La lutte contre les procurations chez Disney prend fin

Climax · 10-02-2023 17:26:08

La lutte contre les procurations chez Disney prend fin alors que Bob Iger annonce des réductions de coûts et une réorganisation.

Après la publication des résultats de Disney (NYSE : DIS) pour le premier trimestre de l'exercice 2023, l'investisseur activiste Nelson Peltz, dont la société possède des actions de Disney, a mis fin à la course aux procurations.

Peltz dirige le Trian Fund Management qui a pris une participation de 800 millions de dollars dans DIS au quatrième trimestre 2022. Le fonds a proposé la candidature de Peltz pour un siège au conseil d'administration et a lancé une course aux procurations.

Trian avait alors déclaré que l'"objectif du fonds est de créer une valeur durable à long terme chez Disney en travaillant avec Bob Iger et le conseil d'administration de Disney."

Il soulignait : "Nous reconnaissons que Disney traverse une période de changements importants et nous n'essayons PAS de créer une instabilité supplémentaire." Peltz a quant à lui déclaré que Disney "s'est égaré, ce qui a entraîné une détérioration rapide de ses performances financières."

Peltz met fin à la course aux procurations de Disney

Entre-temps, après que Disney a publié ses résultats pour le trimestre de décembre, M. Peltz a déclaré que la course aux procurations était terminée. Au cours de la conférence téléphonique sur les résultats, Bob Iger, qui a pris la tête de l'entreprise en novembre, a annoncé un plan de réorganisation.

Disney aura désormais trois secteurs d'activité. Disney Entertainment, ESPN, et Parks, Experiences & Products. Iger a également déclaré que la société ne se séparerait pas d'ESPN.

Iger a également donné plus de pouvoir aux équipes créatives de la société. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, il a déclaré : "J'ai toujours pensé que la meilleure façon de stimuler la créativité est de s'assurer que les personnes qui gèrent les processus créatifs se sentent habilitées."

Il a souligné que "notre nouvelle structure vise à redonner une plus grande autorité à nos chefs créatifs et à les rendre responsables de la performance financière de leur contenu." Il a admis que la structure précédente, sous son prédécesseur Bob Chapek, "a rompu ce lien."

Iger annonce des réductions de coûts massives

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Disney a déclaré qu'il allait licencier environ 7 000 employés. Elle cherche à réduire ses coûts d'environ 5,5 milliards de dollars, dont 3 milliards proviendraient du contenu et le reste du hors-contenu.

Iger a également déclaré que la société allait demander au conseil d'administration de rétablir le dividende. Il a souligné : "Maintenant, il est temps de procéder à une autre transformation, une transformation qui rationalise notre activité enviable de streaming et la place sur la voie d'une croissance et d'une rentabilité durables, tout en réduisant les dépenses afin d'améliorer les marges et les rendements et de mieux nous positionner pour faire face aux perturbations futures, à la concurrence accrue et aux défis économiques mondiaux."

Disney retire ses prévisions concernant le streaming

Disney a également retiré ses prévisions de streaming pour l'année fiscale 2024 et, comme Netflix, il ne fournira plus de prévisions pour le nombre d'abonnés. Elle se concentre plutôt sur la rentabilité et a réaffirmé que l'activité de streaming deviendrait rentable d'ici la fin de l'exercice 2024.

Après la conférence téléphonique sur les résultats, M. Peltz a mis fin à la course aux procurations et a déclaré : "Disney prévoit maintenant de faire tout ce que nous voulions qu'il fasse. Nous souhaitons le meilleur à Bob, à l'équipe de direction et au conseil d'administration." Il a toutefois ajouté : "Nous allons observer. Nous allons les encourager."

Pendant ce temps, alors que l'action DIS était plus élevée au début de l'action hier après le battement des bénéfices, elle a finalement clôturé dans le rouge.

Wall Street sur la transformation de Disney

Wall Street a une opinion quelque peu mitigée de la transformation de Disney sous la direction de Bob Iger. Jessica Reif Ehrlich, analyste de BofA Securities, a déclaré : "Bien que nous soyons encouragés par la vision stratégique de Bob Iger pour Disney, il s'agit clairement de la première phase de la transformation de Disney, qui nécessitera une exécution adroite."

Michael Morris, de Guggenheim, a relevé son prix cible de 115 à 140 dollars et s'est dit "plus confiant dans le fait que la nouvelle structure et l'approche disciplinée peuvent conduire à une expansion future plus durable des marges dans le segment actuellement connu sous le nom de Disney Media and Entertainment Distribution."

Disney va lancer les suites de Frozen et Toy Story

Jason Ware, directeur des investissements chez Albion Financial Group, est optimiste quant à la transformation de Disney. Il a déclaré : "Au fur et à mesure que le streaming devient rentable, et croyez-moi, ils vont le devenir, cela peut prendre quelques trimestres de plus, mais lorsqu'ils y parviendront, ce sera un vent contraire supplémentaire qui viendra réduire le bénéfice par action."

Décrivant Disney comme une "société à grande surface avec une activité du berceau à la tombe", il a souligné que "les enfants sont jetés dans les franchises Disney et le modèle commercial Disney les accompagnera toute leur vie. Cela ne change pas."

Notamment, Iger a déclaré que la société lancerait des suites à des franchises populaires comme Frozen et Toy Story.

La transformation est un long processus

Paul Meeks, gestionnaire de portefeuille chez Independent Solutions Wealth Management, a quant à lui déclaré que la transformation de Disney est un processus de longue haleine. Il a déclaré : "Quand on procède à une restructuration de cette ampleur dans une entreprise de cette taille, ce ne sera pas facile. Ce sera très difficile, avec Bob Iger à la barre ou non."

M. Meeks a ajouté : "En attendant, vous pouvez acheter de nombreuses actions dans le secteur de la consommation discrétionnaire qui n'ont pas à supporter le poids d'une restructuration. Elles possèdent toujours les meilleures marques américaines, et les produits sont raisonnablement valorisés."

Il est certain que les transformations d'entreprise ne sont pas faciles. Entre-temps, Iger a deux ans pour mettre en œuvre ses plans chez Disney et il a souligné qu'il n'avait pas l'intention de rester après deux ans, à la fin de son contrat.

Il pourrait notamment avoir à se prononcer sur la participation de l'entreprise dans Hulu. La société a jusqu'en 2024 pour acheter la participation de 33 % de Comcast dans l'entreprise. M. Iger a déclaré que toutes les options relatives à Hulu étaient "sur la table" et que l'entreprise avait la capacité d'augmenter sa dette si elle devait acquérir la participation de Comcast.

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