#1 03-11-2022 13:33:20

Climax

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La Fed joue les trouble-fête et augmente son taux d'intérêt de 75 points de base

Après la conclusion de sa réunion de deux jours hier, la Fed a annoncé une hausse de 75 points de base de ses taux. Si les actions ont d'abord augmenté après l'annonce, elles se sont ensuite effondrées, les marchés ayant jugé les commentaires du président Jerome Powell comme étant bellicistes.

Il s'agit de la quatrième hausse consécutive des taux de 75 points de base de la part de la Fed et, cumulativement, elle a augmenté les taux de 375 points de base jusqu'à présent dans l'année. Les taux d'intérêt actuels sont les plus élevés depuis 2008.

Certes, les marchés s'attendaient à ce que la Fed relève ses taux de 75 points de base. Bien que l'inflation américaine soit redescendue de ses sommets, elle reste supérieure à 8 %. Même l'indice PCE, qui est l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, est supérieur à 6 %. La Fed a pour mandat de maintenir l'inflation américaine en dessous de 2 %.

La Fed a augmenté ses taux de 75 points de base

Certes, la déclaration de la Fed sur la hausse des taux s'est avérée rassurante. Elle indique qu'en déterminant les hausses de taux à venir, le FOMC "tiendra compte du resserrement cumulatif de la politique monétaire, des délais avec lesquels la politique monétaire affecte l'activité économique et l'inflation, ainsi que des développements économiques et financiers."

Notamment, il y a toujours un retard de transmission dans les actions de politique monétaire et budgétaire. En outre, de nombreux indicateurs examinés par la Fed sont en fait des indicateurs retardés. Beaucoup ont critiqué la Fed pour avoir été trop agressive dans ses hausses de taux.

Cathie Wood pense que nous nous dirigeons vers la déflation

Cathie Wood, d'ARK Invest, a écrit une lettre ouverte à la Fed le mois dernier, affirmant que la banque centrale américaine fait une erreur en augmentant les taux de manière si agressive. Elle a déclaré : "La Fed semble se concentrer sur deux variables qui, à notre avis, sont des indicateurs retardés - l'inflation en aval et l'emploi - qui ont toutes deux envoyé des signaux contradictoires et devraient remettre en question l'appel unanime de la Fed à augmenter les taux d'intérêt."

Wood s'est également moqué des hausses de taux "unanimes" de la Fed. Et a déclaré : "Se pourrait-il que la multiplication sans précédent des taux d'intérêt par 13 au cours des six derniers mois - et probablement par 16 le 2 novembre - ait choqué non seulement les États-Unis mais aussi le monde entier et ait augmenté les risques d'un effondrement déflationniste ?"

Pendant ce temps, alors que Wood faisait partie des gestionnaires de fonds vedettes en 2020, car l'augmentation des gagnants au foyer a soulevé ses ETF ARK, les fonds ont fléchi en 2022. Le fonds phare ARK Innovation ETF, dont Tesla est la principale participation, s'est également effondré dans le contexte de l'effondrement des valeurs de croissance.

Les démocrates s'inquiètent également d'une hausse trop rapide des taux par la Fed

Même certains démocrates s'inquiètent d'un relèvement trop rapide des taux par la Fed. Dans une lettre, des membres du Congrès, dont Elizabeth Warren, ont déclaré : "Nous sommes profondément préoccupés par le fait que vos hausses de taux d'intérêt risquent de ralentir l'économie tout en ne parvenant pas à ralentir la hausse des prix qui continue de nuire aux familles."

Powell déçoit une fois de plus les espoirs de pivot

Powell a une fois de plus anéanti les espoirs d'un pivot de la Fed et a déclaré : "Il est très prématuré de penser à faire une pause". Powell a également déclaré : "La question de savoir quand modérer le rythme des hausses est maintenant beaucoup moins importante que la question de savoir jusqu'à quel niveau il faut augmenter les taux et pendant combien de temps il faut maintenir une politique monétaire restrictive."

Notamment, lors de la réunion de septembre, le dot plot du FOMC a montré que les membres ont relevé leurs projections de hausse des taux. Le graphique en points montrait une hausse des taux à 4,4 % d'ici la fin de 2022 et à 4,6 % d'ici la fin de 2023.

Les membres ont progressivement relevé leurs projections de taux d'intérêt terminaux. Lors de la conférence de presse, Powell a déclaré : "Nous avons encore du chemin à parcourir et les données entrantes depuis notre dernière réunion suggèrent que le niveau ultime des taux d'intérêt sera plus élevé que prévu."

Powell fait allusion à un ralentissement du rythme des hausses de taux à l'avenir

Pendant ce temps, Powell a laissé entendre que la Fed allait ralentir le rythme de ses hausses de taux. Il a déclaré : "Ce moment est donc à venir, et il pourrait survenir dès la prochaine réunion ou celle d'après. Aucune décision n'a été prise."

Dans l'ensemble, si la hausse des taux de 75 points de base était conforme aux attentes, Powell a effrayé les marchés avec ses commentaires sur les taux terminaux. Les actions américaines ont grimpé en flèche en octobre et le Dow Jones a connu son meilleur mois en plus de cinq décennies. Cependant, les actions américaines se sont effondrées hier.

Les hausses de taux de la Fed ralentissent l'économie

Les hausses de taux de la Fed ralentissent l'économie américaine et certains secteurs comme le logement et les prêts hypothécaires ont été particulièrement touchés. De plus, de nombreuses entreprises ralentissent le rythme de leurs embauches. Les géants de la technologie, dont Alphabet, Microsoft et Meta Platforms, ont parlé d'ajuster leurs effectifs en fonction de la demande.

Amazon est également circonspect quant aux dépenses des fêtes. Son directeur financier, Brian Olsavsky, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2022 : "Nous sommes conscients que divers facteurs pèsent sur le portefeuille des gens, et nous ne sommes pas tout à fait sûrs de la vigueur des dépenses de Noël par rapport à l'année dernière. Et nous sommes prêts pour une variété de résultats."

Les actions américaines dans un marché baissier ?

Morgan Stanley et Credit Suisse ont qualifié le rallye d'octobre des actions américaines de rallye baissier. Certains signes indiquent que cette reprise s'est arrêtée. Les grandes entreprises technologiques ont été particulièrement malmenées et des noms comme Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta Platforms se négocient à leur plus bas niveau depuis 52 semaines.

Dans le cas de Meta Platforms, l'action est tombée à son plus bas niveau depuis plusieurs années en raison des inquiétudes liées au ralentissement de la croissance et à la hausse des dépenses. Nombreux sont ceux qui considèrent désormais Meta Platforms comme un piège à valeur, car l'évaluation de la société n'a fait que diminuer. Bien que la société considère les métavers comme une réponse à long terme à ses difficultés, les investissements massifs prendront des années avant d'être rentabilisés, si tant est qu'ils le soient.

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