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#1 11-10-2022 17:09:15

Climax
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Cathie Wood dit que la Fed fait une erreur en augmentant les taux


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Cathie Wood, d'ARK Invest, a déclaré que la Fed commet une erreur avec ses hausses de taux d'intérêt agressives et qu'elle pourrait finir par provoquer un "buste" économique. Contrairement à ce que beaucoup pensent, Cathie Wood affirme depuis longtemps que l'économie américaine se dirige vers la déflation.

En outre, c'est la première fois que Mme Wood s'en prend à la Fed. Auparavant, elle avait également demandé à la Fed d'arrêter ses hausses de taux agressives. En septembre, le gourou des obligations Jeffrey Gundlach et Elon Musk ont approuvé son point de vue sur la déflation.

Aujourd'hui, dans une lettre ouverte, il s'est moqué de ce qu'elle appelle "une Fed guidée par les données". Elle a souligné l'effondrement récent des prix des produits de base et a déclaré : "La plupart des prix des produits de base ont atteint un sommet et, à l'exception de l'alimentation et de l'énergie, sont en baisse sur une base annuelle."

Tout en admettant que les prix des denrées alimentaires et de l'énergie sont encore élevés, Mme Wood a ajouté : "Nous ne pensons pas que la Fed devrait combattre et exacerber la douleur mondiale associée à un choc de l'offre de produits agricoles et énergétiques causé par l'invasion de l'Ukraine par la Russie."

La Fed a multiplié les hausses de taux

La Fed américaine s'est lancée dans une série de hausses de taux et a relevé ses taux cinq fois cette année. De plus, lors des trois dernières réunions, la Fed a augmenté les taux de 75 points de base à chaque fois. Les hausses de taux de la Fed ont eu des répercussions sur les actions américaines et le Nasdaq est tombé à son plus bas niveau depuis deux ans.

Dans sa lettre à la Fed, Mme Wood a également parlé des stocks excédentaires des entreprises de vente au détail. Elle a également parlé de l'augmentation massive des stocks dont Nike a fait état lors de son dernier appel à résultats.

Mme Wood a déclaré : "Après avoir été aux prises avec des contraintes de chaîne d'approvisionnement pendant plus d'un an, même les entreprises de classe mondiale semblent avoir outrepassé leurs systèmes automatisés de planification des ressources d'entreprise (ERP) et passé des commandes excessives de marchandises."

Les stocks ont augmenté

Son argument est en effet valable, car le secteur américain de la vente au détail souffre de stocks excédentaires. Sans surprise, Amazon organise son deuxième Prime Day de l'année. Target a déjà organisé des soldes, tandis que ceux de Walmart sont en cours.

Alors qu'elles étaient limitées par l'offre en raison de problèmes de chaîne d'approvisionnement, les entreprises américaines de vente au détail se retrouvent maintenant limitées par la demande. Les stocks d'articles discrétionnaires ont particulièrement gonflé, les consommateurs ayant moins d'argent à dépenser dans un contexte d'inflation galopante.

Wood dit que la Fed fait une erreur

L'inflation américaine est restée assez stable malgré la hausse de 3 points de pourcentage des taux par la Fed en 2022. Mme Wood a déclaré que la Fed commet une erreur en relevant les taux de manière aussi agressive. Elle a déclaré : "La Fed semble se concentrer sur deux variables qui, à notre avis, sont des indicateurs retardés - l'inflation en aval et l'emploi - qui ont toutes deux envoyé des signaux contradictoires et devraient remettre en question l'appel unanime de la Fed à une hausse des taux d'intérêt."

La Fed a effrayé les marchés avec une hausse des taux de 75 points de base en septembre. Bien que cette hausse des taux ait été conforme au consensus, le graphique en points de la Fed montre que les membres du FOMC envisagent une hausse des taux à 3,4 % d'ici la fin de l'année. Cela signifierait au moins une nouvelle hausse des taux de 75 points de base cette année.

Le dot plot montre que le FOMC voit une hausse de taux de 25 points de base en 2023. Les membres du FOMC ne prévoient pas de baisse de taux avant 2024. M. Powell a déclaré : "Mon message principal n'a pas changé depuis Jackson Hole." Il a ajouté : "Le FOMC est fermement résolu à ramener l'inflation à 2 %, et nous continuerons jusqu'à ce que le travail soit fait."

Wood s'est également moqué des hausses de taux "unanimes" de la Fed. Et il a déclaré : "Se pourrait-il que la multiplication sans précédent par 13 des taux d'intérêt au cours des six derniers mois - et probablement par 16 le 2 novembre - ait choqué non seulement les États-Unis, mais aussi le monde entier, et ait augmenté les risques d'un effondrement déflationniste ?"

Les ETFs ARK ont chuté

Pendant ce temps, alors que Wood faisait partie des gestionnaires de fonds vedettes en 2020, car l'augmentation des gagnants au foyer a soulevé ses ETF ARK, les fonds ont fléchi en 2022. Le fonds phare ARK Innovation ETF, dont Tesla est la principale participation, s'approche également de son plus bas niveau sur 52 semaines.

Nombreux sont ceux qui ont critiqué le style d'investissement de Wood, car l'achat de titres de croissance à la baisse n'a pas donné de bons résultats, du moins jusqu'à présent en 2022. Nombre de ses titres ont chuté à de nouveaux planchers, même si Wood continue d'avoir une forte conviction. Les valeurs de croissance ont été particulièrement touchées par les hausses de taux de la Fed.

La Fed ne reviendra pas de sitôt sur ses hausses de taux

À de multiples reprises, la Fed a réaffirmé qu'elle ne reviendrait pas de sitôt sur les hausses de taux, même au risque d'un ralentissement économique. S'exprimant sur CNBC, le président de la Réserve fédérale de Chicago, Charles Evans, a déclaré : "En fin de compte, l'inflation est la chose la plus importante à maîtriser. C'est la première tâche à accomplir".

M. Evans a ajouté : "Si le chômage augmente, c'est regrettable. S'il augmente beaucoup, c'est vraiment très difficile". Il a ajouté : "Mais la stabilité des prix rend l'avenir meilleur." Ces points de vue sont similaires à ceux du président de la Fed, Jerome Powell, qui avait parlé de la "douleur" des hausses de taux.

Les actions américaines se sont effondrées en 2022

Les actions américaines se sont effondrées en 2022 et même les actions FAANG ont semblé faibles. Netflix et Meta Platforms figurent parmi les 10 valeurs les plus faibles du S&P 500 cette année et ont perdu environ 60 % chacune. Au milieu de la récente chute, Alphabet est également tombé à son nouveau plancher de 52 semaines. Toutefois, Apple et Amazon se maintiennent au-dessus de leurs plus bas niveaux sur 52 semaines.

Tout bien considéré, les marchés semblent désormais tenir compte d'un "atterrissage brutal" de l'économie américaine. Une récession est à craindre, d'autant que la situation géopolitique reste fragile. De nombreuses maisons de courtage estiment que les actions américaines pourraient chuter davantage si l'économie entrait en récession. À plusieurs reprises, M. Powell a déclaré que si la Fed ne cherche pas à imposer une récession, ses hausses de taux pourraient provoquer une récession aux États-Unis.

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