#1 03-03-2019 15:51:41

Climax

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Manipulation du marché des CFD en Australie ?

Alors qu'un trader de CFD va aujourd'hui en prison en Australie-Méridionale, nous examinons comment les décisions australiennes ont engagé les entreprises de haute qualité et leur perspective sur le trading de CFD avec les points de vue des cadres supérieurs de certains brokers CFD, et pourquoi la position draconienne de l'ASIC est bienvenu dans une région aussi développée et importante.

L'Australie est largement reconnue à l'échelle internationale comme un pays doté d'un secteur du trading électronique très bien organisé et diversifié.

Le géant économique antipodean abrite plusieurs maisons de courtage australiennes très bien établies dans le domaine du forex et des CFD, ainsi que des divisions très importantes des plus prestigieux brokers de Grande-Bretagne.

Parfaitement positionnée en tant que nation occidentale avec une structure sociale, commerciale et gouvernementale qui remonte à l'époque coloniale britannique, une éthique et un sens aigu des affaires de première qualité reconnus par l'occident et ses voisins locaux dans la région Asie-Pacifique, l'Australie est une référence dans le secteur du forex.

Afin de maintenir cette situation, la structure réglementaire, administrée par l'Australian Securities and Investments Commission (ASIC), a ouvert la voie depuis plusieurs années. L'ASIC étant l'un des seuls organismes gouvernementaux de réglementation des services financiers non-bancaires qui comprennent vraiment bien les activités de trading et qui sont suffisamment avancés sur le plan technologique pour effectuer une surveillance en temps réel des activités de courtage.

Ceci, combiné avec une volonté de faire les choses correctement, l'Australie est très stricte à l'égard de ceux qui enfreignent la loi.

L'ASIC a exprimé clairement à plusieurs reprises son point de vue sur les conditions de trading des CFD, ce qui est important en raison de la prédominance des fournisseurs de CFD en Australie, mais aujourd'hui une autre action contre un trader a eu lieu.

Stefan Mark Boitcheff, d'Australie-Méridionale, a été reconnu coupable et condamné après avoir plaidé coupable à deux accusations de manipulation de marché devant le tribunal du district d'Australie-Méridionale.

M. Boitcheff a été condamné la semaine dernière à un an et neuf mois d'emprisonnement, avec l'ordre qu'il soit libéré dès qu'il aura été reconnu en bonne conduite pendant deux ans.

Cathie Armour, le commissaire de l'ASIC, a déclaré : "Toute forme de manipulation du marché sape l'intégrité de nos marchés financiers et crée des conditions de concurrence inégale. Il est important que les marchés fonctionnent équitablement et que les personnes qui tentent délibérément d'intervenir dans ce processus soient amenées à rendre des comptes".

M. Boitcheff a plaidé coupable à deux chefs d'accusation pour la conduite suivante :

-> entre le 3 janvier 2013 et le 16 juillet 2013, réalisation de 112 transactions sur CFDs portant sur les actions Anteo Diagnostics Limited (ADO) qui ont eu pour effet de créer un cours artificiel pour le trading des actions ADO sur l'ASX ; et

-> entre le 8 mai 2013 et le 7 janvier 2014, réalisation de 4 opérations avec des CFDs sur ADO et sur les actions d'ADO, qui ont eu pour effet de créer une apparence fausse ou trompeuse de trading actif des actions d'ADO sur l'ASX.

Les brokers australiens qui ont le courage et la détermination d'assurer la qualité de la fourniture de CFD à long terme et de manière durable comprennent parfaitement le cadre dans lequel ils travaillent.

La majorité des fournisseurs de CFD sur actions cherchent à offrir une relation sur le modèle du courtage traditionnel, agissant en tant qu'agent pour le compte de leurs clients. En d'autres termes, ils ne prennent pas de risques, mais cherchent plutôt à couvrir leurs transactions CFD sur le marché au comptant sous-jacent.

Ainsi, quand un client exécute un ordre d'achat de 10 000 CFDs sur les actions d'une société, le broker entre simultanément sur le marché en achetant 10 000 actions de cette société pour se couvrir.

De cette façon, le client reçoit la position qu'il souhaite, 10.000 CFDs longs de cette société, tandis que le broker couvre son contrat CFD court avec le client en achetant des actions sur le marché. Cela signifie que toute amélioration de prix peut être répercutée sur le client, qui paie en conséquence le meilleur prix du marché au comptant.

Pour cette raison, la relation entre le client et le broker CFD est cruciale, car les traders ont besoin de prix transparents qui suivent le marché au comptant sans aucun retard. Avec les brokers qui n'ont pas de relations spécifiques avec les fournisseurs institutionnels, ce qui peut être interprété comme un contrat à terme hors bourse représente un défi très important.

Afin d'offrir des prix de CFD corrects et vérifiables, CMC Markets, l'un des plus importants fournisseurs de CFD sur le marché australien, a conclu un partenariat stratégique avec FlexTrade, une société dont le système de gestion d'exécution des opérations de change a accès à plus de 70 fournisseurs de liquidités. CMC Markets a examiné la nécessité de fournir une solution complète de gestion des ordres pour les CFD et il s'est concentré ces derniers mois à étendre sa capacité à fournir aux clients une information tarifaire complète.

Fonctionnant avec les banques, les ECN et les bourses, FlexTrade est un système de trading d'actions, de devises, d'options, de futures et de titres à revenu fixe, neutre vis-à-vis des brokers, pour l'exécution et la gestion des ordres. L'an dernier, FlexTrade a ouvert un bureau à Sydney en Australie, au cœur du principal centre de marché des CFDs du pays.

Richard Elston, le responsable institutionnel chez CMC Markets a expliqué ce que ce partenariat peut faire pour améliorer l'environnement de trading :

"Ce partenariat a été conçu pour garantir aux clients - comme aux courtiers agrégés et aux fonds spéculatifs émergents de plus petite taille - le meilleur accès possible à la gamme la plus large possible de classes d'actifs. Le forex a toujours été bien établi, mais nous sommes maintenant en mesure d'offrir nos CFDs sur indices, matières premières et bons du Trésor aux clients institutionnels aux côtés des devises. Les clients bénéficient ainsi d'une réelle flexibilité."

Christopher Gore, le PDG du broker australien Go Markets, a déclaré : "Les pays comme l'Australie et le Royaume-Uni sont bien considérés d'un point de vue réglementaire, mais localement, je pense que nous sommes encore à mi-chemin dans la transformation réglementaire. À mon avis, nous sommes à un moment important - un resserrement, si vous voulez - qui pourrait favoriser la consolidation et peut-être même quelques sorties sous diverses formes."

La courbe de régulation après les événements critiques

"La courbe réglementaire s'est nettement raidie après les événements critiques qui sont survenus ces dernières années, tels que la défaillance du GTL", a déclaré M. Gore.

"Il en résulte une surveillance réglementaire accrue, des résultats en matière d'application de la loi et, de façon plus générale, une barrière à l'entrée beaucoup plus élevée. Ces événements ont façonné, et continueront de façonner, l'industrie australienne telle que nous la connaissons. Tous ces facteurs sont, d'une certaine façon, en train de changer la culture, où la préservation des licences devient l'une des parties les plus critiques pour les brokers. Un cadre de conformité solide favorise la longévité."

"Il semble certainement qu'après l'épisode de GTL Trading, l'ASIC a pris des mesures très sévères. Il est devenu clair que presque toutes les demandes de licence pour les sociétés de change au détail ont été arrêtées par l'ASIC avec des rumeurs selon lesquelles certaines ont mis plus d'un an pour être traitées, tandis que les demandes de licences AFS d'autres entreprises de services financiers dans d'autres secteurs étaient traitées sans retard. Il est intéressant de savoir s'il s'agit d'une mesure trop prudente ou d'une mesure visant à préserver la position de l'Australie."

"L'Australie était une région où un permis de 30 000 $ pouvait être vendu jusqu'à 250 000 $ en espèces en raison de la demande et du désir des nouvelles entreprises de ne pas attendre le processus de demande, et c'est actuellement une zone très grise."

"J'entends parfois parler du "taux courant" des licences de services financiers. Je suppose qu'il s'agit d'une sorte de "marché gris" qui résulte d'un ralentissement apparent, ou d'un arrêt, des nouvelles licences. Néanmoins, je dirais que même si une licence peut rapporter, il n'y a pas de gains rapides et j'imagine une longue liste d'obstacles réglementaires à franchir une fois que vous mettez la main dessus." a déclaré M. Gore.

Dans ce cas particulier contre le day trader M. Boitcheff, les comptes de trading de CFD étaient exploités selon un modèle d'accès direct au marché (DMA), le broker couvrait donc son exposition à la position de trading du client avec une position équivalente sur le titre sous-jacent. Avec ce mécanisme de couverture, les opérations sur CFD ont un impact immédiat sur les actions sous-jacentes négociées sur l'ASX.

L'ASIC a récemment pris un certain nombre de mesures contre les manipulations du marché concernant les CFD.

En juin 2014, Kristoffer John Watts a été condamné par le tribunal du district de Brisbane à deux ans d'emprisonnement, dont 21 mois avec sursis et trois mois d'emprisonnement à purger, après avoir plaidé coupable de trois accusations de manipulation de marché impliquant des transactions sur CFD en accès direct au marché.

En septembre 2015, Nigel Derek Heath a été condamné par le tribunal du district de Nouvelle-Galles du Sud à deux ans et trois mois d'emprisonnement, il a été libéré après neuf mois d'emprisonnement sur ordonnance de libération conditionnelle, après avoir plaidé coupable de deux accusations de manipulation du marché impliquant des transactions sur actions et CFD. En février 2016, la cour d'appel criminelle de Sydney a confirmé l'appel interjeté par M. Heath contre la condamnation prononcée contre lui par le tribunal en septembre 2015.

En décembre 2014, l'ASIC a accepté un engagement exécutoire de la part de First Prudential Markets Pty Ltd, un fournisseur de CFD DMA, concernant des préoccupations relatives à ses processus de conformité pour détecter et traiter les transactions potentiellement manipulatrices des clients.

James O'Neill, directeur de l'ILQ Australia Pty, a récemment expliqué ce qui suit :

"À mon avis, la réglementation de l'ASIC qui traite l'établissement de prix équitables sur le marché laisse à désirer. De même, les règles de la CySec en matière de prix équitables sont également inadéquates et sont potentiellement préjudiciables pour les émetteurs de CFD si elles sont suivies de manière assidue. Les règles de la CySec interdisent effectivement le slippage négatif."

"Sur une période de temps prolongée et dans un marché remplit de scalpers (clients dont la stratégie de trading est de "frapper" les courtiers hors marché), cela pourrait entraîner la faillite de brokers. L'auteur félicite la NFA et la FCA pour leurs règles sur les prix équitables du marché. Bien que leur approche soit différente, elles visent toutes deux à faire en sorte que les courtiers puissent opérer sur le marché tout en interdisant les comportements répréhensibles lorsqu'il s'agit d'établir les prix des instruments financiers."

M. O'Neill a conclu que le marché australien est dominé par deux fournisseurs, IG Markets et CMC Markets, qui représentent ensemble 56 % du marché, la composante australienne du volume des opérations de change et des CFD est importante et en croissance avec des volumes quotidiens moyens totaux sur les marchés hors cote (OTC) de 134,8 milliards $ en avril 2016.

Grâce à la capacité de l'ASIC d'appliquer des peines d'emprisonnement et des liquidations d'entreprises aux contrevenants, le pays demeure l'un des seuls environnements véritablement bien réglementés à l'extérieur de l'Amérique du Nord pour le trading électronique. Coûteux, oui, mais une très bonne juridiction stratégique avec les bons talents et une base de clients dont la tranquillité d'esprit est sans égal dans la région.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.