 JPY. Une cassure en dessous de 140 JPY pourrait déclencher une baisse à long terme de l'USD/JPY. Cette perspective baissière est également soutenue par une divergence baissière sur le RSI, qui passe d'un niveau de surachat extrême à une divergence baissière.

Compte tenu de la faiblesse du dollar américain, la paire USD/JPY se trouve à un moment critique. Les tensions commerciales en cours sous l'administration du président Trump rendent plus probable une baisse significative de la paire. D'un point de vue technique, des triangles symétriques se sont formés entre 1995-2005 et 2016-2021. Ces configurations n'ont pas réussi à franchir le niveau clé de 161 JPY. Cet échec indique une direction baissière probable pour la paire à long terme. Par conséquent, la paire USD/JPY devrait passer sous la barre des 140 et poursuivre son déclin. En outre, ce mouvement est soutenu par la demande de valeur refuge pour le yen japonais.

Pour mieux comprendre la discussion ci-dessus, le graphique hebdomadaire ci-dessous met en évidence le support à long terme à 140 yens. Le graphique montre la formation d'un canal ascendant, le prix se négociant actuellement à la jonction de la ligne de tendance noire en pointillés et de la ligne de tendance rouge ascendante. Cette intersection représente une zone charnière importante. Cependant, l'émergence d'un double sommet à 162 yens et 162,43 yens suggère qu'une cassure en dessous de 140 yens pourrait déclencher une chute brutale de l'USD/JPY. Les traders peuvent continuer à vendre l'USD/JPY en cas de hausse, en visant des niveaux beaucoup plus bas.

Bilan

Les droits de douane agressifs imposés par Trump sur les produits chinois et d'autres pays ont perturbé les flux commerciaux mondiaux et ébranlé la confiance des investisseurs. Parallèlement, les représailles de la Chine, notamment les interdictions d'exportation et les droits de douane de 125 % sur les produits américains, ont aggravé les tensions dans la chaîne d'approvisionnement et ont eu un impact sur des secteurs clés tels que les semi-conducteurs et l'automobile. L'inflation augmente en raison de la hausse des coûts d'importation due aux droits de douane, tandis que la croissance économique ralentit, ce qui accroît le risque de stagflation aux États-Unis.

Dans le même temps, l'économie japonaise est confrontée à l'incertitude. Les droits de douane imposés par Trump sur les automobiles menacent les emplois liés à l'exportation. Ces risques politiques et économiques ont poussé le dollar américain vers la zone de soutien à long terme de 96-97. Une rupture à ce niveau semble désormais probable. La forte baisse du dollar américain a augmenté la demande de protection pour le yen japonais. En conséquence, la paire USD/JPY est tombée à un niveau de support critique autour de 140 JPY. Une cassure en dessous de ce niveau pivot pourrait déclencher une baisse à long terme de l'USD/JPY vers les 127 JPY.

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