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Climax

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Sélection de titres dans un contexte macroéconomique mondial

Pour identifier les entreprises résilientes dans un environnement macroéconomique incertain, il ne suffit pas de se contenter d'examiner leur rentabilité ou leurs performances récentes.

Le véritable test consiste à observer comment une entreprise se comporte lorsque les conditions se durcissent et changent, à savoir si elle est capable de préserver ses marges, de rester pertinente et de continuer à créer de la valeur.

Nous proposons un cadre qui décrit les caractéristiques qui aident les entreprises non seulement à survivre, mais aussi à prospérer tout au long des cycles économiques, avec des exemples qui illustrent ces caractéristiques.

Points clés à retenir

➡️ Les entreprises résilientes se caractérisent par leur capacité à rester pertinentes, à protéger leurs marges et à créer de la valeur tout au long des cycles économiques.

➡️ Ce cadre décrit les caractéristiques essentielles – telles que les services essentiels, la solidité du bilan et la capacité d'adaptation – qui aident les entreprises à prospérer dans un contexte d'incertitude.

➡️ Les études de cas suivantes illustrent comment ces qualités durables se manifestent dans des entreprises réelles conçues pour perdurer à long terme.

Caractéristiques clés des entreprises résilientes dans un environnement macroéconomique incertain

Fournisseurs de biens et services essentiels

Comme nous l'avons vu dans notre guide sur ce qui constitue une « réserve de richesse » efficace, les entreprises qui proposent des produits de première nécessité (par exemple, denrées alimentaires, médicaments de base, soins de santé, services publics et produits de consommation courante) ont tendance à afficher des performances constantes, même en période de récession.

Les gens réduisent leurs dépenses de luxe et discrétionnaires avant de cesser d'acheter ce dont ils ont besoin pour survivre.

Cette stabilité confère à ces entreprises un avantage sur les marchés volatils.

Proposition de valeur forte

En période de tension économique, les clients se tournent vers les marques qui leur offrent le meilleur rapport qualité-prix.

Les entreprises qui offrent qualité, fiabilité ou commodité ont tendance à conserver la fidélité de leurs clients, même lorsque ceux-ci doivent serrer les cordons de leur bourse.

Efficacité des opérations et des chaînes d'approvisionnement

Lorsque les chaînes d'approvisionnement mondiales sont sous pression, l'efficacité opérationnelle devient un avantage concurrentiel.

Les entreprises qui gèrent bien leurs stocks, leur logistique et leur approvisionnement peuvent maintenir leurs marges même dans des environnements perturbés. Le contrôle des coûts et la continuité de l'approvisionnement se traduisent par une résilience.

Bilan solide

Un faible endettement et des réserves de trésorerie importantes créent de la flexibilité.

Ces entreprises ne se battent pas pour obtenir des liquidités lorsque le crédit se resserre ; elles acquièrent souvent des concurrents plus faibles ou réinvestissent dans la croissance alors que d'autres réduisent leurs activités.

Fidélité des clsients et marque forte

La fidélité réduit les coûts d'acquisition de clients et protège l'entreprise d'une concurrence agressive.

Une marque de confiance peut imposer des prix élevés et fidéliser sa clientèle, même en période de ralentissement économique.

La relation avec les consommateurs est un atout stratégique.

Adaptabilité et innovation

Le monde ne change pas beaucoup au quotidien, et parfois même pas d'une année à l'autre. Mais lorsqu'on considère des périodes de 10 à 20 ans, les changements sont souvent considérables.

Si l'on examine les « meilleures entreprises » au fil du temps, telles que définies par des indices de référence comme le Dow Jones ou similaires, on constate qu'elles ont tendance à être très différentes tous les 25 ans.

Les entreprises qui savent évoluer gagnent (ou risquent d'être supplantées par de nouveaux concurrents).

Cela signifie innover dans les produits, adopter de nouvelles technologies ou changer de modèle économique lorsque cela est nécessaire.

La résilience ne consiste pas seulement à répéter des processus, mais aussi à itérer et à évoluer selon les besoins.

Études de cas illustrant ce cadre

L'objectif n'est pas de courir après la prochaine tendance. Il s'agit plutôt de trouver des entreprises qui seront toujours florissantes dans cinq, dix ou vingt ans.

Cela signifie privilégier la qualité plutôt que les discours et le battage médiatique.

Pour illustrer comment ces principes se traduisent dans la réalité, voici cinq entreprises qui démontrent ces caractéristiques de résilience.

Il ne s'agit pas de choix ou de recommandations boursières, mais d'études de cas visant à aider à reconnaître ce à quoi pourrait ressembler la durabilité à long terme.

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1) Costco Wholesale (COST)

Produits essentiels et proposition de valeur forte

Costco vend des produits dont les gens ont besoin : articles ménagers, produits alimentaires et fournitures de base.

En les proposant en gros à des prix imbattables, Costco devient encore plus attrayant lorsque les consommateurs cherchent à réduire leurs dépenses.

Sa proposition de valeur se renforce en période difficile, elle ne s'affaiblit pas.

Opérations efficaces

Le modèle d'entrepôt est simple, mais incroyablement efficace.

En supprimant les frais généraux inutiles et en se concentrant sur l'échelle, Costco maintient ses coûts bas et ses rayons bien approvisionnés.

La rotation élevée des stocks et la discipline de la chaîne d'approvisionnement en font l'un des détaillants les plus efficaces au monde sur le plan opérationnel.

Bilan solide

Costco ne dépend pas fortement des emprunts.

Son faible niveau d'endettement et ses flux de trésorerie solides lui donnent la liberté d'investir, de se développer ou simplement de traverser une récession économique sans sourciller.

Fidélité des clients et marque forte

Le modèle d'adhésion renforce l'engagement, génère des revenus récurrents et fidélise les clients.

Les acheteurs associent Costco à la valeur, à la confiance et à la qualité, un lien qui protège la marque de nombreuses menaces concurrentielles.

Adaptabilité

Alors que de nombreux détaillants ont connu des difficultés lors du passage au commerce électronique, Costco a discrètement bâti une solide présence numérique.

L'entreprise continue de faire évoluer son offre, des aliments biologiques à l'électronique, en réponse à l'évolution des tendances de consommation.

Sa capacité d'adaptation permet à Costco de rester pertinent, quelle que soit la situation du marché.

2) Pfizer (PFE)

Fournisseurs de biens et services essentiels

Pfizer produit des médicaments et des vaccins dont dépendent les populations et les systèmes de santé, quelle que soit la situation économique.

Que les temps soient bons ou mauvais, le besoin de traitements efficaces et de soins préventifs ne disparaît pas.

Cette demande de base assure à Pfizer une source de revenus durable.

Une proposition de valeur forte

Peu de produits offrent une valeur plus significative que ceux qui sauvent des vies ou améliorent considérablement les résultats en matière de santé.

Pfizer justifie les investissements massifs nécessaires à la recherche, au développement et à la distribution de ces traitements.

Les patients, les fournisseurs et les gouvernements reconnaissent tous l'importance de ce que Pfizer apporte.

Efficacité des opérations et des chaînes d'approvisionnement

La chaîne d'approvisionnement de Pfizer s'étend à travers le monde, couvrant des dizaines de pays avec des milliers d'éléments mobiles.

Pourtant, l'entreprise continue de rationaliser ses activités, comme en témoigne un important programme de réduction des coûts visant à dégager des milliards d'économies annuelles.

Bilan solide

Malgré d'importantes acquisitions, Pfizer conserve un profil financier sain.

Son flux de trésorerie constant lui permet de rembourser sa dette tout en investissant dans sa croissance future et en récompensant ses actionnaires.

Son rendement élevé en dividendes souligne à la fois sa solidité financière et son attrait pour les investisseurs axés sur le revenu qui souhaitent davantage de certitude dans leurs flux de trésorerie.

Fidélité des clients et marque forte

Si la plupart des consommateurs n'achètent pas directement auprès de Pfizer, les médecins, les hôpitaux et les agences de santé publique font confiance aux produits de Pfizer en raison de leurs résultats prouvés et de leur rigueur réglementaire.

Cette confiance est renforcée par des brevets qui protègent les médicaments de l'entreprise contre la concurrence, lui permettant ainsi de conserver son pouvoir de fixation des prix et sa part de marché.

Adaptabilité et innovation

Pfizer procède à des acquisitions stratégiques, innove et ajuste constamment son portefeuille.

Son acquisition de Seagen s'inscrit dans une stratégie claire visant à devenir leader dans le domaine de l'oncologie, l'un des secteurs de la médecine qui connaît la croissance la plus rapide.

3) Johnson & Johnson (JNJ) : un géant du secteur de la santé doté d'une résilience intrinsèque

Produits et services essentiels

La santé n'est pas une option.

Des instruments chirurgicaux aux traitements contre le cancer, Johnson & Johnson fournit des produits dont les gens ont besoin au quotidien, quelles que soient les conditions du marché ou le sentiment des consommateurs.

Une proposition de valeur solide

L'entreprise ne se contente pas de vendre des produits, elle offre des résultats.

Ses médicaments, ses appareils et ses solutions de santé grand public améliorent la qualité de vie et font souvent la différence entre la guérison et le déclin.

Opérations résilientes

L'une des plus grandes forces de J&J réside dans sa diversification.

Elle couvre trois segments majeurs du secteur de la santé :

• les produits pharmaceutiques

• les appareils médicaux et

• la santé grand public

Lorsqu'une division rencontre des difficultés, les autres prennent souvent le relais.

Cet équilibre opérationnel atténue la volatilité.

Bilan solide

J&J est financièrement très solide.

Elle détient l'une des meilleures notations de crédit du monde des entreprises, ce qui lui donne accès à des capitaux à faible coût et à des options stratégiques.

Elle peut financer l'innovation, traverser les périodes de ralentissement et poursuivre ses acquisitions, tout cela sans mettre en péril sa stabilité.

Adaptabilité et innovation

Elle réinvente constamment ses offres pour répondre aux nouveaux défis médicaux.

4) Microsoft (MSFT) : l'épine dorsale numérique de l'économie moderne

Biens et services essentiels

Les offres de Microsoft ne sont plus facultatives pour la plupart des entreprises.

De l'infrastructure cloud aux logiciels de productivité, ses produits sont essentiels au fonctionnement du monde.

Proposition de valeur forte

Microsoft offre un effet de levier. Sa suite d'outils aide les organisations à fonctionner plus rapidement, plus intelligemment et de manière plus sécurisée. Cela en fait un partenaire essentiel dans l'entreprise moderne.

Fidélité des clients et coûts de transfert élevés

Une fois qu'une entreprise adopte l'écosystème de Microsoft, elle s'y intègre complètement.

Changer de fournisseur implique souvent de former à nouveau le personnel, de remplacer l'ensemble des flux de travail et de prendre le risque de rencontrer des problèmes de compatibilité.

Cette friction crée une fidélité à long terme.

Bilan solide

Microsoft dispose de dizaines de milliards de liquidités et continue de générer d'importants flux de trésorerie disponibles.

Sa solidité financière lui permet d'investir massivement dans les technologies du futur tout en continuant à offrir un retour sur investissement à ses actionnaires.

Adaptabilité et innovation

Autrefois considéré comme un géant technologique traditionnel, Microsoft s'est réinventé.

Son audacieuse percée dans le cloud computing, l'IA et les services aux entreprises montre que l'entreprise ne se contente pas de suivre les tendances, mais contribue à les façonner.

Le changement opéré sous la direction de Satya Nadella est l'un des pivots les plus réussis de l'histoire de la technologie.

5) Visa (V) : la colonne vertébrale des paiements numériques mondiaux

Service essentiel

Visa n'est pas seulement une commodité, mais une infrastructure. Dans un monde où l'utilisation des espèces diminue, le réseau de paiement Visa est un service fondamental qui facilite les transactions quotidiennes à travers le monde.

Proposition de valeur forte

Rapidité, sécurité et confiance. Visa offre ces trois avantages à chaque transaction.

Que vous soyez propriétaire d'une petite entreprise ou d'une multinationale de distribution, Visa simplifie les paiements d'une manière difficile à égaler.

Effet de réseau et efficacité opérationnelle

Visa bénéficie énormément de l'effet flywheel. Chaque nouvel utilisateur, qu'il s'agisse d'un titulaire de carte ou d'un commerçant, ajoute de la valeur au réseau.

Comme elle exploite une plateforme technologique évolutive plutôt que d'émettre directement des crédits, Visa bénéficie de faibles coûts marginaux et de marges bénéficiaires généralement supérieures à 50 %.

Bilan solide

Les finances de Visa sont exceptionnellement solides.

Des marges d'exploitation élevées, un flux de trésorerie disponible constant et une dette limitée en font l'une des entreprises les plus sûres financièrement au monde.

Elle dispose de la flexibilité nécessaire pour investir, rembourser son capital ou traverser les turbulences sans difficulté.

Adaptabilité et innovation

Visa continue d'évoluer au-delà des cartes plastiques.

Elle investit dans les portefeuilles numériques, la finance intégrée, les paiements en temps réel et la cybersécurité.

Cette innovation constante lui permet de rester indispensable à mesure que l'avenir de la monnaie prend forme.

Courtiers pour investir en bourse

Investir comporte des risques de perte

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.