Trading en temps de conflit : les zones refuges à surveiller

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Trading en temps de conflit : les zones refuges à surveiller face aux tensions géopolitiques

Lorsque les tensions géopolitiques s'intensifient, les marchés financiers restent rarement stables. Des événements tels que les conflits militaires, les tensions politiques internationales, voire les discussions sur une possible guerre mondiale, peuvent accroître considérablement l'incertitude qui règne dans l'économie mondiale. Dans ce contexte, les investisseurs réduisent souvent leur exposition aux actifs les plus risqués et réorientent leurs capitaux vers des placements plus sûrs.

Ce phénomène est fréquemment observé lors des périodes de tensions sur les marchés en temps de conflit, lorsque les acteurs du marché privilégient la protection du capital à la recherche de rendements élevés. Dans ces situations, les fonds se dirigent généralement vers des valeurs refuges, reconnues pour leur capacité à préserver leur valeur ou à rester relativement stables en temps de crise.

Voici quelques exemples de valeurs refuges que les traders surveillent souvent en période de conflit :

➡️ Or (XAU/USD) : Largement considéré comme la valeur refuge par excellence.
➡️ Dollar américain (USD) : En tant que principale monnaie de réserve mondiale, le dollar américain tend à susciter une forte demande en période d’incertitude mondiale.
➡️ Yen japonais (JPY) et franc suisse (CHF) : Traditionnellement considérés comme des valeurs refuges en raison de la stabilité de leurs économies et de la solidité de leurs systèmes financiers.
➡️ Obligations du Trésor : Les obligations d’État, en particulier les obligations du Trésor américain, sont considérées comme l’un des instruments financiers les plus sûrs.

L'or (XAU/USD) : une valeur refuge par excellence

L'or est depuis longtemps considéré comme la valeur refuge la plus fiable, notamment en période d'instabilité géopolitique. Pour les traders actifs en période de conflit, l'or figure souvent parmi les premiers actifs à attirer l'attention lorsque les tensions internationales s'intensifient.

L'une des principales raisons est l'absence de risque de défaut de paiement. Contrairement aux obligations d'État ou aux monnaies fiduciaires, l'or n'est émis par aucun pays et ne dépend pas de la stabilité financière d'une économie particulière.

Lorsque les conflits s'aggravent et que la confiance dans les monnaies fiduciaires s'érode, les investisseurs se tournent souvent vers l'or, une valeur refuge plus sûre. Ce changement de tendance de la demande entraîne fréquemment une hausse du cours de l'or (XAU/USD).

📌 Par exemple, on peut observer l'évolution récente du cours de l'or suite à l'attaque américano-israélienne contre plusieurs sites en Iran, qui aurait coûté la vie au Guide suprême Ali Khamenei le 28 février 2026.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le cours de l'or a bondi dès l'ouverture du marché le lundi 2 mars, creusant un écart important avec le cours de clôture de la semaine précédente.
Cette forte hausse témoigne d'une pression acheteuse soutenue, les investisseurs s'étant massivement tournés vers l'or, valeur refuge. L'indicateur RSI a également signalé une situation de surachat, reflétant l'accumulation agressive d'or par le marché en réaction au choc géopolitique.

Le dollar américain (USD) comme monnaie de réserve mondiale

Le dollar américain est l'une des valeurs refuges les plus importantes de la finance mondiale. En période de conflit, il suscite souvent une forte demande car il sert de principale monnaie de réserve mondiale et est soutenu par les marchés financiers les plus importants et les plus liquides.

Face à l'incertitude croissante, les investisseurs, les institutions et même les banques centrales ont tendance à privilégier les actifs libellés en dollars américains, plus faciles d'accès, à négocier et à conserver en période de forte volatilité.

📌 Par exemple, on peut observer l'évolution de l'indice du dollar américain (DXY) après l'attaque américano-israélienne contre l'Iran. Le DXY était déjà dans une tendance haussière, comme l'indiquaient ses cours nettement supérieurs à la moyenne mobile pendant plusieurs jours consécutifs, et il a continué de progresser après l'attaque.
Cela suggère que le dollar américain demeure une valeur refuge très prisée pour les échanges commerciaux en période de conflit, malgré les discussions en cours sur la dédollarisation.
Toutefois, la hausse a progressivement ralenti, l'indice entrant en zone de surachat d'un point de vue technique, signalant ainsi un essoufflement de la dynamique haussière.

Le yen japonais (JPY) et le franc suisse (CHF) : des valeurs refuges

Le yen japonais et le franc suisse sont largement reconnus comme des valeurs refuges en période d'instabilité géopolitique. Ces deux devises attirent souvent l'attention des investisseurs qui se détournent des actifs plus risqués pour se tourner vers des économies plus stables.

Cette réputation repose notamment sur la stabilité économique et la neutralité politique de ces deux pays. La Suisse a toujours maintenu une position neutre dans les conflits internationaux et est réputée pour la solidité de son système financier, tandis que le Japon dispose d'une économie vaste et stable, dotée de marchés financiers profonds.

📌 Au début de la pandémie de COVID-19, alors que l'économie mondiale commençait à s'affaiblir en raison des confinements généralisés, le yen japonais s'est fortement apprécié de 9,8 % par rapport au dollar américain.
La paire USD/JPY a chuté de son plus haut annuel, autour de 112,00, à près de 101,00, avant de rebondir dans les jours suivants.
📌 Un schéma similaire a été observé pour le franc suisse durant la même période. Le CHF s'est apprécié de 7,1 % face au dollar américain au début de la pandémie de COVID-19. La paire USD/CHF a baissé de 0,98500 à 0,91500.

Les obligations du Trésor : une valeur refuge pour les capitaux institutionnels

Les obligations d'État, et notamment les obligations du Trésor américain, sont largement considérées comme l'un des instruments financiers les plus sûrs au monde. Elles constituent souvent un placement privilégié pour les investisseurs institutionnels cherchant à protéger leur capital en période d'incertitude.

L'une des principales raisons est que les obligations du Trésor américain sont garanties par le gouvernement des États-Unis, ce qui signifie que leurs obligations de paiement sont assurées et qu'il existe donc un risque de défaut très faible.

Plus un gouvernement est fort et stable, plus le marché a confiance en sa capacité à honorer ses engagements. C'est pourquoi les obligations du Trésor américain sont considérées comme une valeur refuge de premier plan par rapport aux autres obligations d'État.

Lorsque la pression à l'achat augmente, le prix des obligations a généralement tendance à augmenter tandis que leur rendement diminue. Cette relation inverse est un signal de marché courant indiquant que les investisseurs se tournent vers la sécurité face à l'augmentation des risques mondiaux.

📌 Par exemple, consultez le graphique ci-dessous.
Suite aux frappes américano-israéliennes contre l'Iran, le rendement de référence des obligations du Trésor américain à 10 ans a chuté à environ 3,97 %, atteignant son niveau le plus bas depuis octobre 2024.
Cette évolution illustre un phénomène classique de repli vers les valeurs refuges en période de conflit. Face à la propagation des craintes d'une escalade des tensions au Moyen-Orient et du risque de perturbation de l'approvisionnement en pétrole via le détroit d'Ormuz, les investisseurs ont réorienté leurs capitaux vers les obligations d'État américaines, faisant ainsi baisser le rendement des bons du Trésor.

Exemples historiques de repli vers les valeurs refuges

Les données historiques montrent que les échanges en période de conflit entraînent souvent des flux de capitaux vers les actifs défensifs, les investisseurs réduisant leur exposition aux marchés plus risqués en période d'incertitude géopolitique.

⭐ Cependant, les actifs refuges ne se renforcent pas toujours simultanément. Leur performance dépend souvent de l'impact économique plus large du conflit.

Ceci souligne que les mouvements de valeurs refuges en période de conflit doivent être envisagés dans un contexte plus large, prenant en compte des facteurs tels que l'exposition au secteur énergétique, les risques d'inflation et les flux de capitaux mondiaux.

Pour mieux comprendre ces dynamiques, il est utile d'examiner plusieurs exemples historiques de mouvements de valeurs refuges lors de conflits géopolitiques majeurs.

Guerre du Golfe (1990-1991)

Lorsque l'Irak a envahi le Koweït en août 1990, les marchés ont rapidement réagi aux craintes de perturbation de l'approvisionnement en pétrole et d'instabilité régionale. La phase initiale du conflit a déclenché des mouvements de valeurs refuges manifestes, les investisseurs cherchant à se protéger de l'incertitude.

Principaux mouvements de valeurs refuges :

Or (XAU/USD) : Le cours de l'or a progressé, passant d'environ 384 dollars l'once en juillet 1990 à environ 416 dollars en octobre 1990, avant de se replier suite à la résolution rapide du conflit.
Dollar américain (USD) : L'indice du dollar américain (DXY) est passé d'environ 81,93 à environ 93,00, soit une hausse d'environ 13,5 %.
Yen (JPY) et Franc (CHF) : Le yen a progressé de 14 % et le franc suisse d'environ 8 % face au dollar américain, reflétant une forte demande de valeurs refuges dans un contexte de tensions.
Obligations du Trésor américain : Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a reculé à environ 7,7 %. Ce repli s'explique également par la faiblesse générale de l'économie, la période ayant été marquée par une récession aux États-Unis.

Guerre d'Irak (2003)

Les préparatifs de l'invasion de l'Irak par les États-Unis en mars 2003, visant à renverser Saddam Hussein, ont également déclenché un fort comportement de repli vers les valeurs refuges sur les marchés mondiaux.

Or (XAU/USD) : A affiché une solide performance, avec des gains trimestriels d'environ 8 % et une appréciation annuelle dépassant les 15 % selon certaines analyses.
Dollar américain (USD) : L'indice DXY a reculé pour atteindre un plus bas à 97,57, en partie parce que les investisseurs se sont diversifiés vers d'autres devises majeures, comme l'euro.
Yen (JPY) et Franc suisse (CHF) : Ces deux devises ont été volatiles : le yen japonais a fluctué d'environ 5 %, tandis que le franc suisse a varié d'environ 6 %.
Obligations du Trésor américain : Les rendements des bons du Trésor ont baissé pour s'établir à environ 3,59 %, leur plus bas niveau enregistré au premier trimestre.

Conflit de Gaza (à partir de 2023)

Les échanges de valeurs refuges pendant le conflit à Gaza ont démontré la rapidité avec laquelle les marchés réagissent aux chocs géopolitiques.

Or (XAU/USD) : Les cours ont bondi de plus de 3 % en peu de temps, portés par une demande accrue de valeurs refuges.
Dollar américain (USD) : Le dollar américain est resté soutenu, les investisseurs privilégiant la liquidité et la stabilité en période de conflit. L'indice DXY a même atteint un sommet annuel proche de 107,348.
Yen (JPY) et franc suisse (CHF) : Les deux devises ont attiré de nouveaux flux de capitaux vers les valeurs refuges, bien que la vigueur du dollar américain ait limité leurs gains. Le yen a varié d'environ 3 %, tandis que le franc suisse a fluctué autour de 4 %.
Obligations du Trésor américain : Le taux des obligations du Trésor américain à 10 ans a reculé de plus de 13 points de base pour s'établir à environ 4,653 %, les variations intraday l'ayant fait baisser par rapport à ses niveaux d'avant conflit, proches de 4,8-4,88 %.

Comment investir judicieusement dans les valeurs refuges en période de conflit

Les périodes d'instabilité géopolitique engendrent souvent de fortes fluctuations sur les marchés mondiaux. Pour les investisseurs particuliers, investir en période de conflit peut offrir des opportunités, mais s'accompagne également d'une volatilité accrue et de réactions de marché imprévisibles. C'est pourquoi investir dans les valeurs refuges exige une approche plus prudente et une stratégie claire.

Au lieu de réagir impulsivement aux gros titres, les investisseurs devraient s'attacher à comprendre comment les capitaux se dirigent vers les valeurs refuges lorsque l'incertitude s'accroît. Le suivi du sentiment de risque, de l'actualité économique et des développements géopolitiques peut les aider à prendre de meilleures décisions en période de conflit.

Voici quelques conseils pratiques pour investir plus sereinement sur les marchés des valeurs refuges :

1️⃣ Privilégiez les actifs très liquides

La liquidité est primordiale en période de conflit. Les actifs comme l'or et les principales devises bénéficient généralement de marchés profonds, facilitant les entrées et sorties, même en cas de forte volatilité.

2️⃣ Évitez un effet de levier excessif

L'actualité géopolitique peut engendrer des fluctuations de prix soudaines. Un effet de levier plus faible vous permettra de mieux gérer les risques en période de conflit, notamment lorsque les marchés réagissent rapidement à des informations inattendues.

3️⃣ Surveillez les indicateurs de sentiment de risque

Les variations de l'or, du dollar américain et des rendements des bons du Trésor reflètent souvent l'évolution du sentiment de risque mondial. Le suivi conjoint de ces instruments peut fournir des indications précieuses sur la direction du marché en période de conflit.

4️⃣ Combinez actifs refuges et analyse technique

Bien que les valeurs refuges réagissent aux événements macroéconomiques, l'évolution des prix reste cruciale. L'utilisation des niveaux de support et de résistance, l'analyse des tendances et les indicateurs de momentum peuvent vous aider à optimiser vos points d'entrée en période de conflit.

Vous trouverez ci-dessous une comparaison simplifiée des actifs refuges les plus courants et de leur adéquation aux différents profils d'investisseurs en période d'incertitude géopolitique.

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