Le marché baissier des actions américaines est-il terminé ?

Climax · 12-06-2023 13:05:55

Le marché baissier des actions américaines est-il terminé ? Voici ce qu'en disent les analystes

La semaine dernière, les actions américaines ont mis fin à leur marché baissier, le S&P 500 ayant progressé de 20 % par rapport à son creux d'octobre. Bien que cela corresponde à la définition officielle de la fin des marchés baissiers, les analystes ont un point de vue nuancé sur la question de savoir si nous nous dirigeons vers un nouveau marché haussier.

La semaine dernière, Savita Subramanian, de Bank of America Corp. a déclaré que non seulement le marché baissier était terminé, mais elle a également souligné que le S&P 500 pourrait se redresser davantage à partir de ces niveaux.

Le stratège de Bank of America affirme que le marché baissier des actions américaines est terminé

Vendredi, le S&P 500 a atteint les 4 300 points pour la première fois depuis août 2022. Il est désormais en hausse d'environ 13 % sur l'année et a clôturé en hausse au cours des quatre dernières semaines consécutives. Le Nasdaq, à forte composante technologique, a gagné 27 %, grâce à l'euphorie de l'IA.

Mme Subramaniam, qui dirige la stratégie quantitative et d'actions américaines de la banque, a déclaré : "Nous pensons que nous sommes de nouveau en territoire haussier, ce qui pourrait faire partie de ce qu'il faut pour que les investisseurs s'enthousiasment de nouveau pour les actions".

Elle a ajouté : "Si les investisseurs souffrent des obligations, par le biais de rendements plus faibles ou de coûts d'opportunité négatifs - probablement si les taux réels augmentent à partir de maintenant - ils devraient être incités à revenir vers les actions, en particulier les actions qui bénéficient de la hausse des taux réels.

Les entreprises américaines se sont lancées dans une course à la réduction des coûts

M. Subramaniam estime que les récentes réductions de coûts opérées par les entreprises américaines devraient contribuer à la hausse des bénéfices. En effet, de nombreuses entreprises américaines ont licencié au cours des six derniers mois et se sont lancées dans des réductions de coûts agressives.

Meta Platforms, qui figure parmi les cinq entreprises les plus performantes du S&P 500 cette année, a déclaré que 2023 serait "l'année de l'efficacité". Même si d'autres entreprises ne l'ont pas déclaré officiellement, la plupart d'entre elles se sont serré la ceinture après le boom des dépenses des deux dernières années.

Elle a ajouté que ses discussions avec les clients révèlent qu'ils disposent de liquidités qu'ils cherchent à investir dans des actions.

Les actions américaines vont-elles continuer à augmenter ?

Selon Mme Subramaniam, si les valeurs technologiques ont mené le rallye des actions américaines jusqu'à présent, les valeurs à bêta élevé et les valeurs cycliques pourraient rattraper leur retard. Elle a ajouté qu'une version à pondération égale de l'indice S&P 500 surpasserait l'indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière.

Goldman Sachs a également réitéré des opinions similaires et a relevé son objectif de fin d'année pour le S&P 500 de 5 % à 4 500, tout en maintenant l'objectif de bénéfice par action de l'indice inchangé à 224 dollars.

"Le ratio cours/bénéfice de 19x est plus élevé que nous ne l'avions prévu, grâce à quelques valeurs de grande capitalisation", a déclaré David Kostin, stratégiste en chef de Goldman Sachs pour les actions américaines.

Il a ajouté : "Mais les épisodes précédents de forte réduction de la largeur de marché ont été suivis d'un "rattrapage" à partir d'une réévaluation plus large."

Dans son rapport, Mme Subramaniam cite des données historiques et indique que depuis 1950, "après avoir franchi la barre des +20 % par rapport au niveau le plus bas, le S&P 500 a continué à progresser au cours des 12 mois suivants 92 % du temps".

Tout le monde ne partage pas son optimisme, y compris Michael Hartnett, de Bank of America, qui est baissier sur les actions américaines et a qualifié de "bulle" la hausse de l'intelligence artificielle et des valeurs technologiques.

Wells Fargo recommande la prudence

Paul Christopher, responsable de la stratégie des marchés mondiaux au Wells Fargo Investment Institute, n'est pas non plus convaincu que la reprise des actions américaines se maintiendra et a déclaré : "Il y a probablement plus de risques de baisse des actions à ce stade (en d'autres termes, ne poursuivez pas cette reprise des actions)".

"Les marchés ont essayé de se convaincre que les taux allaient baisser, que la Fed et les banques centrales du monde entier n'allaient pas augmenter leurs taux autant qu'elles l'ont fait", a déclaré M. Christopher lors d'un entretien avec CNBC.

Il a ajouté : "Même si la Fed maintient son statu quo la semaine prochaine, nous ne pensons pas qu'elle le fera très longtemps - l'inflation est tout simplement trop forte." M. Christopher ne croit pas que la Fed réduira ses taux cette année.

Notamment, le président de la Fed, Jerome Powell, a exclu à plusieurs reprises toute réduction des taux. Bien que l'IPC américain annualisé ait baissé à 4,9 % en avril, il reste assez élevé pour être confortable.

Christopher a ajouté qu'historiquement, les actions américaines atteignent leur niveau le plus bas en moyenne six mois après que la Fed a commencé à réduire ses taux.

La réunion de juin de la Fed est prévue cette semaine

La réunion de juin de la Fed est prévue pour cette semaine et l'outil Fed Watch du CME indique une probabilité de 26,4 % d'une hausse des taux de 25 points de base. Les 73,6 % de traders restants pensent que la Fed maintiendra les taux à leur niveau actuel.

La Fed a relevé ses taux de 25 points de base en mai. Il s'agissait de la dixième hausse de taux dans le cadre du resserrement continu qui a débuté en mars 2022 avec une hausse de 25 points de base. La Fed est passée à une hausse des taux de 50 points de base lors de la réunion suivante. Par la suite, la banque centrale américaine a relevé ses taux de 75 points de base lors de quatre réunions consécutives avant de réduire le rythme à 50 points de base en décembre.

Entre-temps, la Fed a signalé une pause dans le cycle de resserrement et la déclaration d'après réunion a omis la référence à "le Comité anticipe qu'un raffermissement supplémentaire de la politique pourrait être approprié".

La réunion de la Fed et les données sur l'inflation pourraient avoir un impact sur les actions américaines

Tout compte fait, la semaine en cours s'annonce cruciale pour les actions américaines, car nous aurons le rapport sur l'inflation du mois de mai, qui sera suivi de la décision de la Fed concernant la hausse des taux d'intérêt. La banque centrale américaine a joué les rabat-joie à plusieurs reprises au cours de l'année dernière.

Jim Cramer fait partie de ceux qui pensent que la Fed pourrait surprendre négativement cette semaine et a déclaré : "Je serais très surpris si Wall Street était ravie de la réunion de la Fed de mercredi prochain. Préparez-vous donc, même si j'aimerais avoir tort sur ce point", a déclaré M. Cramer.

Il a également conseillé de ne pas "se laisser aller à la complaisance" car "il y a encore beaucoup de choses qui peuvent mal tourner sur le marché".

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