Jérôme Kerviel : le Rogue Trader français qui a perdu 7,2 milliards $

Climax · 09-09-2023 18:51:37

Jérôme Kerviel : le Rogue Trader français qui a perdu 7,2 milliards de dollars

Au fil des ans, de nombreux cas de traders malhonnêtes ont perdu d'énormes sommes d'argent. Parfois, ces rogue traders sont des institutions, d'autres fois, il s'agit simplement d'individus qui pensent avoir la main heureuse. C'est le cas de Jérôme Kerviel, un trader français tristement célèbre.

Né et élevé dans une famille de la classe ouvrière, il a étudié la finance et a ensuite obtenu une maîtrise en finance de back-office. Kerviel était un étudiant médiocre et, après avoir terminé son master, il a commencé à travailler à la Société Générale. Cette banque est l'équivalent français de JP Morgan et fournit toutes sortes de services de banque de détail et d'investissement.

Lorsque Jérôme Kerviel rejoint la SocGen en 2000, il est affecté à un poste de middle office chargé de la conformité. Il est chargé de vérifier les transactions et de s'assurer que les activités des traders du front office sont conformes aux règles de l'entreprise.

Pendant plusieurs années, il s'est fait un nom au sein du département financier et s'est finalement vu proposer un poste de front office dans le domaine du trading de titres. Il a été affecté au desk Delta one en tant que trader junior, où il a négocié des actions et des ETF. Son nouveau poste était bien rémunéré, mais il avait l'ambition de progresser au sein de l'entreprise.

Au bout d'un an, Kerviel a commencé à effectuer certaines opérations qu'il n'était pas autorisé à faire. Les transactions qu'il a effectuées sont devenues plus importantes, outrepassant son autorité de trader junior, mais personne ne l'a remarqué. Tout au long de l'année 2006, ses transactions sont devenues plus importantes et, en 2007, il effectuait des transactions d'une valeur d'un milliard de dollars. Il conservait ses titres pendant quelques jours, puis les vendait avant la mise en place d'un système d'alerte à trois jours qui permettait d'avertir les supérieurs.

Au cours de la seconde moitié de 2007, il a été net short sur le marché, pariant que les actions allaient baisser. Les inquiétudes liées au crédit et le déroulement progressif de la grande crise financière ont récompensé ses transactions baissières. Au fur et à mesure que les marchés continuaient à baisser, Kerviel a fait des paris plus importants. Il finit par mettre en péril des dizaines de milliards de dollars du capital de la SocGen par ses transactions.

Il a utilisé des contrats à terme pour augmenter l'effet de levier de ses paris. Les contrats à terme sont des produits financiers dérivés qui permettent à un trader d'obtenir 100 % de l'exposition à un titre sous-jacent sans avoir à investir le capital nécessaire à l'achat de ce titre. Grâce à ces produits dérivés, il plaçait des dizaines de milliards de dollars et cela fonctionnait.

Au début de l'année 2008, le Dow Jones avait chuté de près de 20 % par rapport à son niveau le plus élevé, ce qui a permis à la SocGen de réaliser plus d'un milliard de dollars de bénéfices grâce aux opérations de Kerviel. Le seul problème est qu'il a gagné trop d'argent et qu'il a tenté d'en perdre pour réduire l'attention des responsables de la conformité de la société.

Il était baissier sur les actions et a donc placé des paris longs sur le marché, prévoyant de les clôturer une fois que les bénéfices de son compte seraient normaux. Malheureusement, l'effondrement du marché s'est accéléré en 2008, avec une chute encore plus importante qu'en 2007. Le Dow Jones s'est effondré de 778 points en une seule journée, soit la plus forte baisse de l'histoire du Dow Jones jusqu'alors. L'indice S&P 500 a chuté de 8,8 % en une journée et le Nasdaq de 9,1 %.

Lorsque la fumée s'est dissipée, les pertes totales de la banque s'élevaient à plus de 7 milliards de dollars. Cette perte représentait une part importante de la valeur totale de la banque, soit environ 10 % de sa capitalisation boursière. Parallèlement à l'accélération des pertes de crédit de trois milliards de dollars, la banque a été contrainte d'essayer de lever de nouveaux capitaux auprès des investisseurs. Les superviseurs de Kerviel ont tous été licenciés et Kerviel lui-même a été placé en garde à vue.

Après 48 heures d'interrogatoire par la police, Kerviel a été inculpé d'abus de confiance et d'accès illégal à des ordinateurs. Deux ans et demi plus tard, il est condamné à cinq ans de prison et à rembourser 6,7 milliards de dollars à la SocGen. Cette lourde peine infligée à un individu était considérée comme une plaisanterie et personne ne s'attendait à ce que Kerviel rembourse quoi que ce soit.

Des questions subsistent quant à la manière dont ce fiasco a pu se produire. En 2008, la ministre française des finances, Christine Lagarde, a mené une campagne d'enquête sur l'implication de la banque dans la réalisation de la fraude. Elle a conclu que la SocGen n'avait pas appliqué les contrôles appropriés à Kerviel.

Quelques années seulement avant l'incident, la SocGen avait été invitée à renforcer ses protocoles de sécurité opérationnelle, mais elle ne l'a pas fait. L'une des raisons pour lesquelles la SocGen a pu permettre à Kerviel d'effectuer des transactions surdimensionnées est que c'est la SocGen elle-même, et non Kerviel, qui bénéficiait de ces transactions lorsqu'elles étaient fructueuses. Ses transactions avaient permis à la banque de réaliser plus d'un milliard de dollars de bénéfices avant que tout ne s'écroule.

La SocGen a déclaré que Kerviel cachait ses activités en disant aux autorités de la société que des transactions importantes étaient des erreurs, puis en les clôturant simplement pour reprendre des positions similaires plus tard. Entre autres choses, il aurait également falsifié des courriels adressés à ses supérieurs pour détourner l'attention de sa propre personne. Toutefois, certains experts ont mis en doute le fait que ces mesures aient suffi à dissimuler les transactions aux supérieurs de Kerviel.

Les avocats de M. Kerviel ont notamment affirmé que la SocGen était au courant des transactions depuis le début et qu'elle les avait autorisées. Ils ont ajouté que la SocGen essayait d'utiliser Kerviel comme bouc émissaire pour détourner l'attention de ses propres pertes d'entreprise à la même époque. Un autre point faible de l'affaire est qu'aucun motif n'a été trouvé pour justifier la prise de positions aussi importantes par M. Kerviel.

Il n'aurait pas profité des gains réalisés sur les marchés, alors que ses supérieurs auraient probablement reçu des primes élevées en cas de bons résultats sur les marchés. Cela aurait pu les inciter à
à autoriser, voire à encourager Kerviel à effectuer des transactions risquées après s'être rendu compte qu'elles étaient si rentables.

La police a cherché à savoir si Kerviel avait des complices, mais aucune preuve n'a été trouvée. Finalement, Kerviel n'a passé que cinq mois en prison. Aujourd'hui, il est sorti de prison et occupe un emploi normal, comme n'importe quel citoyen.

Après avoir gagné plus d'un milliard de dollars en 2007, il semble invraisemblable que la SocGen n'ait pas cherché à savoir comment l'argent avait été gagné. Un milliard de dollars aurait représenté une fraction très importante des bénéfices de l'ensemble de l'entreprise.

L'idée qu'il travaillait seul, à l'insu de ses supérieurs, jusqu'à ce qu'une position massive s'effondre, semble absurde. Il est plus crédible que d'autres personnes aient toléré ou même coordonné les transactions et se soient servies de Kerviel comme visage de leurs activités. Les motivations potentielles sous la forme de primes pour les dirigeants de la SocGen auraient été des millions, des ordres de grandeur plus importants que la rémunération de Kerviel pour les transactions.

Jérôme KERVIEL dénonce les tromperies de la Société générale

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#1 09-09-2023 18:51:37

Jérôme Kerviel : le Rogue Trader français qui a perdu 7,2 milliards de dollars

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