#1 10-06-2023 13:15:43

Climax

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Le S&P 500 atteint des sommets plurimensuels avant la réunion de juin de la Fed

Vendredi, le S&P 500 a atteint les 4 300 points pour la première fois depuis août 2022, avant la prochaine réunion de la Fed en juin. L'indice le plus populaire au monde a ainsi clôturé en hausse pendant quatre semaines consécutives.

Les marchés plus larges ont négocié sur une note plate la semaine dernière, mais ont renforcé leurs gains depuis le début de l'année avec le S&P 500 en hausse de près de 12 %. Le Nasdaq 100, à forte composante technologique, qui a perdu un tiers de sa valeur l'année dernière, a clôturé sur des gains pendant sept semaines consécutives et a progressé de près de 33 % sur l'année.

Jusqu'à présent, le marché boursier américain a défié tous les bruits de ralentissement et de récession et a semblé très résistant, en partie grâce à la reprise des valeurs technologiques, qui est due à l'essor de l'intelligence artificielle.

Le S&P 500 atteint des sommets plurimensuels

Greg Bassuk, PDG d'AXS Investments, a déclaré : "C'est la première fois depuis un certain temps que les investisseurs semblent éprouver un plus grand sentiment de certitude. Nous pensons qu'il s'agit là d'un tournant par rapport à un sentiment de prudence plutôt baissier."

Scott Ladner, directeur des investissements chez Horizon Investments, s'est également fait l'écho d'opinions similaires et a déclaré : "Nous pensons qu'au cours des prochaines semaines, il sera de plus en plus clair que l'économie est plus résistante que ce que les gens lui ont accordé au cours des six derniers mois."

Il a ajouté : "Les gens se rendront compte que les petites capitalisations et les valeurs cycliques ont probablement une chance raisonnable de rattraper leur retard."

Goldman Sachs a relevé son objectif pour le S&P 500

Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année pour le S&P 500 de 5 %, à 4 500, tout en maintenant l'objectif de bénéfice par action de l'indice inchangé à 224 dollars.

"Le ratio cours/bénéfice de 19x est plus élevé que nous ne l'avions prévu, grâce à quelques valeurs de grande capitalisation", a déclaré David Kostin, stratège en chef de Goldman Sachs pour les actions américaines.

Il a ajouté : "Mais les épisodes précédents de forte réduction de l'écart ont été suivis d'un 'rattrapage' d'une réévaluation plus large."

Certes, certaines valeurs technologiques ont contribué à faire grimper le S&P 500 cette année, et Tesla, Meta Platforms et Nvidia ont plus que doublé cette année. Nvidia a d'ailleurs rejoint le club des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière le mois dernier, après que ses bénéfices et ses prévisions ont largement dépassé les estimations des marchés.

Fundstrat prévoit une hausse de 20 % du S&P 500 cette année

Tom Lee, de Fundstart, estime que la baisse du VIX, ou "indice de la peur", est positive pour les marchés, qualifiant son impact de "moins apprécié". Il a déclaré : "Notre travail à partir de décembre 2022 montre qu'au cours des 30 dernières années, après une année boursière négative (2022), lorsque le VIX est en baisse en glissement annuel, le gain médian est de 22 %".

Il a ajouté : "Nous continuons de penser que l'inflation est inférieure à ce que le consensus et la Fed prévoient et ce n'est qu'une question de temps avant que les rapports décalés sur l'IPC et l'IPC ne reflètent cette réalité."

M. Lee a souligné que "si cela se produit, la pause de la Fed se transformera en un mode dépendant des données, où la barre sera placée plus haut pour de nouvelles hausses".

M. Lee pense que le S&P 500 devrait augmenter de 20 % cette année et il est l'un des plus optimistes en ce qui concerne les marchés en 2023.

Les craintes de récession ne se sont pas encore apaisées

Les craintes de récession ne se sont pas encore apaisées pour autant et Bob Michele, directeur des investissements pour l'activité de gestion d'actifs de JPMorgan Chase, a comparé l'environnement actuel à la période qui s'est déroulée entre mars et juin 2008.

M. Michele a déclaré : "Je suis tout à fait convaincu que nous serons en récession dans un an" et a ajouté : "Nous voyons des choses que l'on ne voit qu'en récession ou qui finissent en récession".

Il a qualifié de "choc des taux" la hausse de près de 500 points de base des taux de la Fed depuis mars 2022.

Hausse des taux de la Fed

La réunion de juin de la Fed est prévue cette semaine et l'outil Fed Watch du CME indique une probabilité de près de 30 % d'une hausse des taux de 25 points de base. Les 70 % de traders restants pensent que la Fed maintiendra les taux à leur niveau actuel.

La Fed a relevé ses taux de 25 points de base en mai. Il s'agissait de la dixième hausse de taux dans le cadre du resserrement continu qui a débuté en mars 2022 avec une hausse de 25 points de base. La Fed est passée à une hausse des taux de 50 points de base lors de la réunion suivante. Par la suite, la banque centrale américaine a relevé ses taux de 75 points de base lors de quatre réunions consécutives avant de réduire le rythme à 50 points de base en décembre.

Elle a relevé ses taux de 25 points de base lors des trois réunions de cette année.

L'inflation américaine s'est modérée

Notamment, la hausse des taux de 25 points de base en mai a été décidée à l'unanimité, contrairement à la réunion précédente où certains membres avaient envisagé une hausse de 50 points de base.

Entre-temps, la Fed a signalé une pause dans le cycle de resserrement et la déclaration post-réunion a omis de mentionner que "le Comité anticipe qu'un raffermissement supplémentaire de la politique pourrait être approprié".

La Fed a toutefois continué à affirmer qu'elle dépendrait des données. Le communiqué précise que "pour déterminer dans quelle mesure un raffermissement supplémentaire de la politique monétaire peut être approprié pour ramener l'inflation à 2 % à terme, le Comité prendra en compte le resserrement cumulatif de la politique monétaire, les retards avec lesquels la politique monétaire affecte l'activité économique et l'inflation, ainsi que les développements économiques et financiers".

L'IPC annualisé américain est tombé à 4,9 % en avril, ce qui a soulagé les marchés et soutenu le rallye en cours du S&P 500.

Toutefois, le marché de l'emploi est toujours aussi dynamique, ce qui complique le scénario.

Le rallye du S&P 500 pourrait-il se poursuivre ?

Alors que le S&P 500 a atteint un plus haut de plusieurs mois avant la réunion de la Fed, la plupart des observateurs s'attendant à ce que la banque centrale américaine mette en pause les hausses de taux, Jim Cramer a conseillé la prudence.

"Je serais très surpris que Wall Street soit ravie de la réunion de la Fed de mercredi prochain. Préparez-vous donc, même si j'aimerais avoir tort sur ce point", a déclaré M. Cramer.

Il a également conseillé de ne pas "se laisser aller à la complaisance" car "il y a encore beaucoup de choses qui pourraient mal tourner sur le marché".

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