Mis à jour le 9 octobre 2026 par l'Équipe de broker-forex.fr
Louis Moore Bacon est l'un des traders global macro les plus performants de l'histoire. Fondateur de Moore Capital Management en 1989, il a bâti sa réputation sur une combinaison rare : des paris directionnels audacieux sur les grands thèmes macroéconomiques et une gestion du risque si rigoureuse que ses rendements ont été obtenus avec une volatilité remarquablement faible. Discret, il accorde très peu d'interviews.
Points clés à retenir
Né en 1956 en Caroline du Nord, Louis Bacon commence à trader au début des années 1980, pendant ses études de commerce à l'université Columbia, avec l'argent de son prêt étudiant. Les trois premiers semestres sont perdants et il épuise son capital ; au quatrième, il redresse la barre grâce à un prêt de son père. Il travaille ensuite comme trader de contrats à terme chez Shearson Lehman, avant de fonder Moore Capital en 1989.
Sa formation sur les contrats à terme, des produits à fort effet de levier, lui a inculqué très tôt l'importance du contrôle du risque. Là où un investisseur value peut acheter davantage si un titre passe de 100 à 90, Bacon considère plutôt que son analyse est probablement fausse et sort de la position.
Bacon identifie des thèmes macroéconomiques de long terme, comme les changements structurels de taux d'intérêt ou l'impact des événements géopolitiques sur les matières premières, et les exprime par des positions importantes sur toutes les classes d'actifs. Son style est agressif, mais il cherche constamment à maximiser les gains sans subir de pertes inacceptables.
Contrairement à la plupart des traders macro, qui conservent leurs positions une fois la tendance identifiée, Bacon négocie très activement autour de ses positions. Un concurrent résumait : « Si Louis pense que quelque chose va passer de 70 à 100, il entrera et sortira quinze fois avant que cela n'arrive. » Ce style lui permet de capter les mouvements de court terme tout en restant aligné sur ses grands thèmes, et de réduire immédiatement son exposition quand le marché le contredit.
Bacon fonde ses décisions sur une étude approfondie des graphiques et des données, mais il est aussi réputé pour ses décisions rapides et intuitives. Un investisseur de longue date le décrivait ainsi : « Il est comme un animal dans sa capacité à sentir le marché. » Antoine Bernheim, l'un de ses premiers investisseurs, soulignait surtout « sa capacité à analyser et à traiter rapidement l'information, tout en contrôlant le risque ». Cette intuition repose sur des années d'expérience.
Ses pairs saluent unanimement sa gestion du risque. Paul Tudor Jones a affirmé qu'aucun trader ne gère mieux le risque sur une base d'actifs aussi importante. Quand Bacon se trompe, il perd peu, car il sort très vite des positions qui évoluent contre lui.
Le résultat se lit dans ses performances. De 1995 à 1999, son fonds phare Moore Global Investments a affiché des rendements annuels compris entre 23 et 32 %, avec un ratio de Sharpe d'environ 1,77. C'est bien supérieur à celui de ses grands concurrents de l'époque, comme le Quantum Fund de Soros ou le Jaguar Fund de Julian Robertson, dont les performances étaient beaucoup plus volatiles.
Bien qu'il supervise des milliards de dollars, Bacon garde un contrôle étroit sur l'essentiel des investissements. Avant de rendre l'argent de ses clients, Moore Capital employait environ 400 personnes, mais très peu d'entre elles étaient autorisées à prendre des risques importants : la plupart occupaient des fonctions de recherche, de support ou d'administration. Seule une douzaine de gérants se voyaient confier un milliard de dollars ou plus.
Bacon surveille de près leurs performances et réduit rapidement l'allocation de ceux qui enchaînent les mauvaises transactions, une pratique également courante dans les grands fonds multigérants comme Millennium. Il lui arrive aussi de prendre discrètement des positions inverses à celles de ses gérants lorsqu'il juge leur risque excessif.
Au fil des ans, Moore Capital a élargi son offre en recrutant des spécialistes de niches : capital-risque, titres japonais en difficulté, marchés émergents ou réassurance. Bacon a notamment cofondé avec Capital Z la société de réassurance bermudienne Max Re, qui allouait jusqu'à 40 % de son capital à des investissements alternatifs, dont les fonds de Moore. La leçon managériale : fixer la vision et contrôler, mais s'en remettre à l'expertise des spécialistes.
Le global macro est devenu plus difficile à partir de la fin des années 1990. La création de l'euro en 1999 a fait disparaître de nombreux marchés de devises, de taux et de crédit, la crise de LTCM a resserré le crédit, et les achats d'actifs des banques centrales après 2008 ont durablement écrasé la volatilité. Parallèlement, le trading algorithmique et les stratégies quantitatives ont intensifié la concurrence.
Bacon s'est adapté en limitant la taille de ses positions, en renforçant encore la gestion du risque et en rendant de l'argent à ses clients pour éviter que le fonds ne devienne trop gros. En 2019, Moore Capital a restitué les capitaux extérieurs pour se transformer en family office.
« La publicité n'améliore en rien notre capacité à servir nos investisseurs ou à développer nos activités, quelle que soit la satisfaction qu'elle procure à l'ego. » Bacon protège jalousement sa vie privée et ses données de performance. Bourreau de travail, il faisait livrer par avion le magazine Barron's à son bureau de Londres avant l'ère d'Internet et installait des écrans de marché à son chevet. Il est aussi connu pour son engagement en faveur de la protection de l'environnement à travers la Moore Charitable Foundation.
Louis Bacon a démontré qu'il était possible de prendre des paris macro audacieux tout en conservant une volatilité faible, à condition d'être impitoyable avec ses pertes. Son trading actif autour de convictions de long terme, sa vigilance permanente sur le risque et sa capacité à réduire la voilure quand les conditions se dégradent en font un modèle pour tout trader. Pour mettre ces principes en pratique, voir notre page sur les stratégies de trading.
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