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#1 19-01-2024 13:17:53

Climax
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Comment les nouveaux ETF bitcoin spot peuvent-ils influencer la dynamique du marché des crypto-monnaies ?


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Plus de 10 ans après la première demande, une série de fonds négociés en bourse sur le bitcoin au comptant ont finalement été approuvés par la Securities and Exchange Commission pour commencer les échanges aux États-Unis la semaine dernière. Bien que le volume ait été important, le marché global des crypto-monnaies est encore en train de découvrir comment la dynamique pourrait changer à l'avenir et attend de voir si la décision pourrait ouvrir la porte à d'autres ETF de crypto-monnaies au comptant dans le pays.

Aurelie Barthere, analyste de recherche principal chez Nansen, a déclaré que la redistribution de l'offre de bitcoin des baleines aux nouveaux acheteurs semble probable après le lancement des ETF bitcoin au comptant. "Cela rendra probablement la structure du marché moins biaisée en faveur des baleines", a-t-elle ajouté.

On a également beaucoup spéculé sur l'impact de la nouvelle liquidité potentielle sur la volatilité de l'actif numérique le plus important, même si Aurélie estime que l'effet est plus nuancé sur le long terme.

"Certaines études montrent qu'une plus grande liquidité conduit à une volatilité structurellement plus faible au fil du temps pour un actif", a-t-elle déclaré. "
On peut s'attendre à un certain effet de ce type, mais comme la classe d'actifs reste spéculative, des pertes importantes se produiront probablement encore en cas de baisse des risques."

À court terme, M. Barthere avait prévu une période de vente à la suite de l'approbation initiale des ETF bitcoin au comptant, mais il a des perspectives plus positives pour l'année à venir.

"Pour l'instant, cela ressemble à une consolidation des prix avant une reprise à la hausse", a-t-elle déclaré, soulignant que les indicateurs de gestion des risques de Nansen, tels que son "indicateur smart money stablecoin", restent des crypto-monnaies à risque. L'indicateur calcule les soldes en USD sur la chaîne alloués par les portefeuilles smart money aux stablecoins par rapport à toutes les pièces pour fournir des seuils de panique et d'euphorie sur le marché, selon son site Web.

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Toutefois, pour l'année à venir, le cabinet d'analyse craint que la Réserve fédérale américaine ne déçoive les marchés en réduisant les taux d'intérêt moins que prévu.

"Notre principale préoccupation est la divergence entre les réductions de taux de la Fed de plus de 100 points de base attendues par les marchés et les données qui suggèrent que l'inflation pourrait se stabiliser autour de 3 % en glissement annuel", a déclaré M. Barthere. "Les perspectives pour les crypto et les actifs sensibles aux taux deviennent plus ambiguës après mars 2024 à notre avis (première baisse de taux tarifée)."

Un ETF spot pour l'ether est-il envisageable ?

Une fois les lancements d'ETF bitcoin spot terminés, l'attention s'est portée sur un autre sujet d'actualité pour les marchés cryptographiques, à savoir la perspective d'un ETF ether au comptant aux États-Unis. Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a suggéré qu'il y avait une possibilité de 70 % d'approbation d'ici le 23 mai, date à laquelle la SEC doit rendre sa première décision finale sur la demande de création d'un ETF ether au comptant par Ark et 21Shares.

Toutefois, la banque d'investissement TD Cowen a déclaré qu'il était peu probable que la SEC approuve les ETF ether "dans un avenir proche", et JPMorgan ne voit pas plus de 50 % de chances qu'un ETF spot ether soit approuvé d'ici le mois de mai.

"L'autorisation d'un ETF ether serait un puissant vent arrière pour l'adoption des crypto-monnaies", a déclaré M. Barthere. "Lorsque nous descendons dans la liste des jetons, la question de savoir s'il s'agit d'une valeur mobilière ou non devient plus ambiguë.

Des incertitudes subsistent quant à l'approbation des ETF ether au comptant, compte tenu de la position de Gary Gensler, l'actuel président de la SEC, selon laquelle les crypto-monnaies autres que le bitcoin sont des valeurs mobilières. Cependant, le prédécesseur de Gensler, Jay Clayton, a déjà mentionné qu'un petit nombre de jetons pourraient cesser d'être considérés comme des titres s'ils devenaient largement décentralisés, et l'ancien directeur des finances d'entreprise de la SEC, William Hinman, a également déclaré en 2018 que, compte tenu de sa nature décentralisée, l'éther n'était pas une valeur mobilière.

BlackRock est à la tête des entrées dans les ETF bitcoin au comptant, tandis que les sorties de Grayscale s'amplifient

BlackRock a déposé auprès de la SEC une demande d'ETF spot sur l'éther en novembre de l'année dernière, cinq mois après avoir déposé sa demande d'ETF spot sur le bitcoin en juin.

Selon Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, l'ETF bitcoin au comptant de BlackRock est en tête en termes de flux de capitaux frais vers les nouveaux instruments, le gestionnaire d'actifs ayant enregistré près de 1,1 milliard de dollars de flux entrants au cours des quatre premiers jours de cotation. Fidelity occupe la deuxième place en termes de flux, avec 882 millions de dollars, et Bitwise est troisième avec 373 millions de dollars. Cependant, Grayscale a enregistré plus de 1,6 milliard de dollars de flux sortants pour son fonds converti au cours de la période, avec des flux nets totaux de 1,25 milliard de dollars pour l'ensemble des ETF bitcoin au comptant.

Le volume cumulé des transactions atteint désormais près de 12 milliards de dollars, le total des actifs gérés par les fonds s'élevant à 28,5 milliards de dollars à la date d'hier.

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Volumes des ETF Bitcion au comptant

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