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Climax

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Stratégie de rotation des ETF pour des rendements élevés (backtestée)

Cet article présente une stratégie de rotation des Fonds négocié en bourse (ETF). La rotation sectorielle est très populaire, et ce n'est pas sans raison. L'idée est d'investir dans le secteur qui affiche la meilleure dynamique récente. Aujourd'hui, nous présentons une stratégie de trading basée sur la rotation des ETF en fonction de la dynamique, qui s'appuie sur les données mensuelles des ETF EEM, SPY et TLT.

Les stratégies de rotation sectorielle des ETF peuvent offrir une diversification entre les secteurs et les classes d'actifs, aidant ainsi les investisseurs à gérer les risques et à optimiser les rendements. En tant que type de fonds, les ETF permettent aux investisseurs d'accéder à un large éventail d'actifs, offrant flexibilité et liquidité. En investissant simultanément dans plusieurs secteurs différents, les investisseurs peuvent créer un portefeuille plus diversifié et réduire leur exposition aux risques sectoriels individuels.

Dans ce court article, nous donnons un exemple de stratégie de rotation ETF très simple et facile à mettre en œuvre entre SPY (S&P 500), TLT (obligations du Trésor) et EEM (MSCI Marchés émergents) qui a plutôt bien fonctionné au cours des deux dernières décennies. Elle a surpassé la stratégie « acheter et conserver » avec des baisses moins importantes. Du moins jusqu'en 2022, qui a été une très mauvaise année pour cette stratégie.

SPY est un ETF qui suit l'indice S&P 500, TLT suit les obligations du Trésor à 20 ans, tandis que EEM suit l'indice MSCI Emerging Markets. Les ETF permettent aux investisseurs de tirer parti des opportunités d'investissement dans de nombreux secteurs industriels à travers le monde.

Pourquoi avons-nous choisi ces trois ETF ?

SPY a été choisi parce qu'il s'agit de l'indice boursier le plus important de la planète. Le S&P 500 est, de loin, l'indice boursier le plus suivi au monde.

EEM a été choisi parce qu'il est moins corrélé au SPY. Les marchés émergents se comportent souvent différemment des marchés boursiers occidentaux.

TLT a été inclus car il constitue souvent une « valeur refuge ». Lorsque les marchés boursiers se détériorent, nombreux sont ceux qui se réfugient dans la sécurité des obligations du Trésor américain à long terme. Malheureusement, cela ne s'est pas produit lorsque les marchés se sont détériorés en 2022.

Les ETF sont des fonds très liquides, ce qui permet d'ajuster facilement l'exposition à différents secteurs ou actifs en fonction de l'évolution des conditions du marché.

EEM et TLT offrent une exposition à différents secteurs et régions géographiques, ce qui permet de diversifier les investissements entre divers secteurs et classes d'actifs. Les ETF ont des ratios de frais peu élevés par rapport aux fonds communs de placement gérés activement, ce qui en fait un moyen rentable d'obtenir une exposition à divers secteurs et industries.

Les performances des différents secteurs peuvent être influencées par la phase du cycle économique, les effets calendaires ou les tendances géographiques.

C'est la théorie. Est-ce que cela se vérifie dans la pratique ?

Notre stratégie de rotation sectorielle dans TLT, SPY et EEM

Oui, la théorie s'est plutôt bien vérifiée dans le backtest que nous avons effectué sur deux décennies. L'objectif principal du modèle de rotation sectorielle est d'aider les investisseurs à réallouer leur portefeuille vers les secteurs les plus performants chaque mois, en recherchant des rendements plus élevés grâce à une allocation active vers les secteurs les plus solides du marché. Ce modèle utilise une approche fondée sur des règles pour analyser les données du marché et identifier les secteurs les plus performants, dans le but d'optimiser les performances futures tout en gérant les risques supplémentaires.

Voici ce que nous avons fait (règles et paramètres de trading) :

Nous avons entré et sorti des ETF sectoriels chaque mois en fonction des signaux de momentum. Le modèle réalloue en permanence le capital vers les secteurs les plus performants, ce qui permet un potentiel de croissance plus élevé.

Les baisses ont été généralement inférieures à celles du marché, et la stratégie a surperformé le S&P 500 pendant la période de test. L'utilisation d'ETF sectoriels plutôt que d'actions individuelles réduit le risque supplémentaire qu'une faillite d'une entreprise ait un impact important sur le portefeuille. Les investisseurs peuvent créer un portefeuille plus diversifié en investissant simultanément dans plusieurs secteurs différents, pondérés en fonction des prévisions de performance future.

Une étude réalisée en 2023 a révélé que les stratégies de rotation sectorielle affichaient une surperformance modeste, qui diminue après prise en compte des coûts de transaction. L'efficacité de la rotation sectorielle a été contestée, car elle nécessite d'anticiper correctement les ralentissements du marché et les performances sectorielles, et un mauvais timing peut conduire à vendre trop tôt les titres gagnants ou à acheter des titres dans des secteurs en vogue à leur apogée. Il est difficile de prédire avec précision les retournements du marché, car les stratégies de rotation s'appuient souvent sur le recul, ce qui conduit à un mauvais timing.

Comprendre le cycle économique

Une bonne compréhension du cycle économique est fondamentale pour les investisseurs qui cherchent à maximiser l'efficacité d'une stratégie de rotation sectorielle. Le cycle économique comprend quatre phases principales : expansion, pic, contraction et creux. Chaque phase influence la performance de différents secteurs du marché, il est donc essentiel pour les investisseurs de savoir où en est l'économie.

Pendant la phase d'expansion, la croissance économique s'accélère, la confiance des consommateurs augmente et les entreprises investissent dans l'innovation. Dans ce contexte, les secteurs tels que la technologie et la consommation discrétionnaire surperforment souvent, car les consommateurs et les entreprises sont plus enclins à dépenser pour de nouveaux produits et services. À l'approche du pic du cycle, la croissance ralentit et les investisseurs peuvent commencer à réorienter leurs capitaux vers des secteurs moins sensibles aux fluctuations économiques.

Lorsque l'économie entre en phase de contraction ou de récession, le risque augmente et la volatilité des marchés tend à s'accentuer. Les secteurs défensifs tels que les biens de consommation de base et les soins de santé affichent généralement de meilleures performances pendant ces périodes, car la demande de biens et services essentiels reste stable quelle que soit la conjoncture économique. En réorientant leurs investissements vers ces secteurs défensifs, les investisseurs peuvent gérer le risque et protéger leurs portefeuilles contre des pertes importantes.

Une stratégie de rotation bien exécutée tire parti de ces tendances cycliques en allouant des capitaux aux secteurs qui devraient surperformer dans la phase actuelle du cycle économique. Cette approche proactive permet non seulement de gérer le risque, mais aussi d'améliorer les rendements au fil du temps. Comprendre comment les secteurs ont tendance à se comporter dans différents environnements économiques permet aux investisseurs de prendre des décisions éclairées et d'optimiser la performance de leurs investissements.

Règles de trading

À la fin de chaque mois, nous classons les ETF. Nous prenons une position longue (achat) sur celui qui a enregistré la meilleure performance au cours du mois écoulé (en %).

C'est tout ce qu'il y a à faire. On ne peut pas faire plus simple.

Évidemment, cette stratégie est plus efficace dans un compte à imposition différée en raison de la rotation fréquente entre les ETF.

Sans glissement ni impôts, les courbes de rendement se présentent comme suit (de 2006 à aujourd'hui) :

Stratégie mensuelle Momentum EEM SPY TLT

La courbe des actions montre les rendements composés et les dividendes réinvestis.

Si vous aviez investi 100 000 dollars le premier jour de 2003, la stratégie aurait été très rentable jusqu'à ce qu'elle atteigne un plafond en 2022 :

Les entrées et sorties sont effectuées à la clôture de chaque mois et les commissions et dérapages ne sont pas inclus. Le TCAC depuis le lancement est de 9,4 % malgré les revers récents. Avant 2022, la baisse maximale était de 22 %, mais le portefeuille a chuté de 44 % par rapport au pic de 2022 (!).

Toutefois, si nous modifions les règles de trading et basons la stratégie sur les meilleures performances des trois derniers mois, les résultats s'améliorent. Nous continuons à classer les ETF chaque mois, mais le classement est basé sur les performances des trois derniers mois (et non d'un seul mois).

Les rendements annuels atteignent 11,5 %, tandis que la baisse maximale est réduite à 32 %.

Évaluation de la performance par rapport à l'indice S&P 500

Lors de la mise en œuvre d'une stratégie de rotation sectorielle, il est essentiel d'évaluer sa performance par rapport à un indice de référence fiable tel que le S&P 500. Le S&P 500 sert de référence pour mesurer la santé globale et les tendances du marché boursier américain, ce qui en fait un point de comparaison précieux pour toute stratégie de rotation.

Une stratégie de rotation sectorielle qui surpasse régulièrement le S&P 500 peut offrir aux investisseurs un avantage significatif, en particulier dans des conditions de marché changeantes. Cependant, il est important de ne pas se limiter aux rendements globaux. Des facteurs tels que les coûts de transaction, les implications fiscales et la capacité à s'adapter aux tendances dynamiques du marché jouent tous un rôle dans la détermination de la performance à long terme. Par exemple, des transactions fréquentes entre les ETF sectoriels peuvent augmenter les coûts de transaction et avoir un impact potentiel sur les rendements après impôts.

Pour maximiser les avantages d'une stratégie de rotation, les investisseurs doivent surveiller régulièrement les performances, ajuster leurs allocations en fonction de l'évolution des tendances économiques et du marché, et s'assurer que la stratégie reste alignée sur leur tolérance au risque et leurs objectifs d'investissement.

Une approche dynamique de rotation sectorielle, qui s'adapte aux conditions changeantes du marché, peut aider les investisseurs à garder une longueur d'avance et à atteindre leurs objectifs à long terme. En examinant attentivement les coûts et en maintenant un processus d'évaluation rigoureux, les investisseurs peuvent mieux se positionner pour surpasser l'indice S&P 500 et saisir les opportunités qui se présentent.

Gérer les risques et les avantages des stratégies de rotation sectorielle

Les stratégies de rotation sectorielle offrent toute une série d'avantages, notamment la possibilité d'améliorer les rendements, d'accroître la diversification et de gérer plus efficacement les risques. En rééquilibrant leurs investissements entre les différents secteurs en fonction des tendances du marché et des prévisions économiques, les investisseurs peuvent tirer parti des opportunités et potentiellement surperformer le marché dans son ensemble.

Cependant, ces stratégies comportent également certains risques. Des transactions fréquentes peuvent entraîner des coûts de transaction plus élevés, qui peuvent éroder les gains au fil du temps. Il existe également le risque d'allouer des capitaux à certains secteurs qui pourraient ne pas performer comme prévu, en particulier si les conditions du marché changent rapidement ou si la stratégie n'est pas mise en œuvre avec discipline. De plus, se fier uniquement aux performances passées ne garantit pas les résultats futurs, et les investisseurs doivent être prêts à faire face à des périodes de sous-performance.

Pour gérer ces risques, il est important que les investisseurs définissent clairement leurs objectifs d'investissement, évaluent leur tolérance au risque et tiennent compte de leur horizon temporel avant d'adopter une stratégie de rotation sectorielle. Il est essentiel de mener des recherches approfondies, d'examiner les performances historiques de la stratégie et de comprendre tous les coûts associés. Travailler avec un conseiller financier ou utiliser une approche systématique fondée sur des règles peut aider à minimiser les décisions émotionnelles et à garantir une exécution cohérente de la stratégie.

En évaluant les avantages potentiels par rapport aux risques et en adoptant une approche disciplinée, les investisseurs peuvent utiliser les stratégies de rotation sectorielle pour diversifier leurs portefeuilles, gérer les risques et poursuivre leurs objectifs financiers à long terme avec une plus grande confiance.

Conclusion

La stratégie de rotation des ETF que nous avons présentée dans cet article a donné des résultats raisonnablement bons, mais pas au cours des 5-6 dernières années.

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