Les ETF or expliqués : ce que les investisseurs doivent savoir

Climax · Hier 14:43:59

Les ETF or expliqués : ce que les investisseurs doivent savoir sur GLD, GLDM, IAU et IUAM

Considérez les ETF en or physique comme une bouée de sauvetage pour votre portefeuille : un repère stable auquel se raccrocher lorsque tous les autres actifs sont en perte. Face à de nombreuses options similaires, tenez compte de votre horizon de placement et de votre style d'investissement pour faire votre choix.

Depuis des millénaires, les investisseurs sont attirés par l'or, notamment comme réserve de valeur en période de crise. Mais son attrait actuel ne se limite pas aux survivalistes qui accumulent pièces et conserves.

L'or joue un rôle pratique de diversification de portefeuille, son cours évoluant à contre-courant des autres actifs. Historiquement, le prix de l'or a évolué indépendamment des actions et des obligations, augmentant en cas de panique sur les marchés et diminuant lorsque les investisseurs sont plus confiants. Il a même tendance à évoluer différemment d'autres matières premières, comme le pétrole ou le blé.

Début 2026, les actions et l'or ont commencé à progresser simultanément – une conjonction inhabituelle qui en dit probablement plus long sur la popularité soudaine de l'or comme actif à la mode que sur un quelconque changement fondamental des principes économiques. Une fois l'effet de mode passé, l'or conservera toute sa valeur de diversification.

Que ce soit pour se prémunir contre l'inflation, préserver son pouvoir d'achat ou simplement trouver la sérénité en période de turbulences boursières, l'or peut jouer un rôle discret, mais essentiel, dans la stabilisation de votre portefeuille.

Comment fonctionnent les ETF or ?

Les émetteurs d'ETF or physique, comme le SPDR Gold Trust (GLD) ou l'iShares Gold Trust (IAU), détiennent des lingots d'or dans des coffres-forts bancaires hautement sécurisés. Chaque part de l'ETF représente une fraction de propriété de ces lingots, généralement un dixième ou un centième d'once (nous y reviendrons).

En termes de prix, la valeur liquidative (VL) quotidienne de l'ETF or suit le LBMA Gold Price PM, la référence internationale pour les cours de l'or. Cette valeur, fixée quotidiennement par la London Bullion Market Association, représente le meilleur prix officiel de l'or au monde.

Pour calculer la VL de leur ETF, les émetteurs multiplient simplement le nombre total d'onces d'or dans leurs coffres par la valeur quotidienne du LBMA Gold Price PM. (Notez toutefois que la valeur liquidative intraday de l'ETF peut fluctuer par rapport à cette valeur, car les ETF se négocient tout au long de la journée, comme les actions. De ce fait, l'offre et la demande, les primes/décotes et le sentiment du marché peuvent faire monter ou baisser le prix d'un ETF or.)

Il est difficile d'exagérer à quel point la structure des ETF a simplifié l'accès à l'or physique pour les investisseurs de toutes tailles. Avec un ETF, pas de frais de stockage, pas d'assurance, aucune crainte de vol de vos lingots. L'émetteur de l'ETF et ses partenaires s'occupent de tout.

Quels sont les inconvénients des ETF or ?

Les ETF adossés à l'or peuvent sembler simples à première vue. Pourtant, ils présentent plusieurs spécificités qui méritent d'être bien comprises avant d'investir.

D'abord, contrairement aux ETF actions (qui distribuent parfois des dividendes) ou aux ETF obligataires (qui versent des coupons), un ETF or physique ne génère aucun revenu. Vous investissez dans l'or, vous le détenez indirectement via le fonds… et c'est tout.

La performance repose uniquement sur l'évolution du prix de l'or. Si le métal ne progresse pas, votre investissement ne produit aucun rendement intermédiaire. Il s'agit donc d'un actif de valorisation, pas d'un actif de revenu.

Ensuite, la fiscalité française diffère sensiblement de celle applicable aux ETF actions classiques.

En France, les ETF or physiques sont généralement considérés comme des produits adossés à un métal précieux. À ce titre, deux régimes fiscaux peuvent s'appliquer en cas de cession :

La taxe forfaitaire sur les métaux précieux (TMP) : 11 % du prix de vente, auxquels s'ajoutent les prélèvements sociaux (soit environ 11,5 % au total), sans prise en compte de la plus-value réelle.
Le régime des plus-values sur biens meubles : imposition à 36,2 % (19 % d'impôt + 17,2 % de prélèvements sociaux) sur la plus-value réelle, avec un abattement progressif à partir de la 3ᵉ année et une exonération totale après 22 ans de détention.

Le choix du régime dépend notamment de votre capacité à justifier le prix et la date d'acquisition.

Autre point important : les ETF or ne sont pas éligibles au PEA (Plan d'Épargne en Actions), car ils ne sont pas investis majoritairement en actions européennes. Ils doivent donc être détenus sur un compte-titres ordinaire, ce qui implique une fiscalité moins avantageuse que celle du PEA pour les ETF actions.

Enfin, comme pour tout ETF adossé à un actif physique, il existe des frais de gestion annuels, généralement compris entre 0,15 % et 0,40 %. Ces frais viennent grignoter légèrement la performance au fil du temps.

Qu'est-ce que l'or par action ?

Une autre particularité des ETF adossés à l'or physique réside dans leur ratio or par action, c'est-à-dire la quantité d'or que représente chaque part d'un ETF donné. Cela peut paraître un détail comptable anodin, mais il peut avoir un impact significatif sur votre expérience d'investissement.

Prenons deux exemples parmi les plus connus : GLD et le SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM). Émis par la même entité, State Street, ces deux ETF stockent le même type d'or dans les mêmes coffres et sont soumis aux mêmes procédures de conservation. Cependant, leur ratio or par action diffère : chaque part de GLDM représente un centième (0,01) d'once d'or, tandis que chaque part de GLD représente un dixième (0,10) d'once.

Ceci est important car un ratio or par action plus faible entraîne une baisse du prix de l'action GLDM. L'action GLD a récemment clôturé à 458,28 $, contre 98,66 $ pour GLDM.

Grâce à un ratio or/part plus faible, GLDM est plus avantageux pour les investisseurs individuels qui souhaitent constituer des positions à long terme. Il est plus facile de commencer à investir et d'augmenter sa participation, en achetant davantage d'actions avec le même capital. Le rééquilibrage est également plus simple, tout comme l'augmentation progressive de l'exposition au fil du temps.

Que vous disposiez de quelques centaines de dollars ou de quelques millions, cette flexibilité rend GLDM – et ses concurrents avec des ratios or/part plus faibles – plus adapté aux investisseurs individuels. (Sans compter que GLDM ne prélève que 0,10 % de frais annuels !)

En quelque sorte. La part d'or par action d'un ETF fluctue souvent au fil du temps, car les émetteurs du fonds doivent vendre des actifs pour couvrir leurs frais. Cette fluctuation est généralement imperceptible d'un mois à l'autre, mais sur plusieurs décennies, votre exposition à l'or diminuera (très légèrement). Par exemple, selon des documents récents, la teneur actuelle en or par action de GLD est de 0,091906 once troy, et non de 0,10.

Pourquoi les traders privilégient toujours GLD

Bien que GLDM soit moins cher à détenir, GLD reste le champion incontesté des ETF aurifères. Premier et plus important ETF aurifère de la marque, GLD, avec son volume d'échanges quotidien massif et son exposition significative à l'or, est un atout majeur pour les traders actifs. Certes, GLD prélève 0,40 % de frais annuels, mais sa liquidité est exceptionnelle, ses spreads extrêmement faibles et la possibilité de gérer des positions importantes avec une fluidité remarquable, même sur des marchés volatils. Si vous êtes adepte d'une stratégie de trading sur l'or – par exemple, en ajustant vos positions en fonction de la conjoncture économique – l'efficacité de GLD est difficile à égaler.

Il y a aussi IAU, un autre ETF aurifère fiable et peu coûteux, largement adopté. Si GLD est le choix des traders et GLDM une valeur sûre en matière de coûts, IAU se positionne comme un intermédiaire discret : un ETF important, peu onéreux et conçu pour les investisseurs recherchant une exposition à l'or simple et sans souci. Avec des frais de gestion de 0,25 % et des spreads minimes, ce fonds est suffisamment bon marché et liquide pour permettre à la plupart des investisseurs d'entrer et de sortir facilement, ce qui en fait un excellent choix pour une allocation en or à long terme.

Il convient de mentionner qu'IAU possède également un fonds frère avec une teneur en or par action et des frais encore plus bas : l'iShares Gold Trust Micro (IAUM). IAUM affiche une teneur en or par action de 1/100, contre 1/50 pour IAU. De plus, avec des frais de gestion de seulement 0,09 %, IAUM est plus compétitif que GLDM d'un seul point de base.

Alors, quel est le bon ETF or ?

Le choix de l'ETF or physique qui vous convient le mieux dépend de votre mode de détention d'or (et de vos motivations). Si vous êtes un trader actif ou que vous gérez des positions importantes, la liquidité du GLD est un atout majeur. En revanche, si vous investissez dans l'or sur le long terme, la maîtrise des frais courants doit être votre priorité, et c'est là que le GLDM et l'IAUM excellent. De plus, si vous êtes un investisseur débutant qui souhaite s'exposer à l'or avec des montants plus modestes, les faibles montants investis dans le GLDM et l'IAUM les rendent particulièrement attractifs.

Quel que soit votre choix, les ETF or physique séduisent par leur simplicité. Ils modernisent l'idée ancestrale de détenir de l'or comme sécurité en proposant un investissement portable et facile à intégrer à votre compte-titres. Que vous recherchiez l'équilibre, la protection ou simplement la tranquillité d'esprit, l'essentiel est de choisir l'ETF qui correspond à votre style d'investissement, car dans le monde de l'or, la sérénité est primordiale.

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