#1 24-09-2019 18:37:23

Climax

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L'équation australienne de l'effet de levier des CFD

Justin Grossbard, expert et chercheur de l'industrie des changes et des CFD dans le secteur du trading pour les traders particuliers de Melbourne, examine les effets potentiels de la restriction proposée par l'ASIC et comment les brokers australiens vont pouvoir rester forts et considérer leur service de haute qualité comme un facteur de fidélisation des clients.

Le secteur du trading forex en Australie est sans aucun doute l'une des réussites des services financiers pour les particuliers. Depuis près de deux décennies, l'Australie n'a cessé d'asseoir avec pragmatisme sa réputation et sa position mondiale en tant que référence pour les opérations de change et de CFD.

Une culture d'entreprise de premier ordre, une économie nationale florissante, une réglementation de plus en plus prudente et bien structurée pour les sociétés de trading électronique et, surtout, des liens commerciaux étroits avec l'œuf d'or de l'industrie du change : la chine et la région Asie-Pacifique.

Récemment, l'organisme de réglementation des services financiers non bancaires, l'ASIC, a pris la décision draconienne d'émettre des propositions visant à restreindre la méthode par laquelle les sociétés de dérivés de gré à gré peuvent offrir certains produits de trading à effet de levier provenant de leurs activités en Australie qui relèvent des règles de l'Australian Financial Services Licence (AFSL).

Les aspects les plus préoccupants des propositions faites aux participants de l'industrie sont la restriction potentielle de l'effet de levier des produits de change et des CFD, et l'autre étant la restriction de la vente ou de la fourniture de tout produit dérivé de gré à gré aux clients étrangers par les brokers australiens.

Bien que cela ait semblé se produire rapidement, il y a des spéculations depuis quelques années sur le fait que l'ASIC pourrait prendre des mesures pour suivre les décisions européennes, et peut-être plus spécifiquement, les restrictions du Japon sur l'effet de levier prises il y a plus de 7 ans.

L'exemple du marché des changes japonais

Prenons un peu de recul et examinons comment le Japon, un marché tout aussi conservateur et axé sur le marché intérieur, composé d'opérateurs spécialisés et analytiques, a réagi lorsque l'organisme de réglementation national a restreint son levier financier. Il a créé un environnement plus durable et plus sûr, qui a été adopté et bien accueilli, les volumes ont augmenté et les entreprises étrangères n'ont toujours pas réussi à s'imposer.

L'opinion de nombreux brokers des juridictions occidentales de l'époque avait anticipé un afflux de clients japonais désireux d'éviter les géants Japonais afin de bénéficier du levier en Europe, en Australie et en Grande-Bretagne qui était bien supérieur au 1:25 imposé à l'époque, mais en réalité, rien du tout cela ne s'est passé.

Les traders japonais n'ont pas quitté les géants de Tokyo. Compte tenu de la nervosité actuelle entourant l'avenir des marchés des changes occidentaux depuis l'entrée en vigueur des restrictions de l'ESMA sur l'effet de levier, et maintenant les propositions de l'Australie, un sentiment d'incertitude a gagné les petites et moyennes maisons de courtage. De nombreux fournisseurs de technologie dont les solutions leur sont fournies en fonction de la capitalisation des volumes, et même les grandes entreprises sont préoccupées par une contraction potentielle du marché et une baisse des revenus en raison de la diminution de l'effet de levier, et aux restrictions de Google et de Facebook sur certaines publicités.

Malgré l'absence de concurrence internationale au Japon, les affaires sont en plein essor pour les sociétés de change nationales, et rien n'indique que les traders japonais cherchent à commercer avec des sociétés étrangères. Pour l'instant, il convient de revenir au début de 2013, lorsque la FSA japonaise a mis en place des restrictions sur l'effet de levier pour tous les participants du marché japonais. Ces restrictions n'ont en fait pas porté préjudice à la vaste domination des entreprises nationales, aucun changement majeur n'est intervenu et le statu quo a prévalu. Cela pourrait donc servir de référence pour évaluer les décisions actuelles de l'ESMA.

Entre janvier et mars 2016, 15 413 316 milliards de yens ont été négociés de gré à gré entre les sociétés japonaises, soit une hausse de 50,2 % par rapport au trimestre précédent et un record jusqu'alors.

Il convient donc de considérer que le Japon n'est pas un marché sur lequel les entreprises non-japonaises peuvent s'adresser, que ce soit en externe ou en interne. L'industrie du forex au Japon est entièrement centrée sur le marché intérieur, mais elle représente entre 35 % et 40 % de tous les volumes de change au détail dans le monde entier.

Quand la FSA japonaise a limité l'effet de levier à 1:30, les traders japonais ont augmenté la marge avec laquelle ils négocient, au lieu d'avoir une marge minimale et de s'appuyer sur l'effet de levier.

Le marché intérieur japonais est si fort que ses propres entreprises se sont retirées des autres marchés. Il y a trois ans, le Groupe MONEX a vendu les clients américains et australiens de sa filiale IBFX et a cessé d'utiliser la plateforme MetaTrader 4 sur tous les marchés, en se concentrant sur sa propre plateforme.

Quels seront les brokers qui resteront en Australie ?

Par conséquent, si l'on peut s'en servir comme point de repère, les restrictions sur l'effet de levier ne devraient pas être la préoccupation la plus grave. L'Australie peut se considérer comme désirable pour les traders particuliers en Australie et dans l'ensemble de la région APAC qui admire les entreprises australiennes.

En fait, il y a une équation très intéressante en jeu ici, chaque broker australien doit maintenant mettre à l'épreuve les facteurs de risque de référence et l'impact sur son bilan de trois facteurs, soit une réduction de 40 % de 80 % des pertes des clients alors que les revenus des 20 % gagnants demeurent les mêmes, une réduction de 25 % du chiffre d'affaires dans l'ensemble et une réduction de 25 % du revenu.

Un conseiller en gestion du risque en Australie nous a dits récemment : "Ceci est maintenant basé sur un effet de levier de 50:1 et 20:1, je ne suis pas sûr qu'il y aura une relation linéaire dans l'impact financier. Bien sûr, la plupart des brokers gèrent un B-Book avec une dimension pour créer un STP hybride dans le B-Book et utiliser la gestion du risque du A-Book, soit avec ou sans couverture complète du A-Book, et pour la plupart, c'est hors de question, car il n'y a pas de ressources, pas de trésorerie, pas de capital." (Voir l'article : Qu'est-ce que le A Book et le B Book des brokers forex ?)

Par conséquent, il est peut-être temps que le modèle entièrement STP revienne, de cette façon bien sûr, un broker ne peut pas offrir de rabais sur le chiffre d'affaires aux traders ou aux IB s'il suit la voie tracée par les restrictions du Dodd-Frank Act qui ont empêché les courtiers américains de travailler avec des clients étrangers, devant composer avec des réserves énormes en capital pour le dépôt réglementaire, alors quels seront les brokers qui resteront ?

Il y a eu récemment un dialogue entre les consultants et les universitaires sur la façon dont les réformes réglementaires aux États-Unis ont abouti et sur ce qui pourrait se produire si d'autres organismes de réglementation avancés comme l'ASIC les suivent.

De l'avis général, cela serait avantageux pour de nombreux traders particuliers, surtout s'ils sont débutants, mais les brokers seraient les perdants. L'Australie compte environ 65 brokers forex, alors peut-être que le paysage du courtage va être affecté, les grandes sociétés suivront simplement le chemin de celles qui sont restées en Amérique, comme Interactive Brokers, ou elles attireront des clients différents qui mettront plus de capital sur marge afin de négocier avec moins de risques, comme au Japon.

Cela pourrait se produire en Australie, car les clients des brokers australiens de la région APAC apprécient la qualité des cabinets, leur leadership et la structure réglementaire et commerciale de l'Australie qui est parmi les meilleures au monde.

Le moment est peut-être venu pour les brokers de se concentrer sur la qualité de leur marque et de fidéliser leur clientèle au fur et à mesure que les réformes réglementaires se mettent en place.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.