David Rubenstein : les qualités d'un bon investisseur selon « How to Invest »

David Rubenstein a interviewé des dizaines des plus grands investisseurs de la planète pour son émission sur Bloomberg TV et pour son livre How to Invest: Masters on the Craft (2022). Il en a tiré une liste de traits de caractère que l'on retrouve presque systématiquement chez ceux qui réussissent sur les marchés. Ces qualités valent autant pour les gérants de fonds que pour les traders particuliers.

Qui est David Rubenstein ?

Né en 1949 à Baltimore, fils unique d'un employé des postes, David Rubenstein est diplômé de l'université Duke et de la faculté de droit de Chicago. Il travaille comme conseiller à la Maison-Blanche sous la présidence de Jimmy Carter, puis cofonde en 1987 The Carlyle Group, devenu l'une des plus grandes sociétés de capital-investissement au monde. Il en a été codirecteur général jusqu'en 2018 avant d'en devenir coprésident.

Philanthrope engagé dans ce qu'il appelle la « philanthropie patriotique », il a financé la restauration de monuments américains et l'achat d'exemplaires historiques de la Magna Carta et de la Déclaration d'indépendance. Il anime The David Rubenstein Show: Peer-to-Peer Conversations sur Bloomberg Television. En 2024, il est devenu propriétaire principal de l'équipe de baseball des Baltimore Orioles.

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1. Une forte motivation, souvent née d'origines modestes

Selon Rubenstein, beaucoup d'investisseurs à succès viennent de familles ouvrières ou de la classe moyenne et sont très motivés pour faire leurs preuves. Plusieurs raisons l'expliquent :

• une meilleure appréciation du travail et de la débrouillardise, qui forge une éthique adaptée à un métier sous pression ;
• une compréhension concrète de la valeur de l'argent et une discipline financière acquise tôt ;
• une ambition nourrie par un environnement où les opportunités étaient plus rares ;
• une certaine habitude du risque, indispensable sur les marchés.

Il existe bien sûr de nombreuses exceptions, et des investisseurs brillants viennent de tous les milieux.

2. Une bonne éducation

Savoir lire des états financiers et des rapports économiques complexes, mener des recherches, analyser de grandes quantités de données, se tenir informé des évolutions du secteur et communiquer clairement ses idées : une bonne formation apporte ces compétences. Mais l'éducation ne se limite pas aux diplômes. Le trading et l'investissement exigent avant tout une expérience concrète des marchés.

3. De bonnes compétences en mathématiques

Ceux qui ne sont pas à l'aise avec les chiffres peuvent aussi s'entourer de personnes qui le sont.

4. Aimer prendre la décision finale

Les bons investisseurs aiment trancher. Ils rassemblent un maximum d'informations, consultent des experts, pèsent les risques et les gains potentiels, puis décident eux-mêmes et assument personnellement la responsabilité du résultat. Ils ne délèguent pas leur jugement aux opinions des autres.

5. Une curiosité intellectuelle sans limites

La curiosité permet de déceler des liens entre des informations en apparence sans rapport, et de repérer des tendances avant les autres. Rubenstein insiste sur plusieurs dimensions :

• Explorer d'autres disciplines : la psychologie, la sociologie ou la finance comportementale éclairent le comportement des marchés.
• Aller sur le terrain : visiter les pays où l'on investit plutôt que se fier à des articles écrits par des journalistes qui n'y ont jamais mis les pieds. Juger un marché comme la Chine uniquement sous l'angle politique, par exemple, fait passer à côté de nombreuses nuances.
• Construire un réseau varié de professionnels, d'universitaires et de décideurs.
• S'adapter aux nouvelles technologies comme l'intelligence artificielle ou la blockchain. Systématiser le trading paraissait illusoire dans les années 1970, à l'époque où Ed Seykota s'y essayait ; c'est aujourd'hui la norme.
• Remettre en question les hypothèses en posant beaucoup de questions, pour construire des thèses plus solides et éviter les biais.

6. Des bourreaux de travail

La recherche prend du temps, les marchés ne dorment jamais, les opportunités surgissent à tout moment et la concurrence est féroce. Les investisseurs qui réussissent acceptent donc de longues journées. Rubenstein rappelle toutefois le risque d'épuisement : trouver un équilibre entre travail et vie personnelle est indispensable pour durer.

7. Rebondir après une erreur et couper vite les pertes

Tous les investisseurs se trompent. Ce qui les distingue, c'est leur réaction. Les meilleurs reconnaissent rapidement leurs erreurs et sortent d'une mauvaise position au lieu d'espérer un retournement, pour quatre raisons :

• La gestion du risque : éviter qu'une erreur ne devienne une perte catastrophique.
• Le coût d'opportunité : chaque euro bloqué dans une position perdante ne peut pas travailler ailleurs.
• Le détachement émotionnel : décider sur des faits, pas sur l'attachement à une idée.
• L'apprentissage : chaque erreur analysée améliore la stratégie.

8. Aller à l'encontre des idées reçues

Si une chose est déjà connue de tous, elle n'a plus de valeur, car elle est déjà dans le prix. Le consensus conduit au comportement grégaire et efface tout avantage. Les bons investisseurs font leurs propres recherches et ont le courage de s'y tenir : acheter quand un actif est sous-évalué et que les autres vendent, ou le vendre à découvert quand il est surévalué. Le marché n'est pas toujours efficient, et c'est dans ces écarts que naît l'alpha.

Comment développer ces qualités ?

Conclusion

Le portrait dressé par David Rubenstein n'a rien de mystérieux : motivation, rigueur intellectuelle, goût de la décision, curiosité, travail, résilience et indépendance d'esprit. Aucune de ces qualités n'est innée ; toutes se travaillent. Pour un trader, les plus importantes sont sans doute les deux dernières : savoir couper rapidement une position perdante et oser penser différemment de la foule.

Questions fréquentes