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Climax

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Kraken ajoute le trading de SpaceX avant son introduction en bourse

L'opérateur de plateforme de trading de cryptomonnaies Kraken, qui continue d'ajouter des produits en dehors de son offre principale d'actifs numériques, a annoncé avoir coté un titre perpétuel pré-IPO sur SPCX (Space Exploration Technologies Corp., ou « SpaceX »), vous permettant ainsi de prendre des positions longues ou courtes sur SpaceX avant son introduction en bourse. Le titre perpétuel SPCX de Kraken permet aux clients éligibles de négocier avec un effet de levier allant jusqu'à 5x et une marge multi-garantie (flex), sans date d'expiration.

Kraken a précisé que le contrat perpétuel SPCX n'est pas disponible aux États-Unis, dans l'EEE, au Canada, en Australie ou en Nouvelle-Zélande.

La tarification utilise un indice synthétique Kraken PreMarket spécialement conçu, lissé et étroitement délimité, destiné à résister aux liquidations éclair sur un marché précoce et peu liquide.

Si et lorsque SpaceX réalisera son introduction en bourse, Kraken a l'intention de convertir le contrat en un système de tarification standard de type « tokenized equity », et les spécifications du contrat devraient alors changer. SpaceX devrait finaliser son introduction en bourse cette semaine, avec une valorisation estimée à 1,77 billion de dollars.

Qu'est-ce que le contrat perpétuel pré-introduction en bourse SPCX ?

SpaceX est l'une des entreprises privées les plus valorisées au monde, mais ses actions ne sont pas encore cotées en bourse. Le contrat perpétuel pré-introduction en bourse SPCX (PF_SPCXXUSD) est un contrat à règlement en espèces qui vous permet d'exprimer votre opinion sur la valeur actuelle de SpaceX, sans attendre son introduction en bourse :

• Prenez une position longue si vous pensez que la valorisation de SpaceX va augmenter jusqu'à son introduction en bourse et au-delà.

• Prenez une position courte pour vous couvrir ou prendre le contre-pied.

• Pas de date d'expiration, vous pouvez donc conserver votre position aussi longtemps que vous le souhaitez, sous réserve de la marge.

• Marge multi-garanties : le contrat est réglé et la marge est gérée sur le compte Flex de Kraken, et un large éventail d'actifs peut garantir votre position.

Comment Kraken évalue une entreprise qui n'est pas encore cotée en bourse

Comme il n'existe ni action SpaceX cotée en bourse ni indice externe, Kraken évalue ce contrat à l'aide d'un moteur de tarification pré-IPO spécialement conçu à cet effet :

• Indice synthétique : l'indice synthétique Kraken PreMarket déduit le prix de référence du marché propre au contrat, plutôt que d'une source externe qui n'existe pas encore.

• Lissage : l'indice est lissé de manière exponentielle, de sorte que les pics de courte durée dans un carnet d'ordres peu fourni n'ont que peu d'effet sur lui. La découverte des prix est délibérément modérée.

• Limitation du prix de référence : le prix de référence du contrat est maintenu à tout moment dans une fourchette de ±0,25 % par rapport à l'indice synthétique. Même sur un carnet d'ordres peu fourni, cette fourchette est conçue pour empêcher les pics momentanés de provoquer des liquidations : un choc bref ne fait bouger le prix de référence que de manière infime, tandis qu'un mouvement soutenu est suivi de manière ordonnée sur plusieurs minutes plutôt que sur quelques secondes.

En quoi un contrat perp pré-IPO diffère-t-il d'un contrat perp standard sur Kraken ?

• Source de cotation : un indice synthétique, lissé et plafonné, plutôt qu'un indice au comptant externe.

• Financement : structurellement faible pendant la phase pré-IPO, car la valeur de référence est maintenue proche de l'indice grâce à une fourchette de ±0,25 %. Un contrat perpétuel standard suit quant à lui un cours au comptant externe.

• Liquidité : les marchés peuvent être peu actifs au début, et les spreads peuvent être plus larges que sur les contrats arrivés à maturité. Le lissage et le plafonnement visent à maintenir l'ordre pendant cette phase initiale.

• Conversion lors de l'introduction en bourse : les spécifications devraient changer si et quand SpaceX entrera en bourse.

Que se passera-t-il lorsque SpaceX entrera en bourse ?

Une fois l'introduction en bourse de SpaceX finalisée, Kraken prévoit de faire passer la cotation du PF_SPCXXUSD de l'indice synthétique à l'indice au comptant de titres tokenisés SpaceX xStocks, avec un financement normal. Les spécifications du contrat, notamment la marge initiale, la marge de maintien, les limites de position et le financement, devraient alors être modifiées. Kraken communiquera tous les détails de la conversion ainsi que le calendrier avant toute mise en œuvre des changements.

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