Dérive de style dans la construction des portefeuilles

Climax · 24-11-2023 00:05:53

Dérive de style dans la construction et la performance des portefeuilles

La dérive stylistique désigne le changement progressif ou soudain de la stratégie ou de l'allocation d'actifs d'un portefeuille d'investissement par rapport au style ou à l'objectif d'investissement annoncé.

Ce phénomène se produit généralement dans les portefeuilles gérés activement, lorsque le gestionnaire du fonds s'écarte de la stratégie d'investissement annoncée.

Cela entraîne une modification des caractéristiques de risque et de rendement du portefeuille.

Principaux enseignements

On parle de dérive stylistique lorsque l'allocation d'actifs d'un portefeuille s'éloigne progressivement de sa stratégie ou de son style d'investissement initial, souvent de manière involontaire.
Elle peut entraîner un décalage entre le profil de risque de l'investisseur et ses objectifs d'investissement. Ce phénomène a un impact sur la gestion des risques et sur les attentes en matière de performance.
Un suivi et un rééquilibrage réguliers sont importants pour identifier et corriger les dérives de style.
Cela permet de s'assurer que le portefeuille reste aligné sur la stratégie d'investissement prévue.

Causes de la dérive stylistique

Discrétion du gestionnaire

Il arrive que les gestionnaires de fonds modifient intentionnellement leur approche d'investissement.

Naturellement, ils cherchent à obtenir de meilleurs rendements ou à éviter les pertes.

Cela peut conduire à un écart par rapport au style d'investissement initial.

Cet écart peut résulter d'un nouvel apprentissage ou d'une nouvelle compréhension.

La dérive stylistique peut donc être une valeur ajoutée lorsqu'elle est bien menée.

Toutefois, même si la dérive stylistique est porteuse de valeur ajoutée, elle peut ne plus correspondre à certaines préférences des investisseurs.

Dynamique du marché

Les changements dans les conditions du marché peuvent involontairement modifier la composition d'un portefeuille.

Par exemple, une hausse du cours de certaines actions peut, par inadvertance, augmenter l'exposition du portefeuille à ces actions au-delà du style prévu.

Difficultés liées au rééquilibrage du portefeuille

L'incapacité à rééquilibrer le portefeuille régulièrement ou efficacement peut entraîner une dérive.

Cela peut être dû à des coûts de transaction, à des décisions d'anticipation du marché ou à des contraintes de liquidité.

Impact sur la construction du portefeuille

Modification du profil de risque

La dérive stylistique peut modifier le profil de risque d'un portefeuille.

Cela expose les investisseurs à des risques involontaires ou à des divergences par rapport à leur tolérance au risque.

Effets sur la diversification

Une dérive du style d'investissement peut affecter la diversification d'un portefeuille - soit en réduisant son efficacité, soit en l'exposant à des secteurs ou des classes d'actifs non prévus à l'origine.

Impact sur la performance du portefeuille

Cohérence des performances

Une dérive du style d'investissement peut entraîner un manque de régularité dans la performance, notamment par rapport à l'indice de référence ou au groupe de pairs du portefeuille.

Il est alors difficile pour les investisseurs d'évaluer la performance du gestionnaire.

Attentes des investisseurs

Les investisseurs qui choisissent un fonds en fonction de sa stratégie déclarée peuvent constater que leurs objectifs d'investissement ne sont pas atteints en raison d'une dérive de style.

Cela peut conduire à une insatisfaction et à un retrait potentiel des investissements.

Contrôler et gérer les dérives stylistiques

Examens réguliers

L'examen et l'analyse réguliers du portefeuille peuvent permettre d'identifier et de traiter rapidement les dérives stylistiques.

Il s'agit notamment d'examiner l'allocation d'actifs du portefeuille, les pondérations sectorielles et les titres détenus individuellement.

Des mandats d'investissement clairs

L'existence de mandats et de lignes directrices d'investissement clairs et stricts peut réduire la probabilité d'une dérive de style.

Il s'agit également de fixer des seuils de tolérance pour les écarts par rapport au style initial.

Transparence et communication

Les gestionnaires de fonds doivent faire preuve de transparence et communiquer efficacement avec les investisseurs au sujet de tout changement stratégique ou de toute raison de s'écarter du style d'investissement initial.

Conclusion

La dérive stylistique est un élément à prendre en compte dans la construction des portefeuilles et l'évaluation des performances.

Elle peut avoir des conséquences sur l'exposition au risque, la diversification et la réalisation des objectifs d'investissement.

Pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs, il est nécessaire de comprendre, de suivre et de gérer la dérive stylistique afin que le portefeuille reste aligné sur la stratégie d'investissement prévue et sur les objectifs de l'investisseur.

Si un certain degré de dérive peut être inévitable en réponse à l'évolution des conditions du marché ou sur la base de nouveaux apprentissages, une dérive excessive ou non contrôlée peut avoir des conséquences imprévues et doit être gérée avec soin.

#1 24-11-2023 00:05:53