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#1 01-05-2023 17:44:27
- Climax
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Mécanisme ON RRP de la Réserve fédérale
L'Overnight Reverse Repurchase Agreement (ON RRP), géré par la Réserve fédérale, est un mécanisme important pour la mise en œuvre de la politique monétaire et le maintien de la stabilité financière aux États-Unis.
Dans le cadre des efforts du Treasury Borrowing Advisory Committee (TBAC) pour promouvoir la transparence et la compréhension, cet article examine la facilité ON RRP, ses objectifs et son rôle dans le contexte plus large des opérations du marché du Trésor.
Principaux enseignements :
➡️ Le mécanisme de prise en pension au jour le jour (Overnight Reverse Repurchase Agreement - ON RRP) est un mécanisme essentiel utilisé par la Réserve fédérale pour mettre en œuvre la politique monétaire et promouvoir la stabilité financière aux États-Unis.
➡️ La facilité ON RRP aide à contrôler les taux d'intérêt à court terme, soutient les objectifs de politique monétaire de la Réserve fédérale et gère l'offre de réserves bancaires dans le système financier.
➡️ La relation étroite de la facilité avec le marché du Trésor assure la liquidité, soutient la découverte des prix et renforce l'efficacité du taux directeur fixé par le Comité fédéral de l'open market.
➡️ Néanmoins, des défis tels que la dépendance excessive, les risques opérationnels et le besoin de communication et de transparence doivent être gérés avec soin.
Le dispositif ON RRP : Un bref aperçu
La facilité ON RRP est une facilité permanente introduite par la Réserve fédérale en 2013 pour aider à contrôler le taux des fonds fédéraux et fournir un plancher pour les taux d'intérêt à court terme.
Il permet aux contreparties éligibles, y compris les négociants principaux, les fonds communs de placement du marché monétaire et les entreprises parrainées par le gouvernement, de conclure des accords de prise en pension au jour le jour avec la Fed.
Ces accords impliquent la vente de titres du Trésor par les contreparties à la Fed, avec l'engagement de les racheter à un prix prédéterminé le jour suivant.
La différence entre le prix de vente et le prix de rachat représente effectivement un taux d'intérêt, appelé taux ON RRP.
Le mécanisme ON RRP en termes simples
Si nous devions faire une interprétation de "Expliquez-moi comme si j'avais 5 ans"...
Le mécanisme ON RRP est analogue à une banque spéciale où le gouvernement contrôle la quantité d'argent et de crédit dans l'économie.
Il s'assure que les banques ont suffisamment d'argent à prêter aux gens.
C'est en quelque sorte un filet de sécurité pour l'économie.
Objectifs de l'ON RRP
Les principaux objectifs de l'ON RRP sont les suivants :
Mise en œuvre de la politique monétaire
En fournissant un plancher pour les taux d'intérêt à court terme, la facilité ON RRP soutient les efforts de la Réserve fédérale pour influencer les taux d'intérêt du marché et mettre en œuvre ses objectifs de politique monétaire.
Promouvoir la stabilité financière
Le mécanisme ON RRP offre une option d'investissement sûre et liquide aux institutions financières, réduisant ainsi le risque de perturbations sur les marchés monétaires et promouvant la stabilité financière.
Gestion des réserves
Le mécanisme aide à gérer l'offre de réserves bancaires dans le système financier, en assurant un équilibre approprié entre la demande et l'offre de réserves.
La facilité ON RRP et les opérations sur le marché du Trésor
La facilité de l'ON RRP est étroitement liée au marché du Trésor, étant donné que la garantie utilisée dans ces transactions est constituée de titres du Trésor.
La facilité joue un rôle important dans le maintien du bon fonctionnement du marché de la trésorerie en
Fournir de la liquidité
La facilité ON RRP offre une source fiable de liquidité pour les contreparties, ce qui peut être particulièrement important en période de tensions sur le marché.
Soutenir la découverte des prix
En facilitant le flux de fonds entre les institutions financières et la Réserve fédérale, la facilité ON RRP contribue indirectement au processus de découverte des prix sur le marché du Trésor.
Renforcer le taux directeur
La facilité garantit que le taux des fonds fédéraux reste dans la fourchette cible fixée par le Federal Open Market Committee (FOMC), renforçant ainsi l'efficacité du taux directeur dans l'orientation des attentes du marché.
Défis et considérations
Bien que l'ON RRP ait réussi à atteindre ses objectifs, il y a quelques défis et considérations que la Réserve fédérale et le TBAC doivent aborder :
Dépendance excessive à l'égard de la facilité
Si les institutions financières deviennent trop dépendantes de la facilité ON RRP, cela pourrait conduire à une réduction de l'intermédiation du secteur privé et potentiellement fausser la dynamique du marché.
Risque opérationnel
Les opérations de la facilité posent certains risques, tels que ceux liés à la technologie, au règlement et au risque de crédit de la contrepartie.
La Réserve fédérale et le TBAC doivent continuellement évaluer et gérer ces risques.
Communication et transparence
Une communication claire sur les objectifs, les opérations et les ajustements potentiels de l'ON RRP est essentielle pour maintenir la confiance du marché et assurer le bon fonctionnement du marché du Trésor.
Qu'est-ce que l'ON RRP et quelle est la cause de sa croissance spectaculaire ?
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FAQ - Facilité ON RRP
Quelle est la différence entre un accord de prise en pension et un accord de mise en pension ?
Dans un accord de prise en pension (reverse repo), une institution vend des titres en s'engageant à les racheter à une date ultérieure, tandis que dans un accord de mise en pension (repo), une institution achète des titres en s'engageant à les revendre plus tard.
La facilité ON RRP concerne spécifiquement les prises en pension, où les contreparties éligibles vendent des titres du Trésor à la Réserve fédérale avec l'engagement de les racheter le jour suivant.
Quel est l'impact de la facilité ON RRP sur le taux des fonds fédéraux ?
La facilité ON RRP aide la Réserve fédérale à maintenir le contrôle sur le taux des fonds fédéraux en fournissant un plancher pour les taux d'intérêt à court terme.
Lorsque la demande pour la facilité ON RRP augmente, les réserves excédentaires dans le système bancaire diminuent, ce qui exerce une pression à la hausse sur le taux des fonds fédéraux.
Inversement, lorsque la demande de facilité ON RRP diminue, les réserves excédentaires du système bancaire augmentent, exerçant une pression à la baisse sur le taux des fonds fédéraux.
Pourquoi le mécanisme ON RRP est-il important pour la stabilité financière ?
Le mécanisme RRP de l'ON favorise la stabilité financière en offrant aux institutions financières une option d'investissement sûre et liquide.
Cela réduit le risque de perturbations sur les marchés monétaires, car les institutions disposent d'un endroit fiable pour investir leurs fonds excédentaires, même en période de tensions sur les marchés.
Le mécanisme ON RRP peut-il contribuer à l'inflation ?
Le mécanisme ON RRP lui-même ne contribue pas directement à l'inflation.
Cependant, il s'agit d'un outil essentiel pour la mise en œuvre de la politique monétaire de la Réserve fédérale, ce qui a des répercussions sur l'inflation.
En aidant la Fed à contrôler le taux des fonds fédéraux et à maintenir la stabilité financière, l'ON RRP soutient indirectement les efforts de la Fed pour gérer l'inflation.
Comment les variations du taux ON RRP affectent-elles les autres taux d'intérêt à court terme ?
Les variations du taux ON RRP peuvent influencer d'autres taux d'intérêt à court terme, car le taux ON RRP sert de plancher à ces taux.
Lorsque la Réserve fédérale augmente le taux ON RRP, les autres taux d'intérêt à court terme ont tendance à augmenter également, car les institutions financières disposent d'une option d'investissement alternative et sans risque.
Inversement, lorsque le taux ON RRP diminue, les autres taux d'intérêt à court terme ont tendance à baisser, car les institutions financières recherchent des investissements à plus haut rendement.
Qu'est-ce que le TBAC ?
Le TBAC, également connu sous le nom de Treasury Borrowing Advisory Committee, est un groupe d'experts qui donnent des conseils et des orientations au département du Trésor américain.
Ils aident ce dernier à prendre des décisions concernant les emprunts et la gestion de la dette du pays.
Leur objectif est de promouvoir la transparence et la compréhension des opérations du marché du Trésor, qui impliquent l'achat et la vente de titres d'État.
Les institutions financières non américaines peuvent-elles participer au mécanisme ON RRP ?
Actuellement, le mécanisme ON RRP n'est accessible qu'aux institutions financières américaines éligibles, telles que les primary dealers, les fonds communs de placement du marché monétaire et les entreprises parrainées par le gouvernement.
Les institutions financières non américaines ne peuvent pas participer directement au mécanisme.
Conclusion
La facilité ON RRP est un outil important pour la Réserve fédérale dans la mise en œuvre de la politique monétaire et le maintien de la stabilité financière.
En fournissant un plancher pour les taux d'intérêt à court terme et en facilitant la liquidité sur le marché du Trésor, la facilité joue un rôle essentiel dans le contexte plus large des opérations du marché du Trésor.
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