#1 22-07-2023 11:13:51

Climax

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Cathie Wood se retire des actions chinoises dans l'ETF Innovation

Cathie Wood de ARK Invest a déclaré que son ETF Innovation (NYSE : ARKK) est sorti de toutes les actions chinoises. Voici ce qu'il faut en retenir.

Pour commencer, après des pertes massives en 2021 et 2022, ARKK a rebondi en 2023 et est en hausse d'environ 50% - surperformant le marché plus large. L'ETF a des actifs d'environ 9 milliards de dollars et contient des noms tels que Tesla, Coinbase, Block et Zoom Video Communications.

L'ETF était exposé à des entreprises chinoises telles que Tencent et KE Holdings, mais Cathie Wood a déclaré qu'elle ne détenait plus d'actions chinoises.

Cathie Wood se retire des actions chinoises

Lors d'un webinaire préenregistré destiné aux investisseurs, jeudi, Mme Wood a déclaré : "Comme nous le faisons toujours en période de marchés baissiers, nous avons concentré nos stratégies sur nos valeurs les plus sûres et les valeurs chinoises, en particulier, ont été éliminées une à une au fur et à mesure de la concentration, de sorte qu'aujourd'hui, du moins dans la stratégie phare, nous n'avons plus d'exposition à la Chine".

Les actions des marchés émergents représentaient autrefois un quart des actifs d'ARKK

Mme Wood a indiqué qu'en 2020, les actions des marchés émergents représentaient 25 % des actifs d'ARKK. Elle a été impressionnée par la manière dont la Chine a initialement géré la pandémie de COVID-19. Notamment, alors que le coronavirus serait originaire de Chine, le pays a enregistré l'un des taux de mortalité les plus faibles en 2020.

Elle est parvenue à éviter les décès sans trop endommager l'économie et a été la seule grande économie à croître en 2020, alors que toutes les grandes économies ont connu une contraction. En outre, la Chine n'a pas eu recours à des politiques monétaires et fiscales aussi agressives que celles des pays développés.

Les actions chinoises ont chuté lors de la répression dans le secteur de la technologie

Toutefois, la Chine a entamé une vaste campagne de répression dans le domaine de la technologie en 2021, ce qui a nui à l'humeur des investisseurs. À l'époque, Mme Wood avait également mis en garde contre les actions chinoises et déclaré : "Les incitations à connaître un succès incroyable en Chine diminuent quelque peu maintenant que le gouvernement exprime son inquiétude".

Elle a ajouté : "Certaines personnes ont le sentiment d'avoir plus de pouvoir que le gouvernement ne le souhaiterait. Je pense donc qu'il y a une remise à zéro des valorisations".

Par ailleurs, le secteur immobilier chinois, qui a toujours joué un rôle clé dans la croissance du pays, s'est affaibli et les promoteurs immobiliers souffrent de l'impact de leurs énormes dettes.

Mme Wood a déclaré : "Il a été à l'origine d'environ 15 ans de croissance à deux chiffres du PIB réel... et une telle croissance peut couvrir beaucoup de péchés."

Elle a ajouté : "Et ces péchés impliquent généralement l'endettement et, surtout dans le domaine de l'immobilier, nous pensons que la Chine est confrontée à son heure de vérité à cet égard."

La croissance du PIB de la Chine s'est affaiblie

Le PIB de la Chine a augmenté de 6,3 % au deuxième trimestre 2023, ce qui est inférieur à l'augmentation de 7,3 % attendue par les analystes. La deuxième économie mondiale vise une croissance du PIB de 5 % en 2023. Si la croissance du PIB au deuxième trimestre est supérieure à ce niveau, c'est en raison d'un effet de base plus faible, car la croissance du PIB de la Chine a fléchi au deuxième trimestre 2022 en raison de ses blocages COVID-19.

Commentant la croissance du PIB chinois au deuxième trimestre, Carol Kong, économiste à la Commonwealth Bank of Australia à Sydney, a déclaré : "Les données suggèrent que le boom post-COVID de la Chine est clairement terminé".

Le secteur des exportations chinoises s'est également affaibli et les exportations ont chuté de 12,4 % en juin, ce qui représente la plus forte baisse en trois ans. Le ralentissement de l'économie mondiale n'arrange pas les choses puisqu'il entraîne une baisse de la demande pour les exportations chinoises.

De nombreux courtiers ont revu à la baisse les perspectives de croissance de la Chine et, le mois dernier, Goldman Sachs a abaissé les prévisions de croissance du PIB chinois pour 2023 de 6 % à 5,4 %.

La répression de la Chine dans le domaine de la technologie

Dans un contexte de ralentissement économique, la Chine semble également avoir mis fin à ses mesures de répression dans le domaine de la technologie. Elle a autorisé le téléchargement des applications Didi, approuvé la demande d'Ant Financial de lever des capitaux et annoncé des règles de cotation à l'étranger pour les entreprises nationales.

Le pays a également accueilli cette année de nombreux chefs d'entreprise, dont Tim Cook d'Apple et Elon Musk de Tesla, dans le but apparent d'attirer davantage d'investissements et de réaffirmer sa position en tant que centre d'externalisation attrayant.

La décennie perdue pour les actions chinoises

Les marchés boursiers chinois sont toujours en deçà de leurs sommets de 2007 et, selon un rapport du Wall Street Journal, les bénéfices par action sont les mêmes qu'en 2013. Le rapport ajoute que la productivité en Chine est en baisse depuis le sommet atteint en 2010 et soulève la question de savoir si la deuxième plus grande économie du monde pourrait connaître la même évolution que le Japon, dont les marchés ont atteint leur sommet à la fin des années 1980.

La Chine a admis que les difficultés commerciales pesaient sur ses exportations

Le ministère chinois du commerce a admis que son secteur des exportations, qui est un moteur essentiel de son économie, a été touché par ce qu'il a décrit comme la "politisation du commerce".

Plusieurs pays, notamment les États-Unis et l'Inde, ont cherché à diversifier leurs chaînes d'approvisionnement. Alors que les États-Unis ont commencé à sévir contre les importations en provenance de Chine sous l'ancien président Donald Trump, qui a imposé des droits de douane sur des milliards de dollars de marchandises chinoises, le processus s'est poursuivi sous l'administration Biden.

Plusieurs entreprises américaines ont diversifié leur base de fournisseurs en Chine et se sont approvisionnées davantage sur d'autres marchés asiatiques. Apple, par exemple, se concentre de plus en plus sur l'Inde et son principal fournisseur, Foxconn, augmente sa capacité de production dans ce pays.

Guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine

Il est à noter que les États-Unis ne cherchent pas seulement à réduire les importations en provenance de Chine, mais qu'ils restreignent également les exportations de technologies essentielles, en particulier les puces électroniques de pointe.

L'année dernière, les États-Unis ont imposé des restrictions sur les exportations de plusieurs puces vers la Chine, notamment la puce A100 de Nvidia. L'entreprise a toutefois réussi à contourner l'interdiction en vendant à la Chine des puces A800 dont les performances étaient inférieures aux limites fixées par le ministère du commerce.

Les États-Unis envisageraient d'interdire d'autres exportations de puces vers la Chine, y compris la puce A800.

Mme Wood déclare qu'elle pourrait envisager d'acheter des actions chinoises à l'avenir

Par ailleurs, Mme Wood a déclaré qu'elle pourrait envisager d'investir dans des actions chinoises à l'avenir, une fois que le pays aura surmonté ses difficultés actuelles.

Elle a déclaré : "Une plus grande diversification pendant les marchés haussiers, en particulier lorsque nous aurons plus d'introductions en bourse et que nous reconsidérerons certains noms que nous avons abandonnés dans notre stratégie de concentration".

Notamment, après la répression de la Chine dans le domaine de la technologie, les actions chinoises sont devenues "ininvestissables" pour de nombreux gestionnaires de fonds américains. Bien que le pays ait tenté de se rapprocher des entreprises technologiques nationales et étrangères, le ralentissement structurel n'arrange pas les choses pour l'économie.

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