Meta Platforms : l'action atteint un nouveau plancher

Climax · 01-11-2022 11:33:46

Pas de répit pour les investisseurs de Meta Platforms : l'action atteint un nouveau plancher

L'action de Meta Platforms (NYSE : META) a chuté de 6 % lundi et a poursuivi sa descente aux enfers. La semaine dernière, l'action a perdu 24 % et il s'agit du pire mois jamais enregistré pour le géant des médias sociaux.

Alors que le mois d'octobre a été bon pour les actions américaines et que le Dow Jones a connu son meilleur mois depuis 1976, les valeurs technologiques ont connu une déroute. Meta Platforms a particulièrement été sous pression et a perdu plus de 72 % sur l'année.

Cette chute massive fait de META non seulement le titre FAANG le moins performant, mais aussi le titre S&P 500 le moins performant. Il est difficile de penser à une année où un composant FAANG convoité se languissait au bas de l'indice.

Les plateformes Meta continuent de glisser

Meta Platforms a continué de chuter vers de nouveaux planchers cette année et se trade désormais à son plus bas niveau depuis 2015. La capitalisation boursière de l'entreprise, qui a dépassé les 1 000 milliards de dollars l'année dernière, est désormais inférieure à 250 milliards de dollars. Presque rien n'a fonctionné pour l'entreprise dirigée par Mark Zuckerberg au cours de l'année dernière.

Qu'est-ce qui fait défaut à l'action Meta Platforms ?

Les résultats du troisième trimestre illustrent parfaitement les difficultés rencontrées par l'action Meta Platforms. Ses revenus ont chuté de 4 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 27,71 milliards de dollars. Il s'agit du deuxième trimestre consécutif de baisse des revenus de la société. Pour aggraver les choses, elle a déclaré que les revenus devraient également baisser au quatrième trimestre.

Alors que toutes les grandes entreprises technologiques font état d'un ralentissement de la croissance, Meta Platforms est en fait témoin d'une décroissance. Plusieurs facteurs contribuent à la baisse des revenus. Tout d'abord, nous avons les vents contraires du dollar. En termes de monnaie constante, les revenus de la société ont en fait augmenté de 2 % au troisième trimestre 2022.

Ensuite, nous avons le ralentissement des dépenses publicitaires numériques qui est encore aggravé par la concurrence accrue, notamment de TikTok. Si Meta a doublé ses efforts sur les Reels, la monétisation est plus faible que sur les Stories et les Feeds.

Modifications de la confidentialité de l'iPhone d'Apple

Plus tôt cette année, Meta a déclaré que les règles de confidentialité de l'iPhone d'Apple réduiraient de 10 milliards de dollars ses revenus pour 2022. Les nouvelles règles ont été mises en œuvre l'année dernière et réduisent la capacité de Facebook à cibler les utilisateurs avec des publicités.

En outre, Facebook a atteint la saturation sur de nombreux marchés et a également perdu de sa popularité auprès des adolescents. Zuckerburg a parlé de la saturation lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2022. Il a déclaré : "Dans l'ensemble de la famille, certaines applications peuvent être saturées dans certains pays ou certaines catégories démographiques, mais dans l'ensemble, nos applications continuent de croître à partir d'une large base."

Le métavers mange les bénéfices

Alors que la croissance de la ligne de base a fléchi, Meta Platforms continue à dépenser de manière agressive. Ses dépenses de vente et de marketing ont augmenté en pourcentage des ventes. De plus, les dépenses de l'entreprise pour construire le métavers ont augmenté. Au troisième trimestre, son segment Reality Labs a perdu 3,67 milliards de dollars, soit plus que les 2,63 milliards du trimestre correspondant de l'année dernière.

Au cours des neuf premiers mois de 2022, l'activité a perdu 9,4 milliards de dollars. Au cours de la conférence téléphonique sur les résultats, la société a déclaré que les pertes seraient "sensiblement" plus élevées l'année prochaine, en partie à cause des coûts liés aux employés.

Meta Platforms est en sureffectif

Bien que Zuckerburg lui-même ait admis que l'entreprise est en sureffectif, elle n'a pas encore réglé le problème. Avant la publication des résultats, le président-directeur général d'Altimeter Capital, Brad Gerstner, a écrit une lettre ouverte à Zuckerburg et au conseil d'administration de Meta Platforms pour demander à l'entreprise de réduire ses effectifs de 20 %. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, M. Zuckerburg a déclaré que l'entreprise ajouterait des personnes dans les activités à forte croissance, mais que l'effectif global serait similaire ou légèrement inférieur l'année prochaine.

Les actionnaires s'impatientent

Dans sa lettre, Gerstner a également déclaré qu'elle devrait réduire les dépenses d'investissement annuelles de 5 à 25 milliards de dollars. Gerstner a souligné que les dépenses d'investissement de Meta Platforms sont plus élevées que les dépenses d'investissement combinées de Tesla, Apple, Twitter, Snap et Uber.

Altimeter Capital n'est pas le seul actionnaire à s'impatienter devant les investissements de Meta Platforms dans les métavers. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, les pertes liées aux métavers ont occupé une place importante.

Brent Hill, de Jefferies, a demandé : " Je pense que ce qui résume le sentiment des investisseurs en ce moment, c'est qu'il y a trop de paris expérimentaux par rapport aux paris éprouvés sur le noyau. Et je suis curieux de savoir si vous pouvez préciser pourquoi vous ne pensez pas que ces paris sont expérimentaux."

Zuckerburg a répondu : "Je pense simplement qu'il y a une différence entre quelque chose d'expérimental et le fait de ne pas savoir à quel point cela va finir par être bon." Il a toutefois souligné : "Mais je pense que beaucoup de choses sur lesquelles nous travaillons dans toute la famille d'applications, nous sommes assez confiants qu'elles vont fonctionner et être bonnes."

Meta Platforms a une structure d'actions double

Comme beaucoup d'autres entreprises technologiques, Meta Platforms a une structure d'actions double. Alors que Zuckerburg ne détient qu'environ 13% de la société, il dispose de 54,4% des droits de vote. Bien que les actionnaires soient de plus en plus désabusés par Zuckerburg en raison de la chute du cours de l'action, ils ne voteront peut-être pas pour lui.

Jim Tierney, directeur des investissements pour la croissance américaine chez AllianceBernstein, a déclaré : "Si une autre entreprise avait agi de la sorte, des investisseurs activistes auraient écrit des lettres, proposé des listes alternatives d'administrateurs, exigé des changements." Il a ajouté : "Je pense que Mark a entendu très clairement ce que les investisseurs voulaient. Il a pris sa décision." AllianceBernstein fait partie des actionnaires de Meta Platforms.

Les actionnaires rencontrent la direction de Meta Platforms

Meta Platforms aurait tenu des discussions avec les principaux actionnaires, dont beaucoup ont également été suivies par Zuckerburg. Dans sa réponse au FT pour savoir si ces discussions ont conduit à des changements dans le plan de dépenses, Meta a déclaré : "L'équipe de direction de Meta, avec la supervision du conseil d'administration, se concentre sur l'exécution des priorités clés de la société en vue de créer une valeur actionnariale à long terme."

Un piège de valeur ?

Plusieurs analystes sont devenus baissiers sur les actions de Meta Platforms après la publication des résultats. Edward Jones a déclaré : "Nous abaissons notre note sur Meta Platforms de "Buy" à "Hold". L'investissement de la société dans le metaverse augmentera plus que nous ne le prévoyions en 2023 malgré un environnement macroéconomique difficile."

Beaucoup voient maintenant Meta Platforms comme un piège à valeur, car la valorisation de la société n'a fait que baisser. Bien que la société considère le metaverse comme une réponse à long terme à ses malheurs, les investissements massifs prendraient des années à être rentabilisés, si tant est qu'ils le soient.

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